هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
حساب التداول بالهامش هو حساب وساطة يسمح للمتداول بالاقتراض مقابل النقد والأوراق المالية الموجودة في الحساب لاتخاذ مراكز استثمارية برافعة مالية. إن آليات العمل هي نفسها كما في أي حساب آخر برافعة مالية: يقوم المتداول بإيداع مبلغ، ويقوم الوسيط بإقراض الباقي، وتُعد حقوق الملكية لدى المتداول هي الفرق. إن الإدارة هي ما يميّز المتداول الذي ينجو من سوق متقلب عن المتداول الذي يُمحى بسبب نداء الهامش.
الأرقام الأربعة التي يجب مراقبتها
الرقم الأول هو حقوق الملكية في الحساب. حقوق الملكية هي النقدية مضافًا إليها القيمة السوقية للأوراق المالية، مع طرح أي مبلغ مقترض. حقوق الملكية هي الثروة الفعلية للمتداول داخل الحساب، وهي ما ينظر إليه Broker عند حساب هامش الصيانة. المتداول الذي لديه €10,000 من حقوق الملكية في حساب بالهامش لديه €10,000 يمكنه خسارتها قبل أن يصل الحساب إلى هامش الصيانة.
الرقم الثاني هو هامش الصيانة. هامش الصيانة هو الحد الأدنى من حقوق الملكية الذي يجب على المتداول الحفاظ عليه كنسبة مئوية من قيمة المركز المُستَدان. بالنسبة لسهم أمريكي رئيسي، غالبًا ما يكون هامش الصيانة 25%. المتداول الذي لديه مركز مُستَدان بقيمة €20,000 يجب أن يحافظ على ما لا يقل عن €5,000 من حقوق الملكية. عندما تنخفض حقوق الملكية عن €5,000، يصدر Broker إشعارًا بالهامش (margin call).
الرقم الثالث هو وسادة النقد. وسادة النقد هي النقدية في الحساب التي لا تكون مُلتزمة بمركز أو بمتطلب هامش. وسادة النقد هي دفاع المتداول ضد الانخفاض (drawdown)، وينبغي أن تكون 10% إلى 30% من قيمة الحساب، اعتمادًا على تقلبات المراكز. يمكن للمتداول الذي لديه وسادة أكبر امتصاص انخفاض أكبر دون تفعيل margin call.
الرقم الرابع هو حدّ الانخفاض (drawdown limit). حدّ الانخفاض هو أقصى نسبة خسارة يكون المتداول مستعدًا لقبولها على الحساب قبل تقليل حجم المركز أو إغلاق الحساب. قاعدة شائعة هي حدّ انخفاض بنسبة 20%. المتداول الذي يصل إلى حدّ انخفاض 20% يوقف التداول، ويُراجع الاستراتيجية، ولا يستأنف إلا عندما تكون الاستراتيجية قد تم إصلاحها.
انضباط تحديد حجم المركز
أهم انضباط هو تحديد حجم المركز. يتم تحديد حجم المركز في كل صفقة من خلال مقدار المخاطرة بالدولار عند وقف الخسارة، وليس من خلال العائد المرغوب أو الرافعة المالية المتاحة. يقوم المتداول بحساب المسافة من نقطة الدخول إلى وقف الخسارة، ثم يضربها في عدد الأسهم، ويحدد مقدار المخاطرة بالدولار عند 1% من الحساب. يكون حجم المركز هو أي قيمة تنتج هذا مقدار المخاطرة بالدولار.
يُنتج المتداول الذي يلتزم بهذا الانضباط بشكل ثابت عائداً يتوافق مع معدل الفوز في الاستراتيجية ونسبة المخاطرة إلى العائد. أما المتداول الذي يستخدم الرافعة المالية لاتخاذ مركز أكبر مما يسمح به هذا الانضباط، فينتج عائداً تهيمن عليه أكبر خسارة، وأكبر خسارة هي التي تمحو المكاسب من أصغر الصفقات الرابحة.
الانضباط نفسه في حساب الهامش كما هو في حساب النقد، لكن المخاطر أعلى. إن خسارة 1% في حساب الهامش هي خسارة 1% على حقوق الملكية، وليست على قيمة المركز. إن خسارة 10% على مركز مُدار برافعة 5:1 تعني خسارة 50% على حقوق الملكية، وتتطلب خسارة 50% على حقوق الملكية تحقيق ربح بنسبة 100% للتعافي. إن انضباط تحديد حجم المركز هو الطريقة الوحيدة لجعل الرافعة المالية تعمل لصالح المتداول.
انضباط احتياطي السيولة
الانضباط الثاني هو احتياطي السيولة. احتياطي السيولة هو النقد في الحساب الذي لا يكون مُلتزمًا به في مركز. يمتص احتياطي السيولة الانخفاضات، ويُعدّ الفرق بين الانخفاض القابل للتداول ونداء الهامش. يمكن للمتداول الذي يملك احتياطي سيولة بنسبة 20% أن يمتص انخفاضًا بنسبة 20% على المراكز المُرافَعة دون تفعيل نداء الهامش. أما المتداول الذي يملك احتياطي سيولة بنسبة 0% فهو مُعرّض لنداء الهامش عند أول انخفاض.
الاحتياطي ليس مجانيًا. إن احتياطي سيولة بنسبة 20% على حساب بقيمة 50,000 يورو يساوي 10,000 يورو من النقد غير المستثمَر، وتتمثل تكلفة الفرصة في العائد على الـ 10,000 يورو. تكلفة الفرصة حقيقية، وينبغي للمتداول أن يوازن بينها وبين تكلفة عدم امتلاك الاحتياطي. يتمثل التوافق في الاحتفاظ باحتياطي أصغر في الأسواق الهادئة واحتياطي أكبر في الأسواق شديدة التقلب.
انضباط خطة الخروج
الانضباط الثالث هو خطة الخروج. خطة الخروج هي مجموعة القواعد التي تحدد متى يتم إغلاق المركز. أكثر القواعد شيوعًا هي وقف الخسارة عند سعر محدد، وجني الربح عند سعر محدد، والخروج بناءً على الوقت عند تاريخ محدد. تُوضع القواعد قبل تنفيذ الصفقة، وتُلتزم بها عندما يصل السعر إلى المستوى.
تُعد خطة الخروج دفاع المتداول ضد الفخ السلوكي. المتداول الذي يكون في ربح على مركز ما يتردد في جني الربح، لأن العائد يبدو صغيرًا جدًا مقارنةً بالرافعة. والمتداول الذي يكون في خسارة على مركز ما يتردد في تقبّل الخسارة، لأن الخسارة تبدو كبيرة جدًا بالنسبة للصفقة. خطة الخروج هي الالتزام المسبق الذي يتغلب على الفخ السلوكي، والالتزام المسبق هو الطريقة الوحيدة لجعل الانضباط يعمل.
انضباط المراجعة
الانضباط الرابع هو المراجعة. يقوم المتداول بمراجعة الحساب بوتيرة منتظمة (أسبوعية أو شهرية)، وتُعدّ المراجعة تقييماً منظماً للاستراتيجية والانضباط والأداء. تُتيح المراجعة فرصة تحديد الصفقات التي نجحت، والصفقات التي لم تنجح، والصفقات التي كانت خارج نطاق الانضباط. وتُعدّ المراجعة أساساً لصفقات الشهر التالي.
كما تُعدّ المراجعة فرصة لضبط حجم المركز، ومخزن النقد (cash buffer)، وحدّ الخسارة القصوى (drawdown limit). يجب على المتداول الذي يواصل الوصول إلى حدّ الخسارة القصوى تقليل حجم المركز. ويجب على المتداول الذي يحقق باستمرار عائداً إيجابياً زيادة حجم المركز، لكن فقط بعد سجلّ أداء يمتد من ستة إلى اثني عشر شهراً.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تدير حسابًا بالهامش، فإن أكثر تمرين مفيد هو تحديد الأرقام الأربعة، ومراقبتها بشكل أسبوعي. يعرض مقارنة الوسطاء سياسات الهامش والحد الأدنى للهامش المطلوب (maintenance margin) لدى كل وسيط، والتي معًا تُخبرك كيف يجب أن تكون الانضباطات اللازمة لحسابك.