Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Кіраванне рызыкай на леверэджаваных прадуктах структурна адрозніваецца ад кіравання рызыкай на пазіцыях без леверэджу, бо сам прадукт выконвае працу па памнажэнні дзённага руху базавага актыву. Задача трэйдара — кантраляваць, якую долю прадукту трэйдар трымае, і трымаць гэтую суму дастаткова невялікай, каб дрэнны дзень не скончыў рахунак.
Прадукт памнажае дзённую прыбытковасць (return) базавага актыву. Трэйдар памнажае ўласную рызыку, трымаючы занадта шмат прадукту, і другая множніца — гэта тая, якая і стварае катастрафічную страту.
Выкарыстоўвайце прадукт па прызначэнні
Першае правіла — выкарыстоўваць прадукт па тым сцэнарыі, для якога ён быў распрацаваны. Леверэдж-прадукты прызначаныя для кароткатэрміновага тактычнага пазіцыянавання і для хеджавання пэўных акон рызыкі. Прадукт не прызначаны для інвеставання «купіў і трымаю», бо штодзённы пераразлік, кошт фінансавання і рызыка разрыву (gap risk) назапашваюцца з часам, і менавіта гэтае назапашванне стварае доўгатэрміновае зніжэнне (return drag).
Трэйдар, які трымае 2× або 3× леверэдж-прадукт на працягу года на «калматым» рынку, атрымлівае вынік значна ніжэйшы за 2× або 3× аддачы базавага актыву, і вынік можа быць адмоўным нават тады, калі базавы актыў мае станоўчую дынаміку. Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт на працягу некалькіх дзён і выходзіць, атрымлівае вынік, які прыкладна ў столькі разоў перавышае рух базавага актыву за гэтыя дні, у колькі разоў павялічвае множнік.
Памер да невялікага працэнта ад рахунку
Адзін з самых важных кантроляў рызыкі — гэта памер пазіцыі. Трэйдар, які выдзяляе 5–10% рахунку на выкарыстаную (з рычагом) пазіцыю, робіць значную, але аднаўляльную стаўку. Трэйдар, які выдзяляе 30–50% рахунку на выкарыстаную (з рычагом) пазіцыю, робіць стаўку, якая можа цалкам знішчыць рахунак за адну няўдалую сесію.
Чэсны адказ — разглядаць выкарыстаную (з рычагом) пазіцыю як адзіны бюджэт рызыкі на адну здзелку, а не як размеркаванне ў партфелі. Пазіцыя павінна быць разлічана паводле доларавай рызыкі, якую трэйдар гатовы прыняць у гэтай здзелцы, і доларавая рызыка павінна складаць невялікі працэнт ад рахунку. Рычаг на прадукце — гэта эфект другога парадку; памер пазіцыі — эфект першага парадку.
Выкарыстоўвайце стоп, разлічаны па валацільнасці
Стоп на леверэджаваным прадукце павінен быць больш вузкім, чым стоп на нелеверэджаванай пазіцыі на той самай базавай актыве, бо прадукт узмацняе дзённы рух. Стоп 5% на прадукце 2× — гэта страта 10% ад капіталу тэй асобы, якая гандлюе, і страта 10% — гэта істотная частка рызыкавага бюджэту для адной здзелкі.
Стоп трэба размяшчаць на ўзроўні, які адпавядае пункту інвалідацыі стратэгіі. Тактычны трэйдар, які выкарыстоўвае леверэджаваны прадукт, каб сыграць кароткатэрміновы рух, ставіць стоп ніжэй за ўзровень, які зрабіў бы здзелку несапраўднай. Стоп — гэта не сума «аддачы назад»; стоп — гэта ўзровень, на якім трэйдар памыляецца.
Пазбягайце ўтрымання праз вядомыя падзеі
Рызыка разрыву (gap risk) на леверэджаваным прадукце найбольш вострая ў выхадныя, у святочныя дні або падчас вядомай падзеі. Прадукт пераацэньваецца па закрыцці, але трэйдар можа ўтрымліваць пазіцыю праз разрыў на наступным адкрыцці. 3% разрыў уніз па базавым актыве (underlying) дае страту 6% на 2× леверэджаваным прадукце — зверху на любую дзённую страту, якую прадукт ужо панёс.
Трэйдар, які ўтрымлівае леверэджаваную пазіцыю праз вядомую падзею (публікацыя вынікаў, пасяджэнне ФРС, выхад CPI), свядома прымае рызыку разрыву, і менавіта яна з’яўляецца найбольш распаўсюджанай прычынай вялікіх страт для рознічных трэйдараў, якія выкарыстоўваюць леверэдж. Рашэнне механічнае: трэйдар закрывае або памяншае пазіцыю перад падзеяй і заходзіць зноў пасля таго, як разрыў ужо адбыўся.
Сачыце за коштам фінансавання
Кошт фінансавання па леверэджаваным прадукце — гэта штодзённая плата за пазычаную частку ўздзеяння (exposure). Кошт нязначны ў дзень, але становіцца істотным на працягу тыдняў. Прадукт з леверэджам 2× і гадавой стаўкай фінансавання 5% каштуе трэйдару 2,5% ад наміналу (notional) за год, і гэты кошт спаганяецца нават тады, калі прадукт рухаецца без змен (flat).
Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт для кароткатэрміновай тактычнай пазіцыі, аплачвае кошт фінансавання толькі за некалькі дзён, і гэты кошт з’яўляецца прымальным. Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт для пазіцыі на некалькі месяцаў, аплачвае кошт за ўвесь перыяд, і гэты кошт сапраўды «цягне» выніковасць (return) уніз. Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт для доўгатэрміновага ўтрымання, працягвае аплачваць кошт бясконца, і менавіта таму доўгатэрміновыя ўтрымання паказваюць горшыя вынікі.
Частыя пытанні
Якую частку рахунку павінен займаць леверэджаваны прадукт? Леверэджаваны прадукт павінен займаць невялікі працэнт ад рахунку гандляра, разлічаны паводле доларавага рызыку, які гандляр гатовы прыняць. Большасць прафесійных менеджэраў рызыкі абмяжоўваюць экспазіцыю па адным прадукту 5–10% ад рахунку.
Ці больш рызыкоўныя леверэджаваныя ETF, чым леверэджаваныя CFDs? Абодва ўзмацняюць дзённы рух, але структура выдаткаў адрозніваецца. ETF спаганяюць каэфіцыент выдаткаў і пераўсталёўваюцца штодня. CFDs спаганяюць стаўку фінансавання штодня без пераўсталёўкі. Правільны выбар залежыць ад перыяду ўтрымання.
Якая самая вялікая рызыка леверэджаваных прадуктаў? Накопленне (кампаўндынг) невялікіх страт на працягу доўгага перыяду ўтрымання і рызыка гэпа праз выхадныя. Накопленне зніжае прыбытковасць на працягу месяцаў; гэп можа знішчыць пазіцыю за адну сесію.
Ці павінен пачатковец выкарыстоўваць леверэджаваныя прадукты? Пачатковец звычайна павінен пазбягаць іх, пакуль не будзе працоўнага бюджэту рызыкі, праверанай стратэгіі і паслужнага спісу на пазіцыях без леверэджу. Леверэдж узмацняе кошт навучальнай крывой.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце леверэджаваны прадукт, найбольш карысныя для параўнання параметры — гэта каэфіцыент леверэджу, палітыка штодзённага пераўсталявання, кошт фінансавання і патрабаванне да маржы падтрымання. Наш broker comparison паказвае даступны леверэдж у кожнага брокера і рэгулятара, які наглядае за рахункам, што разам дазваляе зразумець, як выглядаюць кошт і рызыка яшчэ да таго, як вы вызначыце памер пазіцыі.