Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Бязвыплатны гандаль камісіямі — без платы за размяшчэнне здзелкі з акцыямі або ETF — цяпер стандартны ва ўсіх буйных амерыканскіх Broker. Змена да $0 камісій, якая пачалася, калі Robinhood запусціў у 2013 годзе і стала галіновым стандартам у канцы 2019 года, ліквідавала найбольш прыкметны гандлёвы кошт. Але бязкамісійны гандаль не азначае бязвыплатны — Broker атрымліваюць даход праз іншыя каналы.
Якія брокеры прапануюць гандаль без камісій?
Цяпер кожны буйны амерыканскі брокер прапануе здзелкі па $0 для акцый і ETF:
| Broker | Stock/ETF | Options | Mutual Funds (NTF) | Fractional Shares |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/кантракт | 3,400+ без камісій за здзелку | Так ($1 мінімум) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/кантракт | 4,000+ OneSource | Так ($5 мінімум) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/кантракт | 19,000+ (ёсць некаторыя зборы) | Так |
| Vanguard | $0 | $0.65/кантракт | толькі фонды Vanguard | Так |
| Robinhood | $0 | $0/кантракт | не прапануецца | Так ($1 мінімум) |
| Webull | $0 | $0/кантракт | не прапануецца | Так ($5 мінімум) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/кантракт | 4,400+ без нагрузкі, без збораў | Так |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/кантракт | 3,800+ NTF | Так |
Як працуе «бясплатная» гандаль: крыніцы даходу
Калі вы не плаціце камісію, як брокер зарабляе грошы? Ёсць чатыры асноўныя каналы:
Аплата за паток заказаў (PFOF)
Калі вы размяшчаеце здзелку, ваш брокер накіроўвае заказ маркет-мэйкеру — установе накшталт Citadel Securities або Virtu Financial — замест таго, каб накіроўваць яго непасрэдна на біржу. Маркет-мэйкер плаціць брокеру за гэты паток заказаў. Далей маркет-мэйкер выконвае вашу здзелку па цане, якая ўключае невялікі спрэда — розніцу паміж цэнамі куплі і продажу.
Брокер атрымлівае выплату PFOF. Вы, як трэйдар, атрымліваеце цану выканання, якая можа нязначна адрознівацца ад самай лепшай даступнай біржавой цаны. Розніца звычайна складае долі цэнта за акцыю. Для здзелкі на 100 акцый гэта можа скласці некалькі цэнтаў. Агульны даход ад PFOF для буйных брокераў дасягае сотняў мільёнаў долараў штогод.
PFOF з'яўляецца законнай і рэгуляванай. SEC патрабуе ад брокераў раскрываць практыкі PFOF і імкнуцца да «найлепшага выканання» для заказаў кліентаў. Крытыкі сцвярджаюць, што PFOF стварае канфлікт інтарэсаў — стымул брокера максімізаваць даходы ад PFOF можа не супадаць з тым, каб даць кліенту самую лепшую магчымую цану выканання. Рэгулятары, уключаючы SEC, вывучалі гэтыя практыкі і ў некаторых выпадках (асабліва штраф SEC Robinhood у памеры $65 мільёнаў у 2020 годзе) выявілі, што раскрыццё інфармацыі было недастатковым.
Маржынальнае крэдытаванне
Брокеры атрымліваюць працэнты з грошай, якія яны пазычаюць кліентам праз маржынальныя рахункі. Розніца паміж стаўкай, якую брокер спаганяе з вас, і стаўкай, па якой сам брокер пазычае, — гэта прыбытак. Даход ад маржынальных працэнтаў істотны — для некаторых брокераў ён перавышае даход ад камісій.
Працэнты на свабодныя сродкі
Калі вы трымаеце неінвеставаныя грошы на брокерскім рахунку, брокер перанакіроўвае іх у банк або ў фонд грашовага рынку. Брокер атрымлівае працэнты з гэтых сродкаў і, як правіла, выплачвае вам меншую стаўку, чым тая, якую ён сам зарабляе — розніца і ёсць прыбытак брокера. Гэта называецца cash sweep yield spread.
Розніца моцна вар’іруецца. Брокер, які выплачвае 0.01% па свабодных сродках, адначасова зарабляючы 4% на тых жа фондах, пакідае розніцу — $399 за год з $10,000 свабодных сродкаў, а вы атрымліваеце $1. Некаторыя брокеры, асабліва Fidelity і Schwab, прапануюць больш канкурэнтныя стаўкі па свабодных сродках.
Пазыка каштоўных папер
Брокеры пазычаюць акцыі, якія знаходзяцца на рахунках кліентаў, іншым трэйдарам — звычайна шорт-сэлерам, якім патрэбна пазычыць акцыі. Брокер атрымлівае плату за пазыку і можа дзяліцца яе часткай з кліентамі, якія пагадзіліся ўдзельнічаць у праграме пазыкі. Нават без відавочнага згоды кліента брокеры могуць пазычаць акцыі, якія знаходзяцца на маржынальных рахунках, у межах сумы маржынальнага пазыкі.
Ці добра камісійна-бясплатная гандаль для інвестараў?
Даныя неадназначныя.
Што відавочна станоўчае: Выдаленне камісій $5–$10 за адну здзелку зрабіла інвеставанне даступным для людзей, якія не маглі апраўдаць гэтыя выдаткі пры невялікіх здзелках. Дробавыя акцыі ў спалучэнні з $0 камісіямі азначаюць, што вы можаце інвеставаць $10 і не страціць ні капейкі на камісіях.
Што менш зразумела: Мадэль PFOF азначае, што вы аплачваеце свае здзелкі праз нязначна іншыя цэны выканання, а не праз відавочныя камісіі. Для большасці рознічных інвестараў, якія гандлююць нечаста, агульны кошт амаль напэўна ніжэйшы, чым быў пры камісійнай мадэлі — аплата долямі цэнта за акцыю праз PFOF таннейшая, чым аплата $5–$10 за здзелку.
На што варта звярнуць увагу: Даходнасць cash sweep. Брокер можа прапаноўваць $0 камісій, але плаціць 0.01% па вашых «празмерных» грашах, адначасова зарабляючы значна больш. З часам магчымасныя страты ад нізкай даходнасці па грашах могуць перавысіць тое, што вы зэканоміце на камісіях.
Частыя пытанні
Ці сапраўды брокер без камісій бясплатны? Не. Брокер атрымлівае даход праз PFOF, маржынальнае крэдытаванне, спрэды ад cash sweep і крэдытаванне каштоўных папер. Вы апасродкавана плаціце праз цэны выканання, стаўкі па маржы і даходнасць па вашых свабодных грашах. Пытанне ў тым, ці агульны апасродкаваны кошт ніжэйшы за відавочныя камісіі — для большасці інвестараў адказ «так».
Ці азначае PFOF, што ў мяне горшыя цэны выканання? Розніца паміж выкананнем праз PFOF і лепшай даступнай біржавой цаной звычайна вельмі малая — долі цэнта за акцыю. Для большасці рознічных здзелак на некалькі сотняў акцый розніца вымяраецца цэнтамі. Для вельмі вялікіх здзелак розніца можа быць больш істотнай.
Які брокер мае найлепшую якасць выканання? Тэхналогія разумнай маршрутызацыі Interactive Brokers звычайна лічыцца такой, што забяспечвае адну з найлепшых якасцяў выканання. Уліковы запіс IBKR Pro ад IBKR не выкарыстоўвае PFOF — замест гэтага ён спаганяе невялікія відавочныя камісіі і накіроўвае заказы на лепшую даступную цану. IBKR Lite выкарыстоўвае PFOF, як і большасць іншых брокераў.
Ці варта пазбягаць брокераў, якія выкарыстоўваюць PFOF? Для большасці інвестараў выкананне на аснове PFOF з’яўляецца прымальным. Розніца ў кошце невялікая, а альтэрнатыва — аплата відавочных камісій — звычайна каштуе даражэй. Калі якасць выканання на ўзроўні менш за 1 цэнта важная для вашай стратэгіі, разгледзьце IBKR Pro або брокера з празрыстай палітыкай выканання.
Ці ўсе брокеры з $0 камісіямі маюць аднолькавыя выдаткі? Не. Хоць камісіі за акцыі/ETF усюды $0, стаўкі па маржы, зборы за апцыёны, даходнасць ад cash sweep і камісіі за транзакцыі ўзаемных фондаў істотна адрозніваюцца. Агульны кошт выкарыстання брокера залежыць ад гэтых іншых збораў, а не толькі ад $0 камісіі.
З чаго пачаць
Параўнайце брокераў па выдатках, якія прымяняюцца да вашага гандлю: стаўкі маржы, калі вы выкарыстоўваеце маржу, камісіі за апцыёны, калі вы гандлюеце апцыёнамі, і каэфіцыенты выдаткаў фондаў, калі вы трымаеце сродкі. Наш гід па схаваных камісіях тлумачыць, на што звярнуць увагу. Нашы агляды брокераў ўключаюць аналіз камісій для кожнага брокера.
Інвеставанне звязана з рызыкай. Вартасць інвестыцый можа як расці, так і падаць, і вы можаце атрымаць назад менш, чым уклалі першапачаткова. На гэтай старонцы ёсць партнёрскія спасылкі.