Leverage olunmuş tərs ETF-lər: necə işləyir və nələrə diqqət etməli — Blog

İmtina Bəyanatı

Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.

Bu risk xəbərdarlıqlarının ingiliscə versiyası nüfuzludur. Tərcümələr yalnız rahatlıq üçün təqdim olunur.

Ters ETF (inverse ETF) indeksin gündəlik gəlirinin əksini vermək üçün nəzərdə tutulub. -1x ters S&P 500 ETF, S&P 500 1% düşəndə 1% yüksəlir. -2x versiya isə S&P 1% düşəndə 2% yüksəlir. -3x versiya 1% düşüş üçün 3% yüksəlir. Eyni gündəlik yenilənmə (reset), eyni mürəkkəbləşmə (compounding), eyni volatillikdən yaranan sürtünmə (volatility drag) — amma bu dəfə sürtünmə yüksəliş trendində sahibin əleyhinə işləyir.

Əgər leveraged ETF-lər (long) çalxantılı və ya düşən bazarlarda “al və saxla” üçün pisdirsə, leveraged inverse ETF-lər isə çökmə (crashing) olmayan istənilən bazarda “al və saxla” üçün pisdir. Bunlar taktiki alətdir, uzunmüddətli mövqe deyil.

Ters istiqamətdə gündəlik yenilənmə necə işləyir

Mexanizm uzun leveraged ETF-lə eynidir: fond hər gün hədəf leverage səviyyəsinə yenilənir. Fərq istiqamətdədir.

İki gün ərzində 10% düşən bir indeksi təsəvvür edin (hər gün orta hesabla 5%):

A -1x inverse ETF: iki gün ərzində 10% qazanır
A -2x inverse ETF: iki gün ərzində 20% qazanır
A -3x inverse ETF: iki gün ərzində 30% qazanır

Dalğalı bazar üçün eyni şəkil (5% düşür, 5% qalxır, yenə 5% düşür):

İndeks gəliri: -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (sadə cəmə yaxın)
A -1x inverse: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (yüngül mənfi — “dalğalanmanın” inverse qarşılığı eyni deyil)
A -2x inverse: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
A -3x inverse: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Inverse ETF-lər üzrə volatillik “drag”ı (tormozlayıcı təsir) uzun leveraged ETF-lərdən də daha pisdir. Riyaziyyat dalğalanmanı inverse istiqamətdə daha çox cəzalandırır.

Ümumi istifadə ssenariləri

Perakendə investorun leveraged inverse ETF-dən istifadə etməsinin üç səbəbi:

Qısamüddətli hedcinq. Siz uzunmüddətli portfel saxlayırsınız və yaxın müddətdə düşüşə qarşı hedcinq etmək istəyirsiniz. 1-5 gün saxlanılan -1x və ya -2x inverse ETF ucuz hedcinq ola bilər, xüsusən də sizdə index futures və ya put options-a çıxış yoxdursa.
Ayı istiqamətli mərc. Siz bazarın düşəcəyinə inanırsınız və leveraged qısa ekspozisiya istəyirsiniz. Bir neçə həftə saxlanılan -3x inverse ETF, bazar nisbətən düz xətt üzrə həqiqətən düşərsə, istədiyiniz gəliri verə bilər.
Volatillik ekspozisiyası. Bəzi treyderlər qısa volatillik və ya inverse volatillik ETF-lərindən (SVXY, UVXY, VXX) daha mürəkkəb strategiyanın bir hissəsi kimi istifadə edirlər. Bunlar qabaqcıl alətlərdir və yeni başlayanlar üçün deyil.

Nə üçün uyğun deyil:

Uzunmüddətli portfelin ayrılması. Çoxillik bull market dövründə -3x inverse ETF-ni saxlamaq onu sıfıra və ya ona yaxın səviyyəyə gətirəcək.
Düşən bıçağı tutmaq. Bazar qısa müddətli bear-market rebound-u edərsə, inverse ETF sərt şəkildə düşür.
İzləmədən hedcinq. Inverse ETF-lər gündəlik monitorinq tələb edir, çünki daily reset sizin xeyrinizə və ya əleyhinə tez bir zamanda mürəkkəbləşə bilər.

Vergi tərəfi

ABŞ-da, leveraged və inverse ETF-lər gündəlik yenilənmələr (daily resets) üzrə adi gəlir kimi vergiyə cəlb olunur; kapital qazancı kimi deyil. Bu, vergiyə cəlb olunan (taxable) hesab üçün böyük çatışmazlıqdır. Vergiyə cəlb olunan hesabda onu bir il saxlamaq, ümumi mövqe (position) sıfıra qayıtsa belə, əhəmiyyətli vergi borcu yarada bilər.

IRA və ya 401(k) daxilində isə vergi problemi aradan qalxır, amma əsas gündəlik yenilənmə uzunmüddətli saxlama üçün yenə də zərərlidir.

UCITS versiyalarını saxlayan Avropa investorları üçün isə vergi yanaşması digər ETF-lərlə oxşardır (paylanma və satış zamanı vergiyə cəlb olunur, gündəlik-reset vergi problemi yoxdur).

Ümumi səhvlər

Üç nümunə:

Düşən bazarda -3x inverse ETF-lər almaq və sıçrayışdan sonra da saxlamaq. 10% bear-market rallisi -3x mövqedən 30% itki yaradır. Sıçrayış uzunmüddətli investorlar üçün əla giriş kimi görünür; qısamüddətli inverse sahibləri üçün isə fəlakət kimi görünür.
-1x inverse-i “aylar üzrə bazarı qısaltmaq” mövqeyi ilə qarışdırmaq. Gündəlik yenilənmə (reset) mürəkkəbləşir. Yan tərəfli (sabit) bazarda 6 ay saxlanılan -1x inverse, bazar sonda düz qalsa belə pul itirə bilər.
Inverse ETF-lərdən portfel sığortası kimi istifadə etmək, amma ölçüləndirməni düzgün etməmək. Əgər portfelinizin 80%-i uzun (long) səhmlərdədirsə və 20%-i -2x inverse S&P 500 ETF-dədirsə, bu, aktiv idarəetmə tələb edən mürəkkəb mövqedir. “Hedc” (sığorta) diapazonda hərəkət edən və ya yüksələn bazarda zərərin mənbəyinə çevrilə bilər.

Necə qiymətləndirmək olar

Əgər siz leveraged inverse ETF nəzərdən keçirirsinizsə, soruşun:

Saxlama müddəti nədir? (Taktiki hedcinq üçün günlərdən həftələrə; daha uzun müddət təhlükəlidir.)
Əsas aktivin volatilliyi nə qədərdir? (Yüksək volatillik = daha çox günlük reset “drag”.)
Fyüçers və ya opsion alternativi varmı? (Daha uzunmüddətli hedcinq üçün fyüçers və ya put opsionları daha ucuz ola bilər.)
Leveraged olmayan alternativ varmı? (Uzunmüddətli portfel sığortası üçün uzun ETF-də daha kiçik mövqe plus nağd ehtiyat çox vaxt -1x inverse-dən daha az volatildir.)

Tez-tez verilən suallar

-3x inverse ETF-lər bazarı qısaltmaq üçün yaxşı yoldurmu?

Bir neçə gün ərzində, açıq şəkildə düşən bazarda bəli. Daha uzun müddət üçün isə yox — gündəlik yenilənmə (reset) sizin əleyhinizə mürəkkəbləşəcək. Daha uzunmüddətli düşüş proqnozları üçün isə fyuçerslər və ya put options daha yaxşıdır.

Ən populyar leveraged inverse ETF hansıdır?

ABŞ-da ən çox ticarət edilən tək birja nişanı SQQQ-dur (ProShares -3x UltraPro Short QQQ). S&P 500 -3x versiyaları (SPXU) və -2x versiyaları (SDS) da populyardır. Volatillik əsaslı inverse ETF-lər (SVXY, UVXY) daha təcrübəli treyderlər tərəfindən geniş şəkildə saxlanılır.

Uzun portfelimi inverse ETF-lərlə necə hedc edə bilərəm?

Ən təmiz yol, inverse mövqeyin həcmini ekspozisiyanıza uyğunlaşdırmaqdır (məsələn, uzun mövqeyinizin 30%-i qədər -1x inverse) və onu müəyyən bir müddət ərzində saxlamaqdır (məsələn, gözlənilən volatillik zamanı 1-2 həftə). Hər həftə yenidən qiymətləndirin. Hedc uzunmüddətli mövqe deyil.

Uzun və tərs (inverse) leveraged ETF-ləri birləşdirə bilərəm?

Bəli, amma indi siz aktiv idarəetmə tələb edən mürəkkəb bir strategiya işlədirsiniz. Əksər pərakəndə investorlar üçün bu uyğun deyil. Əgər leveraged uzun və qısa (long-and-short) ekspozisiya istəyirsinizsə, fyuçerslər və ya peşəkar marja hesabı daha təmiz seçimdir.

Əlaqəli resurslar

Haradan başlamaq

Əgər qısa müddətli hedcinq üçün leveraged inverse ETF-lərdən istifadə etmək istəyirsinizsə, praktik ilk addım tier-1 Broker ilə broker hesabı açmaq və bir neçə həftə ərzində paper-trading hesabında mövqe ölçüləndirməsini (position sizing) yoxlamaqdır. Bu məhsulları təklif edən platformaların cari siyahısı üçün broker cədvəlimizə baxın.