Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Leverage olunmuş aktiv, əsas aktivin gəlirinin çoxluğunu yaradan maliyyə alətidir. Bu kateqoriyaya leverage olunmuş ETF-lər, leverage olunmuş ETP-lər, leverage olunmuş CFDs, leverage olunmuş orderlər (warrants), tək səhmlik fyuçerslər və leverage-in Broker tərəfindən təyin olunduğu hər hansı marja mövqeyi daxildir. Məhsulların mexanikası, müxtəlif tənzimləyiciləri və fərqli xərc strukturları olsa da, risklər və mükafatlar kateqoriya üzrə ümumidir.
Mükafat tərəfi
Mükafat çoxluqdur. 2× leverajlı S&P 500 ETF-i S&P 500-ün gündəlik gəlirini iki dəfə artırır. ABŞ səhminə 5× leverajlı CFDs isə həmin səhmin gündəlik gəlirini beş dəfə artırır. 5:1 gearing-ə malik order (warrant) əsas aktivin gündəlik gəlirini beş dəfə artırır. Çoxluq başlıqdır və əsas aktivin istiqamətində doğru olan treyder gəlirin çoxluğuna uyğun mükafat alır.
Mükafat qısa müddətli taktiki mövqedə ən dəyərlidir. Müəyyən bir sektor üzrə bir neçə günlük baxışı olan treyder, mövqeyi baxışına uyğunlaşdırmaq üçün 2× leverajlı sektor ETF-dən istifadə edə bilər; səhmlər səbətini tutub yenidən balanslamaq əvəzinə. Məhsul ticarətdir. Çoxgünlük saxlamada maliyyələşdirmə xərci kiçikdir və gündəlik resetin yaratdığı təsir əhəmiyyətli “yüklənmə” deyil.
Mükafat həm də hedcinq kontekstində dəyərlidir. 1× inverse məhsulda qısa mövqe, məlum risk pəncərəsi boyunca uzun portfeli hedc etmək üçün təmiz bir yoldur. Xərc maliyyələşdirmə dərəcəsi və tracking error-dan ibarətdir; bu isə adətən əsas indekslər üçün kiçik olur.
Risk tərəfi
İlk risk gündəlik yenidən tənzimləmədir. Əsas aktivin gündəlik müəyyən əmsalını hədəfləyən leverajlı məhsul bağlanışda yenidən tənzimlənir. Sakit və ya dalğalı (choppy) bazarda gündəlik yenidən tənzimləmə elə bir şəkildə artır ki, bu da əsas aktivin kumulyativ gəlirindən aşağı nəticə verir. Təsir gündəlik kiçik, həftələr üzrə isə böyük olur.
İkinci risk boşluq (gap) riskidir. Məhsul bağlanışda yenidən tənzimlənir, amma treyder növbəti açılışda yaranan gap-i keçərək mövqeyi saxlaya bilər. Əsas aktivdə 3% aşağı gap 2× leverajlı məhsulda 6% zərər yaradır; treyder reaksiya verməyə imkan tapmamışdan əvvəl. Yenidən tənzimləmə baş verməyib və treyderin stop əmri düzgün səviyyədə işə düşməyib.
Üçüncü risk maliyyələşdirmə xərci (financing cost)dir. Gecə saxlanılan leverajlı məhsul borc götürülmüş hissə üzrə maliyyələşdirmə dərəcəsi ödəyir. Dərəcə Broker-in məhsul səhifəsində dərc olunur və hər gün yığılır (akkru edir). 2× leverajlı mövqe üçün maliyyələşdirmə xərci Broker-in marja dərəcəsinin təxminən yarısıdır. Bir il ərzində bu xərc əhəmiyyətli olur.
Dördüncü risk marja çağırışıdır. Marja üzərində saxlanılan leverajlı aktiv treyderin əleyhinə hərəkət edərsə marja çağırışı (margin call) ilə üzləşir. Marja çağırışı texniki marja səviyyəsində işə düşür və treyderdən əlavə pul yatırmaq, mövqenin bir hissəsini bağlamaq və ya hər ikisi tələb olunur. Əgər treyder cavab verməzsə, Broker mövqeni mövcud olan ən pis qiymətə bağlayır.
Beşinci risk davranış tələsidir. Leverajlı mövqedə qazancı olan treyder mənfəəti götürməkdən çəkinir, çünki gəlir leveraj üçün çox kiçik hiss olunur. Leverajlı mövqedə zərəri olan treyder isə zərəri götürməkdən çəkinir, çünki zərər əməliyyat üçün çox böyük hiss olunur. Nəticədə mövqe hər iki istiqamətdə çox uzun müddət saxlanılır.
Gəlirlərin asimmetrik paylanması
Nəzəriyyədə leverajlı portfeli daha volatilləşdirən eyni statistik effekt uzunmüddətli dövrlərdə praktikada daha az gəlirli olmasına da səbəb olur. Əksər aktivlər üzrə gündəlik gəlirlərin paylanması bir qədər sola meyllidir: kiçik zərərlər kiçik qazançlardan daha çoxdur və böyük zərərlər böyük qazançlardan daha çoxdur. Leveraj qazancı artırdığından daha çox zərəri artırır, çünki zərərlər faiz ifadəsində daha böyükdür və leveraj faiz çoxaldıcısıdır. Nəticədə leverajlı gəlir paylanması leverajsız paylanmanın soluna sürüşür və bu sürüşmə daha yüksək leveraj əmsalları üçün daha böyük olur.
Bu, akademik baxımdan leverajlı ETF-lərin uzunmüddətli üfüqlərdə öz əsas aktivlərini üstələməməsinin səbəbidir. Məhsul gündəlik əsasda ədalətlidir, lakin qeyri-simmetrik paylanmada gündəlik yenilənmə uzunmüddətli perspektivdə aşağı istiqamətli sürüşmə yaradır. Eyni effekt uzun müddət saxlanılan leverajlı portfel üçün də tətbiq olunur.
Riskləri necə idarə etmək olar
Dürüst cavab budur ki, mövqeyi stop-a və hesabınıza uyğun ölçüləndirin və qısa müddət ərzində saxlayın. Leverajlı aktivin riski ən kəskin şəkildə aktiv uzun müddət saxlanılanda, mövqe hedc edilmədikdə və treyder leverajdan istifadə edərək unleverajlı vəziyyətdə olacağından daha böyük mövqe tutmaq üçün istifadə etdikdə ortaya çıxır.
Faydalı bir intizam qaydası ticarət açılmadan əvvəl hədəf və stop təyin etmək və qiymət onlara çatanda bu qaydalara əməl etməkdir. Bu intizam unleverajlı mövqe üçünki ilə eynidir, sadəcə risklər daha yüksəkdir. Leverajdan istifadə edən treyder daha çox, daha az deyil, intizamlı olmalıdır və intizam leverajın treyderin xeyrinə işləməsinin yeganə yoludur.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
Əgər siz leverajlı aktivlərə çıxış üçün brokerləri müqayisə edirsinizsə, ən faydalı xüsusiyyətlər leveraj əmsalı, maliyyələşdirmə dərəcəsi, saxlanma marjası və uyğun olan alətlərdir. Bizim broker müqayisəsi hər bir brokerdə mövcud olan leverajı və hesabı nəzarətdə saxlayan tənzimləyicini göstərir; bu ikisi isə mövqeyi ölçməzdən əvvəl sizə xərclərin və riskin necə göründüyünü anlamağa kömək edir.