Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Ehtiyatla istifadə edilən leverage (borclanma), səhm portfelində öhdəliklərin idarə olunması üçün faydalı alət ola bilər. İnvestor öhdəliyi maliyyələşdirmək üçün portfelin qarşısında borc götürür və portfeli investisiya edilmiş vəziyyətdə saxlayır. Əvəzində borcun dəyəri, margin call riski və leverage-in bazar enişini gücləndirmə potensialı nəzərə alınmalıdır. İnvestor öhdəliklərin idarə olunması üçün leverage istifadə etməzdən əvvəl mexanizmləri və riskləri anlamalıdır.
“Leverage” (borc/əlavə maliyyələşdirmə) ilə öhdəliklərin idarə edilməsi nə deməkdir
Bu ifadə bir neçə vəziyyəti əhatə edir. Birinci ssenari, səhmlər portfelini investisiya edilmiş vəziyyətdə saxlayaraq, məsələn evin ilkin ödənişi kimi böyük bir alış üçün marja krediti (margin loan) istifadə etməkdir. İkinci ssenari, investorun artıq sahib olduğu bir səhmdə qısa mövqe (short position) kimi mövcud öhdəliyi hedc etmək üçün leverage edilmiş mövqedən istifadə etməkdir. Üçüncü ssenari isə uzunmüddətli səhmlər mövqeyi (long stock position) qarşısında gəlir yaratmaq üçün opsionlardan istifadə etmək və həmin gəlirin öhdəliyi ödəmək üçün istifadə edilməsidir.
Hər ssenarinin fərqli risk profili var və hər ssenari fərqli səviyyədə peşəkarlıq tələb edir. İnvestor ssenarini öz təcrübəsinə uyğunlaşdırmalıdır və investor başa düşmədiyi bir ssenari üçün leverage istifadə etməməlidir.
Əsas üstünlüklər
Birinci üstünlük fürsət xərci (opportunity cost) ilə bağlıdır. Öhdəliyi maliyyələşdirmək üçün səhmlər portfelini satan investor portfelin gələcək gəlirlərindən imtina edir. Leverage (borclanma) istifadə edən investor portfeli investisiya edilmiş vəziyyətdə saxlayır və investor gələcək gəlirləri əldə edir. Portfelin gəlirliliyi borclanma xərclərindən (borc faizi dəyərindən) yüksək olduqda bu güzəşt investorun xeyrinə işləyir.
İkinci üstünlük vergi səmərəliliyi ilə bağlıdır. Bəzi yurisdiksiyalarda marja krediti üzrə faiz gəlir vergisindən çıxıla bilər və faiz yalnız mövqe satıldıqdan sonra vergiyə cəlb olunur. Investor yerli vergi qaydalarını yoxlamalı və vergi səmərəliliyi üçün leverage istifadə etməzdən əvvəl vergi məsləhətçisi ilə məsləhətləşməlidir.
Üçüncü üstünlük çeviklikdir. Marja krediti ehtiyac yarandıqca götürülə bilər və kredit istənilən vaxt qaytarıla bilər. Investor kredit məbləğinə və qaytarma cədvəlinə tam nəzarət edir. Bu çeviklik təmir və ya vergi ödənişi kimi qeyri-müntəzəm öhdəlikləri olan investorlar üçün faydalıdır.
Əsas çatışmazlıqlar
İlk çatışmazlıq marja çağırışıdır. Broker portfelin dəyəri minimum (maintenance) marjadan aşağı düşərsə əlavə vəsait tələb edə bilər. Əlavə vəsaiti olmayan investor portfelin ən pis mümkün vaxtda satılmasına (likvidasiya) məruz qalır və investor zərəri dərk edir. Marja çağırışı leverage (borc hesabına alış) istifadəsinin əsas riskidir və investor zəngin qarşısını almaq üçün pul ehtiyatı (cash buffer) saxlamalıdır.
İkinci çatışmazlıq faiz xərci (interest cost)dir. Marja krediti faiz dərəcəsi ilə yüklənir və faiz portfelin nəticəsindən asılı olmayaraq ödənilir. Leverage istifadə edən investor portfel zərərdə olsa belə faizi ödəyir və faiz zərərə əlavə olunur. Faiz xərci gözlənilən portfel gəliri ilə müqayisə edilməli və gözlənilən gəlir faiz xərcindən aşağıdırsa leverage istifadə edilməməlidir.
Üçüncü çatışmazlıq zərərin güclənməsidir (loss amplification). 5:1 mövqedə 5 faiz qazanc yaradan leverage 5 faiz zərər də yarada bilər və zərər spread, komissiya və maliyyələşdirmə haqqı səbəbilə qazancdan daha böyük ola bilər. Leverage istifadə edən investor ilkin depozitdən daha çox zərər görə bilər.
Dördüncü çatışmazlıq psixoloji təzyiqdir. Leverage edilmiş mövqe stresli ola bilər və investor səhv zamanda satmağa həvəslənə bilər. Təzyiqin öhdəsindən gələ bilməyən investor leverage istifadə etməməlidir və investor daha kiçik mövqe və ya fərqli strategiya barədə düşünməlidir.
Leverage nə vaxt məna verir
Leverage borclanma xərci gözlənilən portfel gəlirindən aşağı olduqda, investorun marja çağırışını ödəmək üçün pul ehtiyatı olduqda və investorun uzunmüddətli perspektivi olduqda məna kəsb edir.
Leverage borclanma xərci gözlənilən portfel gəlirindən yüksək olduqda, investorun pul ehtiyatı olmadıqda və ya investorun qısa zaman üfüqü olduqda məna vermir. Leverage həmçinin pensiyaya yaxın olan investorlar üçün də məna vermir və portfeli itirmək imkanı olmayan investorlar üçün də leverage məna daşımır.
Risk idarəetmə qaydaları
İlk qayda krediti pul axınına uyğun ölçməkdir. İnvestor elə bir kredit məbləği seçməlidir ki, investor onu portfeldən əldə edilən pul axını ilə və ya əməkhaqqı ilə xidmət edə bilsin. Kredit brokerin icazə verdiyi maksimum məbləğə uyğun ölçülməməlidir və kredit elə bir səviyyəyə uyğun ölçülməlidir ki, investor hətta bazar enişi zamanı belə onu xidmət edə bilsin.
İkinci qayda pul ehtiyatı (cash buffer) saxlamaqdır. İnvestor kredit ödənişlərinin 6 ilə 12 ayını nağd şəkildə saxlamalıdır və həmin nağd vəsait ayrıca hesabda olmalıdır. Bu ehtiyat müvəqqəti bazar enişi zamanı investoru margin call-dan qoruyur və investora hesabı əlavə vəsaitlərlə doldurmaq üçün vaxt verir.
Üçüncü qayda margin səviyyəsini izləməkdir. İnvestor margin səviyyəsini mütəmadi yoxlamalı və maintenance margin-dən 30 faiz yuxarı səviyyədə xəbərdarlıq (alert) təyin etməlidir. Bu xəbərdarlıq broker margin call göndərməzdən əvvəl investora hərəkət etmək üçün vaxt verir.
Borc (leverage) və öhdəliklərlə bağlı tez-tez verilən suallar
Marja krediti üzrə faizləri çıxmaq (vergi güzəşti kimi) mümkündürmü? Bəzi yurisdiksiyalarda bəli. İnvestor yerli vergi qaydalarını yoxlamalı və vergi səmərəliliyi üçün leverage istifadə etməzdən əvvəl vergi məsləhətçisi ilə məsləhətləşməlidir.
Marja krediti üzrə tipik faiz dərəcəsi nə qədərdir? Faiz dərəcəsi Broker və yurisdiksiyadan asılıdır. Dərəcə adətən mərkəzi bankın faiz dərəcəsindən 1 faiz bəndi ilə 3 faiz bəndi yuxarı olur və kiçik hesablar üçün daha yüksək ola bilər. İnvestor Brokerlər arasında dərəcələri müqayisə etməlidir.
Marja çağırışı (margin call) uğursuz olarsa evimi itirə bilərəmmi? Marja krediti geri tələb edilə bilən (recourse) kreditdir və kredit portfelin dəyərini üstələdiyi halda Broker investorun fərqi ödəməsini tələb edə bilər. İnvestor xidmət edə bilməyəcəyi bir öhdəlik üçün leverage istifadə etməməli və nağd ehtiyat (cash buffer) saxlamalıdır.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
Əgər öhdəlikləri idarə etmək üçün leverage (borclanma) imkanlarını qiymətləndirirsinizsə, ən faydalı ilk addım borclanmanın dəyərini və gözlənilən portfel gəlirini hesablamaq, sonra isə bu ikisini müqayisə etməkdir. Bizim broker comparison səhifəmiz marja kreditləri təklif edən brokerləri və faiz dərəcələrini sadalayır; bu məlumatlar isə siz ilk marja kreditini götürməzdən əvvəl brokerin nə təklif etdiyini anlamağa kömək edir.