Bu investisiya məsləhəti deyil. Verilən məlumat yalnız təhsil və məlumatlandırma məqsədləri üçündür və hər hansı maliyyə məhsulunu almaq və ya satmaq barədə tövsiyə kimi qəbul edilmir.
Kustodian, səhm ticarəti hesabı kontekstində, treyderin qiymətli kağızlarını brokerdən ayrı saxlayan qurumdur. Bu ayrılıq əksər yurisdiksiyalarda tənzimləyici tərəfindən tələb olunur və qorunma realdır. Treyderin pulu və qiymətli kağızları kustodiana məxsus ayrılmış hesablar üzrə saxlanılır və kustodian brokerdən fərqli hüquqi şəxsdir. Əgər broker iflas edərsə, treyderin aktivləri kustodiana məxsus olur və treyder həmin aktivləri başqa brokerə köçürə bilər.
Vasitəçi (custodian) nə edir
Custodianın ilk işi qiymətli kağızları saxlamaqdır. Custodian treyderin malikiyyətini (holdings) qeydiyyatda saxlayır və qiymətli kağızların təhlükəsizliyinə görə məsuliyyət daşıyır. Custodian tənzimlənən bir qurumdur; adətən birinci dərəcəli bank və ya ixtisaslaşmış custodian olur və custodian brokerlə eyni tənzimləyici nəzarətə tabedir.
İkinci iş ticarət əməliyyatlarının (trades) icrasını (settlement) həyata keçirməkdir. Treyder bir səhm alanda custodian satıcının custodianından səhm(lər)i qəbul edir və onları treyderin hesabına əlavə edir (credit edir). Treyder satanda isə custodian səhm(lər)i çıxır (debit edir) və pulu (cash) hesabına əlavə edir. İcra prosesi əsas bazarlarda adətən T+1 və ya T+2 olur və settlement-i idarə edən qurum custodian olur.
Üçüncü iş korporativ aksiyaları (corporate actions) idarə etməkdir. Treyderin hesabındakı bir səhm dividend ödəyirsə, custodian həmin dividendin məbləğini treyderin pul qalığına (cash balance) əlavə edir. Səhm split olanda custodian treyderin mövqeyini (position) tənzimləyir. Şirkət satın alınanda custodian treyderin adından nağd və ya səhm formasında olan qarşılığı idarə edir. Yəni custodian treyderin adından korporativ aksiyaları idarə edən qurumdur.
Dördüncü iş hesabatları təqdim etməkdir. Custodian aylıq hesabatı, illik hesabatı və vergi hesabatlandırmasını (tax reporting) təqdim edir. Hesabatlar treyderin malikiyyətinin əsas qeydi (primary record) olur və hesabatlar treyderin vergi bəyannaməsinin (tax filing) əsasını təşkil edir.
Ayrılmanın niyə önəmli olması
Ayrılma önəmlidir, çünki brokerin iflası halında treyderin aktivlərini qoruyur. Broker treyderin nağd pulunu və qiymətli kağızlarını qəyyumda (custodian) ayrıca ayrılmış hesabda saxlayır və həmin aktivlər brokerin əmlakının (estate) tərkibinə daxil olmur. İflas etmiş brokerin qəyyumu (trustee) aktivləri treyderə qaytara bilər, yaxud treyder aktivləri başqa bir brokerə köçürə bilər və köçürmə adətən problemsiz olur.
Ayrılma olmasa, treyderin aktivləri brokerin əmlakının (estate) tərkibinə daxil olardı və treyder brokerin ümumi kreditoru (general creditor) kimi çıxış edərdi. Ümumi kreditorun tələbi prioritet siyahısının ən aşağı hissəsində olur və geri qaytarılma treyderin iddiasından adətən xeyli aşağı olur. Ayrılma qaydalarına tabe olmayan brokerdə aktiv saxlayan treyder brokerin iflası zamanı real zərər riski ilə üzləşir.
Ayrılma əksər yurisdiksiyalarda tənzimləyici (regulator) tərəfindən tələb olunur. Tənzimləyici ayrılma qaydalarını müəyyən edir və brokerin onlara riayət etməsi tələb olunur. Qaydalar yurisdiksiyaya görə fərqlənir, amma prinsip eynidir: treyderin aktivləri brokerin aktivlərindən ayrıca saxlanılır və treyderin ayrılmış aktivlərə birbaşa iddiası olur.
Qəyyum (custodian) necə seçilir
Əksər hallarda, qəyyumu broker seçir və treyderin bu barədə söz haqqı olmur. Broker nüfuzlu (tier-one) bankla və ya ixtisaslaşmış qəyyumla razılaşma bağlayır və treyderin aktivlərini seçilmiş qəyyuma yerləşdirir. Treyderin yeganə seçimi nüfuzlu qəyyumdan istifadə edən bir brokeri seçməkdir.
Qəyyumun seçimi brokerin biznes modelindən asılıdır. Tam xidmət brokeri adətən qəyyum kimi nüfuzlu (tier-one) bankdan istifadə edir və həmin bank brokerdən ayrı hüquqi şəxsdir. Endirimli broker isə nüfuzlu (tier-one) bankdan, ixtisaslaşmış qəyyumdan və ya xarici bazarda sub-qəyyumdan istifadə edə bilər. Treyderin yeganə yoxlaması qəyyumun adını və aktivlərin ayrılması (segregation) qaydalarını brokerin sənədlərindən yoxlamaqdır.
İkinci seçim isə bir neçə qəyyum variantı təklif edən brokerdən istifadə etməkdir. Bəzi brokerlər qəyyum seçimi imkanı verir və treyder öz ehtiyaclarına uyğun qəyyumu seçə bilər. Seçim adətən nüfuzlu (tier-one) bank (daha yüksək komissiyalar və daha güclü qorunma) ilə ixtisaslaşmış qəyyum (daha aşağı komissiyalar və bir qədər zəif qorunma) arasında olur. Treyder seçim etməzdən əvvəl bu güzəştin (trade-off) dəyərini ölçməlidir.
Ayrı bir qəyyumun (custodian) lehinə arqument
Ayrı bir qəyyum, treyder aktivlərin daha güclü şəkildə ayrılmasını (segregation) istədikdə faydalıdır. Böyük portfelə malik olan və əhəmiyyətli risk altında olan aktivləri olan treyder, brokerlə bağlı olmayan ayrıca bir qəyyum istəyə bilər. Ayrı qəyyum komissiya (fee) alır və bu komissiya daha güclü qorunmanın dəyəridir.
Ayrı qəyyum həm də treyder müəyyən bir qəyyumluq (custody) quruluşundan istifadə etmək istədikdə faydalıdır. Xarici bazarda aktivləri olan treyder, həmin bazarda bir sub-qəyyum (sub-custodian) istifadə etmək istəyə bilər və sub-qəyyum yerli yurisdiksiyada aktivləri saxlayan qurumdur. Sub-qəyyum adətən xarici bazarda birinci dərəcəli (tier-one) bank olur və sub-qəyyum həmin xarici bazarın tənzimləyicisinə (regulator) tabedir.
Ayrı qəyyumun əleyhinə arqument isə xərclərdir. Ayrı qəyyum komissiya alır və bu komissiya gəlirə real təsir edən (return-a drag) bir yükdür. Kiçik portfelə malik treyder adətən brokerin standart qəyyumundan istifadə etməklə daha yaxşı vəziyyətdə olur və treyder ayrılma üçün kiçik bir komissiya (və ya komissiyasız) ödəyir. Böyük portfelə malik treyder isə daha güclü qorunmadan fayda görən tərəfdir.
Qəyyumu necə yoxlamaq olar
Dürüst cavab brokerdən soruşmaqdır. Broker qəyyumu açıqlamalıdır və bu açıqlama adətən hesabın açılması sənədlərində verilir. Treyder həmçinin brokerin saytını yoxlaya bilər və qəyyumun tənzimləyici statusunu tənzimləyicinin saytında təsdiqləyə bilər.
İkinci cavab isə ayrılma (segregation) sənədlərini oxumaqdır. Broker ayrılma qaydaları barədə sənəd təqdim etməlidir və həmin sənədlər treyderin aktivlərinin necə saxlandığını, hansı qorunmanın olduğunu və brokerin uğursuzluğu (iflası) halında bərpa yolunun necə olduğunu izah edir. Treyder hesabı maliyyələşdirməzdən əvvəl sənədləri oxumalıdır.
Əlaqəli resurslar
Haradan başlamaq lazımdır
Broker seçərkən ən faydalı məşq qəyyumun (custodian) kim olduğunu, ayrılma (segregation) qaydalarını və bərpa (recovery) yolunu yoxlamaqdır. Bizim broker müqayisəmiz brokerin custodian-ını və ayrılma siyasətini göstərir; bu ikisi isə hesabı maliyyələşdirməzdən əvvəl sizə hansı qorunmanın mövcud olduğunu anlamağa kömək edir.