هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
يُعدّ «مخزن السيولة» في حساب التداول هو النقد الذي يحتفظ به المتداول داخل الحساب، دون استثماره، ومتاحًا لتلبية نداءات الهامش، أو لتمويل مراكز جديدة، أو لامتصاص حالات التراجع. يُشكّل مخزن السيولة دفاع المتداول ضد المواقف غير المتوقعة، ويعتمد حجمه المناسب على الاستراتيجية، وتقلبات المراكز، ومدى تحمّل المتداول للمخاطر. أكثر الأخطاء شيوعًا هو استثمار كامل رصيد الحساب، ما يترك دون أي مخزن لأي تراجع قادم أو فرصة قادمة.
لماذا الاحتفاظ بالنقد أصلاً
أكثر سبب شائع هو الدفاع. يتم تمويل الانخفاض (drawdown) في مركز مُدار بالرافعة المالية من النقد الموجود في الحساب، ويُجبر المتداول الذي لا يملك نقدًا على إغلاق مراكز أخرى لتلبية الطلب. يمتص المخزن النقدي الانخفاض، ويمكن للمتداول الاحتفاظ بالمركز خلال تذبذب طبيعي دون أن يُجبر على الخروج.
سبب ثانٍ هو الفرصة. يمكن للمتداول الذي لديه نقد في الحساب الاستفادة من هبوط مفاجئ في سهم كان يراقبه، أو ارتفاع مفاجئ يريد أن يبيعه على المكشوف. لا يستطيع المتداول المستثمر بالكامل التفاعل، وتُعد الفرصة الفائتة تكلفة حقيقية.
سبب ثالث هو نفسي. يتعرض المتداول المستثمِر بالكامل للتقلب الكامل للأصول، وتُعد ضغوط مشاهدة الحساب وهو ينخفض بنسبة 10% في يوم واحد تكلفة حقيقية من حيث النوم والتركيز وجودة اتخاذ القرار. يقلل المخزن النقدي من تقلبات الحساب، ويمكن للمتداول التفكير بشكل أوضح بشأن المراكز والاستراتيجية.
كمّية النقد الكافية
الإجابة الصادقة هي أنّ ذلك يعتمد على الاستراتيجية وتقلبات الأصول. يمكن للمتداول الذي يمتلك محفظة شراء والاحتفاظ بأسهم كبيرة (large-cap) أن يحتفظ بوسادة نقدية أصغر (من 5% إلى 10% من الحساب) لأن التقلبات أقل. أمّا المتداول الذي يمتلك محفظة أسهم صغيرة (small-cap) أو مراكز مُرافَعة (leveraged) فيحتاج إلى وسادة أكبر (من 20% إلى 50% من الحساب) لأن التقلبات أعلى.
يحتاج المتداول الذي لديه مركز مُرافَع واحد إلى وسادة نقدية تكون كبيرة بما يكفي لامتصاص فجوة (gap) بنسبة 20% على المركز. في مركز بقيمة €10,000، تكون الوسادة €2,000، أي 20% من قيمة المركز. تكون الوسادة بالإضافة إلى الهامش الأولي، ويُحسب إجمالي النقد في الحساب على أنه الهامش الأولي بالإضافة إلى وسادة الفجوة.
يحتاج المتداول الذي لديه محفظة مُنوّعة من مراكز غير مُرافَعة (unleveraged) إلى وسادة أصغر، لأن الانخفاضات (drawdowns) على المراكز الفردية تكون أقل، كما أنها أقل ترابطًا. عادةً ما تكون وسادة نقدية بنسبة 5% على محفظة مُنوّعة من أسهم كبيرة كافية لامتصاص انخفاض طبيعي، ويمكن للمتداول استخدام النقد لتمويل مركز جديد عندما تظهر الفرصة.
تكلفة الفرصة البديلة للنقد
للنقد تكلفة فرصة بديلة. المتداول الذي يحتفظ بـ 20% من الحساب نقدًا يتنازل عن العائد على تلك الـ 20%، وهو ما يُعدّ على مدى طويل عبئًا مؤثرًا على أداء المحفظة. متداول لديه عائد متوقع قدره 7% على المحفظة ويحتفظ بـ 20% كنقد، يتنازل عن 1.4% سنويًا، وهو ما يُحدث فرقًا كبيرًا في الثروة النهائية على مدار 20 عامًا.
تكلفة الفرصة البديلة حقيقية، وينبغي للمتداول أن يوازن بينها وبين تكلفة عدم وجود هذا الرصيد الاحتياطي. يمكن لمتداول لديه أفق استثماري طويل ومحفظة منخفضة التقلب أن يكتفي باحتياطي أصغر، لأن تكلفة التراجع تكون أقل. أما متداول لديه أفق قصير ومحفظة عالية التقلب فيحتاج إلى احتياطي أكبر، لأن تكلفة التراجع تكون أكبر.
التسوية ديناميكية. يمكن للمتداول الاحتفاظ باحتياطي أصغر (5% إلى 10%) في الأسواق الهادئة، واحتياطي أكبر (20% إلى 30%) في الأسواق شديدة التقلب. إن تغيير حجم الاحتياطي يعتمد على تقييم المتداول للسوق، وينبغي أن يستند هذا التقييم إلى تحليل المتداول، لا إلى مزاجه.
أين تحتفظ بالنقد
عادةً ما يُحتفَظ بالنقد في حساب التداول في صندوق سوق نقدي أو في برنامج “cash sweep” الخاص بالـ Broker. يوفّر صندوق سوق النقد عائدًا قريبًا من سعر الفائدة لدى البنك المركزي، ويكون النقد متاحًا لتمويل الصفقات أو لتلبية نداءات الهامش. أما برنامج “cash sweep” الخاص بالـ Broker فيوفّر عائدًا يكون عادةً أقل من صندوق سوق النقد، لكن النقد يكون متاحًا فورًا.
الاختيار بين الخيارين يعتمد على العائد والسهولة. يمكن للمتداول الذي يقدّر العائد أن يضع النقد في صندوق سوق النقد ويتقبّل تأخيرًا ليوم واحد في تمويل الصفقة. ويمكن للمتداول الذي يقدّر السهولة أن يضع النقد في برنامج “cash sweep” الخاص بالـ Broker ويتقبّل عائدًا أقل.
النقد ليس مؤمَّنًا بالطريقة التي تُؤمَّن بها الودائع البنكية. يحتفظ صندوق سوق النقد بالنقد في أوراق مالية حكومية قصيرة الأجل، ويمكن أن ينخفض سعر الصندوق إذا تعثّرت تلك الأوراق. أما برنامج “cash sweep” الخاص بالـ Broker فيكون عادةً وديعة لدى بنك من الفئة الأولى، وتكون الوديعة محمية بمخطط تأمين الودائع في ولاية/اختصاص الـ Broker. الخياران يختلفان في مخاطر الائتمان، وينبغي للمتداول فهم هذا الفرق.
متى يجب سحب النقد
يجب على المتداول سحب النقد عندما تكون الفرصة حقيقية وكانت تكلفة تفويت الفرصة مرتفعة. يمكن للمتداول الذي كان يراقب سهمًا ينخفض بنسبة 20% ولديه النقد لشرائه أن يتخذ المركز، ويتم تحويل النقد إلى مركز. إن سحب النقد يُعد تكلفة حقيقية، لكن يتم تعويض هذه التكلفة بالعائد المتوقع للمركز.
لا ينبغي للمتداول سحب النقد لتلبية نداء الهامش على مركز خاسر. إن المركز الخاسر هو مصدر النداء، وإضافة نقد إلى مركز خاسر يعني المراهنة مرة أخرى على رهان سيئ. الإجابة الصادقة هي إغلاق المركز الخاسر، وتحمّل الخسارة، والحفاظ على النقد لفرصة أفضل.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تحاول تحديد مقدار النقد الذي يجب الاحتفاظ به، فإن أكثر تمرين مفيد هو حساب مقدار النقد اللازم لامتصاص هبوط بنسبة 20% في مراكزك. يعرض دليلنا مقارنة الوسطاء برامج تحويل الرصيد النقدي وخيارات صناديق سوق المال لدى كل Broker، والتي توضح معًا شكل العائد وسهولة الاستخدام قبل أن تختار.