Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Наўт-мані (ATM) апцыёны — гэта апцыёны, цана выканання якіх найбольш блізкая да бягучай цаны базавай акцыі. ATM-кол мае цану выканання крыху вышэй за бягучую цану, а ATM-пут — цану выканання крыху ніжэй за бягучую цану. ATM-апцыёны — гэта найбольш актыўна гандлюемыя апцыёны, і яны маюць найвышэйшую ліквіднасць і найшчыльнейшыя спрэды. Трэйдар, які можа вызначыць ATM-апцыёны, можа будаваць больш дакладныя здзелкі, а трэйдар можа выкарыстоўваць ATM-апцыёны як арыенцір для ланцуга.
Што азначае «at-the-money»
Фраза «at-the-money» апісвае ўзаемасувязь паміж цаной страйку і цаной базавага актыву. Апцыён колл з’яўляецца at-the-money, калі страйк роўны цане базавага актыву, а апцыён пут з’яўляецца at-the-money, калі страйк роўны цане базавага актыву. Апцыён «at» грошай, і ў яго няма ўнутранай (інтрынсічнай) вартасці.
Апцыён таксама можа быць «in-the-money» або «out-of-the-money». Колл з’яўляецца in-the-money, калі страйк ніжэй за цану базавага актыву, і колл з’яўляецца out-of-the-money, калі страйк вышэй за цану базавага актыву. Пу́т з’яўляецца in-the-money, калі страйк вышэй за цану базавага актыву, і пу́т з’яўляецца out-of-the-money, калі страйк ніжэй за цану базавага актыву.
ATM-апцыёны — гэта мяжа паміж in-the-money і out-of-the-money апцыёнамі. ATM-апцыёны найбольш адчувальныя да змяненняў цаны базавага актыву, а таксама маюць найвышэйшую дэльту, найвышэйшую гамму і найвышэйшую тэту. Трэйдар, які разумее greeks, можа выкарыстоўваць ATM-апцыёны, каб будаваць здзелкі, якія прыносяць выгаду ад руху цаны базавага актыву.
Як вызначыць варыянты ATM
Першы крок — паглядзець на ланцужок (option chain). Ланцужок варыянтаў паказвае ўсе даступныя страйкі для пэўнага тэрміну дзеяння, і ён адсартаваны па страйку. Трэйдар шукае страйк, які найбольш блізкі да бягучай цаны базавага актыву (акцый), і пазначае гэты страйк як ATM (At-the-Money).
Другі крок — праверыць цэны bid і ask. Варыянты ATM маюць самы вузкі спрэдавы дыяпазон bid-ask, і спрэдавы дыяпазон звужаецца па меры набліжэння варыянта да цаны базавага актыву. Трэйдар, які бачыць больш шырокі спрэдавы дыяпазон, павінен пазбягаць гэтага варыянта, а трэйдар, які бачыць вузкі спрэдавы дыяпазон, можа выкарыстоўваць варыянт з упэўненасцю.
Трэці крок — паглядзець на аб’ём і адкрыты працэнт (open interest). Варыянты ATM маюць найбольшы аб’ём і найбольшы open interest, а высокі аб’ём — прыкмета цікавасці трэйдараў. Трэйдар, які бачыць нізкі аб’ём, павінен пазбягаць варыянта, а трэйдар, які бачыць высокі аб’ём, можа выкарыстоўваць варыянт з упэўненасцю.
Чацвёрты крок — паглядзець на ўскладненую (імпліцытную) валацільнасць. Варыянты ATM маюць самую высокую імпліцытную валацільнасць, а валацільнасць — гэта чаканне рынку адносна будучага руху. Трэйдар, які бачыць высокую імпліцытную валацільнасць, можа выкарыстоўваць варыянт, каб зрабіць стаўку на вялікі рух, а трэйдар, які бачыць нізкую імпліцытную валацільнасць, можа выкарыстоўваць варыянт, каб зрабіць стаўку на невялікі рух.
Чаму важныя варыянты ATM
Першая прычына — ліквіднасць. Варыянты ATM маюць найвышэйшы аб’ём і найціснейшыя спрэды, і трэйдар можа ўвайсці ў здзелку і выйсці з яе па справядлівай цане. Трэйдар, які выкарыстоўвае менш ліквідныя варыянты, плаціць больш шырокі спрэд, і трэйдар адмаўляецца ад часткі прыбытку на карысць маркет-мэйкера.
Другая прычына — гама. Варыянты ATM маюць найвышэйшую гаму, а гама — гэта хуткасць змены дэльты. Высокая гама азначае, што дэльта змяняецца хутка, і трэйдар можа аператыўна карэктаваць пазіцыю. Трэйдар, які хоча быць у доўгай пазіцыі па валацільнасці, можа выкарыстоўваць варыянты ATM, а трэйдар, які хоча быць у кароткай пазіцыі па валацільнасці, можа прадаваць варыянты ATM.
Трэцяя прычына — тэта. Варыянты ATM маюць найвышэйшую тэту, а тэта — гэта штодзённае змяншэнне кошту варыянта. Высокая тэта азначае, што варыянт хутка губляе кошт, і трэйдар, які купляе варыянт, плаціць высокую прэмію за час. Трэйдар, які прадае варыянт, атрымлівае высокую прэмію, і трэйдар, які прадае варыянт, атрымлівае выгаду ад часовага змяншэння.
Чацвёртая прычына — арыенцір. Варыянты ATM з’яўляюцца арыенцірам для ланцужка варыянтаў (option chain), і трэйдар можа параўноўваць іншыя страйкі са страйкам ATM. Трэйдар можа разлічыць moneyness, і трэйдар можа выкарыстоўваць moneyness, каб параўноўваць прэміі.
Памылкі, якія часта дапускаюць пры вызначэнні варыянтаў ATM
Першая памылка — выкарыстоўваць няправільны страйк. Трэйдар, які выкарыстоўвае страйк, далёкі ад цаны базавага актыву, не гандлюе варыянтам ATM, а гандлюе варыянтам OTM. У варыянта OTM меншая прэмія, і ў варыянта OTM меншая верагоднасць прыбытку.
Другая памылка — ігнараваць спрэда bid-ask. Трэйдар, які заходзіць у варыянт ATM з шырокім спрэдам, аплачвае схаваны кошт, і трэйдар павінен шукаць больш вузкі спрэда. Вузкі спрэда — прыкмета ліквіднасці, а вузкі спрэда — прыкмета цікавасці трэйдара.
Трэцяя памылка — блытаць ATM з at-the-money-open. at-the-money-open — гэта страйк, які быў at-the-money на адкрыцці, і at-the-money-open можа не быць бягучым страйкам ATM. Трэйдар, які выкарыстоўвае at-the-money-open, выкарыстоўвае састарэлую спасылку, і трэйдар павінен выкарыстоўваць бягучы страйк ATM.
Частыя пытанні пра ATM-апцыёны
Як часта змяняецца ATM-страйк? ATM-страйк змяняецца кожны раз, калі цана базавага актыву перасякае страйк. Трэйдар, які мае пазіцыю, павінен сачыць за цаной базавага актыву, і трэйдар павінен карэктаваць пазіцыю, калі змяняецца ATM-страйк.
Ці магу я мець ATM-апцыён з дробавым страйкам? Некаторыя Broker прапануюць дробавыя страйкі, і дробавыя страйкі дазваляюць трэйдару быць бліжэй да цаны базавага актыву. Дробавыя страйкі карысныя для акцый з высокай цаной, і дробавыя страйкі карысныя для трэйдараў, якія хочуць дакладны страйк.
У чым розніца паміж ATM і ATM-forward? ATM-forward — гэта страйк, які з’яўляецца at-the-money для форварднай цаны, і ATM-forward выкарыстоўваецца на паверхні валацільнасці.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце ATM-апцыёны, найбольш карысны першы крок — адкрыць дэма-рахунак у Broker, які прапануе апцыёны, і паглядзець на option chain для акцыі, за якой вы сочыце. Наш broker comparison пералічвае Broker’аў, якія прапануюць апцыёны, і даступныя ланцужкі, што разам паказваюць, што прапануе Broker, перш чым вы зробіце першую здзелку з апцыёнамі.