هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
متطلبات الهامش لتداول الأسهم هي الإيداعات التي يطلبها Broker لفتح والحفاظ على مركز مُدار بالرافعة المالية. يتم تحديد المتطلبات بواسطة Broker والجهة التنظيمية ونوع حساب المتداول، وجدول Broker المنشور هو المصدر المرجعي للحقيقة. يستطيع معظم المتداولين إجراء الحساب في رؤوسهم لمركز بسيط في سهم واحد، لكن الجدول قد يكون معقدًا بالنسبة للخيارات، وللأسهم صغيرة القيمة (small-cap)، وللمتداولين الذين يستوفون شروط الحصول على صفة احترافية.
المتطلبان الرئيسيان للهامش
المتطلب الأول هو الهامش الابتدائي، وهو الإيداع الذي يجب على المتداول تقديمه لفتح الصفقة. يُعبَّر عن الهامش الابتدائي كنسبة مئوية من قيمة الصفقة، ويتم تحديده من قِبل الجهة التنظيمية وBroker. بالنسبة لسهم أمريكي رئيسي بهامش ابتدائي للمستثمرين الأفراد بنسبة 50%، فإن صفقة بقيمة 10,000 يورو تتطلب إيداعًا قدره 5,000 يورو.
المتطلب الثاني هو هامش الصيانة، وهو الحد الأدنى من حقوق الملكية الذي يجب على المتداول الحفاظ عليه في الحساب مع تحرك الصفقة. يكون هامش الصيانة عادةً أقل من الهامش الابتدائي، وهو المستوى الذي عنده يتم تفعيل نداء الهامش. بالنسبة لسهم أمريكي رئيسي بهامش ابتدائي بنسبة 50% وهامش صيانة بنسبة 25%، تُفتَح الصفقة بإيداع 5,000 يورو ويُفعَّل نداء الهامش عندما تنخفض حقوق ملكية المتداول إلى 25% من قيمة الصفقة.
الفرق بين الهامش الابتدائي وهامش الصيانة هو «مسافة التشغيل» للمتداول. إن كان الهامش الابتدائي 50% مع هامش صيانة 25%، فهذا يمنح المتداول 50% من مسافة التشغيل قبل نداء الهامش. أما إذا كان الهامش الابتدائي 50% مع هامش صيانة 40%، فإن المتداول يحصل فقط على 20% من مسافة التشغيل. يوضح الجدول المنشور لدى Broker للمتداول مسافة التشغيل، ويجب على المتداول التخطيط لأشد جدول ضيق يقدمه Broker.
المتغيرات التي تغيّر المتطلبات
معدل الهامش الابتدائي ليس رقمًا واحدًا. فهو يختلف حسب الأداة، وحسب الولاية القضائية، وحسب نوع حساب المتداول، وأحيانًا حسب مستوى خبرته. تمتلك الأسهم الأمريكية الرئيسية ذات السيولة العالية والقيمة السوقية الكبيرة أقل المعدلات. أما الأسهم الأمريكية الصغيرة (Minor) والأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة (small-cap) والأسهم ذات التقلبات العالية فتكون معدلاتها أعلى. غالبًا ما تُعامل صناديق الاستثمار المتداولة ETFs مثل سلة الأصول الأساسية. أما الخيارات فلها جدول هامش منفصل، وغالبًا ما يتم حسابه باستخدام نموذج قائم على سيناريوهات.
تؤثر الولاية القضائية لأن الجهات التنظيمية في مناطق مختلفة تضع حدودًا مختلفة. تحدد ESMA في الاتحاد الأوروبي سقفًا لرافعة الرافعة المالية بالتجزئة عند 1:5 للأسهم الرئيسية، وهو ما يعادل هامشًا ابتدائيًا بنسبة 20%. لدى FCA في المملكة المتحدة حدود مماثلة. وقد شددت ASIC الأسترالية قواعدها لتتماشى مع ذلك. قد تقدم Broker خارجية رافعة أعلى، لكن الحماية التنظيمية تكون أضعف.
يؤثر نوع الحساب لأن الحسابات المهنية والحسابات المؤسسية لديها جداول هامش مختلفة عن حسابات التجزئة. يمكن للمتداول الذي يتأهل كعميل محترف بموجب MiFID II التقدم بطلب للحصول على رافعة أعلى، لكن يتعين على المتداول استيفاء المعايير، والتي تشمل حدًا أدنى لحجم التداول، وحجم محفظة أدنى، وخبرة عمل ذات صلة.
دور حجم المركز
حجم المركز هو اختيار المتداول، ومتطلبات الهامش تتناسب مع الحجم. يتطلب مركز بقيمة 10,000 يورو بهامش مبدئي 20% إيداع 2,000 يورو. ويتطلب مركز بقيمة 50,000 يورو بالمعدل نفسه 20% إيداع 10,000 يورو. يجب أن يحتوي حساب المتداول على مبلغ الإيداع نقدًا على الأقل قبل تنفيذ الصفقة، ولن يسمح الوسيط بالصفقة إذا لم يكن لدى الحساب ما يكفي من النقد.
يُعد حجم المركز أكثر الأخطاء شيوعًا في حساب الهامش. فالمتداول الذي يريد اتخاذ مركز بقيمة 50,000 يورو بهامش مبدئي 20% يحتاج إلى إيداع 10,000 يورو، ويجب أن يحتوي الحساب على هذا المبلغ نقدًا على الأقل. أما المتداول الذي لا يملك النقد فسيتم رفضه من قبل الوسيط، أو سيتم إجباره على إغلاق مركز آخر لتحرير النقد.
دور الضمانات المؤهلة
يمكن استيفاء متطلبات الهامش نقدًا أو باستخدام الأوراق المالية القابلة للهامش. يمكن للمتداول الذي لديه 10,000 يورو نقدًا و20,000 يورو في أوراق مالية قابلة للهامش أن يستوفي متطلب هامش قدره 10,000 يورو بأي من الطريقتين. سيُفضّل الوسيط عادةً النقد، لكن الوسيط سيقبل الأوراق المالية إذا كانت مدرجة ضمن القائمة المؤهلة.
يتم نشر قائمة الأوراق المالية القابلة للهامش على موقع الوسيط الإلكتروني، وهي تتغير بمرور الوقت. يجب على المتداول الذي يخطط لاستخدام الأوراق المالية لاستيفاء متطلب هامش أن يتحقق من القائمة قبل تنفيذ الصفقة. قد يتم حذف ورقة مالية من القائمة غدًا، حتى لو كانت مدرجة اليوم، خصوصًا في سوق متقلب.
هامش الصيانة ونداء الهامش
هامش الصيانة هو المستوى الذي عنده يتم تفعيل نداء الهامش. يكون النداء إشعارًا من Broker بأن حقوق ملكية المتداول قد انخفضت إلى ما دون هامش الصيانة، وأن لدى المتداول مدة محددة (عادةً من 24 إلى 72 ساعة) لإيداع المزيد من النقد، أو إغلاق جزء من الصفقة، أو كليهما. إذا لم يستجب المتداول، يقوم Broker بإغلاق الصفقة بأسوإ سعر متاح ويُحمّله رسومًا.
يُعبَّر عن هامش الصيانة عادةً كنسبة مئوية من قيمة الصفقة، ويتم نشره على موقع Broker. يجب على المتداول الذي يحتفظ بصفقة مُرافَعة أن يعرف هامش الصيانة وإجراء نداء الهامش قبل فتح الصفقة، لا بعد ذلك. المتداول الذي يكتشف هامش الصيانة عندما يشتغل نداء الهامش هو المتداول الذي يُجبر على الإغلاق في أسوأ لحظة.
كيفية حساب متطلبات الهامش لصفقة محددة
تكون المعادلة: حجم المركز × معدل الهامش الأولي. بالنسبة إلى مركز بقيمة 10,000 يورو في سهم أمريكي رئيسي بنسبة هامش أولي 20%، فإن متطلبات الهامش هي 2,000 يورو. يحتاج المتداول إلى ما لا يقل عن 2,000 يورو نقدًا أو أوراق مالية مؤهلة للهامش في الحساب قبل تنفيذ الصفقة. عادةً ما يعرض تذكرة أمر Broker متطلبات الهامش قبل تأكيد الصفقة، ويمكن للمتداول التحقق من الرقم مقابل الجدول المنشور لدى Broker.
بالنسبة لصفقة أكثر تعقيدًا، تكون المعادلة: حجم المركز × معدل الهامش الأولي لكل جزء (Leg)، ثم يتم جمع النتائج. بالنسبة لاستراتيجية انتشار الخيارات، يكون الهامش الأولي عادةً هو تكلفة الانتشار بالإضافة إلى نسبة من الأصل الأساسي، وتتعامل أداة حاسبة هامش الخيارات لدى Broker مع التفاصيل. بالنسبة لمركز العقود الآجلة، يتم تحديد الهامش الأولي بواسطة البورصة، وتعرض صفحة المنتج لدى Broker المعدل.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تحسب متطلبات الهامش لصفقة معيّنة، فإن أكثر رقم مفيد هو معدل الهامش الأولي المنشور من الوسيط للأداة. يعرض دليلنا مقارنة الوسطاء الرافعة المالية والأدوات المؤهلة لدى كل وسيط، والتي توضح معًا كيف تبدو متطلبات الهامش قبل تنفيذ الصفقة.