هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
إن إدارة المخاطر على المنتجات المُرافَعة تختلف هيكليًا عن إدارة المخاطر على المراكز غير المُرافَعة، لأن المنتج نفسه يقوم بالعمل المتمثل في تضخيم الحركة اليومية للأصل الأساسي. تتمثل مهمة المتداول في التحكم في مقدار ما يحتفظ به من المنتج، والتأكد من أن هذا المقدار صغير بما يكفي بحيث لا تؤدي “يوم سيّئ” واحد إلى إنهاء الحساب.
يقوم المنتج بتضخيم العائد اليومي للأصل الأساسي. يقوم المتداول بتضخيم مخاطره هو نفسه عبر الاحتفاظ بكمية كبيرة جدًا من المنتج، ويكون المضاعِف الثاني هو الذي ينتج عنه الخسارة الكارثية.
استخدم المنتج لما صُمِّم له
القاعدة الأولى هي استخدام المنتج في حالة الاستخدام التي صُمِّم من أجلها. المنتجات الرافعة صُمِّمت للتموضع التكتيكي قصير الأجل، وللتحوط من نوافذ مخاطر محددة. لا يُصمَّم المنتج للاستثمار طويل الأجل والاحتفاظ به، لأن إعادة الضبط اليومية وتكلفة التمويل ومخاطر الفجوات تتراكم مع مرور الوقت، والتراكم هو ما ينتج عنه تراجع العائد على المدى الطويل.
المتداول الذي يحتفظ بمنتج رافعة 2× أو 3× لمدة سنة في سوق متقلب (متذبذب) يحقق عائداً أقل بكثير من 2× أو 3× لعائد الأصل الأساسي، وقد يكون العائد سلبياً حتى عندما يكون الأصل الأساسي في وضع إيجابي. أما المتداول الذي يستخدم المنتج لعدة أيام ثم يخرج منه فيحقق عائداً يقارب المضاعف مرات حركة الأصل الأساسي خلال تلك الأيام.
حَدِّد الحجم كنسبة صغيرة من الحساب
أهم ضابط لإدارة المخاطر هو حجم المركز. المتداول الذي يخصّص 5-10% من الحساب لمركز مُرافَعَة (leveraged) يكون قد اتخذ رهانا ذا معنى لكنه قابل للاسترداد. أما المتداول الذي يخصّص 30-50% من الحساب لمركز مُرافَعَة (leveraged) فهو يتخذ رهانا قد يمحو الحساب في جلسة سيئة واحدة.
الإجابة الصادقة هي التعامل مع مركز المُرافَعَة (leveraged) كميزانية مخاطر لصفقة واحدة فقط، وليس كتخصيص ضمن محفظة. يجب تحديد حجم المركز بناءً على مقدار الخسارة بالدولار التي يكون المتداول مستعدا لتحمّلها في الصفقة، ويجب أن تكون الخسارة بالدولار نسبة صغيرة من الحساب. الرافعة المالية على المنتج هي أثر من الدرجة الثانية؛ أما حجم المركز فهو الأثر من الدرجة الأولى.
استخدم وقفًا محددًا وفقًا للتقلبات
يجب أن يكون وقف الخسارة على منتج مُرافَع (leveraged) أكثر إحكامًا من وقف الخسارة على مركز غير مُرافَع على نفس الأصل الأساسي، لأن المنتج يُضخّم الحركة اليومية. إن وقف 5% على منتج بنسبة 2× يعني خسارة 10% من رأس مال المتداول، وهذه الخسارة البالغة 10% تُعد جزءًا مهمًا من ميزانية المخاطر المخصصة لصفقة واحدة.
ينبغي وضع وقف الخسارة عند مستوى يتوافق مع نقطة إبطال الاستراتيجية. يضع المتداول التكتيكي الذي يستخدم منتجًا مُرافَعًا للاستفادة من حركة قصيرة الأجل وقف الخسارة أسفل المستوى الذي من شأنه أن يُبطل الصفقة. لا يُعد وقف الخسارة “مبلغًا يمكن التنازل عنه”; إن وقف الخسارة هو المستوى الذي يكون عنده المتداول مخطئًا.
تجنّب الاحتفاظ خلال الأحداث المعروفة
تكون مخاطر الفجوة على منتج مُدار بالرافعة المالية في أشدّ صورها حدّة خلال عطلة نهاية الأسبوع، أو عطلة رسمية، أو حدثٍ معروف. يُعاد تسعير المنتج عند الإغلاق، لكن قد يحتفظ المتداول بالصفقة خلال فجوة عند الفتح التالي. تؤدي فجوة هبوط بنسبة 3% على الأصل الأساسي إلى خسارة بنسبة 6% على منتج مُدار برافعة 2×، إضافةً إلى أي خسارة يومية يكون المنتج قد تكبّدها بالفعل.
إن المتداول الذي يحتفظ بصفقة مُدارة بالرافعة المالية خلال حدثٍ معروف (إعلان الأرباح، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، صدور مؤشر CPI) يكون قد أخذ مخاطر الفجوة عن علم، وتُعد مخاطر الفجوة السبب الأكثر شيوعًا لحدوث خسائر كبيرة لدى المتداولين الأفراد الذين يستخدمون الرافعة. الحلّ ميكانيكي: يقوم المتداول بإغلاق الصفقة أو تقليل حجمها قبل الحدث، ثم يعاود الدخول بعد أن تكون الفجوة قد انعكست بالكامل.
راقب تكلفة التمويل
تُعد تكلفة التمويل على المنتج المُرافَع هي الرسوم اليومية على الجزء المُقترَض من التعرض. تكون التكلفة صغيرة في كل يوم، لكنها تصبح ذات معنى خلال أسابيع. فإذا كان لدينا منتج مُرافَع بنسبة 2× بمعدل تمويل سنوي 5%، فإن ذلك يكلف المتداول 2.5% من القيمة الاسمية سنويًا، ويتم تحصيل التكلفة حتى عندما يكون أداء المنتج ثابتًا.
المتداول الذي يستخدم المنتج لصفقة تكتيكية قصيرة الأجل يدفع تكلفة التمويل لعدد قليل من الأيام، وتكون التكلفة مقبولة. أما المتداول الذي يستخدم المنتج لصفقة تمتد لعدة أشهر فيدفع تكلفة التمويل طوال الفترة، وتُعد التكلفة عامل كبح حقيقي للعائد. والمتداول الذي يستخدم المنتج للاحتفاظ طويل الأجل يدفع التكلفة إلى أجل غير مسمى، وتُعد هذه التكلفة هي السبب في أن الاحتفاظ طويل الأجل يحقق أداءً أقل.
أسئلة شائعة
كم نسبة الحساب التي يجب أن يشغلها منتج مُرافَع؟ يجب أن يشغل منتج مُرافَع نسبة صغيرة من حساب المتداول، بحيث يكون حجمه مطابقًا لمقدار الخسارة بالدولار التي يرغب المتداول في تحملها. غالبًا ما يضع مديرو المخاطر المحترفون حدًا للتعرض لمنتج واحد بنسبة 5-10% من الحساب.
هل الـ ETF المُرافَع أكثر خطورة من الـ CFDs المُرافَع؟ كلاهما يضخّم الحركة اليومية، لكن تختلف البنية التكلفية. الـ ETFs تفرض نسبة مصروفات وتُعاد ضبطها يوميًا. الـ CFDs تفرض معدل تمويل يوميًا دون إعادة ضبط. يعتمد الاختيار الصحيح على مدة الاحتفاظ.
ما أكبر مخاطر المنتجات المُرافَعة؟ تراكم الخسائر الصغيرة على مدى فترة احتفاظ طويلة، وخطر الفجوة خلال عطلة نهاية الأسبوع. يَستنزف التراكم العوائد على مدار أشهر؛ ويمكن أن تمحو الفجوة المركز في جلسة واحدة.
هل ينبغي للمبتدئ استخدام المنتجات المُرافَعة؟ عادةً يجب على المبتدئ تجنبها حتى يكون لديه ميزانية مخاطر تعمل، واستراتيجية مُجرّبة، وسجل أداء على المراكز غير المُرافَعة. يضخّم الرافعة تكلفة منحنى التعلّم.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقيم منتجًا مُدارًا بالرافعة المالية، فإن أكثر الميزات فائدة للمقارنة هي نسبة الرافعة المالية، وسياسة إعادة الضبط اليومية، وتكلفة التمويل، ومتطلبات الهامش للصيانة. يعرض دليل مقارنة الوسطاء الرافعة المالية المتاحة لدى كل Broker والجهة التنظيمية التي تشرف على الحساب، ما يوضح لك معًا شكل التكلفة والمخاطر قبل أن تحدد حجم المركز.