Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Залучаныя прадукты — залучаныя ETF, залучаныя CFDs, залучаныя ноты — дазваляюць узмацніць накіраваную стаўку на акцыю або сектар. Механіка адрозніваецца; агульная рыса — штодзённы пераразлік (для ETF) або штодзённае фінансаванне (для CFDs), а таксама рызыка, якая залежыць ад шляху, што з гэтым звязана.
Гэты артыкул — практычны погляд на выкарыстанне залучаных прадуктаў у кантэксце таргоў акцыямі: якія прадукты існуюць, якія падыходзяць для якіх стратэгій і якія рызыкі.
Ландшафт прадукту
Тры асноўныя катэгорыі:
Акцыі-арыентаваныя леверэдж-ETF
Леверэдж-ETF на адну акцыю імкнецца забяспечыць вяртанне 2× або 3× ад дзённага прыбытку базавага актыву. Прыклад: 2× Tesla ETF імкнецца забяспечыць вяртанне 2× ад дзённага прыбытку Tesla.
Ключавыя факты:
- Размешчаны на біржах, даступны для пакупкі праз любы стандартны брокерскі рахунак
- Дзённы пераразлік — ETF кожны дзень перанастройвае сваю мэтавую леверэдж-пазіцыю
- Не патрабуецца маржынальны рахунак (леверэдж закладзены ў прадукце)
- Няма рызыкі маржын-коллу (пазіцыя можа толькі сысці ў нуль)
- Плата за кіраванне (expense ratio): 0.5–2% у год
Акцыі-арыентаваныя леверэдж-ETF сустракаюцца рэдка. Большасць леверэдж-ETF арыентаваныя на індэксы, а не на асобныя акцыі. Tesla і некалькі іншых высокаабарачальных назваў маюць такія прадукты.
Сектарныя рычагавыя ETF
Рычагавы ETF на сектар імкнецца забяспечыць вяртанне 2× або 3× ад дзённага прыбытку сектара. Прыклад: 2× ETF на тэхналагічны сектар імкнецца забяспечыць вяртанне 2× ад дзённага прыбытку тэхналагічнага сектара.
Тыя ж механізмы, што і ў версіі для асобных акцый. Сфакусаванасць на сектары зніжае рызыку, звязаную з адной акцыяй; дзённы перазапуск і залежнасць ад траекторыі застаюцца без змен.
Леверэджаныя CFDs на акцыі
Леверэджаны CFD на акцыю дае вам 5–20× леверэджу на змяненне цаны базавага актыву. Broker выступае контрагентам.
Ключавыя факты:
- OTC вытворны інструмент, які гандлюецца праз Broker
- Без тэрміну дзеяння (вы можаце трымаць неабмежавана)
- Штодзённы кошт фінансавання (3–10% у год у залежнасці ад базавага актыву)
- Рызыка margin call
- Спред + камісія
CFD — самы распаўсюджаны леверэджаны прадукт для індывідуальных акцый у Еўропе, дзе леверэджаныя ETF абмежаваныя для рознічных інвестараў.
Калі кожны прадукт працуе
Акцыі-арыентаваныя рычагавыя ETF
- Найлепш для: кароткатэрміновых (1–2 тыдні) накіраваных ставак на адну высокаліквідную акцыю. Падыходзіць для трэйдараў, якім патрэбна рычагаванае ўздзеянне без патрабаванняў па маржы, як у CFDs.
- Не для: куплі і ўтрымання (штодзённы пераразлік знішчае вынікі), акцый малой капіталізацыі (няма ETF), доўгатэрміновага інвеставання.
- Перыяд утрымання: дні да тыдняў.
Сектарныя рычагавыя ETF
- Найлепш для: кароткатэрміновых (1–4 тыдні) накіраваных ставак на сектар. Падыходзіць для трэйдараў, якія маюць погляд на сектар, але не хочуць выбіраць асобныя акцыі.
- Не для: куплі і ўтрымання, індывідуальнага ўздзеяння на асобныя акцыі, шматдзённых утрыманняў у неспакойных рынках.
- Перыяд утрымання: дні да тыдняў.
Леверэджаныя CFDs
- Найлепш падыходзіць для: кароткатэрміновых (1–4 тыдні) накіраваных ставак на асобныя акцыі, асабліва ў Еўропе. Падыходзіць для трэйдараў, якім патрэбны высокі леверэдж і якія не супраць выдаткаў на фінансаванне.
- Не падыходзіць для: доўгатэрміновага ўтрымання (бо выдаткі на фінансаванне назапашваюцца), акцый з нізкай ліквіднасцю (шырокія спрэды), трэйдараў, якія не могуць штодня сачыць за пазіцыямі.
- Перыяд утрымання: дні да тыдняў.
Шляхазалежны рызыка
Усе тры прадукты маюць шляхазалежны рызыка:
- Леверэдж-ETF (штодзённы перазапуск): Прыбытак за некалькі дзён — гэта складаная сутачная прыбытковасць, а не 2× прыбытковасць за некалькі дзён. У «калматых» рынках складаная прыбытковасць горшая за 2× індэкса.
- Леверэдж-CFD (кошт фінансавання): Фінансаванне спаганяецца штодня. Утрыманне на 6 месяцаў пры гадавым кошце фінансавання 5% азначае выплату 2,5% ад кошту пазіцыі ў якасці фінансавання. Гандаль можа быць правільным па кірунку, але ўсё роўна прывесці да страт.
- Леверэдж-ноты (knock-out): Некаторыя леверэдж-ноты маюць узровень knock-out. Калі базавы актыў дасягае knock-out, нота заканчваецца без выплаты. Падыходзіць для кароткатэрміновых ставак, але з жорсткімі лімітамі рызыкі.
Менавіта шляхазалежны рызыка робіць леверэдж-прадукты непрыдатнымі для доўгатэрміновага ўтрымання.
Размер пазіцыі
Правільны спосаб разлічыць памер выкарыстанай (левераджаванай) пазіцыі такі ж, як і для пазіцыі з наяўнымі сродкамі: вызначце працэнт рахунку, які вы гатовы страціць у гэтай здзелцы, а потым разлічыце памер адпаведна.
Папулярнае правіла: не больш за 2–5% рахунку ў адным левераджаваным прадукце. Для рахунку $50,000 гэта $1,000–2,500 на адну пазіцыю. Леверадж убудаваны ў сам прадукт; памер пазіцыі — гэта тое, што абмяжоўвае страту.
Памылка: думаць, што левераджаваны прадукт — гэта «невялікая» пазіцыя, бо намінал (notional) невялікі. Пазіцыя $1,000 у ETF з левераджам 3× мае такі ж профіль рызыкі, як пазіцыя $3,000 у базавым актыве. Памер пазіцыі аднолькавы ў доларах; змяняецца толькі валацільнасць.
Як ацаніць
Калі дадаеце рычагаваныя прадукты ў гандаль акцыямі, спытайце:
- Якая стратэгія? (Напрамкавая стаўка, хедж. Стратэгія вызначае прадукт.)
- Які тэрмін утрымання? (Дні да тыдняў для ўсіх трох. Калі даўжэй — дамінуе рызыка шляху.)
- Якая валацільнасць базавага актыву? (Большая валацільнасць = большы штодзённы «drag» для ETF, больш высокая кошт фінансавання для CFDs.)
- Якая цана? (Кошт (expense ratio) для ETF, кошт фінансавання для CFDs, прэмія для рычагавых нот.)
- Якая ліквіднасць? (ETF — біржавыя ліквідныя. CFDs — ліквідныя ў брокера. Якасць выканання адрозніваецца.)
Адказы на гэтыя пытанні і вызначаюць правільны прадукт. У кожнага ёсць свой выпадак выкарыстання.
Частыя памылкі
Тры заканамернасці:
- Утрыманне леверэджанага прадукту на доўгатэрміновую перспектыву. Штодзённы пераразлік і кошт фінансавання знішчаюць даходнасць. Леверэджаныя прадукты — гэта тактычныя інструменты, а не доўгатэрміновыя пазіцыі.
- Выкарыстанне некалькіх леверэджаных прадуктаў з аднолькавай экспазіцыяй. Трэйдар, які трымае 2× ETF на S&P 500 і 2× ETF на тэхналагічны сектар, мае 4× экспазіцыю да S&P 500, калі тэхналогіі моцна карэлююць. Аб’яднаная пазіцыя рызыкоўнейшая, чым любая з іх паасобку.
- Вызначэнне памеру пазіцыі па леверэджу, а не па валацільнасці. 2× леверэджаная пазіцыя па акцыі з IV 30% рызыкоўнейшая, чым 3× леверэджаная пазіцыя па акцыі з IV 10%. Леверэдж аднолькавы; валацільнасць розная.
Пытанні і адказы
Які самы танны леверэджаны прадукт для акцый?
Для кароткатэрміновых здзелак леверэджаныя CFDs звычайна самыя танныя, бо спрэда вузкая, а кошт фінансавання невялікі для кароткіх перыядаў утрымання. Для доўгатэрміновага ўздзеяння леверэджаныя ETF звычайна таннейшыя за CFDs.
Ці магу я выкарыстоўваць прадукты з рычагом у IRA?
У ЗША IRA могуць гандляваць leveraged ETF (гэта біржавыя фонды). IRA не могуць гандляваць CFDs або leveraged notes (гэта вытворныя інструменты, якія патрабуюць маржынальнага рахунку).
Ці падыходзяць крэдытныя (левераджаваныя) прадукты для пачаткоўцаў?
Не. Залежны ад шляху рызыка і складанасць разліку памеру пазіцыі робяць крэдытныя (левераджаваныя) прадукты непрыдатнымі для пачаткоўцаў. Пачніце з пазіцый на наяўныя сродкі і дадавайце леверадж толькі пасля таго, як у вас з’явіцца паслядоўны паслужны спіс стабільных вынікаў.
Як працуюць рычагаваныя прадукты на мядзведжых рынках?
Штодзённы пераўсталёў і кошт фінансавання працуюць супраць вас на мядзведжых рынках для доўгіх пазіцый і супраць вас на бычыных рынках для кароткіх пазіцый. Прадукт узмацняе штодзённы рух у любым кірунку, але складанне (кампаўндынг) з часам «з’ядае» прыбытак.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы хочаце выкарыстоўваць прадукты з крэдытным рычагом, практычны першы крок — папрактыкавацца з кожным прадуктам у рэжыме paper-trading на працягу 4-6 тыдняў, перш чым укладваць рэальныя грошы. Дэма-рахунак — гэта адзіны спосаб зразумець рызыку, якая залежыць ад шляху (path-dependent), яшчэ да таго, як выдаткі з’явяцца на вашым рэальным рахунку. Глядзіце нашу broker table для бягучага спісу платформаў, якія прапануюць прадукты з крэдытным рычагом.