Opsies-margevereistes: wat jou Broker werklik vereis

Opsie-marge is die kollateraal wat jou Broker vereis om ’n opsieposisie oop te maak en in stand te hou. Die margevereiste hang af van die opsietipe, die strategie, die onderliggende bate, en die Broker se eie risikomodel. Twee Brokers kan verskillende margevereistes vir dieselfde posisie aanhaal, en albei kan reg wees binne hul eie raamwerk.

Die meganika is die moeite werd om te verstaan vir enigiemand wat opsies op marge verhandel — nie net vir nakoming nie, maar omdat die margevereiste direk bepaal hoeveel hefboom jy het, hoeveel kontrakte jy kan verkoop, en hoeveel ruimte jy het om by ’n posisie by te voeg.

Kontantgedekte puts en gedekte calls

Twee strategieë wat nie behels om te leen nie, maar wel eksplisiete marge-reëls het:

• Kontantgedekte put. Jy verkoop ’n put-opsie en sit genoeg kontant opsy om die aandeel teen die trefprys te koop as dit toegewys word. Die margvereiste is die trefprys × 100 (per kontrak), in kontant gehou. Geen hefboomwerking, geen margeoproep-risiko buite die kontant wat jy reeds verbind het nie.
• Gedekte call. Jy besit 100 aandele van die onderliggende aandeel en verkoop ’n call-opsie daarteen. Die margvereiste is die koste van die 100 aandele. Die call-premie is joune om te hou, ongeag die uitkoms.

Dit is die eenvoudigste gevalle. Die meeste makelaars sal jou toelaat om dit in ’n standaardmargerekening te doen sonder spesiale goedkeuring.

Naakte opsies en die onderliggende marge

Om ’n opsie te verkoop sonder om die onderliggende te hou of genoeg kontant te hê om toewysing te dek, is ’n “naakte” posisie. Die margvereiste is baie hoër omdat die Broker blootgestel is aan onbeperkte nadeel (op naakte calls) of aansienlike nadeel (op naakte puts).

’n Tipiese Broker-formule vir ’n naakte kort call:

• 20% van die onderliggende aandeelprys minus die bedrag buite-die-geld (out-of-the-money), plus die opsie-premie
• Minimum: 10% van die onderliggende aandeelprys plus die opsie-premie

Vir ’n aandeel teen $100 met ’n naakte call teen die $105-staking wat vir $2.00 verkoop is:

• 20% × $100 = $20
• Minus buite-die-geld: $5 (die $5 verskil tussen aandeelprys en staking)
• Plus premie: $2
• Marge: $17 per aandeel, of $1,700 per kontrak

Vir ’n aandeel teen $50 met ’n naakte call teen die $55-staking wat vir $1.00 verkoop is:

• 20% × $50 = $10
• Minus buite-die-geld: $5
• Plus premie: $1
• Marge: $6 per aandeel, of $600 per kontrak
• Minimumkontrole: 10% × $50 + $1 = $6 — gelyk, so $600 is die vereiste

Die formule gee die Broker ’n buffer wat skaal met die aandeelprys en die opsie se moneyness.

Portefeuljemarge

Sommige makelaars bied portefeuljemarge aan, wat die vereiste marge bereken op grond van die algehele risiko van die portefeulje eerder as die reël-vir-reël reëls vir elke pos hierbo. Die metodologie is meer gesofistikeerd en lei dikwels tot laer margevereistes vir gepaardgestelde (gehedgede) posisies.

Vir ’n gehedgede posisie (bv. ’n kort straddle wat gehedge word met ’n lang opsie) kan portefeuljemarge 30-50% minder kapitaal vereis as die Reg-T-ekwivalent. Vir ’n ongehedgede naakte opsie kan die vereiste soortgelyk wees of hoër.

Portefeuljemarge is tipies slegs beskikbaar vir rekeninge met aansienlike ekwiteit (dikwels $100,000+ in die VSA) en vir handelaars wat ondervinding toon. Die meeste kleinhandelaars gebruik Reg-T-marge, nie portefeuljemarge nie.

Streeksverskille

Die reëls hierbo is VSA (FINRA Reg-T). Ander jurisdiksies het verskillende raamwerke:

• Europa (ESMA). ESMA het in 2018 strenger reëls ingestel vir kleinhandelaars. Naakte kort opsies word gewoonlik nie toegelaat vir kleinhandelaarsrekeninge nie. Margevereistes is tipies 100% van die opsie-premie plus bykomende kollateraal vir riskanter posisies. Die raamwerk is meer konserwatief as die VSA Reg-T-benadering vir kleinhandelhandelaars.
• VK (FCA). Soortgelyk aan ESMA, met bykomende reëls oor kleinhandelhefboom.
• Australië (ASIC). Strenger reëls vir kleinhandel sedert 2021, insluitend ’n verbod op sekere gekaapte produksoorte. Margevereistes is meer konserwatief as die VSA vir kleinhandelaarsrekeninge.

Vir Europese kleinhandelhandelaars is die praktiese effek dat jy opsies kan koop, kontantgedekte puts kan verkoop, en gedekte calls kan verkoop. Om naakte opsies te verkoop vereis gewoonlik ’n professionele rekening of ’n uitsondering van die Broker.

Wat veroorsaak ’n margeoproep

’n Margeoproep gebeur wanneer die rekeningequity onder die onderhoudsmargevereiste daal. Die Broker sal addisionele fondse eis of die sluiting van posisies.

Vir opsies is die snellerfaktore:

• Die onderliggende beweeg teen jou posisie
• Implisiete volatiliteit styg (wat die waarde van opsies wat jy verkoop het verhoog, wat beteken dat meer marge vereis word)
• Tyd verbygaan (die posisie is nader aan verstryking, en sommige Brokers herbereken marge namate verstryking nader)

Die tydlyn vir ’n margeoproep is gewoonlik 1-3 besigheidsdae. Sommige Brokers bied meer tyd; ander bied minder. Die presiese bepalings is in die marge-ooreenkoms wat jy onderteken wanneer jy die rekening oopmaak.

Hoe om te evalueer

Wanneer jy brokers vergelyk vir options margin, vra:

• Wat is die formule vir naked short options? (Reg-T is die VSA se verstek, maar brokers kan hoër vereistes toepas.)
• Is portfolio margin beskikbaar? (Laer margin vir verskansde posisies, maar hoër minimum rekeningvereistes.)
• Wat is die onderhoudsmargin-persentasie? (Dikwels 25-30% van die posisie se waarde vir Reg-T-rekeninge.)
• Wat is die tyd om ’n margin call te voldoen? (1-3 dae is tipies, maar dit verskil.)
• Is daar bykomende vereistes vir laeprys- of hoë-volatiliteit onderliggende bates?

Algemene foute

Drie patrone:

1. Om aan te neem dat aandelemarge en opsiemarge op dieselfde manier werk. Aandelemarge is 50% (US Reg-T) vir die meeste posisies. Opsiemarge word per-strategie bereken en kan 10-100% wees, afhangend van die posisie.
2. Om naakte opsies te verkoop sonder om eers die marge na te gaan. Die margvereiste vir ’n naakte koopopsie kan 3-5× die premie wees wat jy ingesamel het. As jy nie kyk nie, kan jy jouself reeds op dag een ondermargined vind.
3. Om ’n kort opsie deur verdienste (earnings) te hou. Implisiete volatiliteit styg in aanloop tot verdienste, wat die margvereiste verhoog. ’n Posisie wat ’n week gelede gemaklik was, kan ’n margoproep word op die oggend van die aankondiging.

VRAE (GEREELDE VRAE)

Kan ek opsies op marge in ’n IRA verhandel?

In die meeste gevalle, nee. IRAs is kontantrekeninge in die VSA. Gedekte calls en cash-secured puts word toegelaat; naakte opsies nie. Sommige Broker bied “beperkte marge” in IRAs vir spesifieke strategieë, maar die standaard is kontant.

Wat gebeur as ek nie aan ’n margeoproep voldoen nie?

Die Broker kan sommige of al jou posisies sluit om die rekening terug te bring na die vereiste ekwiteit. Hulle het nie jou toestemming nodig nie. Die posisie-sluitings is teen markpryse, en jy dra enige verlies.

Hoeveel hefboomwerking kry ek met opsiemarge?

’n Kontantgedekte put gebruik kontant as kollateraal, so daar is geen hefboomwerking nie. ’n Naakte koopopsie kan jou 5-10× hefboomwerking op die opsie-premie gee. ’n Goed-gehedgede spread kan jou 2-3× hefboomwerking met ’n gedefinieerde risiko gee.

Kan ek van makelaar verander om beter opsiemarge-terme te kry?

Ja, maar die verskil tussen makelaars is gewoonlik klein vir standaard Reg-T-rekeninge. Die groter verskille is vir portefeuljemarge, professionele rekeninge en eksotiese produkte.

Verwante hulpbronne

• Beste Brokers Vir Opsieshandel
• Makelaarsfooie → Opsieshandelfooie
• Makelaarsfooie → Vergelyking Van Margekoerse

Waar om te begin

As jy ’n opsies-handelsrekening opstel, is die praktiese eerste stap om die marge-reëls by die groot makelaars te vergelyk vir die spesifieke strategie wat jy wil uitvoer. Sien ons makelaarstabel vir die huidige lys van opsies-vriendelike platforms.