Dit is nie beleggingsadvies nie. Die inligting wat verskaf word, is slegs vir opvoedkundige en inligtingsdoeleindes en vorm nie ’n aanbeveling om enige finansiële produk te koop of te verkoop nie.
’N hefboomproduk is ’n finansiële instrument wat ’n veelvoud van die daaglikse opbrengs van ’n onderliggende bate lewer. Die mees algemene vorm is ’n hefboom ETF, wat ’n beursverhandelde fonds is wat ’n portefeulje van swaps of termynkontrakte hou om die veelvoud te lewer. Ander vorme sluit hefboom CFDs, hefboom-sertifikate (warrants), en enkel-aandele termynkontrakte in. Die meganika is soortgelyk oor die kategorie, en die koste verskil.
Die daaglikse herstelling
’n Gearingproduk mik na ’n veelvoud van die daaglikse opbrengs, nie ’n veelvoud van die kumulatiewe opbrengs nie. Hierdie onderskeid is die belangrikste ding om te verstaan. ’n 2×-gearingde S&P 500 ETF mik om twee keer die daaglikse opbrengs van die S&P 500 te lewer, nie twee keer die jaarlikse opbrengs nie. Oor ’n enkele dag is die produk ’n skoon 2× van die S&P 500. Oor ’n week, ’n maand, of ’n jaar is die produk nie ’n skoon 2× van die S&P 500 nie, en die verskil is die bron van die bekende “gearing-ETF-verval.”
Die verval is die gevolg van die daaglikse herbalansering. By die sluiting van elke handelsdag herbalanseer die gearingproduk na sy teikenveelvoud van die onderliggende bate. As die S&P 500 gedurende die dag met 1% styg, styg ’n 2×-produk met 2%. Die volgende dag begin die produk vanaf die nuwe vlak, en die 2×-veelvoud word op daardie vlak toegepas. As die S&P 500 die volgende dag met 1% daal, daal die produk met 2% vanaf die nuwe vlak—’n effens kleiner dollarbedrag as 2% van die vorige dag se vlak.
Met verloop van tyd produseer die saamstel (compounding) van die daaglikse herbalansering ’n opbrengs wat onder 2× is van die S&P 500 se kumulatiewe opbrengs. Die effek is klein in ’n tendensmark, waar die daaglikse opbrengste meestal in dieselfde rigting is, en groot in ’n wankelrige mark, waar die daaglikse opbrengste gereeld omkeer. ’n Handelaar wat ’n 2×-gearingde S&P 500 ETF vir ’n jaar in ’n wankelrige mark hou, kan ’n opbrengs lewer wat ver onder 2× die S&P 500 se opbrengs is—soms negatief.
Hoe die produk die veelvoud lewer
’n Gehefboomde ETF lewer die daaglikse veelvoud deur ’n kombinasie van swaps en futures. Die fonds sluit ’n swap-ooreenkoms met ’n teenparty (gewoonlik ’n groot bank), waar die teenparty die fonds die daaglikse opbrengs van die onderliggende betaal, vermenigvuldig met die hefboomfaktor. Die fonds betaal die teenparty ’n finansieringskoers, wat gewoonlik die federale fondsekoers plus ’n opslag is. Die fonds hou die kontant, die swap, en ’n klein hoeveelheid van die onderliggende aandele om die indeks te volg.
Die swap-struktuur is die mees algemene, en dit het twee hoofrisiko’s. Die eerste is teenparty-risiko: as die swap-teenparty faal, kan die fonds die waarde van die swap verloor. Die tweede is die finansieringskoste: die opslag wat die fonds aan die teenparty betaal is ’n werklike koste, en dit word daagliks opgebou. Die finansieringskoste is die mees algemene rede waarom gehefboomde ETF’s oor lang horisonne onderpresteer teenoor hul onderliggende.
’n Gehefboomde CFD lewer die veelvoud deur ’n marge-rekening. Die handelaar sit ’n breukdeel van die posisie-grootte as marge neer, en die Broker leen die res. Die posisie word daagliks teen markwaarde geherwaardeer, en die handelaar se rekening word gekrediteer of gedebiteer met die daaglikse opbrengs. Die finansieringskoste word betaal op die geleende gedeelte, en die koste word daagliks opgebou.
Die koste
Die eerste koste is die onkoste-verhouding. ’n Gelykhefboom-ETF hef ’n jaarlikse onkoste-verhouding, gewoonlik 0.5% tot 1.5%, wat hoër is as die ongehefboomde ekwivalent. Die onkoste-verhouding dek die fonds se bedryfsuitgawes, die wisselkontrakteur se spread, en die fondsbestuurder se fooi. Die onkoste-verhouding word in die fonds se feiteblad gepubliseer, en dit is ’n werklike knou op die opbrengs.
Die tweede koste is die finansieringskoste. Vir ’n gelykhefboom-ETF is die finansieringskoste die wisselkontrakteur se spread, wat in die fonds se opbrengs ingebed is. Vir ’n gelykhefboom-CFD is die finansieringskoste die broker se oornag-finansieringskoers, wat op die broker se produkblad gepubliseer word. Die finansieringskoste word daagliks betaal, en dit bou oor tyd saam.
Die derde koste is die bod-vra-sprei. ’n Gelykhefboom-ETF verhandel op ’n beurs, en die sprei is die verskil tussen die bodprys en die vra-prys. Die sprei is gewoonlik wyer as die ongehefboomde ekwivalent, omdat die fonds minder likiditeit het. Die sprei word op elke handel betaal, en dit is ’n werklike koste vir aktiewe handelaars.
Die vierde koste is die volgfout. ’n Gelykhefboom-ETF mik om die daaglikse veelvoud van die onderliggende te lewer, maar die gerealiseerde opbrengs is gewoonlik effens anders as die teiken. Die verskil is die volgfout, en dit is die gevolg van die fonds se koste, die tydsberekening van die herbalansering, en die wisselkontrakteur se prestasie. Die volgfout word in die fonds se feiteblad gepubliseer, en dit is ’n werklike knou op die opbrengs.
Hoe om hefboomprodukte te gebruik
’n Hefboomproduk is die mees geskikte vir ’n korttermyn-taktiese posisie, waar die handelaar ’n rigtingvoorkeur vir ’n paar dae het en die posisie wil grootte gee volgens daardie siening. Die handelaar koop die hefboomproduk, hou dit vir die verwagte duur, en sluit die posisie. Die daaglikse herstelling is nie ’n betekenisvolle knelpunt oor ’n paar dae nie, en die finansieringskoste is klein.
’n Hefboomproduk is minder geskik vir ’n langtermyn-aanhou, waar die handelaar die produk as ’n belegging gebruik. Die daaglikse herstelling komponeer op ’n manier wat ’n opbrengs onder dié van die onderliggende lewer, en die finansieringskoste word betaal vir die hele aanhouperiode. Die handelaar is beter daaraan toe om die onhefboomde produk te hou, of ’n langtermyn-hefboomproduk wat ontwerp is vir koop-en-hou (met ’n herbalanseringsbeleid wat minder aggressief is as ’n daaglikse herbalansering).
’n Hefboomproduk is ook nuttig vir verskansing. ’n Kort posisie in ’n 1× inverse produk is ’n skoon manier om ’n lang portefeulje te verskans deur ’n bekende risikoraamwerk. Die koste is die finansieringskoers plus die opsporingsfout, wat gewoonlik klein is vir die groot indekse.
Verwante hulpbronne
Waar om te begin
As jy ’n hefboomproduk vir jou portefeulje evalueer, is die mees nuttige kenmerke om te vergelyk die hefboomverhouding, die daaglikse herstellingbeleid, die finansieringskoste, en die kosteverhouding. Ons broker comparison lys die hefboomprodukte wat by elke Broker beskikbaar is en die regulator wat die rekening toesig hou, wat saam vir jou wys hoe die koste en die risiko lyk voordat jy die posisie grootte gee.