Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Плечаванне і маржа звязаныя, але розныя. Плечаванне — гэта суадносіны памеру пазіцыі да капіталу. Маржа — гэта забеспячэнне, якое патрабуе Broker. Разуменне розніцы дапамагае вам правільна разлічваць памер пазіцый і пазбягаць маржынгавых патрабаванняў.
Гэты артыкул дае практычны погляд на абодва аспекты: як яны ўзаемазвязаныя, як Broker іх разлічвае і як думаць пра сваю пазіцыю ў абодвух вымярэннях.
Асноўныя вызначэнні
Леверэдж (Leverage) — гэта суадносіны наміналу пазіцыі да капіталу, які знаходзіцца пад рызыкай. Пазіцыя на $10,000 у грашовым рахунку на $5,000 мае леверэдж 2×. Пазіцыя на $50,000 у рахунку на $5,000 мае леверэдж 10×.
Маржа (Margin) — гэта забеспячэнне, якое Broker патрабуе, каб адкрыць і падтрымліваць пазіцыю. Для пазіцыі па акцыях на $10,000 пры 50% маржы Broker патрабуе $5,000 грашовых сродкаў. Астатнія $5,000 пазычаюцца ў Broker.
Узаемасувязь: калі ў вас ёсць $5,000 грашовых сродкаў і Broker прапануе 50% маржы, максімальная пазіцыя складае $10,000 (2× леверэдж). Леверэдж вызначаецца памерам пазіцыі; маржа вызначаецца формулаю Broker.
Як брокер разлічвае маржу
Кожны брокер мае формулу маржы. Найбольш распаўсюджаная ў ЗША — Reg-T, зададзеная FINRA:
- Першапачатковая маржа: 50% ад цаны пакупкі для большасці акцый. Для пакупкі акцый на $10,000 брокер патрабуе $5,000 наяўнымі.
- Падтрымліваючая маржа: 25% ад бягучай рынкавай вартасці. Калі акцыі падаюць да $8,000, падтрымліваючая маржа складае $2,000. Статкавыя сродкі на рахунку (наяўныя + вартасць пазіцыі) павінны заставацца вышэй за гэты ўзровень.
Калі ўласны капітал на рахунку апускаецца ніжэй за падтрымліваючую маржу, брокер выдае margin call. Трэйдар мае 1–3 працоўныя дні, каб унесці дадатковыя грашовыя сродкі або прадаць пазіцыі.
У Еўропе ESMA ўсталёўвае іншыя правілы. Для большасці акцый маржа складае 25–50% ад кошту пазіцыі. Дакладны працэнт залежыць ад ліквіднасці акцый і іх валацільнасці.
Што ўзмацненне (leverage) робіць з пазіцыяй
Узмацненне павялічвае працэнтны рух па рахунку. Пазіцыя з узмацненнем 2×, якая прыносіць +10%, дае трэйдару 20% прыбытку на наяўныя сродкі. Тая ж самая пазіцыя, якая губляе 10%, дае 20% страт.
Ключавая выснова: узмацненне не змяняе рызыку пазіцыі ў доларах. Пазіцыя $10,000 з узмацненнем 2× у рахунку $5,000 мае такую ж рызыку ў доларах, як пазіцыя $10,000 у рахунку $10,000. Адрозніваецца толькі працэнтная рызыка на рахунку.
Агульныя каэфіцыенты крэдытнага пляча
Для розных стратэгій тыповае эфектыўнае крэдытнае плячо такое:
| Стратэгія | Эфектыўнае крэдытнае плячо | Грошы % ад пазіцыі |
|---|---|---|
| Купля і ўтрыманне (грошы) | 1× | 100% |
| Купля і ўтрыманне (маржа) | 1-1.5× | 50-100% |
| Свінг-трэйдзінг | 1-2× | 50-100% |
| Дзённы трэйдзінг | 2-4× | 25-50% |
| Ф’ючэрсы на індэксы | 5-10× | 10-20% |
| FX (рознічны) | 10-30× | 3-10% |
Больш высокае крэдытнае плячо падыходзіць для дасведчаных трэйдараў з вызначанымі правіламі кіравання рызыкамі. Для большасці рознічных трэйдараў правільны дыяпазон для пазіцый па акцыях — 1-1.5×.
Што можа пайсці не так
Тры шаблоны:
1. Margin call на хуткім рынку
Трэйдар, які трымае крэдытна-залучаную пазіцыю падчас перыяду высокай валацільнасці, можа быць вымушаны закрыць пазіцыю па самым неспрыяльным цэнавым узроўні. Margin call ад Broker аўтаматызаваны; Broker не чакае, пакуль трэйдар адрэагуе.
Рашэнне: трымаць рахунак значна вышэй за мінімальную маржу (50%+ уласнага капіталу, а не 25–30% як мінімум).
2. Працэнтныя выдаткі, якія перавышаюць выгаду ад крэдытнага пляча
Трэйдар, які трымае пазіцыю з крэдытным плячом 6+ месяцаў, можа заплаціць больш працэнтаў, чым пазіцыя зарабляе. Разлік: 8% гадавых працэнтаў па пазіцыі з плячом 2× — гэта 4% ад наяўных сродкаў. Пазіцыя павінна вярнуць больш за 4%, каб толькі выйсці ў нуль па выдатках на «carry».
Рашэнне: выкарыстоўвайце крэдытнае плячо толькі для кароткатэрміновых здзелак, дзе «carry» невялікі.
3. Пераўзмацненне адной пазіцыі
Трэйдар, які выкарыстоўвае 2× маржу, каб купіць адну акцыю, што складае 60% рахунку, фактычна працуе з пазіцыяй 120%. Падзенне кошту акцыі на 30% прывядзе да прасадкі на 36% па рахунку. Леверэдж узмацняе канцэнтрацыю.
Рашэнне: абмежаваць памер пазіцыі перад ужываннем леверэджу. 20–25% рахунку ў наяўных — разумны ліміт канцэнтрацыі. Даданне 2× леверэджу робіць гэта 40–50% — усё яшчэ высокая канцэнтрацыя, але кіраваная.
Як ацаніць
Калі думаеце пра крэдытнае плячо і маржу, спытайце:
- Якая стратэгія? (Доўгатэрмінова: меншае плячо. Кароткатэрмінова: большае плячо дапушчальнае.)
- Якая валацільнасць пазіцыі? (Большая валацільнасць: меншае плячо або больш шырокія стоп-ордэры.)
- Якая працэнтная вартасць? (Чым даўжэй утрыманне: тым больш назапашваюцца працэнты. Для кароткатэрміновых здзелак уплыў невялікі.)
- Які грашовы запас? (50%+ уласнага капіталу бяспечней за 30%. Запас — гэта тое, што абараняе ад маржынальных марж-коллаў.)
- Якая маржынальная формула брокера? (Reg-T супраць portfolio margin супраць house margin. У кожнага — розныя патрабаванні.)
Адказы на гэтыя пытанні і вызначаюць правільнае плячо. Правільны інструмент залежыць ад стратэгіі і дапушчальнага ўзроўню рызыкі.
Частыя памылкі
Тры заканамернасці:
- Путаць крэдытнае плячо з маржой. Трэйдар, які кажа: «У мяне 2× маржа», але пазіцыя складае 50% ад рахунку, мае 2× крэдытнае плячо, а не 2× маржу. Тэрміналогія важная, калі вы размаўляеце з Broker або чытаеце пагадненне аб маржы.
- Выкарыстоўваць поўны ліміт маржы. Рэгулятарны ліміт — не мэта. Трэйдар, які выкарыстоўвае 50% маржы па кожнай пазіцыі, знаходзіцца ў рызыцы margin call пры звычайнай прасадцы.
- Ігнараваць маржу падтрымання. Першапачатковая маржа — гэта тое, што вы ўносіце. Маржа падтрымання — гэта тое, што запускае зварот. Паміж імі розніца невялікая, і нават нязначны неспрыяльны рух можа выклікаць зварот.
ЧАСТЫЯ ПЫТАННІ (FAQ)
У чым розніца паміж крэдытным плячом і маржой?
Крэдытнае плячо — гэта суадносіны памеру пазіцыі да капіталу. Маржа — гэта забеспячэнне, якое патрабуе Broker. Яны звязаныя (большае крэдытнае плячо азначае больш маржы), але гэта не адно і тое ж.
Якое бяспечнае крэдытнае плячо для акцый?
Для большасці рознічных трэйдараў правільны дыяпазон — 1–1,5× эфектыўнага крэдытнага пляча. Выключэнні — хеджаваныя стратэгіі (дзе крэдытнае плячо выкарыстоўваецца ў доўга-кароткім партфелі) і дзённыя стратэгіі (якія закрываюцца да канца гандлёвага дня).
Ці магу я страціць больш, чым мой дэпазіт, з выкарыстаннем маржы?
У юрысдыкцыях узроўню 1 — не. Broker закрывае пазіцыю, калі ўласны капітал рахунку дасягае ўзроўню margin call. Максімальная страта — гэта дэпазіт. У афшорных юрысдыкцыях Broker можа запатрабаваць дадатковую маржу звыш першапачатковага дэпазіту, таму страта можа перавышаць дэпазіт.
Як разлічыць мой эфектыўны леверэдж?
Эфектыўны леверэдж = (агульная намінальная вартасць пазіцыі) / (уласны капітал рахунку). Для рахунку ў $50,000 з $75,000 у пазіцыях па акцыях эфектыўны леверэдж складае 1,5×. Працэнтныя выдаткі налічваюцца на $25,000 пазычаных сродкаў.
Звязаныя рэсурсы
- Плата за брокерскія паслугі → Параўнанне ставак маржы
- Пачаткоўцам → Што такое маржынгавыя здзелкі
- Найлепшыя брокеры акцый
З чаго пачаць
Калі вы хочаце выкарыстоўваць крэдытнае плячо ў гандлі акцыямі, практычны першы крок — усталяваць выразныя ліміты памеру пазіцыі і бюджэты выдаткаў на працэнты яшчэ да размяшчэння здзелкі. Азнаёмцеся з нашай табліцай Broker для актуальнага спісу платформаў, зручных для працы з маржой, з празрыстымі графікамі маржы.