هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
تُعد متطلبات الهامش واحدة من أهم المفاهيم التي يجب أن يفهمها متداول الأسهم، وتحدد متطلبات الهامش مقدار حقوق الملكية التي يجب على المتداول إيداعها لفتح والحفاظ على مركز مُدار بالرافعة المالية. وتعتمد متطلبات الهامش على الأصل الأساسي، ونوع المتداول، وظروف السوق.
ما هي متطلبات الهامش
متطلبات الهامش هي القواعد التي تحدد الحد الأدنى من حقوق الملكية التي يجب على المتداول الاحتفاظ بها في الحساب. الهامش الأولي هو الإيداع المطلوب لفتح الصفقة، بينما هامش الصيانة هو الحد الأدنى من حقوق الملكية المطلوب لإبقاء الصفقة مفتوحة. يُعدّ الهامش الأولي وهامش الصيانة هما متطلبات الهامش الرئيسيتان، ويتم تحديدهما من قبل Broker أو البورصة.
الهامش الأولي هو عكس الرافعة المالية. تعادل الرافعة 5:1 هامشًا أوليًا بنسبة 20 بالمئة، وتعادل الرافعة 10:1 هامشًا أوليًا بنسبة 10 بالمئة، وتعادل الرافعة 20:1 هامشًا أوليًا بنسبة 5 بالمئة. الصيغة بسيطة: نسبة الهامش الأولي = 1 / الرافعة.
أما هامش الصيانة فهو المحفّز لطلب الهامش (margin call). يتلقى المتداول الذي لديه هامش أولي قدره €10,000 ونسبة هامش صيانة تبلغ 50 بالمئة طلب هامش عندما تنخفض حقوق الملكية إلى €5,000. يجب على المتداول إيداع أموال إضافية لإعادة حقوق الملكية إلى مستوى الهامش الأولي.
لماذا تهم متطلبات الهامش
السبب الأول هو الأمان. تم تصميم متطلبات الهامش لحماية المتداول من حدوث خسارة كاملة، وهي الدفاع الرئيسي للمتداول ضد الرافعة المالية. يمكن للمتداول الذي يلتزم بمتطلبات الهامش أن ينجو من تراجع السوق، ويمكن للمتداول الذي يلتزم بمتطلبات الهامش أن يبقى في السوق مدة كافية لالتقاط المكاسب.
السبب الثاني هو التكلفة. تحدد متطلبات الهامش رسوم التمويل، ورسوم التمويل هي نسبة مئوية من قيمة الصفقة. يدفع المتداول الذي يستخدم رافعة مالية منخفضة رسوم تمويل أقل، بينما يدفع المتداول الذي يستخدم رافعة مالية مرتفعة رسوم تمويل أعلى. ينبغي للمتداول مقارنة رسوم التمويل بالعائد المتوقع، ولا ينبغي استخدام الرافعة المالية إذا كانت رسوم التمويل أعلى من العائد المتوقع.
السبب الثالث هو التنظيم. يحدد المنظم الحد الأدنى لمتطلبات الهامش للعملاء الأفراد، ويستخدم المنظم متطلبات الهامش لحماية المتداول من الإفراط في استخدام الرافعة المالية. المتداول الذي يتبع قواعد المنظم يكون على الجانب الصحيح من القانون، أما المتداول الذي يتجاهل القواعد فقد يفقد رخصة التداول.
كيفية تحديد متطلبات الهامش
العامل الأول هو الأصل الأساسي. الأصول شديدة التقلب لديها متطلبات هامش أعلى، بينما الأصول المستقرة لديها متطلبات هامش أقل. يجب على المتداول التحقق من الهامش لكل أصل.
العامل الثاني هو تصنيف المتداول. العملاء التجزئة لديهم متطلبات هامش أعلى من العملاء المحترفين، ويقوم المنظم بتحديد الحد الأدنى لمتطلبات الهامش للعملاء التجزئة. يمكن للمتداول الذي يَستوفي شروط كونه عميلاً محترفًا التقدم للحصول على هامش أقل، وقد يطلب الوسيط مستندات إضافية.
العامل الثالث هو ظروف السوق. يمكن للوسيط زيادة متطلبات الهامش خلال فترات ارتفاع التقلب، ويمكنه أيضًا زيادة متطلبات الهامش حول أحداث الأخبار. يجب على المتداول التحقق من سياسة الهامش لدى الوسيط، وأن يكون مستعدًا لاحتمال زيادة الهامش.
كيفية استخدام متطلبات الهامش بشكل جيد
القاعدة الأولى هي تحديد حجم الصفقة بما يتناسب مع مستوى المخاطرة. يجب على المتداول تحديد حجم الصفقة بحيث يؤدي وقف الخسارة عند 1% من سعر الدخول إلى خسارة قدرها 1% على الحساب. يتم حساب حجم الصفقة على أنه المبلغ بالدولار الذي يرغب المتداول في خسارته، مقسومًا على المسافة إلى وقف الخسارة.
القاعدة الثانية هي استخدام وقف الخسارة. يحد وقف الخسارة من الخسارة، ويُعد وقف الخسارة الأداة الرئيسية لدى المتداول لإدارة مخاطر الصفقة الممَلوكة بالرافعة المالية. ينبغي وضع وقف الخسارة عند مستوى يتوافق مع درجة تحمل المتداول للمخاطرة، ولا ينبغي تحريك وقف الخسارة ضد مصلحة المتداول.
القاعدة الثالثة هي الاحتفاظ بهامش نقدي احتياطي. يجب على المتداول الاحتفاظ بدفعات الهامش لمدة 6 إلى 12 شهرًا نقدًا، وأن تكون هذه السيولة في حساب منفصل. يحمي هذا الاحتياطي المتداول من التعرض لنداء الهامش أثناء تراجع مؤقت في السوق، كما يمنح المتداول وقتًا لإعادة تمويل الحساب.
القاعدة الرابعة هي مراقبة مستوى الهامش. ينبغي على المتداول التحقق من مستوى الهامش بانتظام، وتعيين تنبيه عند 30% فوق الهامش الأدنى (maintenance margin). يمنح التنبيه المتداول وقتًا لاتخاذ إجراء قبل أن يقوم Broker بإرسال نداء الهامش.
عواقب نداء الهامش
تتمثل العاقبة الأولى في طلب أموال إضافية. يطلب Broker أموالًا إضافية لإعادة حقوق الملكية إلى مستوى الهامش الأولي، ويجب على المتداول إيداع الأموال خلال وقت قصير. أما المتداول الذي لا يودع الأموال فيتم تصفية مركزه بواسطة Broker.
تتمثل العاقبة الثانية في التصفية القسرية. يمكن لـ Broker تصفية المركز بالسعر المتاح التالي، وقد تحدث التصفية في أسوأ وقت ممكن. يدرك المتداول الخسارة، وقد تكون الخسارة أكبر من الهامش الأولي بسبب الانزلاق.
تتمثل العاقبة الثالثة في الرصيد السلبي. قد ينتهي الأمر بالمتداول الذي لا يملك ما يكفي من حقوق الملكية لتغطية نداء الهامش إلى رصيد حساب سلبي، ويمكن لـ Broker طلب أموال إضافية. ويُعد الرصيد السلبي أمرًا نادرًا، بينما يكون الرصيد السلبي أكثر شيوعًا في المراكز شديدة الرافعة.
أسئلة شائعة حول متطلبات الهامش
ما هو الحد الأدنى للهامش الأولي؟ يتم تحديد الحد الأدنى للهامش الأولي من قبل Broker والجهة التنظيمية. في الاتحاد الأوروبي، يبلغ الحد الأدنى للهامش الأولي للأسهم 20 بالمئة من قيمة الصفقة، وهو ما يعادل رافعة مالية بنسبة 5:1.
هل يمكن أن تتغير متطلبات الهامش؟ نعم، يمكن لـ Broker تغيير متطلبات الهامش في أي وقت، خصوصًا حول أحداث الأخبار أو خلال فترات التقلبات العالية. يجب على المتداول مراجعة سياسة الهامش لدى Broker، وأن يكون مستعدًا لزيادة الهامش.
ماذا يحدث إذا لم يتم استيفاء الهامش؟ يرفض Broker تنفيذ الأمر أو يقوم بتصفية المركز. لا يمكن للمتداول الذي لا يملك ما يكفي من حقوق الملكية في الحساب فتح المركز، ويجب على المتداول إيداع أموال إضافية أو تقليل حجم المركز.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقوم بتقييم متطلبات الهامش، فإن أكثر خطوة أولى فائدة هي حساب الهامش الأولي لمركز تمثيلي، ثم مقارنة متطلبات الهامش عبر ثلاثة إلى خمسة Broker. يدرج دليلنا مقارنة Broker الشركات التي تتيح التداول بالهامش ومتطلبات الهامش لديها، والتي معًا تُظهر لك ما الذي يقدمه Broker قبل أن تقوم بإجراء أول صفقة Leveraged.