Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Ticarət hesabında olan nağd pul buferi treyderin hesabda saxladığı, investisiya edilməmiş, marja çağırışlarını qarşılamaq, yeni mövqelər üçün vəsait ayırmaq və ya zərərləri (drawdown) udmaq üçün hazır olan nağd puldur. Nağd pul buferi treyderin gözlənilməz hadisələrə qarşı müdafiəsidir və düzgün ölçü strategiyadan, portfelin (saxlanılan aktivlərin) volatilliyindən və treyderin riskə dözümlülüyündən asılıdır. Ən yayğın səhv hesabın tam şəkildə investisiya edilməsi, bununla da növbəti drawdown üçün və ya növbəti fürsət üçün heç bir buferin qalmamasıdır.
Niyə ümumiyyətlə nağd pul saxlamaq lazımdır
Ən yayğın səbəb müdafiədir. Leverage olunmuş mövqedə zərər (drawdown) hesabın nağd pulundan ödənilir və nağdı olmayan treyder çağırışı (margin call) ödəmək üçün məcburi şəkildə digər mövqeləri bağlamalı olur. Nağd pul buferi drawdown-u udur və treyder adi bir dalğalanma zamanı məcbur çıxarılmadan mövqeyi saxlaya bilir.
İkinci səbəb fürsətdir. Hesabında nağd pul olan treyder izlədiyi bir səhmdə qəfil düşüşdən yararlana bilər və ya qısa satmaq istədiyi qəfil yüksəlişə reaksiya verə bilər. Tam investisiya olunmuş treyder isə reaksiya verə bilmir və qaçırılmış fürsət real bir xərcdir.
Üçüncü səbəb psixolojidir. Tam investisiya olunmuş treyder portfelin bütün volatilliyinə məruz qalır və hesabın bir günə 10% düşməsini izləməyin yaratdığı stress yuxu, diqqət və qərarvermə keyfiyyəti baxımından real bir xərcdir. Nağd pul buferi hesabın volatilliyini azaldır və treyder mövqelər və strategiya barədə daha aydın düşünə bilir.
Nə qədər nağd pul kifayətdir
Dürüst cavab budur ki, bu, strategiyadan və portfelin aktivlərinin volatilliyindən asılıdır. Böyük kapitallı səhmlərdən ibarət “al və saxla” portfeli olan treyder daha kiçik nağd pul ehtiyatı saxlaya bilər (hesabın 5%-dən 10%-ə qədər), çünki volatillik daha aşağıdır. Kiçik kapitallı səhmlərdən və ya leverage (borclanma) ilə açılmış mövqelərdən ibarət portfeli olan treyderə daha böyük ehtiyat lazımdır (hesabın 20%-dən 50%-ə qədər), çünki volatillik daha yüksəkdir.
Tək bir leverage olunmuş mövqe olan treyder, mövqedə 20% “gap”ı (qiymət sıçrayışını) udmaq üçün kifayət qədər böyük nağd pul ehtiyatına ehtiyac duyur. €10,000-lik mövqe üçün ehtiyat €2,000-dir ki, bu da mövqenin 20%-nə bərabərdir. Ehtiyat ilkin marjaya əlavədir və hesabdakı ümumi nağd pul ilkin marja plus gap ehtiyatından ibarətdir.
Leverage olunmamış mövqelərdən diversifikasiya olunmuş portfeli olan treyder daha kiçik ehtiyatla kifayətlənə bilər, çünki fərdi mövqelərdəki enişlər daha kiçik olur və bir-biri ilə daha az korrelyasiyalıdır. Böyük kapitallı səhmlərdən ibarət diversifikasiya olunmuş portfel üçün 5% nağd pul ehtiyatı adətən normal drawdown-u (qiymət düşüşünü) udmaq üçün kifayət edir və treyder fürsət yarandıqda yeni mövqe üçün bu nağddan istifadə edə bilər.
Nağd pulun fürsət dəyəri
Nağd pulun fürsət dəyəri var. Hesabında nağd şəkildə 20% saxlayan treyder həmin 20%-in gətirəcəyi gəlirdən imtina edir; bu, uzun müddət ərzində portfelə ciddi təsir edən bir “ləngimə” yaradır. Portfel üzrə gözlənilən gəliri 7% olan və 20% nağd bufer saxlayan treyder hər il 1.4%-dən imtina edir; bu da 20 il ərzində yekun sərvətdə əhəmiyyətli fərq deməkdir.
Fürsət dəyəri realdır və treyder onu buferin olmamasının dəyəri ilə müqayisə etməlidir. Uzunmüddətli üfüqü olan və aşağı volatillikli portfeli olan treyder daha kiçik buferə imkan verə bilər, çünki enişin (drawdown) dəyəri daha azdır. Qısa müddətli üfüqü olan və yüksək volatillikli portfeli olan treyder isə daha böyük buferə ehtiyac duyur, çünki enişin dəyəri daha böyükdür.
Bu kompromis dinamikdir. Treyder sakit bazarlarda daha kiçik bufer (5% ilə 10%) saxlaya, volatillik yüksək olanda daha böyük bufer (20% ilə 30%) saxlaya bilər. Buferin dəyişməsi treyderin bazar barədə baxışından asılıdır və həmin baxış treyderin əhval-ruhiyyəsinə deyil, treyderin analizinə əsaslanmalıdır.
Nağ pul harada saxlanılmalıdır
Ticarət hesabındakı nağ pul adətən pul bazarı fondunda və ya brokerin cash sweep proqramında saxlanılır. Pul bazarı fondu mərkəzi bankın faiz dərəcəsinə yaxın gəlir (yield) verir və nağ pul ticarət əməliyyatlarını maliyyələşdirmək və ya marja çağırışlarını ödəmək üçün əlçatan olur. Brokerin cash sweep proqramı isə adətən pul bazarı fonduna nisbətən daha aşağı gəlir verir, lakin nağ pul dərhal əlçatan olur.
Bu iki variant arasındakı seçim gəlir (yield) və rahatlıqdan asılıdır. Gəliri önəmli sayan treyder nağ pulu pul bazarı fonduna qoya və ticarəti maliyyələşdirmək üçün bir günlük gecikməni qəbul edə bilər. Rahatlığı önəmli sayan treyder nağ pulu brokerin cash sweep proqramına qoya və daha aşağı gəliri qəbul edə bilər.
Nağ pul bank depoziti kimi sığortalanmır. Pul bazarı fondu nağ pulu qısamüddətli dövlət qiymətli kağızlarında saxlayır və qiymətli kağızlar defolt edərsə fondun dəyəri azala bilər. Brokerin cash sweep proqramı adətən tier-one bankda depozitdir və depozit brokerin yurisdiksiyasında depozit sığortası sxemi ilə qorunur. Bu ikisi kredit riski baxımından fərqlidir və treyder bu fərqi anlamalıdır.
Nağd vəsaiti nə vaxt azaltmaq lazımdır
Treyder nağd vəsaiti yalnız real imkan olduqda və həmin imkanı qaçırmağın dəyəri yüksək olduqda azaltmalıdır. Bir treyder 20% düşən bir səhri izləyir və onu almaq üçün nağd vəsaiti varsa, mövqeyi tuta bilər və nağd vəsait mövqeyə çevrilir. Nağd vəsaitin azalması real xərcdir, amma bu xərc mövqeyin gözlənilən gəliri ilə kompensasiya olunur.
Treydər itirən mövqe üzrə margin call (marja çağırışı) tələbinə cavab vermək üçün nağd vəsaiti azaltmamalıdır. İtirən mövqe həmin çağırışın mənbəyidir və itirən mövqeyə nağd vəsait əlavə etmək pis proqnoza ikiqat mərc etmək kimidir. Dürüst cavab itirən mövqeni bağlamaq, zərəri qəbul etmək və nağd vəsaiti daha yaxşı bir imkan üçün qorumaqdır.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
Əgər nə qədər nağd pul saxlayacağınızı müəyyənləşdirirsinizsə, ən faydalı məşğələ mövqeləriniz üzrə 20% enişi (drawdown) udmaq üçün lazım olan nağd pul məbləğini hesablamaqdır. Bizim broker comparison səhifəmizdə hər bir broker üzrə cash sweep proqramları və pul bazarı fondu (money market fund) variantları göstərilir; bu məlumatlar isə seçim etməzdən əvvəl gəlirlilik (yield) və rahatlıq (convenience) baxımından nəyə bənzədiyini anlamağa kömək edir.