Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Крыптавалютны ф’ючэрс — гэта кантракт на куплю або продаж крыптаактыву па зададзенай цане ў зададзеную дату. Вы не прымаеце пастаўку базавага актыву — вы разлічваецеся грашовай розніцай. Большасць рознічных крыптавалютных ф’ючэрсаў — гэта «перапынныя» (perpetual) кантракты без даты заканчэння, дзе цана падтрымліваецца блізкай да спот-цаны праз стаўку фінансавання, якую доўгія плацяць шортам (або наадварот) кожныя 8 гадзін.
Практычна кожны буйны Broker, які прапануе крыпту, прапануе нейкую форму ф’ючэрсаў: рэгуляваныя Broker (у ЕС, ЗША і Аўстраліі) прапануюць ф’ючэрсы, якія рэгулююцца CME або CFTC, з жорсткімі лімітамі на крэдытнае плячо. Афшорныя крыптабіржы прапануюць перпет’уал-ф’ючэрсы з крэдытным плячом да 100x або вышэй. Карыстальніцкі досвед падобны; рэгулятыўная абарона — не.
Гэты артыкул — пра версію з рэгуляваным Broker, а не пра афшорную версію біржы.
Як працуе крыпта-майбутняе
Уявіце Bitcoin за $60,000. Вы адкрываеце пазіцыю па ф’ючэрсах:
- Напрамак: long (вы атрымліваеце прыбытак, калі Bitcoin расце) або short (вы атрымліваеце прыбытак, калі ён падае)
- Памер: 1 кантракт, звычайна 0.01–1 BTC
- Леверэдж: 1x да 20x, у залежнасці ад брокера і вашай юрысдыкцыі
- Маржа: дэпазіт, неабходны для ўтрымання пазіцыі, разлічваецца як кошт кантракта ÷ леверэдж
Калі вы ідзяце long з леверэджам 5x і Bitcoin расце на 10% да $66,000, вы атрымліваеце 50% на сваю маржу (за вылікам камісій). Калі Bitcoin падае на 10% да $54,000, вы губляеце 50% сваёй маржы. Калі ён падае на 20% да $48,000, ваша маржа знікае, і пазіцыя ліквідуецца.
Матэматыка тая ж, што і пры маржынальным spot-трэйдынгу, але структура кантракта азначае, што вы фактычна ніколі не валодаеце Bitcoin. Брокер зводзіць вашу пазіцыю з індэкснай цаной у канцы кожнага дня (або вы закрываеце яе ўручную).
Што адрозніваецца ад крыпта-спот
Тры структурныя адрозненні, якія маюць значэнне:
- Леверэдж убудаваны. Спот-таргі крыпта на большасці рэгуляваных брокераў абмяжоўвае леверэдж да 1:2 або не дазваляе яго. Ф’ючэрсы звычайна дазваляюць 1:5 да 1:20 для розніцы, часам вышэй у менш рэгуляваных юрысдыкцыях.
- Вы можаце шортзіць гэтак жа лёгка, як і лонгіць. Спот патрабуе пазычыць актыў, каб зрабіць шорт. Ф’ючэрсныя кантракты па сваёй сутнасці шортныя — вы проста выбіраеце кірунак.
- Ужываюцца стаўкі фінансавання (для перпетуалсаў). Кожныя 8 гадзін лонгі і шорты абменьваюцца невялікай выплатай у залежнасці ад розніцы паміж цаной кантракта і спот-цаной. Калі кантракт гандлюецца з прэміяй да споту (тыповы выпадак у бычых рынках), лонгі плацяць шортам невялікую плату.
Стаўка фінансавання — гэта схаваны кошт. На пазіцыі $100,000 з 0.01% фінансавання кожныя 8 гадзін гэта $10/дзень, або $3,650/год. Для тых, хто трымае доўга, гэта сапраўдны «тармаз» для даходнасці.
Што прапануюць рэгуляваныя брокеры
| Broker / Exchange | Futures type | Макс. крэдытнае плячо для розніцы | Рэгулятар |
|---|---|---|---|
| CME (праз ф’ючэрснага брокера) | Стандартныя ф’ючэрсы | ~1:1 (для большасці рознічных кліентаў без пляча) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, іншыя | 1:1 (без маржы) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (ЗША) | CME ф’ючэрсы | 1:1-1:2 | FinCEN, штат |
| Binance.US | Абмежавана | Няма для большасці карыстальнікаў | Па штатах |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Перпетуалы | 1:20 да 1:100+ | Няма для нерэзідэнтаў |
Для еўрапейскіх рознічных трэйдараў ESMA абмяжоўвае крэдытнае плячо па crypto CFD да 1:2 з 2023 года. Гэта робіць crypto futures фактычна прадуктам 2x, што абмяжоўвае і патэнцыял росту, і рызыку падзення.
Для аўстралійскіх рознічных кліентаў ASIC таксама абмяжоўвае яго да 1:2 па той жа прычыне.
Для рознічных кліентаў у ЗША ф’ючэрсы падпадаюць пад правілы CFTC, якія адрозніваюцца па біржы, але звычайна дазваляюць да 1:20 па Bitcoin futures для не-eligible трэйдараў.
Чэсная карціна рызык
Тры рызыкі, якія не відавочныя з маркетынгу:
Каскады ліквідацыі
Доўгая пазіцыя з крэдытным рычагом 10x ліквідуецца, калі базавы актыў рухаецца супраць вас на 10%. У нестабільным рынку пазіцыя на $1,000 можа быць знішчана за лічаныя хвіліны. Паколькі крыпта працуе 24/7, гэта можа адбыцца ў суботу ўвечары, калі ніхто не сочыць.
Страта ад стаўкі фінансавання
Перпетуальныя ф’ючэрсы «праядаюць» грошы ў той бок, у які схіляецца рынак. У бычыным рынку стаўка фінансавання станоўчая (лонгі плацяць шортам). Калі вы трымаеце доўгую пазіцыю, вы штодня аплачваеце камісію ў бок шорта. За год гэта можа складаць 5–15% ад кошту пазіцыі.
Рызыка контрагента
Рэгуляваныя ф’ючэрсы маюць разліковую палату (CME, Bakkt), якая гарантуе здзелку. Offshore-біржы — не. Вашым контрагентам з’яўляецца сама біржа, без асобнага захоўвання сродкаў кліентаў.
Калі ф’ючэрсы маюць сэнс супраць спот
- Дзённы трейдзінг або кароткатэрміновыя стаўкі на кірунак. Ф’ючэрсы танней пачынаць і завяршаць, чым спот (без канверсіі FX, больш вузкія спрэды, меншы памер пазіцыі на кантракт).
- Хэджаванне наяўнай спот-пазіцыі. Калі ў вас ёсць 1 BTC у халодным сховішчы і вы хочаце застрахавацца ад кароткатэрміновага падзення, шорт ф’ючэрснага кантракту — гэта чысты спосаб зрабіць гэта.
- Шорт без пазыкі. Спот-шорт патрабуе пазычыць актыў, што складана ў крыпта. Ф’ючэрсы — не.
Спот — правільны выбар для:
- Доўгатэрміновага ўтрымання (без «drag» ад funding rate, без рызыкі ліквідацыі)
- Меншых рахункаў (маржынальныя патрабаванні па ф’ючэрсах могуць быць высокімі)
- Тых, хто хоча сапраўднае валоданне актывам
Практычная наладка
Калі вы вырашыце, што ф’ючэрсы падыходзяць для вашага кейсу:
- Карыстайцеся рэгуляваным брокерам. Ф’ючэрсы CME праз Interactive Brokers або падобнага брокера ўзроўню tier-1. Пазбягайце афшорных біржаў для ўсяго, акрамя як для невялікага тэставага гандлю.
- Пачніце з нізкага крэдытнага пляча. Максімум 1:2 або 1:3, нават калі платформа дазваляе 1:20. Брокеры, якія дазваляюць высокае плячо, разлічваюць, што большасць трэйдараў будзе ліквідавана; вы не хочаце апынуцца на гэтым баку стаўкі.
- Усталюйце стоп-лосы ўручную. Аўта-ліквідацыя адбываецца на ўзроўні біржы; асабісты стоп-лос дазваляе выйсці да таго, як запусціцца каскад ліквідацый.
- Адсочвайце выдаткі на фінансаванне. Калі вы трымаеце пазіцыю больш за некалькі дзён, стаўка фінансавання — гэта рэальная выдатка. Дадайце яе да разліку вашай прыбытковасці.
- Не размяркоўвайце празмерна. Crypto futures павінны складаць максімум 5–10% дыверсіфікаванага партфеля, а не ўсё адразу.
Пытанні і адказы
Якая розніца паміж ф’ючэрсамі і CFDs?
Ф’ючэрсны кантракт гандлюецца на біржы (напрыклад, CME) з разліковай (клірынгавай) установай, якая гарантуе здзелку. CFDs — гэта пазабіржавы кантракт, дзе брокер выступае контрагентам. Функцыянальна яны падобныя. Рэгулятарная абарона адрозніваецца: ф’ючэрсныя біржы моцна рэгулююцца; брокеры CFDs рэгулююцца ў сваёй юрысдыкцыі, але не біржай.
Ці можна страціць больш, чым вы ўклалі ў крыпта-ф’ючэрсы?
Пры ізаляванай маржы (па змаўчанні на большасці платформаў) — не: ваш страта абмежаваная вашай маржой. Пры крос-маржы (калі брокер выкарыстоўвае ўвесь ваш рахунак, каб падмацаваць пазіцыю) — так: стратная пазіцыя можа «прасмактаць» вашыя іншыя ўкладанні. Большасць платформаў па змаўчанні для новых трэйдараў усталёўваюць ізаляваную маржу; не змяняйце гэта.
Якая стаўка фінансавання на бестэрміновым ф’ючэрсе?
Невялікая плата (звычайна 0.01–0.05% за 8-гадзінны перыяд), якую выплачваюць адзін аднаму паміж доўгімі (longs) і кароткімі (shorts) пазіцыямі, каб цана кантракту заставалася блізкай да спот-цаны. Калі рынак бычыны (bullish), longs плацяць shorts. Калі рынак мядзведжы (bearish), shorts плацяць longs. Плата спаганяецца незалежна ад прыбытковасці.
Ці па-рознаму абкладаюцца падаткам крыпта-ф’ючэрсы, чым спот?
Залежыць ад юрысдыкцыі. У большасці краін ф’ючэрсы абкладаюцца падаткам як вытворныя інструменты, часта з іншымі правіламі, чым спот, часам нават больш выгадна для тых, хто гандлюе ў кароткатэрміновай перспектыве. Праверце рэкамендацыі вашага мясцовага падатковага органа.
Звязаныя рэсурсы
- Broker’ы па тыпу інвестыцый → Crypto Trading
- Камісіі брокерскіх паслуг → Параўнанне ставак маржы
- Пачатковыя гіды → Што такое Margin Trading
З чаго пачаць
Калі вы хочаце гандляваць крыпта-ф’ючэрсамі на рэгуляванай платформе, практычныя варыянты — ф’ючэрсы CME праз Broker Interactive Brokers (ЗША/ЕС), Kraken Futures (ЗША) або Broker, якія рэгулююцца ASIC, для аўстралійскіх трэйдараў. Глядзіце нашу табліцу брокераў для бягучага спісу платформаў з рэгуляванымі крыпта-дерыватамі.