هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
تُعدّ صناديق الاستثمار المتداولة ETFs (صناديق الاستثمار المتداولة) وسيلة استثمارية شائعة لحسابات الوساطة الخاضعة للضريبة، لأنها تكون عمومًا أكثر كفاءة ضريبيًا من الصناديق المشتركة. يتيح هيكل الـETF للمستثمر تأجيل ضريبة أرباح رأس المال حتى يتم بيع الـETF، بينما تقوم الصناديق المشتركة بتمرير أرباح رأس المال إلى المستثمرين كل عام.
تتوقف دور ETFs في الحساب الخاضع للضريبة على ثلاثة عوامل: سياسة توزيع الأرباح (توزيع أو تجميع)، ومعدل دوران الأصول (منخفض أو مرتفع)، وفترة الاحتفاظ (قصيرة أو طويلة). قد يكون الـETF مناسبًا تمامًا لحساب خاضع للضريبة لدى مستثمر واحد، لكنه أقل ملاءمة لمستثمر آخر، لأن المعاملة الضريبية تعتمد على الولاية القضائية للمستثمر ومعدل ضريبته.
الكفاءة الضريبية لـ ETFs
تأتي الكفاءة الضريبية لـ ETFs من آلية الإنشاء والاسترداد. عندما يقوم مزوّد ETF بإنشاء أسهم جديدة في ETF، يقوم بتبادل سلة من الأسهم الأساسية مقابل أسهم ETF. وعندما يقوم المستثمر باسترداد أسهم ETF، يقوم المزود بتبادل أسهم ETF مقابل سلة الأسهم الأساسية. تتيح هذه الآلية لـ ETF تمرير عمليات الإنشاء والاسترداد العيني إلى صُنّاع السوق، كما أن التحويل العيني لا يُعد حدثًا خاضعًا للضريبة بالنسبة لـ ETF أو بالنسبة للمستثمر.
لا تمتلك الصناديق المشتركة آلية الإنشاء والاسترداد. عندما يبيع الصندوق المشترك سهمًا (لإعادة موازنة المحفظة أو لتلبية عمليات الاسترداد)، يحقق الصندوق مكسبًا رأسماليًا، ويتم تمرير المكسب الرأسمالي إلى مساهمي الصندوق. يدفع المساهم ضريبة أرباح رأس المال على تداولات الصندوق، حتى لو لم يقم المساهم بأي صفقات.
تكون الفروقات الأكثر أهمية بالنسبة للصندوق عالي معدل الدوران. لا يزال لدى ETF عالي معدل الدوران (مثل ETF قطاعي يعيد الموازنة بشكل متكرر) بعض الكفاءة الضريبية من آلية الإنشاء والاسترداد. أما الصندوق المشترك عالي معدل الدوران فله كفاءة ضريبية معدومة، لأن تداولات الصندوق تُنقل إلى المستثمر.
عامل الأرباح
يُعدّ عامل الأرباح أهم عامل لدور الـ ETF في حساب وساطة خاضع للضريبة. يقوم الـ ETF الذي يضم أسهمًا تُوزِّع أرباحًا (ETF لنمو الأرباح، ETF للدخل، ETF لأسهم الشركات الكبرى) بتوزيع الأرباح على مستثمري الـ ETF، ويقوم المستثمر بدفع الضريبة على الأرباح باعتبارها دخلًا عاديًا أو باعتبارها أرباحًا مؤهلة.
يقوم الـ ETF الذي يضم أسهمًا منخفضة الأرباح (ETF للنمو، ETF للذكاء الاصطناعي، ETF للأسواق الناشئة) بتوزيع أرباح أقل، ويؤجّل المستثمر جزءًا أكبر من العائد إلى زيادة رأس المال. تُفرض ضريبة على زيادة رأس المال وفقًا لمعدل أرباح رأس المال عند بيع الـ ETF، وغالبًا ما يكون معدل أرباح رأس المال أقل من معدل ضريبة الدخل على الأرباح.
يجب على المستثمر الذي يقع في شريحة ضريبية مرتفعة أن يفضّل الـ ETFs منخفضة الأرباح في الحساب الخاضع للضريبة، والـ ETFs مرتفعة الأرباح في الحسابات المعفاة من الضرائب (IRA في الولايات المتحدة، ISA في المملكة المتحدة، صندوق تقاعد). أما المستثمر الذي يقع في شريحة ضريبية منخفضة أو شريحة ضريبية صفرية فيمكنه الاحتفاظ بأي ETF في الحساب الخاضع للضريبة.
عامل دوران الاستثمار
يحدد عامل دوران الاستثمار مقدار مكاسب رأس المال التي يحققها الـ ETF داخليًا. يتمتع الـ ETF منخفض الدوران (مثل ETF للسوق الشامل، أو ETF للشراء والاحتفاظ) بدوران داخلي محدود للغاية، وتكون مكاسب رأس المال الخاصة بالـ ETF محدودة. أما الـ ETF مرتفع الدوران (مثل ETF للقطاع، أو ETF موضوعي، أو ETF مُدار) فيملك دورانًا داخليًا أعلى، وقد يحقق الـ ETF مكاسب رأس مال يتم تمريرها إلى المستثمر.
يجب على المستثمر التحقق من نسبة دوران الـ ETF ومن سجل توزيع مكاسب رأس المال للـ ETF. يُعد الـ ETF الذي تقل فيه نسبة الدوران عن 10% من فئة الـ ETF منخفض الدوران، وهو مناسب جيدًا للحساب الخاضع للضريبة. بينما يُعد الـ ETF الذي تتجاوز فيه نسبة الدوران 50% من فئة الـ ETF مرتفع الدوران، وقد يكون أكثر ملاءمة لحساب مُعفى من الضرائب.
عامل فترة الاحتفاظ
تحدد فترة احتفاظ المستثمر معدل الضريبة على أرباح رأس المال الخاصة بـ ETF. يُفرض على الاحتفاظ قصير الأجل (أقل من سنة في معظم الولايات القضائية) ضريبة وفقًا لمعدل ضريبة الدخل الحدّي للمستثمر. أما الاحتفاظ طويل الأجل (أكثر من سنة) فيُفرض عليه ضريبة بمعدل أقل على أرباح رأس المال.
يحصل المستثمر الذي يحتفظ بـ ETF على المدى الطويل على ميزة معدل أرباح رأس المال الأقل، مع تأجيل الضريبة حتى يتم بيع الـ ETF. أما المستثمر الذي يتداول ETFs بشكل متكرر فيدفع معدل أرباح رأس المال قصير الأجل الأعلى، كما أن تراكم تأثير “سحب الضريبة” يقلل العائد الصافي.
أسئلة شائعة حول صناديق ETF في الحسابات الخاضعة للضريبة
هل صناديق ETF التراكمية أفضل للحسابات الخاضعة للضريبة؟ صناديق ETF التراكمية (حيث يتم إعادة استثمار الأرباح داخليًا) تؤجل ضريبة الأرباح حتى يتم بيع صندوق ETF. صناديق ETF التوزيعية تُحوّل الأرباح إلى المستثمر كل عام. تكون صناديق ETF التراكمية أفضل للحساب الخاضع للضريبة في معظم الولايات القضائية.
هل يقدم جميع الوسطاء نفس اختيار صناديق ETF؟ لا. يختلف اختيار صناديق ETF حسب الوسيط وحسب الولاية القضائية. يقدم وسيط في الولايات المتحدة صناديق ETF المدرجة في الولايات المتحدة (VOO, SPY, QQQ). يقدم وسيط في الاتحاد الأوروبي صناديق ETF من نوع UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). ينبغي على المتداول التحقق من توفر صناديق ETF لدى الوسيط.
هل يمكنني الاحتفاظ بصندوق ETF أمريكي في حساب غير أمريكي؟ يقدم بعض الوسطاء خارج الولايات المتحدة صناديق ETF المدرجة في الولايات المتحدة، وبعضهم لا يقدم ذلك. يعتمد التوفر على الوضع التنظيمي للوسيط وعلى تسجيل صندوق ETF في الولاية القضائية الخاصة بالمتداول.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تقيم ETFs لحساب وساطة خاضع للضريبة، فإن أكثر خطوة أولى فائدة هي مقارنة سياسة توزيع الأرباح، ونسبة دوران المحفظة، وسجل توزيعات مكاسب رأس المال، ونسبة المصروفات. يدرج دليلنا مقارنة الوسطاء ETFs المتاحة لدى كل وسيط وجدول الرسوم، ما يوضح لك كيف يبدو الدور قبل أن تشتري.