هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
الهامش الأولي والرافعة المالية هما وجهان لفكرة واحدة. الهامش الأولي هو الإيداع الذي تضعه لفتح مركز مُدار بالرافعة المالية. أما الرافعة المالية فهي نسبة حجم المركز إلى الإيداع. إذا وضعت €1,000 لفتح مركز بقيمة €5,000، فإن الهامش الأولي هو €1,000 وتكون الرافعة المالية 5:1. الرقمَان مرتبطان بصيغة بسيطة، وهذه الصيغة هي أساس كل حسابات نداء الهامش.
الصيغة
العلاقة هي: الهامش الأولي = حجم المركز / نسبة الرافعة. أو بشكل مكافئ، نسبة الرافعة = حجم المركز / الهامش الأولي. نسبة الرافعة هي المضاعف على إيداع المتداول، والهامش الأولي هو مقدار الإيداع بالدولار.
يحدد المنظّم الحد الأقصى لنسبة الرافعة للمتداولين الأفراد. تضع ESMA في الاتحاد الأوروبي سقفًا للرافعة المالية للأفراد عند 1:5 للأسهم الرئيسية. لدى FCA في المملكة المتحدة قيود مماثلة. قامت ASIC في أستراليا بتشديد قواعدها لتتوافق. يمكن للوسطاء خارج الحدود تقديم رافعة أعلى، لكن الحماية التنظيمية تكون أرقّ. الحد الأقصى للرافعة الذي يعلنه الوسيط هو الحد الأقصى للرافعة الذي يسمح به المنظّم لنوع حساب المتداول ضمن اختصاصه القضائي.
ما الذي يغطيه الهامش الأولي
الهامش الأولي هو الإيداع الذي يؤمّن الصفقة ضد التعثر من جانب المتداول. إذا تحركت الصفقة ضد المتداول وهبطت حقوق ملكيته إلى ما دون حدّ معيّن، يصدر الوسيط نداء هامش. الهامش الأولي هو “الوسادة” التي يمتلكها المتداول قبل أن يبدأ نداء الهامش. إن وضع رافعة مالية بنسبة 5:1 على سهم رئيسي غالبًا ما يتطلب هامش صيانة بنسبة 30% في كثير من الولايات القضائية، ما يعني أن حقوق ملكية المتداول يجب أن تنخفض بنسبة 30% عن المستوى الأولي قبل أن يُطلق نداء الهامش. في وضع 5:1، فإن هبوطًا بنسبة 30% في قيمة الصفقة يعني تحركًا بنسبة 6% ضد المتداول. بعد حدوث تحرك بنسبة 6%، سيبدأ الوسيط في القلق.
العلاقة بين الهامش الأولي وهامش الصيانة هي “مسار الإقلاع” الخاص بالمتداول. إن كان الهامش الأولي مرتفعًا مع هامش صيانة منخفض، فهذا يمنح المتداول مسارًا طويلًا. وإن كان الهامش الأولي منخفضًا مع هامش صيانة مرتفع، فهذا يمنح المتداول مسارًا قصيرًا. إن معدلات الهامش المنشورة لدى شركة الوساطة هي الرقم الأول؛ أما الرقم الثاني فهو أصعب في العثور عليه وغالبًا ما يتطلب قراءة المستندات القانونية.
لا تماثلية الرافعة المالية
نفس نسبة الرافعة المالية التي تضخّم ربحًا بنسبة 5% إلى عائد بنسبة 25% تضخّم أيضًا خسارة بنسبة 5% إلى خسارة بنسبة 25%. إن خسارة 25% أصعب في التعافي منها من خسارة 5%، لأن المتداول يحتاج إلى تحقيق مكسب بنسبة 33% للعودة إلى نقطة التعادل. إن أثر التضاعف الناتج عن الخسارة هو أحد الأسباب التي تجعل الوسطاء يقيّدون الرافعة المالية بمستويات أقل للمتداولين الأفراد مقارنةً بالعملاء المحترفين أو المؤسسيين. ويُعدّ هذا التقييد اعترافًا بأن المتداولين الأفراد أكثر عرضة لسوء تقدير لا تماثلية النتائج.
تكون هذه اللا تماثلية أشدّ إيلامًا في السوق السريعة. فقد تتحرك صفقة تنخفض فجأة عند الافتتاح بنسبة 10% أو أكثر خلال جلسة واحدة، وهو ما يعني—في وضعية بنسبة 5:1—خسارة بنسبة 50% من رأس مال المتداول. وتستلزم خسارة 50% تحقيق مكسب بنسبة 100% للتعافي، وهو ما لا يستطيع معظم المتداولين تحقيقه في الوقت المتاح. تُغلق الصفقة بواسطة الوسيط في أسوأ لحظة، ولا يصبح التعافي ممكنًا.
كيفية التفكير في الهامش الأولي المناسب
الهامش الأولي المناسب هو الذي ينتج المخاطر بالدولار الصحيحة عند نقطة التوقف، وليس ذلك الذي ينتج نسبة رافعة مالية محددة. المتداول الذي لديه حساب بقيمة 10,000 يورو، وخطر بنسبة 1% لكل صفقة، ووقف يبعد 5% عن نقطة الدخول يحتاج إلى حجم مركز ينتج خسارة قدرها 100 يورو عند نقطة التوقف. يكون الهامش الأولي هو ما تتطلبه أحجام المركز، وتكون قيمة الرافعة المالية هي ما يستنتجه حجم المركز.
قاعدة شائعة هي تحديد حجم المركز بحيث تكون المخاطرة بالدولار 1% من الحساب، بغض النظر عن الرافعة المالية. الرافعة المالية هي النتيجة، وليست المُدخل. لا يحتاج المتداول إلى التفكير فيما إذا كانت الرافعة 2× أو 5×. الصفقة نفسها.
كيف تتعامل الجهات التنظيمية مع العلاقة
تتعامل الجهات التنظيمية مع الهامش الأولي والرافعة المالية كمفهوم واحد. تُحدِّد حدود الرافعة المالية الخاصة بالمتداولين بالتجزئة لدى ESMA من حيث الهامش الأولي. يعني الحد 1:5 على الأسهم الرئيسية هامشًا أوليًا بنسبة 20% من قيمة الصفقة. يعني الحد 1:2 على الأسهم الأقل أهمية هامشًا أوليًا بنسبة 50%. يتم تحديد الحد من حيث الهامش الأولي، لكن الصياغة قابلة للتبادل مع الرافعة المالية، لأن الاثنين متعاكسان.
حد الرافعة المالية لدى الجهة التنظيمية ليس حد الرافعة المالية لدى Broker. يمكن لـ Broker تطبيق حد أكثر صرامة إذا كان الأصل الأساسي أقل سيولة، أو كان المتداول أقل خبرة، أو كانت سياسة مخاطر Broker تتطلب ذلك. الحد المنشور هو الحد الأقصى، وليس الحد الأدنى.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقارن الوسطاء من حيث توفر الرافعة المالية، فإن أكثر الأرقام فائدة هي الهامش الأولي للأدوات التي تريد التداول بها، والهامش الصياني، وسياسة نداء الهامش. يسرد مقارنة الوسطاء الرافعة المالية والأدوات المؤهلة لدى كل وسيط، والتي معًا تُظهر لك شكل التكلفة والمخاطر قبل أن تفتح الصفقة.