هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
المنتج المُدار بالرافعة هو أي أداة مالية تُضاعِف العائد اليومي لأصلٍ أساسي. والفئة واسعة: صناديق ETF المُدارة بالرافعة، وETPs المُدارة بالرافعة، وCFDs المُدارة بالرافعة، والعقود الآجلة على الأسهم الفردية، والخيارات المستخدمة كرافعة، ومنتجات الضمانات. ولكلٍ منها صورة ميكانيكية مختلفة، ويُباع كلٌّ منها بنفس أسلوب الترويج العام حول العوائد المُضخَّمة. أما القصة الحقيقية فهي أكثر تعقيدًا.
أين تفيد المنتجات المرفوعة بالرافعة بشكل حقيقي
أوضح حالة استخدام هي التموضع التكتيكي قصير الأجل. إذا كانت لديك نظرة اتجاهية على سهم أو قطاع أو مؤشر خلال الأيام القليلة القادمة، فإن ETF مرفوع بالرافعة أو CFD يتيح لك تحديد حجم الصفقة وفقًا لتوقعك دون الالتزام بالقيمة الاسمية الكاملة نقدًا. يتم فتح الصفقة والاحتفاظ بها لفترة قصيرة ثم إغلاقها. إن إعادة الضبط اليومية لمعظم المنتجات المرفوعة بالرافعة ليست عائقًا ذا معنى خلال فترة احتفاظ تمتد لعدة أيام. هذه استخدام نظيف للأداة.
حالة استخدام ثانية هي التحوط للمحافظ. يمكن للصفقة القصيرة في منتج عكسي مرفوع بالرافعة أن تتحوط لمحفظة طويلة خلال نافذة مخاطر معروفة، مثل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أو فترة نتائج الأرباح. تتمثل تكلفة التحوط في معدل التمويل بالإضافة إلى خطأ تتبع المنتج. أما الفائدة فهي أن التحوط رخيص للدخول وسهل للخروج، خصوصًا مقارنةً بالبيع على المكشوف للأسهم الفردية.
حالة استخدام ثالثة هي الوصول. بعض الأسواق يصعب الوصول إليها بالنسبة للمتداولين الأفراد. توفر المنتجات المرفوعة بالرافعة التي تتبع مؤشرات اليابان أو هونغ كونغ أو الأسواق الناشئة للمتداولين الأفراد رمزًا واحدًا يقدّم التعرض. المنتج ليس مجانيًا، لكنه أقل بكثير من تكلفة سلة أسهم أساسية يتم الاحتفاظ بها في حساب حفظ أجنبي.
أين تضرّ المنتجات المُرافَعة
أكثر نمط فشل شيوعًا هو التآكل. تقوم صناديق ETF المُرافَعة التي تستهدف مضاعفًا يوميًا من الأصل الأساسي بإعادة الضبط كل يوم. في سوق مسطّح أو متذبذب، تتراكم إعادة الضبط اليومية بطريقة تُنتج عائدًا سلبيًا حتى عندما يكون الأصل الأساسي ثابتًا. يكون الأثر صغيرًا يوميًا وكبيرًا على مدى أسابيع. يكتشف المستثمرون الذين يعتمدون على الشراء والاحتفاظ في صناديق ETF المُرافَعة ذلك عندما يكون عائدهم لمدة سنتين أقل بشكل ملحوظ من ضعف عائد الأصل الأساسي، حتى عندما ارتفع الأصل الأساسي.
النمط الثاني للفشل هو الفجوة. يتم تسعير المنتج المُرافَع وفقًا للسوق عند الإغلاق، لكن المتداول قد يحتفظ به طوال الليل أو خلال عطلة نهاية الأسبوع. تؤدي الفجوة الهبوطية عند الافتتاح إلى خسارة أكبر مما يوحي به المضاعف اليومي، لأن المنتج أعاد التوازن عند إغلاق اليوم السابق. يمكن لصندوق ETF مُرافَع 2× على S&P 500 أن يخسر أكثر من 2% في جلسة واحدة عندما يحدث هبوط فجائي بنسبة 3% في S&P 500 عند الافتتاح.
النمط الثالث للفشل هو اختيار المنتج غير المناسب للأفق الزمني. إن الاحتفاظ بمنتج مُرافَع 2× أو 3× لمدة أشهر لا يُعد استثمارًا مُرافَعًا. بل هو رهان مُرافَع على ألا تحدث فجوة، وألا تتراكم التقلبات، وألا يحدث تآكل إعادة الضبط اليومية. معظم المتداولين الأفراد الذين يحتفظون بالمنتجات المُرافَعة على المدى الطويل يفعلون ذلك بدافع العادة لا بدافع استراتيجية. والنتيجة هي نمط خسارة بطيء يشبه “الخسارة على مهل” يَفاجئ من يحتفظ بالمنتج عندما يصل “عنقود التقلبات”.
ما الذي يتحكم فيه الوسيط وما الذي تتحكم فيه
الوسيط يتحكم في سقف الرافعة، ومعدل الهامش، والأدوات المؤهلة، وحدّ نداء الهامش. المتداول يتحكم في حجم المركز، والدخول، والوقف (stop)، وفترة الاحتفاظ. الهدف من الرافعة هو جعل خطة المتداول قابلة للتنفيذ بالحجم الصحيح، وليس جعل المركز أكبر من أن تدعمه الخطة.
قاعدة مفيدة هي تحديد حجم المركز بناءً على الوقف (stop) وحسابك، لا بناءً على العائد المرغوب. إذا كان الوقف يبعد 5% وكان مقدار المخاطرة على الحساب لكل صفقة هو 1%، فإن حجم المركز يُحدَّد بهذين الرقمين. رقم الرافعة هو ما يلزم ليكون ذلك ممكنًا. لا يحتاج المتداول إلى التفكير فيما إذا كانت الرافعة 1.5× أو 5×. الصفقة هي نفسها.
كيفية التفكير في المنتج المناسب
يُعدّ ETF برافعة 2× أو 3× مناسبًا لصفقة تكتيكية تمتد لعدة أيام. ويُعدّ ETF عكسي برافعة 1× مناسبًا للتحوّط. ويُعدّ CFD برافعة مناسبًا لصفقة في نفس اليوم أو لليوم التالي. ويُعدّ ETP برافعة يتتبّع مؤشرًا أجنبيًا مناسبًا للاحتفاظ لمدة أطول، مع فهم أن سحب إعادة الضبط اليومي (daily reset drag) سيتراكم. إن اختيار المنتج المناسب للفترة الزمنية المناسبة هو الفرق بين أداة مفيدة وجرحٍ ناتج عن النفس.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقارن الوسطاء للحصول على إمكانية الوصول إلى المنتجات المُرافَعة، فإن أهم الميزات هي الحدّ الأقصى للرافعة المتاح ضمن ولايتك القضائية، وسياسة نداء الهامش، ومعدل التمويل أو الفائدة على الاحتفاظ طوال الليل. يَعرض دليلنا مقارنة الوسطاء الرافعة المتاحة لدى كل وسيط والجهة التنظيمية التي تشرف على الحساب، ما يوضح لك معًا ما هو متاح لك فعليًا.
الأسئلة الشائعة حول المنتجات المرافعة
هل المنتجات المُرافَعة تدفع أرباحًا؟
بعضها يفعل. على سبيل المثال، يدفع ETF على مؤشر S&P 500 برافعة 2× الأرباح التي يتم استلامها من سلة الأصول الأساسية، مع ضبطها وفق عامل الرافعة. غالبًا ما يكون العائد الفعلي أقل بنسبة تتراوح عادةً بين 1.5% إلى 2% من العائد الخاص بالأصل الأساسي، لأن تكلفة التمويل على الجزء المُقترض يتم خصمها. اقرأ نشرة الحقائق الخاصة بالصندوق للتأكد من السياسة.
هل يمكنني الاحتفاظ بمنتج مُرافَع في حساب تقاعد؟
في بعض الولايات القضائية، نعم، لكن القائمة المؤهلة تكون أضيق من المنتجات غير المُرافَعة. تسمح مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS)، على سبيل المثال، بـ ETF المُرافَع داخل IRA، بينما يقيّد بعض المنظمين في الاتحاد الأوروبي استخدام المنتجات المُرافَعة في SIPP أو ما يعادله. تحقّق من قائمة الأدوات المؤهلة لدى Broker للحساب من نوعه المحدد.
ما هو معدل التمويل المعتاد لعقد CFD الرافعي؟
يعتمد ذلك على الأصل الأساسي والوسيط. بالنسبة إلى CFD على سهم أمريكي، يكون معدل التمويل عادةً هو معدل نقد الوسيط بالإضافة إلى هامش يتراوح بين 2% إلى 4%. وبالنسبة إلى CFD على الفوركس، فعادةً ما يكون هو معدل المبادلة tom-next بالإضافة إلى هامش. يتم نشر المعدل على صفحة المنتج الخاصة بالوسيط، ويتم احتسابه يوميًا.
هل المنتج المُستَفاد أفضل من قرض الهامش على السهم الأساسي؟
يمتلك المنتج المُستَفاد إعادة ضبط يومية وتكلفة تمويل ونسبة رافعة محددة. أما قرض الهامش على السهم الأساسي فيمتلك معدل فائدة واحدًا ولا يحتوي على إعادة ضبط. لا يمكن المقارنة بينهما بشكل مباشر، لكن بالنسبة للاحتفاظ لعدة أيام، غالبًا ما يكون المنتج المُستَفاد أرخص من حيث الدخول والخروج. أما بالنسبة للاحتفاظ لعدة أشهر، فعادةً ما يكون قرض الهامش أرخص إجمالًا.
كيف يحدد الوسطاء سقف الرافعة؟
يتم تحديد السقف من قبل الجهة التنظيمية للوسيط في ولايتك القضائية، ومن خلال سيولة الأصل الأساسي، ومن خلال سياسة المخاطر الخاصة بالوسيط. لقد نشرت ESMA وFCA وASIC جميعها حدودًا قصوى للرافعة للمتداولين بالتجزئة. يمكن للوسطاء خارج الحدود تقديم رافعة أعلى، لكن الحماية التنظيمية تكون أضعف.