Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Апцыёны — адзін з самых эфектыўных спосабаў атрымаць узмоцнены (левераджаваны) доступ да акцый. Пакупнік апцыёна выплачвае прэмію за апцыён, а прэмія — гэта доля ад кошту набыцця акцый непасрэдна. Невялікі рух акцый у патрэбным кірунку можа даць вялікі працэнт прыбытку ад прэміі па апцыёне, а леверадж з’яўляецца крыніцай як узмоцненых даходаў, так і рызыкі поўнай страты.
Розніца паміж левераджам апцыёнаў і маржынальным левераджам у тым, што страта па апцыёне абмежаваная прэміяй. Пакупнік апцыёна не можа страціць больш, чым прэмію, выплачаную за апцыён, незалежна ад таго, наколькі далёка акцыі рухаюцца супраць пазіцыі. Маржынальны трэйдар можа страціць больш за першапачатковую маржу, бо пазыка брокера забяспечана за кошт усяго балансу рахунку.
Як апцыёны ствараюць рычаг
Апцыён колл на акцыі коштам €100 са страйкам €110 і заканчэннем праз 30 дзён можа каштаваць €3 за акцыю. Кошт куплі 100 акцый складае €10,000. Кошт куплі аднаго кантракту апцыёна колл (які ахоплівае 100 акцый) — €300. Апцыён дае пакупніку права купіць 100 акцый па €110 за акцыю на момант заканчэння тэрміну.
Калі акцыі вырастуць да €120 на момант заканчэння тэрміну, апцыён будзе каштаваць €10 за акцыю (€120 мінус €110), а прыбытак пакупніка складзе €1,000 на інвестыцыю €300, што з’яўляецца прыбыткам 233%. Самі акцыі выраслі на 20%, гэта значыць 20% прыбытку на інвестыцыю €10,000. Рычаг апцыёна забяспечыў прыбытак 233% на рух акцый на 20%.
Калі акцыі ўпадуць да €90 на момант заканчэння тэрміну, апцыён скончыцца без кошту, і пакупнік страціць 100% інвестыцыі ў €300. Акцыі ўпалі на 10%, а ўладальнік акцый мае страту 10% на інвестыцыю €10,000. Рычаг апцыёна забяспечыў страту 100% на рух акцый на 10%.
Леверадж не з'яўляецца пастаянным
Леверадж апцыёна не з'яўляецца пастаянным на працягу ўсяго тэрміну дзеяння апцыёна. Леверадж максімальны, калі апцыён знаходзіцца «на грошах» (strike блізкі да цаны акцыі), бо прэмія невялікая адносна наміналу акцыі. Леверадж зніжаецца, калі апцыён становіцца значна «ў грошах» (прамія павялічваецца, і апцыён паводзіць сябе больш як акцыя) або значна «па-за грошамі» (прамія невялікая, але верагоднасць таго, што акцыя дасягне strike, нізкая).
Леверадж таксама зніжаецца па меры набліжэння даты заканчэння тэрміну, бо часавая вартасць апцыёна памяншаецца, і прэмія апцыёна становіцца больш адчувальнай да руху акцыі. Леверадж апцыёна найбольшы пры 30–60 днях да заканчэння тэрміну, і зніжаецца па меры набліжэння даты заканчэння.
Рызыка поўнай страты
Рызыка поўнай страты — галоўная рызыка выкарыстання варыянтаў для ўзмацнення (leverage). Покупнік опцыёна можа страціць увесь прэміум, а страта складае 100% інвестыцыі ў кожнай здзелцы, якая скончыцца без усялякага выйгрышу (out of the money). Трэйдар, які купляе опцыёны па змаўчанні, без вызначанага выхаду і без вызначанага бюджэту рызыкі, купляе білеты ў латарэю, а не гандлюе.
Трэйдар, які купляе опцыёны для ўзмацнення, павінен разглядаць прэміум як максімальную страту па здзелцы, і прэміум павінен быць разлічаны ў адпаведнасці з бюджэтам рызыкі трэйдара. Трэйдар з рахункам у €10,000 і бюджэтам рызыкі 1% павінен выдаткаваць на прэміум за опцыён для адной здзелкі не больш за €100, незалежна ад узмацнення (leverage) опцыёна або ступені перакананасці трэйдара.
Стратэгіі выкарыстання крэдытнага пляча праз опционы
Самая простая стратэгія — прамая купля кол- або пут-апцыёна. Трэйдар купляе апцыён каля грошаў (near-the-money) з 30–60 днямі да заканчэння тэрміну, і пазіцыя ўяўляе сабой крэдытную накіраваную стаўку. Стратэгія бінарная: трэйдар мае рацыю, і апцыён вяртае множнік ад прэміі, або трэйдар памыляецца, і апцыён заканчваецца без кошту.
Больш прасунутая стратэгія — спрэды (call debit spread, put debit spread). Трэйдар купляе адзін апцыён і прадае іншы апцыён з іншым страйкам, а спрэды памяншаюць кошт прэміі і патэнцыйную прыбытковасць. Спрэд — гэта падыход з меншай рызыкай да выкарыстання крэдытнага пляча праз опционы, бо прэмія меншая, а максімальная страта абмежаваная.
Самая прасунутая стратэгія — каляндарны спрэды (calendar spread) (купля доўгатэрміновага апцыёна і продаж кароткатэрміновага апцыёна на тым жа страйку). Крэдытнае плячо ўзнікае з розніцы ў часавым змяншэнні (time decay) паміж двума апцыёнамі, і крэдытнае плячо больш стабільнае, чым пры прамой куплі.
Частыя пытанні пра рычагі ў апцыёнах
Ці лепшыя рычагі ў апцыёнах, чым рычагі на маржы? Рычагі ў апцыёнах абмяжоўваюць страту прэміяй, у той час як рычагі на маржы падвяргаюць трэйдара патэнцыйнай стратай звыш першапачатковай маржы. Рычагі ў апцыёнах бяспечней для аднаго здзелкі, а рычагі на маржы бяспечней для трэйдара, якому трэба трымаць пазіцыю больш за некалькі тыдняў.
Ці магу я страціць больш, чым прэмія па апцыёне? Не. Страта пакупніка апцыёна абмежаваная прэміяй. Страта прадаўца апцыёна не абмежаваная (для naked call) або вялікая (для naked put). Пакупнік і прадавец маюць розныя профілі рызыкі.
Якая лепшая апцыённая стратэгія для рычагоў? Простая купля call або put — самая простая стратэгія апцыёнаў для рычагоў. Стратэгія спрэда — падыход з меншай рызыкай і ніжэйшым рычагом.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце опционы для выкарыстання крэдытнага пляча, найбольш карысныя для параўнання параметры — прэмія па опцыёне, каэфіцыент крэдытнага пляча, час да заканчэння тэрміну дзеяння і ўбудаваная валацільнасць. Наш параўнальны агляд брокераў пералічвае гандлёвыя платформы для опцыёнаў і даступныя функцыі, якія разам паказваюць, як выглядае крэдытнае плячо яшчэ да таго, як вы купіце.