Dit is nie beleggingsadvies nie. Die inligting wat verskaf word, is slegs vir opvoedkundige en inligtingsdoeleindes en vorm nie ’n aanbeveling om enige finansiële produk te koop of te verkoop nie.
Opsiesmarge is die kollateraal wat die Broker vereis om ’n oop opsieposisie aan te hou. Die marge word vereis vir opsieverkopers (wat ’n verpligting het om die aandeel te koop of te verkoop), en die marge word nie vereis vir opsiekopers nie (wat reeds die premie betaal het en nie meer as die premie kan verloor nie). Die margvereiste word deur die Broker en die regulator gestel, en die vereiste verskil volgens die opsietipe, die trefprys, die vervaldatum en die onderliggende se wisselvalligheid.
Die opsieverkoper se margvereiste is die mees relevante vir die handelaar wat opsieshefboom wil evalueer. Die verkoper neem die risiko dat die opsie uitgeoefen word, en die Broker wil kollateraal hê om die moontlike verlies te dek. Die margvereiste bepaal hoeveel van die rekening in die posisie vasgebind is en hoeveel hefboom die verkoper kan gebruik.
Waarom kopers nie marge nodig het nie
Die opsiekoper het reeds die premie ten volle betaal. Die koper kan nie meer as die premie verloor nie, en die broker het geen kredietrisiko teenoor die koper nie. Die koper se rekening het nie marge nodig nie, omdat die koper se maksimum verlies die premie is, en die premie klein is in vergelyking met die aandeel se notionele waarde.
Die koper se rekening word gedebiteer met die premie ten tyde van die aankoop, en die premie is die koper se maksimum finansiële verbintenis. Die koper kan die opsie tot met vervaldatum aanhou sonder om enige bykomende fondse by te voeg, ongeag hoe ver die aandeel teen die opsie beweeg. Die koper se enigste risiko is die premie wat verloor word.
Waarom verkopers marge nodig het
Die opsieverkoper het ’n verpligting om die aandeel teen die trefprys te koop of te verkoop indien die opsie uitgeoefen word. Die verkoper se maksimum verlies is onbepaald (vir ’n naakte koopopsie) of groot (vir ’n naakte verkoopopsie, tot die trefprys vermenigvuldig met die aantal aandele). Die Broker vereis marge om die moontlike verlies te dek indien die verkoper nie aan die verpligting kan voldoen nie.
Die margevereiste vir ’n verkoper is hoër vir ’n korttermyn-opsie (die vervaldatum is naby, en die aandeel se beweging kan groot wees relatief tot die opsie se waarde) en laer vir ’n langtermyn-opsie (die vervaldatum is ver, en die aandeel se beweging is klein relatief tot die opsie se waarde). Die margevereiste is ook hoër vir ’n wisselvallige aandeel en laer vir ’n stabiele aandeel.
Die marge-berekening
Die marge-berekening vir ’n opsieverkoper is gebaseer op die opsie se huidige waarde en die opsie se potensiële verlies. Die standaardmargeformule (wat in die VSA gebruik word onder Reg T en in die EU onder ESMA-reëls) is: marge = 20% van die onderliggende se waarde minus die buite-die-geld-bedrag plus die opsie se huidige premie.
’n Konkreet voorbeeld: ’n handelaar verkoop ’n naakte put-opsie op ’n €100-aandeel, met ’n €95-staking en ’n €2-premie (die opsie is buite-die-geld met €5). Die marge is 20% × €10,000 = €2,000, minus €5 × 100 = €500 (die buite-die-geld-bedrag), plus €2 × 100 = €200 (die premie). Die totale marge is €1,700.
Die marge word daagliks aangepas op grond van die aandeel se prys en die opsie se waarde. As die aandeel daal, neem die marge toe. As die aandeel styg, neem die marge af. Die verkoper se rekening moet te alle tye genoeg ekwiteit hê om die marge te dek, en ’n margeoproep word uitgereik as die ekwiteit onder die onderhoudsmarge daal.
Die portefeuljemarge-alternatief
Sommige Broker’s bied portefeuljemarge (PM) aan vir professionele en hoë-volume handelaars. Die PM-model bereken die marge op grond van die risiko van die hele portefeulje, nie op die risiko van elke individuele posisie nie. Die PM-marge is laer as die standaardmarge vir ’n goed-gehedgeerde portefeulje, en die PM-marge is hoër vir ’n gekonsentreerde portefeulje.
Die PM-model is die mees nuttig vir ’n handelaar wat ’n gediversifiseerde opsieportefeulje hou (lang en kort opsies, gedekte en naakte posisies, gehedge met die onderliggende aandeel). Die PM-model is minder nuttig vir ’n handelaar wat ’n enkele naakte opsieposisie hou, omdat die PM-marge soortgelyk is aan die standaardmarge vir ’n gekonsentreerde posisie.
Die marge vir verskillende opsiestrategieë
’n Gedekte koopopsie (besit van die aandeel en verkoop van ’n koopopsie) het ’n laer margevereiste as ’n naakte koopopsie (verkoop van die koopopsie sonder om die aandeel te besit). Die gedekte koopopsie is ’n verskansde posisie (die aandeel dek die koopopsie se verpligting), en die marge is dieselfde as die aandeel se marge of die aandeel se volle waarde.
’n Beskermende put (besit van die aandeel en koop van ’n putopsie) het ’n margevereiste gelyk aan die aandeel se marge of die aandeel se volle waarde. Die put is ’n verskansing, en die marge weerspieël die koper se posisie in die aandeel, nie die put se waarde nie.
’n Verspreiding (koop en verkoop van opsies op dieselfde aandeel met verskillende trefpryse of vervaldatums) het ’n margevereiste wat laer is as die naakte opsie se marge, omdat die verspreiding ’n verskansde posisie is. Die verspreiding se maksimum verlies word gedefinieer, en die Broker gebruik die gedefinieerde verlies as die margevereiste.
Verwante hulpbronne
Waar om te begin
As jy opsies-marge evalueer, is die mees nuttige eerste stap om die broker se margemodel (standaard of portefeulje) na te gaan, die margekoerse vir jou strategie, en die onderhoudsmargevereiste. Ons broker-vergelyking lys die opsies-brokers en die margekoerse, wat saam vir jou wys hoe die marge lyk voordat jy jou eerste opsie verkoop.