Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Qiymətli Kağızlar və Birjalar üzrə Komissiya (SEC) ABŞ qiymətli kağızlar bazarlarının əsas tənzimləyicisidir və SEC-in onlayn səhmlərin ticarəti platformlarını tənzimləməkdəki rolu onun ənənəvi brokerlik şirkətlərini tənzimləməkdəki rolu ilə eynidir. Platforma 1934-cü il tarixli Securities Exchange Act-a, 1933-cü il tarixli Securities Act-a və SEC-in nəzarət etdiyi SEC qaydalarına və özünü tənzimləyən təşkilatların (SROs) qaydalarına tabe olan broker-dealer subyektidir. Platformadan qeydiyyatdan keçmək, kapitalı saxlamaq, müştəri vəsaitlərini ayrı saxlamaq və müştəri sifarişləri üzrə ən yaxşı icranı (best execution) təmin etmək tələb olunur.
Qeydiyyat tələbi
İlk tələb qeydiyyatdır. ABŞ-da fəaliyyət göstərən onlayn ticarət platforması SEC-də broker-dealer kimi qeydiyyatdan keçməlidir və platforma həmçinin FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) üzvü olmalı, eləcə də NYSE və ya Nasdaq kimi SRO (Self-Regulatory Organization) olmalıdır. Qeydiyyat prosesi ictimai xarakter daşıyır və platformanın tənzimləyici tarixçəsi SEC-in EDGAR sistemində, eləcə də FINRA-nın BrokerCheck bölməsində mövcuddur.
Qeydiyyat prosesi platformanın SEC-in standartlarına uyğunluğunu nümayiş etdirmək üçün ilk imkanıdır. Platforma ticarət fəaliyyətini dəstəkləmək üçün əməliyyat, maliyyə və uyğunluq (compliance) infrastrukturuna malik olduğunu sübut etməli və SEC-in və FINRA-nın imtahanlarından keçməlidir. Qeydiyyatdan keçməyən platforma qanunsuz fəaliyyət göstərir və qeydiyyatsız platformadan istifadə edən treyder fırıldaqçılıq və sui-istifadə riskinə məruz qalır.
Qeydiyyat həm də davamlı öhdəlikdir. Platformadan SEC-ə müntəzəm hesabatlar təqdim etmək, kapitalı qorumaq, yoxlamalara (examinations) razı olmaq və SEC-in qaydalarına riayət etmək tələb olunur. Tələblərə əməl etməyən platforma sanksiya/tətbiqetmə (enforcement) tədbirlərinə məruz qala bilər və bu tədbirlərə cərimələr, məhdudiyyətlər və qeydiyyatın itirilməsi daxil ola bilər.
Açıqlama qaydaları
İkinci tələb açıqlamadır. Platform öz haqlarını, sifarişlərin yönləndirilməsi təcrübələrini, sifariş axını üçün ödəniş (payment for order flow) üzrə razılaşmalarını və maraqlar toqquşmalarını açıqlamalıdır. Açıqlama platformun haqq cədvəlində, sifarişlərin icrası siyasətində, müştəri razılaşmasında və onun Form CRS (Client Relationship Summary) sənədində verilir.
Açıqlama qaydaları treyderə məlumatlı qərar vermək üçün lazım olan məlumatı təqdim etmək məqsədi daşıyır. Haqq cədvəli treyderə bütünlükdə (all-in) xərci nə qədər olduğunu göstərir. Sifarişlərin icrası siyasəti treyderə platformun sifarişləri hara yönləndirdiyini və platformun necə ödəniş aldığını bildirir. Form CRS isə treyderə platformun xidmətlərini, haqlarını və maraqlar toqquşmalarını sadə dildə izah edir.
Açıqlama verməyən platform qaydaların pozulmasına yol verir və açıqlamanı oxumadan platformdan istifadə edən treyder, treyderin gözləmədiyi haqlara və maraqlar toqquşmalarına məruz qalır. Açıqlama tənzimləyici tələbdir və treyder hesabı maliyyələşdirməzdən əvvəl açıqlamanı oxumalıdır.
Sifariş yönləndirmə qaydaları
Üçüncü tələb sifariş yönləndirməsidir. Platform hər bir müştəri sifarişində ən yaxşı icranı (best execution) təmin etməyə çalışmalı və öz sifariş yönləndirmə təcrübələrini açıqlamalıdır. Platform lit birjalara, dark pool-lara, internaliser-lərə və ya bir neçə ticarət məkanının kombinasiyasına yönləndirə bilər və platform yönləndirmənin müştəri üçün ən yaxşı icranı verdiyini nümayiş etdirməlidir.
Ən yaxşı icra tələbi SEC və FINRA tərəfindən tətbiq olunur və tələb bütün müştəri sifarişlərinə şamil edilir; sifarişin ölçüsündən və ya növündən asılı olmayaraq. Müntəzəm şəkildə müştəri üçün daha pis icra yaradan bir ticarət məkanına sifariş yönləndirən platform qaydaları pozur və platform barəsində icra tədbirləri görülə bilər.
Sifariş yönləndirmə qaydaları son illərdə daha çox diqqətə çevrilib; xüsusilə də SEC-in payment for order flow (PFOF) (sifariş axını üçün ödəniş) mövzusunda yoxlamaları ilə. PFOF bazar istehsalçısının (market maker) platforma müştəri sifarişlərini icra etmək hüququ üçün pul ödəməsi təcrübəsidir. Platform PFOF razılaşmasını açıqlamalı və həmin razılaşmanın ən yaxşı icranı zəiflətmədiyini nümayiş etdirməlidir. PFOF-dən narahat olan treyder platformun açıqlamasını oxuyub razılaşmanın qəbul edilə bilən olub-olmadığına qərar verə bilər.
Müştəri müdafiəsi qaydaları
Dördüncü tələb müştəri müdafiəsidir. Platformadan müştəri vəsaitlərini və qiymətli kağızları ayrı saxlamaq, kapitalı qorumaq, sığorta təmin etmək və SEC-in müştəri müdafiəsi qaydalarına riayət etmək tələb olunur. Ayrı saxlama platformanın uğursuzluğu (iflası) halında treyderin müdafiəsinin əsasını təşkil edir, sığorta isə ayrı saxlama ilə əhatə olunmayan zərər halında ehtiyat mexanizmdir.
Müştəri müdafiəsi qaydaları SEC və FINRA tərəfindən tətbiq edilir və qaydalar platformanın uğursuzluğu halında treyderə real bərpa (geri dönüş) yolu təqdim etmək üçün nəzərdə tutulub. Tək bir platformada böyük hesab saxlayan treyder platformanın riskinə məruz qalır və hesabı maliyyələşdirməzdən əvvəl platformanın tənzimləyici statusunu və platformanın uyğunluq (compliance) tarixçəsini yoxlamalıdır.
Tətbiq (enforcement) qeydi
SEC öz veb-saytında tətbiq (enforcement) qeydlərini dərc edir və bu qeyd treyder üçün faydalı məlumat mənbəyidir. Treyder platformanın adını axtarıb tətbiq edilən tədbirləri, cərimələri və uyğunluq (compliance) barədə göstərişləri görə bilər. Treyder həmçinin platformanın bu tədbirlərə verdiyi cavabı da görə bilər və həmin cavab platformanın uyğunluğa (compliance) sadiqliyinə dair faydalı göstəricidir.
Təmiz tətbiq (enforcement) qeydi olan platforma mütləq təhlükəsiz platforma demək deyil, lakin tətbiq (enforcement) tədbirləri tarixi olan platforma qırmızı bayraqdır. Treyder tətbiq (enforcement) qeydlərini diqqətlə oxumalı və treyder həmin tədbirlərin nümunəsini (pattern) nəzərə almalıdır. Kiçik bir məsələ ilə bağlı tək bir tətbiq (enforcement) tədbiri, ciddi məsələlərə görə tətbiq (enforcement) tədbirlərinin nümunəsindən fərqlənir.
ABŞ-da onlayn ticarət platformasını necə qiymətləndirmək olar
Açıq və dürüst cavab qeydiyyatı, açıqlamaları, sifariş yönləndirməsini, müştəri müdafiəsini və icra (enforcement) tarixçəsini yoxlamaqdır. Hesabı maliyyələşdirməzdən əvvəl bu qiymətləndirməni edən treyder platformadan təhlükəsiz istifadə edir. Qiymətləndirmə aparmadan hesabı maliyyələşdirən treyder platformanın riskinə məruz qalır və bu risk treyderin məsuliyyətidir.
Treyder həmçinin platformanın maliyyə hesabatlarını da yoxlamalıdır. Platformadan SEC-ə maliyyə hesabatları təqdim etmək tələb olunur və həmin hesabatlar ictimaiyyətə açıqdır. Treyder platformanın gəlirini, xərclərini, kapitalını və onun leverage göstəricisini görə bilər. Kapitalı azalən, leverage-i artan və ya qeyri-adi xərc maddələri olan bir platformanı görən treyder uğursuzluq (failure) riski ilə üzləşir və fərqli bir platformanı nəzərdən keçirməlidir.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
ABŞ-da onlayn ticarət platformu seçirsinizsə, ən faydalı addım SEC-in və FINRA-nın qeydlərini yoxlamaq və platformun açıqlamalarını oxumaqdır. Bizim broker müqayisəmiz platformun tənzimləyicisini və ödəniş cədvəlini göstərir; bu ikisi birlikdə hesabı maliyyələşdirməzdən əvvəl tənzimləyici vəziyyətin necə göründüyünü anlamağa kömək edir.