Dit is nie beleggingsadvies nie. Die inligting wat verskaf word, is slegs vir opvoedkundige en inligtingsdoeleindes en vorm nie ’n aanbeveling om enige finansiële produk te koop of te verkoop nie.
Leverage, in aandelehandel, is die gebruik van geleende geld om ’n posisie te neem wat groter is as wat die handelaar se kontant normaalweg sou toelaat. Die handelaar sit ’n breukdeel van die posisiewaarde as ’n deposito neer, en die Broker leen die res. Die posisie tree op asof die handelaar die volle bedrag besit, en die wins of verlies word bereken op die volle posisiegrootte. Die kontant wat die handelaar neergelê het, is die enigste geld wat in gevaar is, maar die opbrengs (positief of negatief) word deur die leverage-verhouding versterk.
Die basiese voorbeeld
'n Handelaar het €10,000 in 'n makelaarsrekening en wil €30,000 van 'n aandeel koop. Die handelaar sit €10,000 van hul eie kontant op en leen €20,000 by die Broker. Die posisie is 'n €30,000 lang posisie, en die handelaar se kontant is die ekwiteit in die posisie. Die hefboomverhouding is 3:1, wat beteken dat die posisie drie keer die handelaar se kontant is.
As die aandeel met 10% styg, is die posisie €33,000 werd, en die handelaar skuld die Broker €20,000 plus enige finansiering. Die handelaar se ekwiteit is €13,000 minus die finansiering, wat 'n 30% opbrengs op die oorspronklike €10,000 is. As die aandeel met 10% daal, is die posisie €27,000 werd, en die handelaar se ekwiteit is €7,000 minus die finansiering, wat 'n 30% verlies is.
Die 3:1 hefboom versterk die 10%-skuif in 'n 30%-skuif op die handelaar se kontant. Die versterking werk in beide rigtings, en die handelaar wat reg is oor die rigting van die aandeel maak 'n groter opbrengs as wat 'n nie-gelewerde posisie sou opgelewer het. Die handelaar wat verkeerd is oor die rigting verloor 'n groter bedrag.
Hoe die broker die geld leen
Die broker leen die geld teen die handelaar se kontant en die posisie self. Die kontant en die posisie is die kollateraal vir die lening, en die broker het ’n gevestigde belang in albei. As die posisie teen die handelaar beweeg, daal die ekwiteit in die rekening, en die broker se gevestigde belang word ’n groter deel van die rekening. As die ekwiteit onder ’n gedefinieerde drempel val (die onderhoudsmarge), reik die broker ’n margin call uit.
Die margin call is die broker se manier om te sê dat die handelaar se ekwiteit nie meer genoeg is om die lening te ondersteun nie. Die handelaar word gevra om meer kontant te deponeer, ’n deel van die posisie te sluit, of albei. As die handelaar nie reageer nie, sluit die broker die posisie teen die slegste beskikbare prys, sluit die verlies in, en hef ’n fooi.
Die koste van die lening
Die lening is nie gratis nie. Die handelaar betaal ’n finansieringskoers op die geleende gedeelte, en die koers word op die broker se produkblad gepubliseer. Die koers is gewoonlik 2% tot 4% hoër as die broker se kontantkoers, en dit word daagliks opgebou. Die koste word betaal of die posisie wins of verlies maak, en dit is ’n werklike knou op die opbrengs.
Die koste van die lening is die mees algemene rede waarom geleseerde posisies (leveraged positions) oor lang horisonne swakker presteer as nie-geleseerde posisies. ’n Handelaar wat ’n 3:1 geleseerde posisie vir ’n jaar hou en ’n 10% bruto opbrengs op die onderliggende behaal, lewer ’n opbrengs van 30% × die hefboomfaktor minus die finansieringskoste. Die finansieringskoste is 2% tot 4% op die geleende gedeelte, wat 4% tot 8% op die handelaar se kontant is. Die koste word saamgestel (compounds), en dit word betaal of die handel wen of verloor.
Die hefboomverhouding
Die hefboomverhouding is die posisie-grootte gedeel deur die handelaar se kontant. ’n 2:1 hefboomverhouding beteken die posisie is twee keer die handelaar se kontant, en ’n 5:1 hefboomverhouding beteken die posisie is vyf keer die handelaar se kontant. Die hefboomverhouding is die vermenigvuldiger op die handelaar se opbrengs, en dit is die belangrikste parameter in die handel.
Die hefboomverhouding word deur die Broker en die regulator bepaal. Die Broker stel die maksimum hefboom beskikbaar vir die instrument, en die regulator stel die maksimum hefboom beskikbaar vir kleinhandelaars in die handelaar se jurisdiksie. ESMA in die EU beperk kleinhandelaar-hefboom tot 1:5 vir groot aandele, wat ’n 5:1 hefboomverhouding is of ’n 20% aanvanklike marge. Die FCA in die VK het soortgelyke perke. Offshore Brokers kan hoër hefboom bied, maar die regulatoriese beskerming is dunner.
Die marge-oproep
Die marge-oproep is die broker se meganisme om die lening te bestuur. Die oproep word geaktiveer by die onderhoudsmarge, wat gewoonlik laer is as die aanvanklike marge. Vir ’n groot Amerikaanse aandeel met ’n 50% aanvanklike marge en ’n 25% onderhoudsmarge, word die posisie oopgemaak met ’n €5,000-deposito op ’n €10,000-posisie, en die marge-oproep word geaktiveer wanneer die handelaar se ekwiteit tot 25% van die posisiewaarde daal, wat €2,500 is.
Die marge-oproep is ’n werklike gebeurtenis met werklike gevolge. Die handelaar wat nie op die oproep reageer nie, word gedwing om die posisie teen die slegste beskikbare prys toe te maak, en die verlies word vasgelê. Die handelaar wat op die oproep reageer deur meer kontant in te deponeer, verdubbel op ’n verliese-posisie, en om te verdubbel is selde die regte skuif.
Die eerlike gebruik van hefboomwerking
Hefboomwerking is ’n hulpmiddel vir korttermyn taktiese posisies, vir verskansing, en vir kapitaaldoeltreffendheid. Die handelaar wat hefboomwerking gebruik vir ’n langtermyn-aanhou, betaal die finansieringskoste vir die hele aanhou-periode, en die koste is ’n werklike knou op die opbrengs. Die handelaar wat hefboomwerking gebruik vir ’n onverskansde rigtingweddenskap, word blootgestel aan die volle daling op die posisie, en die daling kan groter wees as die handelaar se risikobegroting.
Die eerlike reël is om die posisie te grootte volgens die stop en die rekening, en om enige hefboomwerking te gebruik wat nodig is om die korrekte dollar-risiko te produseer. Die hefboomwerkingssyfer is die resultaat van posisiebepaling, nie die inset nie. Die handelaar wat dit konsekwent kan doen, gebruik hefboomwerking korrek. Die handelaar wat nie kan nie, gebruik hefboomwerking as ’n verstekopsie, en die verstekopsie is selde die regte antwoord.
Verwante hulpbronne
Waar om te begin
As jy leverage vir jou strategie evalueer, is die nuttigste oefening om die dollar-risiko by die stop te bereken, en om die leverage wat nodig is te gebruik om daardie risiko op ’n klein posisie te produseer. Ons broker comparison lys die leverage wat by elke broker beskikbaar is en die regulator wat die rekening toesig hou, wat saam vir jou wys wat op die tafel is voordat jy die posisie oopmaak.