هذا ليس نصيحة استثمارية. المعلومات المقدمة لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل توصية بشراء أو بيع أي منتج مالي.
يُعدّ أمين الحفظ (custodian)، في سياق حساب تداول الأسهم، هو الجهة التي تحتفظ بأوراق المتداول المالية بشكل منفصل عن Broker. ويُشترط هذا الفصل من قِبل الجهة التنظيمية في معظم الولايات القضائية، كما أن الحماية حقيقية. تُحفظ أموال المتداول وأوراقه المالية في حسابات منفصلة لدى أمين الحفظ، ويكون أمين الحفظ كيانًا قانونيًا مختلفًا عن Broker. فإذا تعثّر Broker، تُصبح أصول المتداول محفوظة لدى أمين الحفظ، ويمكن للمتداول عندها نقل الأصول إلى Broker آخر.
ماذا يفعل أمين الحفظ
تتمثل المهمة الأولى لأمين الحفظ في الاحتفاظ بالأوراق المالية. يحتفظ أمين الحفظ بسجل لممتلكات المتداول، وهو المسؤول عن حفظ الأوراق المالية بأمان. أمين الحفظ هو جهة خاضعة للتنظيم، وغالبًا ما تكون بنكًا من الفئة الأولى أو أمين حفظ متخصص، ويخضع أمين الحفظ لنفس مستوى الإشراف التنظيمي المطبق على Broker.
المهمة الثانية هي تسوية الصفقات. عندما يشتري المتداول سهمًا، يستلم أمين الحفظ الأسهم من أمين حفظ البائع ويضيفها إلى حساب المتداول. وعندما يبيع المتداول، يقوم أمين الحفظ بخصم الأسهم وإضافة النقد. تكون عملية التسوية عادةً T+1 أو T+2 في الأسواق الرئيسية، وأمين الحفظ هو الجهة التي تتولى التسوية.
المهمة الثالثة هي التعامل مع الإجراءات/العمليات المؤسسية. عندما يدفع سهم في حساب المتداول أرباحًا، يقوم أمين الحفظ بإيداع الأرباح في الرصيد النقدي لحساب المتداول. وعند حدوث انقسام للسهم، يقوم أمين الحفظ بتعديل مركز المتداول. وعندما يتم الاستحواذ على الشركة، يتولى أمين الحفظ التعامل مع المقابل النقدي أو مقابل الأسهم. أمين الحفظ هو الجهة التي تدير الإجراءات/العمليات المؤسسية نيابةً عن المتداول.
المهمة الرابعة هي تقديم كشوفات الحسابات. يوفّر أمين الحفظ كشف الحساب الشهري، وكشف الحساب السنوي، والتقارير الضريبية. تُعد الكشوفات السجلّ الأساسي لممتلكات المتداول، وهي الأساس الذي تُبنى عليه عملية تقديم الإقرار الضريبي للمتداول.
لماذا يهمّ الفصل
يهمّ الفصل لأنه يحمي أصول المتداول في حال فشل Broker. يحتفظ Broker بالنقد والأوراق المالية الخاصة بالمتداول في حساب منفصل لدى Custodian، ولا تُعدّ هذه الأصول جزءًا من تركة Broker. يمكن لِـ trustee الخاص بـ Broker الفاشل إعادة الأصول إلى المتداول، أو يمكن للمتداول نقل الأصول إلى Broker آخر، وغالبًا ما يكون النقل سلسًا.
بدون الفصل، ستكون أصول المتداول جزءًا من تركة Broker، وسيصبح المتداول دائنًا عاديًا لـ Broker. تكون مطالبة الدائن العادي في أسفل قائمة الأولويات، وغالبًا ما تكون نسبة الاسترداد أقل بكثير من مطالبة المتداول. المتداول الذي يحتفظ بأصوله لدى Broker غير خاضع لقواعد الفصل يكون معرضًا لخطر حقيقي بالخسارة في حال فشل Broker.
يُطلب الفصل من الجهة التنظيمية في معظم الولايات القضائية. تضع الجهة التنظيمية قواعد الفصل، ويُطلب من Broker الالتزام بها. تختلف القواعد باختلاف الولاية القضائية، لكن المبدأ واحد: تُحفظ أصول المتداول بشكل منفصل عن أصول Broker، ولدى المتداول مطالبة مباشرة على الأصول المفصولة.
كيف يتم اختيار أمين الحفظ
في معظم الحالات، يختار Broker أمين الحفظ، ولا تكون للمتداول أي كلمة في ذلك. لدى Broker اتفاق مع بنك من الفئة الأولى أو أمين حفظ متخصص، ويقوم Broker بإيداع أصول المتداول لدى أمين الحفظ المختار. الخيار الوحيد للمتداول هو اختيار Broker الذي يستخدم أمين حفظ موثوقًا.
يُعد اختيار أمين الحفظ دالةً على نموذج عمل Broker. عادةً ما يستخدم Broker ذو الخدمة الكاملة بنكًا من الفئة الأولى كأمين حفظ، ويكون البنك كيانًا قانونيًا منفصلًا عن Broker. قد يستخدم Broker منخفض الرسوم بنكًا من الفئة الأولى أو أمين حفظ متخصصًا أو أمين حفظ فرعيًا في سوق أجنبي. التحقق الوحيد للمتداول هو مراجعة مستندات Broker للتأكد من اسم أمين الحفظ وقواعد الفصل.
خيار ثانٍ هو استخدام Broker يتيح خيارات متعددة لأمناء الحفظ. يقدم بعض الوسطاء خيارًا لأمين الحفظ، ويمكن للمتداول اختيار أمين الحفظ الذي يناسب احتياجاته. يكون الاختيار عادةً بين بنك من الفئة الأولى (بمصاريف أعلى وحماية أقوى) وأمين حفظ متخصص (بمصاريف أقل وحماية أضعف قليلًا). ينبغي للمتداول الموازنة بين المفاضلة قبل اتخاذ القرار.
المبرر لوجود أمين حفظ منفصل
يُعدّ أمين الحفظ المنفصل مفيدًا عندما يريد المتداول تحقيق فصل أقوى للأصول. قد يرغب المتداول الذي يمتلك محفظة كبيرة، مع وجود أصول كبيرة عُرضة للمخاطر، في تعيين أمين حفظ منفصل غير تابع للـ Broker. يفرض أمين الحفظ المنفصل رسومًا، وتُعدّ هذه الرسوم تكلفة الحماية الأقوى.
كما يُعدّ أمين الحفظ المنفصل مفيدًا عندما يريد المتداول استخدام ترتيب حفظ محدد. قد يرغب المتداول الذي يحتفظ بأصول في سوق أجنبية في وجود أمين حفظ فرعي في ذلك السوق، ويكون أمين الحفظ الفرعي هو الجهة التي تحتفظ بالأصول داخل الولاية القضائية المحلية. وعادةً ما يكون أمين الحفظ الفرعي بنكًا من الفئة الأولى في السوق الأجنبية، ويخضع أمين الحفظ الفرعي لجهة التنظيم في السوق الأجنبية.
أما المبرر ضد أمين الحفظ المنفصل فهو التكلفة. يفرض أمين الحفظ المنفصل رسومًا، وتُعدّ هذه الرسوم عبئًا حقيقيًا على العائد. غالبًا ما يكون المتداول الذي يمتلك محفظة صغيرة أفضل حالًا باستخدام أمين الحفظ الافتراضي لدى الـ Broker، ويدفع المتداول رسومًا صغيرة (أو لا يدفع رسومًا) مقابل الفصل. أما المتداول الذي يمتلك محفظة كبيرة فهو الذي يستفيد من الحماية الأقوى.
كيفية التحقق من أمين الحفظ
الإجابة الصادقة هي سؤال Broker. يُطلب من Broker الإفصاح عن أمين الحفظ، ويكون الإفصاح عادةً ضمن مستندات فتح الحساب. يمكن للمتداول أيضًا التحقق من موقع Broker الإلكتروني، ويمكنه تأكيد الحالة التنظيمية لأمين الحفظ على موقع الجهة التنظيمية.
الإجابة الثانية هي قراءة مستندات الفصل. يُطلب من Broker تقديم مستندات حول قواعد الفصل، وتوضح المستندات كيفية حيازة أصول المتداول، وما هي الحماية المتاحة، وما هو مسار الاسترداد في حال فشل Broker. يجب على المتداول قراءة المستندات قبل تمويل الحساب.
موارد ذات صلة
من أين تبدأ
إذا كنت تختار Broker، فإن أكثر تمرين مفيد هو التحقق من جهة الحفظ (custodian) وقواعد الفصل ومسار الاسترداد. يَعرض مقارنة الوسطاء جهة الحفظ لدى Broker وسياسة الفصل، وهما معًا يوضحان لك شكل الحماية قبل أن تموّل الحساب.