Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Leveraged inverse ETF-lər (leverajlı tərs ETF-lər) əsas götürülən indeksin gündəlik gəlirinin əksinə uyğun olaraq onun bir neçə qatını çatdırmağı hədəfləyən ETF-lərdir. S&P 500 üzərində 2× inverse ETF indeks 1% itirdiyi gündə 2% qazanc əldə etməyi, indeks 1% qazandığı gündə isə 2% zərər verməyi hədəfləyir. Gündəlik yenilənmə (reset) tətbiq olunur və leverajlı ETF-lərə aid olan eyni mürəkkəbləşmə (compounding) riskləri leverajlı inverse ETF-lərə də aiddir; üstəlik, tərs əlaqənin bir neçə gün ərzində davamlı şəkildə qorunmasının çətin olması əlavə “çətinlik” yaradır.
Leverajlı inverse ETF-lərin riskləri leverajlı ETF-lərin riskləri ilə eynidir, lakin iki əlavə risk var: trend (yönlü) bazarda dəyərin azalması (decay) və volatillik yüksək olan bazarda izləmə xətası (tracking error). Məhsul qısa müddətli hedcinq və taktiki qısa mövqelər üçün nəzərdə tutulub və indeks üzrə uzunmüddətli qısa mövqe üçün nəzərdə tutulmayıb.
Birləşmə (compounding) riski
Birləşmə riski leveraged inverse ETF-in ən əhəmiyyətli riskidir. Gündəlik yenilənmə (reset) o deməkdir ki, məhsulun çoxgünlük dövr üzrə gəliri indeksin gəlirinin sadə qatına bərabər deyil. Bazar ardıcıl üç gün 1% düşərsə, 2× inverse ETF hər gün 2% qazanır və üç gün üzrə xalis qazanc 6.12% olur (sadə 6% deyil). Bazar ardıcıl üç gün 1% qalxarsa, 2× inverse ETF hər gün 2% itirir və üç gün üzrə xalis zərər -5.88% olur (sadə -6% deyil).
Sadə gəlirlə birləşmə (compounding) gəliri arasındakı fərq bir neçə gün ərzində kiçik, çox günlər ərzində isə böyükdür. Trendlənən bazarda (yuxarı və ya aşağı), birləşmə məhsulun xeyrinə və ya zərərinə işləyir. Dalğalı (choppy) bazarda isə birləşmə məhsulun əleyhinə işləyir, çünki indeks sabit qalsa belə, məhsul gündəlik yenilənmədən (daily reset) dəyər itirir.
Boşluq (gap) riski
Leveraged inverse ETF-dəki boşluq (gap) riski adi leveraged ETF-dəki boşluq (gap) riski ilə eynidir. ETF bağlanış qiymətində qiymətləndirilir və növbəti açılışdakı gap ETF-in qiymətində əks olunur. İndeksdə 3% gap yuxarı olarsa, 2× inverse ETF-də 6% zərər və 3× inverse ETF-də 9% zərər yaranır.
Boşluq (gap) riski ən kəskin şəkildə treyder leveraged inverse ETF-dən uzun portfelə qarşı hedcinq (hedge) kimi istifadə edəndə özünü göstərir. Əgər bazar açılışda yuxarı gap edərsə, uzun portfel qazanc əldə edir (bu da inverse ETF-in zərərini hedcinq edir) və birləşmiş mövqe qorunmuş olur. Əgər treyder leveraged inverse ETF-i təkbaşına qısa (short) mövqe kimi saxlayırsa, gap zərəri real xərcdir.
İzləmə xətası
İzləmə xətası məhsulun gəliri ilə indeksin gəlirinin gözlənilən qatına arasındakı fərqdir. İzləmə xətası ETF-in idarəetmə xərcləri, törəmələrin maliyyələşdirmə dəyəri və ETF-in yenidən balanslaşdırılmasının səmərəsizliyi nəticəsində yaranır. İzləmə xətası adətən iri indeks ETF-lərində kiçik olur (ildə 0,1–0,5%) və niş indeks ETF-lərində daha böyük olur (ildə 0,5–2%).
İzləmə xətası zamanla artır (mürəkkəbləşir) və məhsulu bir neçə gündən çox saxlayan treyder indeksin gəlirinin qatından aşağı gəlir gözləməlidir. İzləmə xətası uzunmüddətli olaraq leveraged inverse ETF-lərini saxlayanların gözlənilən gəlirdən ardıcıl şəkildə geri qalmasının səbəbidir.
Trendləşən bazar riski
Trendləşən bazar riski yalnız leveraged inverse ETF-lərə (leveraged tərs ETF-lərə) xasdır. Bazar yüksəliş trendindədirsə (boğa bazarı), leveraged inverse ETF hər gün dəyər itirir və mürəkkəbləşmə (compounding) zərəri daha da artırır. Bir il ərzində hər ay 1% yüksələn bazarda 2× inverse ETF təxminən 20-25% zərər yaradır; bu, sadə çoxaltmadan gözlənilən -12%-dən daha böyükdür.
Trendləşən bazarda uzunmüddətli qısa mövqe kimi leveraged inverse ETF-dən istifadə edən treyder həm indeksin trendinə, həm də compounding təsirinə qarşı mübarizə aparır. Treyder uzunmüddətli qısa mövqe üçün başqa alətdən istifadə etməlidir (put option, leverage olmadan qısa ETF və ya qısa futures mövqeyi).
Leveraged inverse ETF-dən nə vaxt istifadə etməli
Yeganə təhlükəsiz istifadə portfel mövqeyi üçün qısamüddətli hedcinq kimi olur. Uzunmüddətli portfeli olan və qısamüddətli enişi (Fed iclası, hesabat mövsümü, məlum bir hadisə) gözləyən treyder bir neçə gün üçün leveraged inverse ETF-dən hedcinq kimi istifadə edə bilər. Hedcinq eniş riski keçən kimi bağlanır və hedcinqin dəyəri ETF-in günlük carry xərci olur.
Bu məhsul bir neçə gündən çox müddət üçün təkbaşına qısa mövqe kimi faydalı deyil. Kompaundinq, gap riski və tracking error hamısı gəliri aşındırır və treyder standart inverse ETF, put option və ya qısa fyuçers mövqeyindən istifadə etməklə daha yaxşı vəziyyətdə olur.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
Əgər siz leverajlı inverse ETF-i qiymətləndirirsinizsə, yoxlamaq üçün ən faydalı xüsusiyyətlər leveraj əmsalı, xərc əmsalı, izləmə xətası (tracking error) tarixçəsi və indeksin volatilliyidir. Bizim broker müqayisəmiz hər bir brokerdə mövcud olan ETF məhsullarını sadalayır; bu da siz almadan əvvəl xərclərin və riskin necə göründüyünü anlamağa kömək edir.