Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Opsiyon marjası və leverage eyni şeydir, sadəcə fərqli bucaqdan baxılır. Marja marjin kimi qoyduğunuz girov məbləğidir; leverage isə marjaya nisbətən nəzarət etdiyiniz mövqenin dəyəridir. Onların arasındakı nisbət mövqenin riskini müəyyən edən şeydir.
$1,700 marja ilə $10,000 mövqeyinə nəzarət edən naked short call 5.9× leverage-ə malikdir. $10,000 nağd pul ilə $10,000 mövqeyinə nəzarət edən cash-secured put isə 1× leverage-ə malikdir. Əsas aktiv eyni olsa da, bu iki mövqe risk baxımından çox fərqlidir.
Buradakı məqsəd opsiyon marjası ilə leverage arasındakı münasibətdir — nisbəti nə müəyyən edir, mövqe haqqında nə deyir və ticarətləri ölçüləndirmək üçün bu məlumatdan necə istifadə etmək olar.
Əsas nisbət
Hər hansı bir options mövqeyi üçün leverage (müqavilə/leveraj) nisbəti belədir:
Leverage = (Mövqe dəyəri) / (Tələb olunan marja)
Options üçün mövqe dəyəri, həmin optionun nəzarət etdiyi əsas aktivin (underlying) notional dəyəridir. Standart səhmlər üzrə optionda bu, long call üçün 100 səhm × strike qiyməti, yaxud short call üçün 100 səhm × səhm qiymətidir.
Tələb olunan marja isə Broker-inizin tələb etdiyi məbləğdir; bu, strategiyadan və Broker-in çərçivəsindən asılıdır (Reg-T, portfolio margin və s.).
Misal: $100 qiymətli səhmdə $105 strike-lı long call $250-a başa gəlir ($2.50 × 100 səhm). Mövqe dəyəri $10,000-dır (100 × $100) və ya $10,500-dür (100 × $105). Tələb olunan marja $250-dir (premiya). Leverage isə 40-42×-dir.
Bu, həddindən artıq leverage-dir. Bunun çox hissəsi nəzəri xarakter daşıyır — option yalnız müddət bitimində $0-dan təxminən səhmin qiymətinə qədər dəyər qazana bilər. Nəticədə əldə olunan leverage isə xeyli aşağı olur.
Daha faydalı nisbət: kapital səmərəliliyi
Daha praktik nisbət kapital səmərəliliyidir: yığılan hər 1 dollar premium üçün və ya götürülən hər 1 dollar risk üçün nə qədər kapital tələb olunur.
$2.00 qiymətinə, $100 strike-lə cash-secured put satışı üçün:
- Tələb olunan kapital: $10,000 (strike × 100)
- Yığılan premium: $200
- Kapital səmərəliliyi: 50:1 (siz $10,000 qoyursunuz ki, $200 toplayasınız)
Əgər put müddəti dəyərsiz başa çatarsa, siz $200-ü saxlayırsınız. Bu, bir neçə ayda $10,000 üzərində 2% gəlirdir. İllikləşdirilmiş halda bu əhəmiyyətlidir — amma yalnız strategiya gözlənildiyi kimi işləsə.
$100 səhmi üzərində $105 strike-lə $2.00 qiymətinə naked call satışı üçün:
- Tələb olunan kapital: $1,700 (Reg-T düsturu üzrə)
- Yığılan premium: $200
- Kapital səmərəliliyi: 8.5:1
Cash-secured put-dan daha çox kapital səmərəlidir. Qarşılığında: naked call-un məhdudiyyətsiz mənfi tərəfi var, cash-secured put isə müəyyən (müəyyənləşdirilmiş) mənfi tərəfə malikdir.
Leverage naked call-da daha yüksəkdir. Risk də daha yüksəkdir. Bu ikisi bir-birindən ayrı deyil.
Strategiya üzrə leverage
Adi options strategiyaları üçün leverage əmsalına qısa arayış (fərz edək ki, $100-luq səhmdir):
| Strategiya | Tələb olunan kapital | Mövqe dəyəri | Leverage |
|---|---|---|---|
| Long call (deep ITM) | Ödənilən premium | $10,000+ | 30-50× |
| Long call (OTM) | Ödənilən premium | $5,000+ | 50-100× |
| Cash-secured put | Strike × 100 | $10,000 | 1× |
| Covered call | Səhmin dəyəri | $10,000 | 1× |
| Naked short call | $1,500-2,000 | $10,000 | 5-7× |
| Bull call spread | Net debit | $5,000 | 5-10× |
| Iron condor | Maksimum zərər | $10,000+ | 1-3× |
Leverage ən yüksək long out-of-the-money options üçün, ən aşağı isə tam təminatlı (tam kollateral) strategiyalar üçün olur. Risk də eyni şəkildə paylanır: yüksək leverage = yüksək faizli dəyişikliklər = ümumi zərər riski yüksəkdir.
Leverage zamanla necə dəyişir
Leverage əmsalı sabit deyil. Uzun optionda mövqe dəyəri təxminən eyni qalır (əsas aktiv dəyişmir), amma tələb olunan margin (optionun premiumu) dəyişə bilər. Son istifadə tarixi yaxınlaşdıqca optionun dəyəri azalır və leverage nisbəti də onunla birlikdə dəyişir.
Qısa optionda isə tələb olunan margin implied volatility (IV) ilə dəyişə bilər. IV-nin artması optionun daha dəyərli olması deməkdir, yəni daha çox margin tələb olunur. Margin artdıqca leverage nisbəti azalır.
Hedged strategiyalarda leverage daha sabit olur, çünki uzun və qısa tərəflər bir-birini kompensasiya edir. Iron condor isə ömrü boyu təxminən eyni leverage-a malik olur.
Mövcudluğu ölçmək üçün nisbətdən istifadə
Leverage (borclanma) nisbəti mövqe ölçülməsinə təsir edən bir girişdir. Ümumi qayda:
Mövqe ölçüsü = (Hər ticarət üçün hesab riski) / (Mövqe səviyyəsində maksimum zərər)
Burada “mövqe səviyyəsində maksimum zərər” mövqenin ən pis ssenaridə itirə biləcəyi məbləğdir.
Nağd təminatlı put üçün maksimum zərər strike × 100 minus yığılmış premiumdur. $2.00 premium ilə $100 strike üçün maksimum zərər $9,800-dür. Əgər hesab riskiniz hər ticarət üçün $50,000 hesabın 2%-idirsə ($1,000), siz 1 kontrakt sata bilərsiniz.
Leverage nisbəti faydalı yoxlamadır, əsas ölçüləndirmə aləti deyil. 5× leverage ilə naked call düzgün ölçüləndirilsə, hesabda yenə də kiçik mövqe ola bilər.
Ümumi səhvlər
Üç nümunə:
- Leverage (borclanma) əmsalını risklə qarışdırmaq. Yüksək leverage əmsalı mövqenin kiçik olduğu halda mütləq yüksək risk demək deyil. 100× leverage ilə alınmış uzun call, $100 premium ilə $100 riskdir; bu, yüksək risk deyil.
- Leverage-i təkbaşına nəzərdən keçirmək. 5× leverage ilə açıq (naked) call, 5× leverage ilə covered call ilə eyni deyil. Risk profili fərqlidir.
- Leverage hesablamasında margin call-ları nəzərə almamaq. Margin call yaradan mövqe hesab üçün effektiv olaraq məhdudsuz riskə malikdir. Broker call-u ödəmək üçün digər mövqelərinizi bağlayırsa, nəzəri maksimum zərər heç bir məna daşımır.
Necə qiymətləndirmək olar
Opsion mövqeyinin leverage (müqavilə üzrə borclanma/leveraj) səviyyəsini qiymətləndirərkən soruşun:
- Mövqenin dəyəri nədir? (Əsas aktivin notional dəyəri.)
- Nə qədər margin tələb olunur? (Brokerinizin faktiki olaraq tələb edəcəyi məbləğ.)
- Mövqeyin səviyyə üzrə maksimum zərəri nədir? (Ən pis ssenaridə mövqenin itirə biləcəyi məbləğ.)
- Mövqe yaşlandıqca leverage necə dəyişəcək? (Uzun opsionlarda: premium azaldıqca leverage artır. Qısa opsionlarda: IV yüksəldikcə leverage azalır.)
Bu suallara verilən cavablar real riski müəyyən edir. Yalnız leverage əmsalı başlanğıc nöqtəsidir, tam mənzərə deyil.
Tez-tez verilən suallar
Opsiyalar üçün “yaxşı” leverage (müqavilə/leveraj) nisbəti nədir?
Əksər pərakəndə treyderlər üçün hesab üzrə effektiv leverage 1-3× uyğun hesab olunur. Daha yüksək leverage (5-10×) hedcinq (hedged) strategiyaları üçün və ya hesabın kiçik bir hissəsi üçün qəbul edilə bilər. Hesabın əhəmiyyətli bir hissəsində 10×-dən yuxarı leverage yüksək risklidir və əksər treyderlər üçün uyğun deyil.
Uzun və qısa opsionlar arasında leverage fərqlənirmi?
Bəli, kəskin şəkildə. Uzun opsionlar marjasız əsasda alınır (siz mükafatı ödəyirsiniz, əlavə marja yoxdur). Qısa opsionlar brokerin marja formuluna tabedir. Uzun opsion üzrə leverage ödənilmiş mükafatın notional dəyərə bölünməsi ilə hesablanır. Qısa opsion üzrə leverage tələb olunan marjanın notional dəyərə bölünməsi ilə hesablanır.
Portfel marjası Reg-T-dən daha çox leverage olunur?
Hedged (qarşılıqlı qorunan) mövqelər üçün bəli — portfel marjası sizə 2-3× daha çox alış gücü verə bilər. Naked (qorunmayan) mövqelər üçün isə leverage oxşar və ya daha aşağıdır. Portfel marjasının üstünlüyü hedged mövqelərdə riskin qarşılıqlı kompensasiyasının nəzərə alınmasıdır.
Əlaqəli resurslar
- Opsion ticarəti üçün ən yaxşı Brokerlər
- Brokerlik haqları → Opsion ticarəti haqları
- Brokerlik haqları → Marja dərəcələrinin müqayisəsi
Haradan başlamaq
Müxtəlif brokerlərin options təkliflərinin leverage profillərini müqayisə etmək istəyirsinizsə, praktik ilk addım nəzərdən keçirdiyiniz strategiya üçün platformadaxili margin kalkulyatoruna baxmaqdır. Hazırkı options üçün uyğun platformaların siyahısı üçün broker cədvəlimizə baxın.