هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
إيجابيات المنتجات المُرافَعة وسلبياتها ليست متماثلة. الإيجابيات مشروطة بحالة استخدام محددة. أما السلبيات فتَنطبق كلما تم الاحتفاظ بالمنتج خارج نطاق حالة الاستخدام تلك. الخطأ الأكثر شيوعًا الذي يرتكبه المتداولون الأفراد هو اعتبار الإيجابيات عامة وشاملة وتجاهل السلبيات. النهج الصحيح هو تعلّم القائمتين واستخدام المنتج فقط عندما تنطبق الإيجابيات.
الحُجّة لصالح المنتجات المُرافَعة
الحُجّة الرئيسية لصالح المنتجات المُرافَعة هي كفاءة رأس المال. يتيح لك ETF على S&P 500 برافعة 2× اتخاذ مركز بقيمة 20,000 دولار باستخدام 10,000 دولار نقدًا، ما يحرّر الـ 10,000 دولار المتبقية لإجراء صفقة أخرى أو للتحوّط أو كسيولة. إنّ رأس المال المُحرَّر هو الفائدة الاقتصادية الفعلية للرافعة، وهي فائدة حقيقية. المتداول الذي يستطيع توظيف رأس المال المُحرَّر بمعدل عائد متوقَّع أعلى من تكلفة التمويل يكون، من حيث المبدأ، في المقدّمة.
الحُجّة الثانية هي الإتاحة. تمنح المنتجات المُرافَعة التي تتتبّع مؤشرات أجنبية أو قطاعات متخصصة أو أسهمًا فردية شديدة التقلب المتداولين الأفراد تعرضًا كان سيتطلب خلافًا لذلك حسابات وساطة أجنبية أو تحويل عملات أو رأس مال حدّي أعلى. المنتج ليس مجانيًا، لكنه أرخص بكثير من البديل.
الحُجّة الثالثة هي الدقّة التكتيكية. يمكن لمتداول لديه نظرة تمتد لعدة أيام على قطاع معيّن أن يستخدم ETF قطاع برافعة 2× لتحديد حجم المركز بما يتوافق مع رؤيته، بدلًا من الاحتفاظ بسلة أسهم وإعادة موازنتها. المنتج هو الصفقة.
الحُجّة الرابعة هي التحوّط. يُعدّ المركز القصير في منتج عكسي برافعة 1× طريقة نظيفة للتحوّط من محفظة طويلة عبر نافذة مخاطر معروفة. تتمثل التكلفة في معدل التمويل بالإضافة إلى خطأ التتبّع، والذي يكون عادةً صغيرًا بالنسبة للمؤشرات الرئيسية.
الحُجّة ضد المنتجات المُرافَعة
الحجّة الأولى هي تآكل إعادة الضبط اليومية. المنتجات المُرافَعة التي تستهدف مضاعفًا يوميًا يتم إعادة ضبطه عند الإغلاق. في سوق مسطّح أو متقلب بشكل متقطّع، تُنتج إعادة الضبط اليومية عائدًا أقل من عائد الأصل الأساسي، وأحيانًا يكون سلبيًا. يكون الأثر صغيرًا يوميًا وكبيرًا على مدى أسابيع أو أشهر. سيُفوّت مستثمرٌ يعتمد الشراء والاحتفاظ في ETF مُرافَع 2× على S&P 500 خلال فترة خمس سنوات تقريبًا دائمًا أداء عائد مرتين من عائد الأصل الأساسي، وغالبًا بفارق كبير.
الحجّة الثانية هي مخاطر الفجوات. تتم إعادة موازنة المنتج عند الإغلاق، لكن قد يحتفظ المتداول به عبر فجوة عند الافتتاح التالي. تؤدي فجوة هبوط بنسبة 3% في الأصل الأساسي إلى خسارة أكبر من 2× أو 3× مما توحي به الحركة اليومية، لأن إعادة الموازنة لم تحدث. والنتيجة هي هبوط مفاجئ لا يراعي وقف الخسارة الخاص بالمتداول.
الحجّة الثالثة هي تكلفة الحمل. إن كان معدل التمويل السنوي 4% على مركز مُرافَع 3×، فهذا يعادل تقريبًا 8% سنويًا على رأس مال المتداول. تتضاعف تكلفة الحمل، وتُدفع سواء فاز التداول أم خسر. ومع فترات الاحتفاظ الطويلة، قد تُنتج تكلفة الحمل وحدها عائدًا سلبيًا على رأس مال المتداول حتى عندما يكون الأصل الأساسي ثابتًا.
الحجّة الرابعة هي أن المنتج غير مناسب للأفق الزمني. المنتج المُرافَع الذي يُحتفظ به لسنوات ليس استثمارًا. إنه رهان مُرافَع على أن الأصل الأساسي لن يشهد عنقودًا من التذبذب، أو فجوة، أو فترة طويلة من التقلب المتقطّع. لا يدرك معظم المتداولين الأفراد الذين يحتفظون بالمنتجات المُرافَعة على المدى الطويل أنهم يقومون بهذا الرهان.
الحجّة الخامسة هي أن المنتج غير مناسب للمتداول. المتداول الذي لديه استراتيجية طويلة الأجل ومنخفضة دوران لا يحتاج إلى منتج مُرافَع. يكون العائد غير المُرافَع بالحجم الصحيح، وتكلفة الحمل تُعدّ عبئًا غير ضروري. الرافعة أداة للمتداول الذي يستطيع الاستفادة من كفاءة رأس المال، وليست افتراضيًا للمتداول الذي لا يستطيع ذلك.
قاعدة القرار
استخدم منتجًا مُرافَعًا عندما تكون مدة الاحتفاظ قصيرة، ويكون حجم الصفقة محددًا بناءً على وقف الخسارة، ويتم توظيف رأس المال المُحرَّر في تحقيق عائد متوقع أعلى من تكلفة التمويل. لا تستخدم منتجًا مُرافَعًا عندما تكون مدة الاحتفاظ طويلة، وتكون الصفقة غير مُغطّاة، ويكون المتداول يحتفظ بالصفقة بدافع العادة لا بدافع استراتيجية.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقرر ما إذا كان المنتج المُدار بالرافعة المالية مناسبًا لاستراتيجيتك، فالسؤال الأسهل هو ما إذا كان المنتج مسموحًا به في ولايتك القضائية ضمن حدّ الرافعة المالية الذي تفرضه جهة التنظيم الخاصة بك. تعرض مقارنة Broker الرافعة المالية المتاحة لدى كل Broker والجهة التنظيمية التي تشرف على الحساب، وبذلك توضح لك ما هو متاح قبل أن تبدأ في تحديد أحجام المراكز.
الأسئلة الشائعة حول إيجابيات وسلبيات المنتجات الممكّنة بالرافعة المالية في تداول الأسهم
هل المنتجات المُرافَعة مناسبة للمبتدئين؟
عمومًا، لا. إن ملفّ المخاطر يكون غير متماثل، وتتكاثر التكاليف بطرق خفية، كما أن مخاطر الفجوة يصعب على المتداول الجديد تقييمها. غالبًا ما يكون المبتدئ أفضل حالًا مع مركز غير مُرافَع بحجم يتوافق مع المخاطر الصحيحة لكل صفقة، ولا يضيف الرافعة المالية إلا بعد ترسّخ انضباط تحديد حجم المراكز.
كيف يعمل إعادة الضبط اليومي عمليًا؟
عند إغلاق كل يوم تداول، يعيد المنتج المُرافَعَة موازنة نفسه إلى مضاعفه المستهدف بالنسبة للأصل الأساسي. إذا ارتفع الأصل الأساسي بنسبة 1% خلال اليوم، فإن منتج 2× يرتفع بنسبة 2%. في اليوم التالي، يبدأ المنتج من المستوى الجديد، ويتم تطبيق مضاعف 2× على ذلك المستوى. مع مرور الوقت، في سوق متقلب، يؤدي هذا إعادة الضبط إلى تحقيق عائد أقل من 2× للعائد التراكمي للأصل الأساسي.
ما الفرق بين ETF مُدار بالرافعة المالية وCFD مُدار بالرافعة المالية؟
يُعدّ ETF مُدار بالرافعة المالية صندوقًا متداولًا في البورصة، مُنظّمًا كصندوق، مع نشر نشرة حقائق (factsheet) وإعادة موازنة يومية. أما CFD مُدار بالرافعة المالية فهو عقد مع Broker، دون هيكل صندوق ودون إعادة موازنة يومية. يتم تحديد رافعة CFD وفقًا لمتطلبات الهامش، وليس وفقًا لهدف صندوق. وتتصرّف الأداتان بشكل مختلف حول توزيعات الأرباح، والإجراءات المؤسسية، والتمويل خلال فترة ما بعد إغلاق السوق.
هل يجب أن أستخدم منتجًا مُدارًا بالرافعة لتحقيق دخل؟
بالنسبة لمعظم المتداولين الأفراد، لا. إن تكلفة التمويل على الجزء المُقترض تُعد عبئًا حقيقيًا، كما أن الدخل الناتج عن مركز مُدار بالرافعة يكون أقل من الدخل الناتج عن مركز غير مُدار بالرافعة بعد خصم تكلفة التمويل. الرافعة تُضخّم عائد السعر، وليس العائد (yield).
هل يمكنني خسارة أكثر من حسابي باستخدام منتج مُدار بالرافعة؟
مع منتج مُدار بالرافعة مُموَّل نقدًا، تكون الإجابة لا. يمكن أن يصل المنتج إلى الصفر، وتخسر كامل المبلغ النقدي الذي دفعته، لكن لا يمكنك أن تُطالب بدفع أموال إلى Broker. أما مع CFD مُدار بالرافعة أو مركز بهامش يمكن أن يصبح سالبًا، فالإجابة هي نعم. يمكن لـ Broker أن يطلب أموالًا إضافية، ويمكن أن ينتج عن المركز رصيد أقل من الصفر في سوق سريع. إن آليات المنتج هي التي تحدد ذلك.