Dit is nie beleggingsadvies nie. Die inligting wat verskaf word, is slegs vir opvoedkundige en inligtingsdoeleindes en vorm nie ’n aanbeveling om enige finansiële produk te koop of te verkoop nie.
Opsiesmarge en hefboomwerking is die twee kante van dieselfde muntstuk. Die marge is die kollateraal wat die Broker vereis om ’n opsieposisie aan te hou, en die hefboomwerking is die opbrengs wat die posisie per eenheid marge lewer. Die verkoper van ’n opsie gebruik die marge om die posisie te ondersteun, en die opbrengs op die marge is die verkoper se opbrengs op kapitaal.
Die koper van ’n opsie gebruik nie marge nie (die koper het die premie ten volle betaal), maar die koper baat steeds by hefboomwerking, omdat die opsie se potensiële opbrengs ’n veelvoud van die premie is. Die koper se hefboomwerking is ’n funksie van die opsie se delta en die koste van die premie, nie van die Broker se marge nie.
Die verkoper se hefboomwerking
Die opsieverkoper se hefboomwerking is die nominale blootstelling gedeel deur die margevereiste. ’n Verkoper wat ’n koopopsie (put) op ’n €100-aandeel met ’n €95-staking verkoop, ontvang ’n €2-premie en plaas €1,700 as marge. Die nominale blootstelling is €9,500 (die waarde van die aandele teen die stakingprys). Die hefboomwerking is €9,500 / €1,700 = 5,6×.
Die verkoper se hefboomwerking is ’n funksie van die opsie se staking, die aandeel se wisselvalligheid, en die broker se margemodel. ’n Diep buite-die-geld opsie (€70-staking op ’n €100-aandeel) het ’n laer marge en ’n hoër hefboomwerking, omdat die waarskynlikheid dat die opsie uitgeoefen word laag is. ’n Naby-die-geld opsie (€95-staking op ’n €100-aandeel) het ’n hoër marge en ’n laer hefboomwerking.
Die koper se hefboomwerking
Die opsiekoper se hefboomwerking is die aandeel se opbrengs gedeel deur die opsie se opbrengs. ’n Koper wat €3 betaal vir ’n call-opsie op ’n €100-aandeel met ’n €110-staking kry 33× hefboomwerking op die premie (€100 / €3). Die koper se maksimum verlies is die premie, en die koper se potensiële opbrengs is ’n veelvoud van die premie.
Die koper se hefboomwerking is die hoogste op ’n korttermyn, buite-die-geld opsie (lae premie, hoë sensitiwiteit vir die aandeel se beweging) en die laagste op ’n langtermyn, in-die-geld opsie (hoë premie, lae sensitiwiteit vir die aandeel se beweging). Die koper wat maksimum hefboomwerking wil hê, koop ’n korttermyn, buite-die-geld opsie, met die begrip dat die waarskynlikheid dat die opsie teen verstryking in die geld sal wees laag is.
Die verhouding tussen marge en hefboomwerking
Die marge en die hefboomwerking is omgekeerd verwant vir die verkoper. ’n Hoër marge beteken laer hefboomwerking, en ’n laer marge beteken hoër hefboomwerking. Die verkoper wat hoër hefboomwerking wil hê, moet opsies verkoop wat ver buite die geld is, met ’n lae waarskynlikheid van uitoefening, en die verkoper neem die risiko van ’n stertgebeurtenis (’n groot beweging teen die posisie).
Die marge en die hefboomwerking is nie direk verwant vir die koper nie. Die koper se hefboomwerking is ’n funksie van die premie, nie die marge nie. Die koper wat hoër hefboomwerking wil hê, koop goedkoper opsies (buite die geld, kort gedateer), en die koper neem die risiko van ’n totale verlies as die opsie waardeloos verval.
Die risiko-tot-beloningsverhouding
Die marge bepaal die verkoper se risiko-tot-beloningsverhouding. Die verkoper ontvang ’n klein premie (die maksimum wins) en plaas ’n groot marge (die maksimum verlies). ’n Verkoper wat €200 in premie insamel en €1,700 in marge plaas, het ’n maksimum wins van €200 en ’n maksimum verlies van €1,700 (die marge minus die premie). Die risiko-tot-beloningsverhouding is 8.5:1, en die verhouding is ongunstig vir die verkoper.
Die verkoper se voordeel is die waarskynlikheid dat die premie waardeloos verval. As die verkoper ’n opsie verkoop wat ’n 90% waarskynlikheid het om buite die geld (out of the money) te verval, is die verwagte waarde positief, selfs al is die risiko-tot-beloningsverhouding ongunstig op elke handel. Die verkoper se hefboomwerking is die opbrengs op die marge oor baie handels, nie die opbrengs op elke handel nie.
Die hefboom wat saak maak
Die hefboom wat vir die opsiehandelaar saak maak, is die opbrengs op die marge (vir die verkoper) of die opbrengs op die premie (vir die koper) oor ’n reeks transaksies, nie die nominale hefboom op ’n enkele transaksie nie. ’n Verkoper wat ’n 20% jaarlikse opbrengs op die marge lewer (die opbrengs op die kapitaal) gebruik die marge doeltreffend, selfs al is die nominale hefboom op elke transaksie 5-10×.
’n Koper wat ’n positiewe verwagte opbrengs op die premie lewer (die opbrengs op die kapitaal) gebruik die premie doeltreffend, selfs al wen die koper slegs 30-40% van die transaksies. Die hefboom is ’n funksie van die strategie se wenkoers en die risiko-tot-beloningsverhouding, nie van die opsie se nominale waarde nie.
Algemene vrae oor opsiesmarge en hefboom
Kan ek opsiesmarge vir enige opsietipe gebruik? Die margevereiste geld vir opsiesverkopers op alle opsietipes (calls, puts, gedekte calls, spreads). Die marge verskil volgens die opsietipe, met naakte opsies wat die meeste marge vereis en spreads wat die minste vereis.
Verander portefeuljemarge die hefboom? Ja, portefeuljemarge laat die verkoper toe om ’n laer marge vir ’n verskansde posisie te gebruik, en die laer marge verhoog die hefboom. Die PM is slegs beskikbaar vir professionele en hoëvolume-handelaars.
Hoe bereken die Broker die marge op ’n kort opsie? Die Broker gebruik ’n formule wat die opsie se huidige waarde, die onderliggende se waarde en die bedrag buite die geldigheid (out-of-the-money) in ag neem. Die marge word daagliks aangepas.
Verwante hulpbronne
Waar om te begin
As jy opsies vir marge en hefboom oorweeg, is die nuttigste eerste stap om die margevereiste vir jou strategie te bereken en die verwagte opbrengs op die marge. Ons broker comparison lys die opsie-brokers en die marge-modelle, wat saam vir jou wys hoe die hefboom lyk voordat jy jou eerste opsie verkoop.