هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
تُعد الخيارات إحدى أكثر الطرق كفاءة للحصول على تعرضٍ مُرفوع (مُستَغل) لسهمٍ ما. يدفع المشتري علاوةً مقابل الخيار، وتُشكّل العلاوة جزءًا صغيرًا من تكلفة شراء السهم مباشرةً. قد يؤدي تحرّكٌ بسيط في السهم في الاتجاه الصحيح إلى تحقيق عائدٍ كبير كنسبة مئوية على علاوة الخيار، ويأتي عامل الرافعة المالية ليكون مصدرًا لكلٍّ من العوائد المُكبَّرة وخطر الخسارة الكاملة.
الفرق بين رافعة الخيارات ورافعة الهامش هو أن خسارة الخيار تكون محدودة. إذ لا يمكن لمشتري الخيار أن يخسر أكثر من العلاوة المدفوعة، بغضّ النظر عن مدى تحرّك السهم عكس اتجاه المركز. أما متداول الهامش فقد يخسر أكثر من الهامش الأولي، لأن قرض الوسيط يكون مضمونًا مقابل الرصيد الكامل للحساب.
كيف تُنتج الخيارات الرافعة المالية
قد تكلف صفقة خيار شراء (Call) على سهم بقيمة €100 بسعر تنفيذ €110 وانتهاء بعد 30 يومًا مبلغ €3 لكل سهم. تكلفة شراء 100 سهم من السهم هي €10,000. تكلفة شراء عقد واحد من خيار الشراء (يغطي 100 سهم) هي €300. يمنح الخيار المشتري الحق في شراء 100 سهم بسعر €110 للسهم عند تاريخ الانتهاء.
إذا ارتفع السهم إلى €120 عند تاريخ الانتهاء، يصبح الخيار قيمته €10 لكل سهم (€120 ناقص €110)، وتكون عائدات المشتري €1,000 على استثمار قدره €300، أي عائد بنسبة 233%. لقد ارتفع السهم نفسه بنسبة 20%، أي عائد بنسبة 20% على استثمار بقيمة €10,000. لقد أنتجت الرافعة المالية للخيارات عائدًا بنسبة 233% على حركة بالسهم بلغت 20%.
إذا انخفض السهم إلى €90 عند تاريخ الانتهاء، ينتهي الخيار بلا قيمة، ويخسر المشتري 100% من استثمار €300. لقد انخفض السهم بنسبة 10%، ولدى حامل السهم خسارة بنسبة 10% على استثمار €10,000. لقد أنتجت الرافعة المالية للخيارات خسارة بنسبة 100% على حركة بالسهم بلغت 10%.
الرافعة المالية ليست ثابتة
لا تكون رافعة الخيار المالية ثابتة طوال عمر الخيار. تكون الرافعة المالية الأعلى عندما يكون الخيار عند السعر المتعادل (أي أن سعر التنفيذ قريب من سعر السهم)، لأن القسط يكون صغيرًا مقارنةً بالقيمة الاسمية للسهم. تنخفض الرافعة المالية عندما يصبح الخيار أعمق في السعر المتعادل (يزداد القسط، ويصبح سلوك الخيار أقرب إلى سلوك السهم) أو عندما يصبح الخيار أعمق خارج السعر المتعادل (يكون القسط صغيرًا، لكن احتمال وصول السهم إلى سعر التنفيذ يكون منخفضًا).
كما تنخفض الرافعة المالية مع اقتراب تاريخ الانتهاء، لأن القيمة الزمنية للخيار تتناقص، ويصبح قسط الخيار أكثر حساسية لحركة السهم. تكون رافعة الخيار المالية الأعلى عندما يكون المتبقي 30-60 يومًا حتى الانتهاء، وتتناقص الرافعة المالية مع اقتراب تاريخ الانتهاء.
خطر الخسارة الكاملة
يُعدّ خطر الخسارة الكاملة هو الخطر الرئيسي لرافعة الخيارات. يمكن لمشتري الخيار أن يخسر كامل القسط، وتكون الخسارة 100% من الاستثمار في كل صفقة تنتهي خارج نطاق الربح (out of the money). إن كان المتداول يشتري الخيارات كافتراضي، دون تحديد خروج واضح وحدود ميزانية مخاطر محددة، فهو يشتري تذاكر يانصيب، وليس تداولًا.
يجب على المتداول الذي يشتري الخيارات من أجل الرافعة أن يتعامل مع القسط باعتباره الحد الأقصى للخسارة في الصفقة، وأن يتم تحديد حجم القسط وفقًا لميزانية مخاطر المتداول. يجب على المتداول الذي لديه حساب بقيمة €10,000 وميزانية مخاطر بنسبة 1% أن ينفق بحد أقصى €100 على قسط الخيار لصفقة واحدة، بغض النظر عن رافعة الخيار أو قناعة المتداول.
استراتيجيات استخدام الرافعة المالية عبر الخيارات
أبسط استراتيجية هي شراء خيار شراء (call) أو خيار بيع (put) بشكل مباشر. يقوم المتداول بشراء خيار قريب من سعر التعادل مع 30-60 يومًا حتى تاريخ الانتهاء، ويكون هذا الموقف رهانًا توجيهيًا مُدعّمًا بالرافعة المالية. الاستراتيجية ثنائية: إما أن يكون المتداول على صواب ويُعيد الخيار عائدًا بمضاعف من القسط، أو يكون المتداول مخطئًا وينتهي الخيار بلا قيمة.
الاستراتيجية الأكثر تقدمًا هي السبريد (سبريد مدين لشراء call debit spread، أو سبريد مدين لبيع put debit spread). يقوم المتداول بشراء خيار واحد وبيع خيار آخر عند سعر تنفيذ مختلف، ويُقلّل السبريد تكلفة القسط وإمكانية العائد. يُعدّ السبريد نهجًا أقل مخاطرة لاستخدام الرافعة المالية عبر الخيارات، لأن القسط أصغر والخسارة القصوى محدودة.
أكثر الاستراتيجيات تقدمًا هي سبريد التقويم (calendar spread) (شراء خيار بتاريخ أبعد وبيع خيار بتاريخ أقصر على نفس سعر التنفيذ). تأتي الرافعة المالية من الفرق في معدل تآكل الوقت بين الخيارين، وتكون الرافعة المالية أكثر اتساقًا من الشراء المباشر.
أسئلة شائعة حول الرافعة المالية في الخيارات
هل الرافعة المالية في الخيارات أفضل من الرافعة المالية بالهامش؟ تحدّ الرافعة المالية في الخيارات الخسارة عند قيمة القسط، بينما تعرّض الرافعة المالية بالهامش المتداول لاحتمال خسارة تتجاوز الهامش الأولي. تكون الرافعة المالية في الخيارات أكثر أمانًا لصفقة واحدة، بينما تكون الرافعة المالية بالهامش أكثر أمانًا لمتداول يحتاج إلى الاحتفاظ بالمركز لأكثر من بضعة أسابيع.
هل يمكنني خسارة أكثر من القسط على خيار؟ لا، تكون خسارة مشتري الخيار محدودة عند قيمة القسط. أما خسارة بائع الخيار فلا تكون محدودة (بالنسبة لنداء مكشوف) أو تكون كبيرة (بالنسبة لوضع مكشوف). لدى المشتري والبائع ملفات مخاطر مختلفة.
ما هي أفضل استراتيجية خيارات للرافعة المالية؟ إن شراء خيار شراء (call) أو خيار بيع (put) بشكل مباشر هو أبسط استراتيجية خيارات لتحقيق الرافعة المالية. تُعد استراتيجية الانتشار نهجًا أقل مخاطرة مع رافعة مالية أقل.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقيّم خيارات الرافعة المالية، فإن أكثر الميزات فائدة للمقارنة هي علاوة الخيار (option premium)، ونسبة الرافعة المالية (leverage ratio)، والوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية (time to expiry)، والتقلب الضمني (implied volatility). يعرض مقارنة الوسطاء منصّات تداول الخيارات والميزات المتاحة، والتي تُظهر لك معًا كيف تبدو الرافعة المالية قبل أن تشتري.