Leverage edilmiş ETF-lər: nədir və kimlər istifadə etməlidir — Blog

İmtina Bəyanatı

Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.

Bu risk xəbərdarlıqlarının ingiliscə versiyası nüfuzludur. Tərcümələr yalnız rahatlıq üçün təqdim olunur.

Leveraged ETF (leverajlı ETF) əsas götürülən indeksin və ya sektorun gündəlik gəlirinin (adətən 2x və ya 3x) çoxluğunu çatdırmaq üçün nəzərdə tutulub. TQQQ Nasdaq 100-ün gündəlik gəlirinin 3x-ni verir. SOXL yarımkeçirici indeksin gündəlik gəlirinin 3x-ni verir. UPRO S&P 500-ün gündəlik gəlirinin 3x-ni verir.

Həmin cümlədə “daily” sözü bütün işi görür və onu qaçırmaq leveraged ETF sahiblərinin ən yayğın səhvidir. Fond bir il ərzində 3x gəlir vermir; o, 3x gündəlik olaraq mürəkkəbləşdirilmiş (compounded) şəkildə verir və bu, çox fərqli bir şeydir.

Gündəlik yenilənmə (reset) necə işləyir

Təsəvvür edin ki, bir indeks bir gün ərzində 100-dən 110-a qalxır, ertəsi gün isə yenidən 100-ə qayıdır. İki gün ərzində ümumi gəlir: 0%.

2x leverajlı versiya:

1-ci gün: 100 → 120 (20-lik artım)
2-ci gün: 120 → 108 (12-lik azalma, çünki 10% düşüş × 2 = 20% zərər)
Cəmi: +8%, 0 deyil

Leverajlı versiya düz (sabit) əsas aktivdə 8% qazandı. Bu, “volatillik drag”ı və ya “beta slippage”dir — gündəlik resetin bir xüsusiyyəti, “bug” deyil. Volatill bazarlarda, gündəlik yenilənən leverajlı ETF-lər, hətta əsas aktiv düzgün istiqamətdə hərəkət etsə belə, bəyan edilmiş əmsaldan xeyli aşağı nəticə verə bilər.

Əksinə də doğrudur: sabit şəkildə artan bazarda leverajlı versiya bəyan edilmiş çoxluğu üstələyir. Buna görə leverajlı ETF-lər bull (yüksəliş) bazarlarında yaxşı işləyir, amma dalğalı (choppy) və ya bearish (düşüş) bazarlarda pis nəticə verir.

Hansı brokerlər təklif edir

ABŞ-da leveraged ETF-lər istənilən broker vasitəsilə geniş şəkildə mövcuddur; ABŞ-da siyahıya alınmış ETF-lər təklif edən hər broker:

Əsas indekslərin 2x və 3x versiyaları (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
Sektorların 2x və 3x versiyaları (yarımkeçiricilər, maliyyə, enerji, daşınmaz əmlak)
1x inverse və leveraged inverse (-1x, -2x, -3x)
Tək səhmdən ibarət leveraged ETF-lər (daha az yayılıb, yaxınlarda SEC tərəfindən təsdiqlənib)

Tam siyahı uzundur. Bir neçə tanınmış ticker:

TQQQ (3x Nasdaq 100)
SQQQ (-3x Nasdaq 100)
UPRO (3x S&P 500)
SPXU (-3x S&P 500)
SOXL (3x yarımkeçiricilər)
SOXS (-3x yarımkeçiricilər)
TNA (3x Russell 2000)
ERX (2x enerji)

Avropada ekvivalent məhsullar adətən embedded swaps və ya futures olan ETF-lərdir (məs., Lyxor / Amundi / iShares leveraged UCITS ETF-ləri), oxşar günlük-reset mexanikası ilə. Əksər AB tənzimləyiciləri onları “məlumatlı investorlar” üçün məhdudlaşdırır və ya risk barədə xəbərdarlıqlar tələb edir.

Xərclər

Leveraged ETF-lər öz leverajsız həmkarlarından daha bahalıdır:

Xərc əmsalı (expense ratio): ildə 0.75-1.0%, leverajsız indeks ETF-lər üçün isə 0.03-0.10%
Bid-ask spread: adətən leverajsız ETF-lərdən daha geniş olur, xüsusən də qeyri-sabit bazarlarda
Kreditləşdirmə xərci: fond leverajı qorumaq üçün borc götürür və bu xərclər xərc əmsalının bir hissəsidir
İzləmə xətası (tracking error): leverajsız ETF-lərdən daha yüksəkdir, xüsusən də uzunmüddətli saxlamalarda

Uzunmüddətli investor üçün xərclər yığılıb (kompound) artır. 3x ETF-də 5 il saxlanılan 1% xərc əmsalı gəlirləri 5% və ya daha çox azalda bilər.

Onlardan kim istifadə etməlidir (və etməməlidir)

Uyğun istifadələr:

Qısa müddətli taktiki mövqeləşdirmə (1-5 günlük treydlər), burada gündəlik yenilənmənin (reset) əhəmiyyəti yoxdur
Uzunmüddətli portfeli -1x və ya -2x invers ilə hedc etmək
Xüsusi bazar baxışı zamanı taktiki ekspozisiya üçün kiçik ayırma (portfelin 1-5%-i)

Uyğunsuz istifadələr:

Uzunmüddətli al və saxla (volatillik “drag”ı zamanla gəlirləri məhv edir)
Təqaüd hesabları (gündəlik yenilənmə onları 1-2 ildən uzun zaman üfüqləri üçün yararsız edir)
Leverage olunmuş səhmlər portfeli üçün əvəz kimi (broker marj marşrutu çox vaxt uzun üfüqlər üçün daha yaxşıdır)
Gündəlik yenilənmə mexanizmini anlamadan

Ümumi səhvlər

Pərakəndə zərərlərdə rast gəlinən üç nümunə:

Bazar yüksəlişi zamanı almaq və dönüş zamanı saxlamaq. 33% düşən 3x Nasdaq ETF mövqeyinizi silir. 1x ekvivalenti isə 11% düşərdi və bu, bərpa oluna bilər.
Çoxluğun uzunmüddətli gəlirlərə tətbiq olunduğunu düşünmək. Əsas aktiv 10% gəlir verərsə, 3x ETF “30%” qaytarmalıdır kimi görünə bilər, amma praktikada gəlir yolu (path) asılı olaraq 20% və ya 40% ola bilər.
Onlardan pensiya hesablarında istifadə etmək. Günəlik yenilənən ETF-lərin vergi rəftarı bəzi yurisdiksiyalarda düşməndir. ABŞ-da IRS onları hər yenilənmə anında adi gəlir kimi qiymətləndirir; bu da IRA və ya 401(k)-ın vergi üstünlüyünü tamamilə aradan qaldıra bilər.

Necə qiymətləndirmək olar

Əgər siz leveraged ETF nəzərdən keçirirsinizsə, soruşun:

Saxlama müddəti nədir? (Əgər bir neçə həftədən çoxdursa, gündəlik reset əksər ssenarilərdə sizi zərərə salacaq.)
Əsas aktivin volatilliyi nə qədərdir? (Yüksək volatillik = daha çox gündəlik reset “drag”.)
Xərclər nisbəti nədir? (2x və ya 3x swap və ya fyuçersə əsaslanan alternativlə müqayisə edin.)
Mənə eyni ekspozisiyanı daha az “decay” ilə verən qeyri-leveraged alternativ varmı? (Çox vaxt, unleveraged ETF-də daha kiçik mövqe uzunmüddətli perspektivdə daha yaxşı olur.)

Tez-tez verilən suallar

Leverajlı ETF-i nə qədər müddət saxlamalıyam?

Taktiki istifadə üçün günlərdən həftələrə qədər. Uzunmüddətli saxlamalar üçün aylar və ya illər isə volatillik “drag”ını artıracaq və tərsinə dönüş zamanı fəlakətli zərər ehtimalını yüksəldəcək.

Avropada leveraged ETF-lər qadağandır?

Qadağan deyil, amma məhdudlaşdırılıb. UCITS qaydaları tələb edir ki, leveraged ETF-lər yalnız riskləri anladığını sübut edə bilən “məlumatlı investorlar” üçün əlçatan olsun. Praktikada, əksər AB Broker-lər leveraged UCITS ETF-lərində ticarətə icazə verməzdən əvvəl riskin qəbul edilməsi barədə təsdiq tələb edir.

Leveraged ETF-lər üçün ən yaxşı Broker hansıdır?

ABŞ-da siyahıya alınmış ETF-lər təklif edən hər hansı tier-1 Broker: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (bəziləri üçün). EU UCITS versiyaları üçün isə Lyxor / Amundi / iShares leveraged məhsullarını açıq şəkildə siyahıya alan Broker-lər.

Leverajlı ETF-də yatırdığınızdan daha çox itirə bilərsinizmi?

Xeyr. Maksimum itki sizin investisiyanızdır. Leverajlı fyuçerslər və ya opsionlardan fərqli olaraq, leverajlı ETF mənfi ola bilməz. Amma davamlı ayı bazarında real maksimum itki təxminən 100%-ə yaxındır.

Əlaqəli resurslar

Haradan başlamaq

Leverage olunmuş ETF-ləri araşdırmaq istəyirsinizsə, praktik ilk addım tier-1 Broker ilə hesab açmaq və real pula keçməzdən əvvəl ən azı bir ay ərzində kağız ticarəti və ya demo hesabda bir neçə leverage olunmuş məhsulu sınaqdan keçirməkdir. Leverage olunmuş ETF-lərə çıxışı olan platformaların cari siyahısı üçün broker cədvəlimizə baxın.