Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Leverage olunmuş məhsulların üstünlükləri və mənfi cəhətləri simmetrik deyil. Üstünlüklər konkret istifadə ssenarisindən asılıdır. Mənfi cəhətlər isə məhsul həmin istifadə ssenarisindən kənarda saxlanıldığı hər zaman tətbiq olunur. Əksər pərakəndə treyderlərin etdiyi əsas səhv üstünlükləri universal kimi qəbul edib mənfi cəhətləri nəzərə almamaqdır. Düzgün yanaşma hər iki siyahını öyrənmək və üstünlüklər tətbiq olunduğu hallarda yalnız həmin məhsuldan istifadə etməkdir.
Leverage olunmuş məhsulların lehinə arqumentlər
Leverage olunmuş məhsulların lehinə əsas arqument kapital səmərəliliyidir. 2× leverage edilmiş S&P 500 ETF treyderə $10,000 nağd pul ilə $20,000-lıq mövqe tutmağa imkan verir; bununla da qalan $10,000 başqa bir ticarətə, hedcinqə və ya nağda yönəldilə bilər. Azad edilən kapital leverage-in real iqtisadi faydasıdır və bu fayda gerçəkdir. Maliyyələşdirmə xərfindən daha yüksək gözlənilən gəlirə azad edilən kapitalı yönəldə bilən treyder nəzəri olaraq öndədir.
İkinci arqument əlçatanlıqdır. Xarici indeksləri, niş sektorları və ya yüksək volatillikli tək səhmləri izləyən leverage olunmuş məhsullar pərakəndə treyderlərə, əks halda xarici broker hesabları, valyuta konvertasiyası və ya daha yüksək minimum kapital tələb edəcək səviyyədə ekspozisiya verir. Məhsul pulsuz deyil, amma alternativdən qat-qat ucuzdur.
Üçüncü arqument taktiki dəqiqlikdir. Müəyyən bir sektor üzrə bir neçə günə baxışı olan treyder, mövqeyi baxışına uyğun ölçüləndirmək üçün 2× leverage edilmiş sektor ETF-dən istifadə edə bilər; səhmlər səbətini tutub yenidən balanslaşdırmaq əvəzinə. Məhsul ticarətin özüdür.
Dördüncü arqument hedcinqdir. 1× inverse məhsulda qısa mövqe tutmaq, məlum risk pəncərəsi vasitəsilə uzun portfeli hedcinq etmək üçün təmiz (səliqəli) bir yoldur. Xərc isə maliyyələşdirmə dərəcəsi plus tracking error-dur; bu göstərici adətən əsas indekslər üçün kiçik olur.
Leverage olunmuş məhsullara qarşı arqumentlər
Birinci arqument gündəlik sıfırlanma (reset) nəticəsində yaranan aşınmadır. Gündəlik çoxluğa (multiple) hədəflənən leverage olunmuş məhsullar bağlanışda (close) gündəlik reset edilir. Düz (flat) və ya dalğalı (choppy) bazarda gündəlik reset əsas aktivin (underlying) gəlirindən aşağı gəlir yaradır və bəzən mənfi də ola bilər. Təsir gündəlik kiçik, amma həftələr və ya aylar üzrə böyük olur. Beş il ərzində 2× leverage olunmuş S&P 500 ETF-ni alıb saxlayan (buy-and-hold) investor demək olar ki, həmişə əsas aktivin gəlirinin iki qatından az nəticə göstərəcək; çox vaxt da bu fərq böyük olur.
İkinci arqument gap riskidir. Məhsul bağlanışda yenidən balanslaşdırılır, amma treyder növbəti açılışda (open) yaranan gap-dən keçərək mövqeyi saxlaya bilər. Əsas aktivdə 3% gap aşağı düşmə 2× və ya 3× gündəlik hərəkətin göstərəcəyi itkidən daha böyük zərər yaradır, çünki rebalance baş verməyib. Nəticədə treyderin stopunu nəzərə almayan qəfil drawdown yaranır.
Üçüncü arqument carry-nin (maliyyələşdirmə xərci) dəyəridir. 3× leverage olunmuş mövqedə illik 4% maliyyələşdirmə dərəcəsi treyderin kapitalı üzrə təxminən ildə 8%-ə bərabərdir. Bu xərc yığılıb (compound) artır və ticarət qazansın, ya da zərər versin, ödənilir. Uzun müddətli saxlamalarda carry-nin tək özü belə, əsas aktiv düz qalsa (flat) belə treyderin kapitalında mənfi gəlir yarada bilər.
Dördüncü arqument zaman qrafiki üçün yanlış məhsuldur. İllərlə saxlanılan leverage olunmuş məhsul investisiya deyil. Bu, əsas aktivin volatillik klasteri (volatility cluster), gap və ya uzun dalğalı dövr yaratmamasına dair leverage olunmuş mərcdir. Leverage olunmuş məhsulları uzunmüddətli saxlayan əksər pərakəndə treyderlər bu mərcin etdiklərinin fərqində olmurlar.
Beşinci arqument treyder üçün yanlış məhsuldur. Uzunmüddətli və aşağı dövriyyəli (low-turnover) strategiyası olan treyderə leverage olunmuş məhsul lazım deyil. Leveragesiz gəlir ölçüsü düzgün olur və carry-nin dəyəri lazımsız yük (drag) yaradır. Leverage treyderin kapital səmərəliliyindən istifadə edə bildiyi zaman istifadə etdiyi bir alətdir; istifadə edə bilməyən treyder üçün isə default seçim olmamalıdır.
Qərar qaydası
Holding müddəti qısadırsa, mövqe stop-a görə ölçülürsə və azad edilən kapital maliyyələşdirmə xərclərindən daha yüksək gözlənilən gəlirə yönəldilirsə, leveraged product-dan istifadə edin. Holding müddəti uzundursa, mövqe hedged edilməyibsə və treyder strategiyadan yox, vərdişdən çıxış edərək bu mövqeni saxlayırsa, leveraged product-dan istifadə etməyin.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq
Əgər siz qiymətli kağızlar üzrə ticarətdə leveraged məhsulun strategiyanıza uyğun olub-olmadığını düşünürsünüzsə, daha asan sual bu məhsulun tənzimləyicinizin leverage cap (leveraj limiti) qaydalarına əsasən yurisdiksiyanızda icazəli olub-olmamasıdır. Bizim broker comparison səhifəmiz hər bir brokerdə mövcud olan leverajı və hesabınıza nəzarət edən tənzimləyicini göstərir; bu ikisi isə mövqelərin ölçüsünü (position sizing) etməyə başlamazdan əvvəl sizin üçün nəyin mümkün olduğunu anlamağa kömək edir.
Leverajlı məhsulların üstünlükləri və mənfi cəhətləri ilə bağlı tez-tez verilən suallar
Leverajlı məhsullar yeni başlayanlar üçün uyğundurmu?
Ümumiyyətlə, yox. Risk profili asimmetrikdir, xərclər isə incə şəkildə yığılır və “gap” riski yeni treyder üçün qiymətləndirmək çətindir. Yeni başlayan adətən hər ticarətdə düzgün riskə uyğun ölçüləndirilmiş leverajsız mövqedən daha yaxşı nəticə əldə edir və yalnız mövqe ölçüləndirmə intizamı qurulduqdan sonra leveraj əlavə etməlidir.
Gündəlik yenilənmə (reset) praktikada necə işləyir?
Hər bir ticarət gününün sonunda, leverage olunmuş məhsul əsas aktivin (underlying) hədəf multiple-ına yenidən balanslaşdırılır. Əgər əsas aktiv gün ərzində 1% artıbsa, 2× məhsul 2% artır. Növbəti gün məhsul yeni səviyyədən başlayır və 2× multiple həmin səviyyəyə tətbiq olunur. Zaman keçdikcə, dalğalı (choppy) bazarda bu reset əsas aktivin kumulyativ gəlirinin 2×-dən aşağı nəticə verən gəlir yaradır.
Leverajlı ETF ilə leverajlı CFD arasındakı fərq nədir?
Leverajlı ETF birja ilə ticarət olunan investisiya fondudur; fond kimi tənzimlənir, dərc olunmuş factsheet-i var və gündəlik rebalance (yenidən balanslama) həyata keçirilir. Leverajlı CFD isə brokerlə bağlanan müqavilədir; fond strukturu yoxdur və gündəlik rebalance yoxdur. CFD-nin leverajı fondun hədəfi ilə deyil, marja tələbi ilə müəyyən edilir. Hər ikisi dividendlər, korporativ aksiyalar və gecəlik maliyyələşdirmə (overnight financing) ətrafında fərqli davranır.
Gəlir üçün leverage olunmuş məhsuldan istifadə etməliyəm?
Əksər pərakəndə treyderlər üçün yox. Borc götürülmüş hissə üzrə maliyyələşdirmə xərci real şəkildə mənfi təsir göstərir və leverage olunmuş mövqedən əldə edilən gəlir, maliyyələşdirmə xərci çıxıldıqdan sonra, leverage olunmamış mövqedən əldə edilən gəlirdən daha aşağı olur. Leverage qiymət üzrə gəliri artırır, gəlirliliyi (yield) yox.
Leverajlı məhsulla hesabımdan daha çox itirə bilərəm?
Nağd vəsaitlə maliyyələşdirilən leverajlı məhsulda cavab xeyrdir. Məhsul sıfıra düşə bilər və siz bütün nağd qoyuluşunuzu itirirsiniz, amma brokerə pul borcunuz ola bilməz. Leverajlı CFD və ya mənfi ola bilən marja mövqeyində isə cavab bəli. Broker əlavə vəsait tələb edə bilər və sürətli bazarda mövqe sıfırdan aşağı balans yarada bilər. Məhsulun mexanikası önəmlidir.