Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Borcdan-kapitalə (D/E) nisbəti şirkətin əməliyyatlarını necə maliyyələşdirdiyini ölçən maliyyə göstəricisidir: borc (borc götürülmüş pul) vasitəsilə və ya kapital (səhmdar investisiyası) vasitəsilə. Nisbət şirkətin ümumi öhdəliklərini onun səhmdar kapitalına bölməklə hesablanır. Yüksək D/E nisbəti şirkətin artımını maliyyələşdirmək üçün borcdan istifadə etdiyini, aşağı D/E nisbəti isə şirkətin kapitala güvəndiyini göstərir.
Bu göstəricidən investorlar şirkətin maliyyə leverage səviyyəsini və şirkətin defolt riski (öhdəlikləri yerinə yetirməmək riski)ni qiymətləndirmək üçün istifadə edirlər. D/E nisbəti yüksək olan şirkət faiz dərəcələrindəki dəyişikliklərə, biznesdə tənəzzülə və iflas riskinə daha çox məruz qalır. D/E nisbəti aşağı olan şirkət daha ehtiyatlı maliyyələşdirilir və borcun xidmət xərci ilə bağlı risk daha az olur.
Nisbətin sizə dediyi şey
D/E nisbəti 1 o deməkdir ki, şirkətdə borc və kapitalın miqdarı bərabərdir. Nisbət 2 o deməkdir ki, şirkətdə kapitala nisbətən borc iki dəfə çoxdur. Nisbət 0.5 o deməkdir ki, şirkətdə kapitala nisbətən borc yarı qədərdir. Nisbət sahəyə (industriyaya) görə dəyişir və “yaxşı” və ya “pis” nisbət sənayenin orta göstəricisindən asılıdır.
Kommunal xidmətlər şirkəti (sabit pul axınları, proqnozlaşdırıla bilən gəlir) texnologiya şirkətindən (dəyişkən pul axınları, qeyri-müəyyən gəlir) daha yüksək D/E nisbətini davam etdirə bilər. D/E nisbəti mütləq bir həddə deyil, sənayenin orta göstəricisinə qarşı müqayisə edilməlidir.
D/E nisbəti həm də şirkətin maliyyə leverage (maliyyə rıçaqı) səviyyəsini göstərir. D/E nisbəti 2 olan şirkətdə borc kapitaldan iki dəfə çoxdur və şirkət borc götürülmüş pulu kapitalın gəlirliliyini (return on equity) artırmaq üçün istifadə edir. Maliyyə leverage ticarət hesabındakı margin leverage ilə eyni şəkildə işləyir: həm yüksəlişi, həm də enişi gücləndirir.
Necə hesablanır
D/E əmsalı ümumi öhdəliklərin səhmdar kapitalına bölünməsi ilə hesablanır. Ümumi öhdəliklərə həm qısamüddətli borc (bir il ərzində ödənilməli olan), həm də uzunmüddətli borc (bir ildən sonra ödənilməli olan) daxildir. Səhmdar kapitalı şirkətin ümumi aktivləri ilə ümumi öhdəlikləri arasındakı fərqdir.
Ümumi öhdəlikləri 500 milyon avro, səhmdar kapitalı 250 milyon avro olan şirkətin D/E əmsalı 2-dir (500 milyon avro / 250 milyon avro). Ümumi öhdəlikləri 100 milyon avro, səhmdar kapitalı 500 milyon avro olan şirkətin D/E əmsalı 0.2-dir (100 milyon avro / 500 milyon avro). Birinci şirkətdə maliyyə leverage-i yüksəkdir; ikinci şirkətdə maliyyə leverage-i aşağıdır.
Sektor üzrə fərqlilik
Orta D/E (borc/kapital) əmsalı sektorlar arasında əhəmiyyətli dərəcədə dəyişir. Maliyyə sektoru (banklar, sığorta şirkətləri, investisiya şirkətləri) ən yüksək D/E əmsallarına malikdir, çünki sektorun biznes modeli borclanma və kreditləşməyə əsaslanır. D/E əmsalı 10 olan bank normal sayılır; D/E əmsalı 2 olan bank isə az leverec olunmuş (under-leveraged) hesab olunur.
Texnologiya sektoru ən aşağı D/E əmsallarına malikdir, çünki şirkətlər əməliyyatlardan pul vəsaiti yaradır və artımı maliyyələşdirmək üçün borca ehtiyac duymur. D/E əmsalı 0.1-0.3 olan texnologiya şirkəti tipikdir; D/E əmsalı 1-dən yuxarı olan texnologiya şirkəti yüksək leverec olunmuş (highly leveraged) sayılır.
Sənaye sektoru və kommunal xidmətlər sektoru isə aralıqda yer alır: sənayelər üçün tipik D/E əmsalı 1-2, kommunal xidmətlər üçün isə 2-4 olur. Fərqlilik sənayenin kapital tutumundan və pul vəsaitlərinin axınlarının sabitliyindən qaynaqlanır.
Nisbətin məhdudiyyətləri
D/E nisbətinin iki mühüm məhdudiyyəti var. Birincisi odur ki, nisbət bazar dəyərlərindən (bazarın aktivlərə və kapitala verdiyi dəyərlərdən) yox, balansdakı dəyərlərdən (kitab dəyərlərindən) istifadə edir. Yaxşı qiymətləndirilmiş brendi və güclü bazar mövqeyi olan bir şirkətin kitab kapitalı aşağı, D/E nisbəti isə yüksək ola bilər; halbuki şirkətin real maliyyə vəziyyəti daha güclüdir.
İkincisi isə odur ki, nisbət yaxşı borcu və pis borcu fərqləndirmir. Yüksək gəlirli layihəyə (zavodun genişləndirilməsi, yeni məhsul xətti, satınalma) sərmayə qoymaq üçün pul borc alan şirkətin D/E nisbəti müvəqqəti olaraq yüksələ bilər, amma borc məhsuldardır. Dividend ödəmək və ya əməliyyat zərərlərini qarşılamaq üçün borc alan şirkətin D/E nisbəti isə dağıdıcı səbəbə görə yüksəlir.
Birja ticarətində nisbətdən necə istifadə etməli
Səhmi qiymətləndirən treyder bir neçə göstərici ilə yanaşı D/E nisbətini də yoxlamalıdır: gəlirlər, gəlir artımı, mənfəət marjası və sərbəst pul axını. Sənaye ortalamasından xeyli yüksək olan D/E nisbəti qırmızı bayraqdır və treyder yüksək maliyyə borclanmasının səbəbini araşdırmalıdır.
Yüksək D/E göstəricili səhmdə leverajlı mövqe nəzərdən keçirən treyder ehtiyatlı olmalıdır, çünki şirkətin maliyyə leverajı səhmin volatilliyini artırır. Gəlirdə kiçik bir azalma və ya faiz dərəcəsində kiçik bir yüksəliş yüksək D/E şirkətinin mənfəətinə böyük təsir göstərə bilər və bu mənfəət təsiri səhmin qiymətində əks olunur.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
Əgər şirkətin D/E (borc/kapital) nisbətini qiymətləndirirsinizsə, ən faydalı ilk addım nisbəti sənaye üzrə orta göstərici ilə və şirkətin tarixi tendensiyası ilə müqayisə etməkdir. Bizim broker comparison səhifəmizdə hər bir Broker-də mövcud olan tədqiqat alətləri və screeners göstərilir; bu alətlər birlikdə siz ticarət etməzdən əvvəl maliyyə məlumatlarının necə göründüyünü anlamağa kömək edir.