Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Тры асноўныя спосабы атрымаць крэдытнае ўздзеянне ў брокерскім рахунку: Leveraged ETFs, leveraged CFDs і options. Кожны з іх мае розныя механізмы, выдаткі і профілі рызыкі. Правільны варыянт залежыць ад таго, што вы спрабуеце зрабіць, як доўга хочаце трымаць і наколькі складаную стратэгію вы можаце падтрымліваць.
Мэта тут — параўнальны агляд трыма варыянтаў у адным месцы: што кожны з іх сабой уяўляе, як кожны працуе і калі кожны з іх з’яўляецца правільным інструментам.
Леверэджаныя ETF
Леверэджаны ETF — гэта біржавы інвестыцыйны фонд, які выкарыстоўвае вытворныя інструменты, каб узмацніць дзённую прыбытковасць базавога індэкса. ETF з леверэджам 2× на S&P 500 імкнецца даць 2× дзённай прыбытковасці S&P 500. Інверсны ETF з леверэджам -1× на S&P 500 імкнецца даць адмоўнае значэнне дзённай прыбытковасці.
Ключавыя характарыстыкі:
- Размешчаны на біржах. Купляйце і прадавайце праз любы стандартны брокерскі рахунак, як звычайны ETF.
- Штодзённы пераразлік. Фонд перастаўляе сваю мэтавую ступень леверэджу кожны дзень. Утрыманне на працягу некалькіх дзён дае складаную (кампаўндзіраваную) дзённую прыбытковасць, а не прыбытковасць за некалькі дзён.
- Коефіцыент выдаткаў. Тыповы дыяпазон: 0,5–1,5% у год. Плата спісваецца з чыстай кошту актываў (NAV) фонду, таму яна зніжае доўгатэрміновыя вынікі.
- Не патрабуецца маржынальны рахунак. Вы купляеце ETF за наяўныя, але леверэдж убудаваны ў прадукт. Рызыка маржын-колу адсутнічае, акрамя рызыкі, звязанай з уласнай цаной пазіцыі.
- Падаткаабкладанне. У ЗША леверэджаныя ETF абкладаюцца як звычайны даход пры штодзённых пераразліках, а не як прырост капіталу. Падатковы «драг» у падаткаабкладаемым рахунку істотны.
Найлепш для: кароткатэрміновых тактычных ставак (1–4 тыдні) на пэўны індэкс або сектар. Не падыходзіць для «купіў і трымаю».
Леверэджаныя CFDs
Леверэджаны CFD (Contract for Difference) — гэта пазабіржавы (OTC) вытворны інструмент, які адсочвае цану базавага актыву. Вы ўносіце маржу (звычайна 5–20% ад наміналу) і атрымліваеце прыбытак або страты ў залежнасці ад руху цаны. Broker выступае контрагентам.
Ключавыя характарыстыкі:
- OTC вытворны інструмент. Гандлюецца праз Broker, а не на біржы. Broker з’яўляецца контрагентам.
- Няма тэрміну дзеяння. CFDs не заканчваюцца, як options. Вы можаце трымаць іх неабмежавана доўга, але штодзённы кошт фінансавання назапашваецца.
- Штодзённы кошт фінансавання. Broker спаганяе (або выплачвае) розніцу паміж доўгімі і кароткімі стаўкамі па базавым актыве. На пазіцыі з леверэджам 2× фінансаванне можа складаць 3–10% у год, у залежнасці ад базавага актыву.
- Рызыка margin call. Калі пазіцыя рухаецца супраць вас, Broker можа запатрабаваць дадатковую маржу. Калі вы яе не ўносіце, Broker закрывае пазіцыю па бягучай рынкавай цане.
- Спред і камісія. Broker зарабляе на спрэды (розніцы паміж цаной куплі і продажу) і часам — на камісіі за здзелку.
Найлепш падыходзіць для: кароткатэрміновых накіраваных ставак (1–4 тыдні) на асобныя акцыі, forex або тавары. Не падыходзіць для доўгатэрміновага ўтрымання.
Options
Опцыён — гэта кантракт, які дае вам права (але не абавязак) купіць або прадаць базавы актыў па зададзенай цане ў або да пэўнай даты. Кол-апцыён дае рост (upside); пут-апцыён дае падзенне (downside) (або хедж).
Ключавыя характарыстыкі:
- Каціруецца на біржах. Стандартызаваныя кантракты (strike, expiry, underlying). Купляйце і прадавайце праз любы стандартны брокерскі рахунак.
- Вызначаны тэрмін дзеяння. Опцыёны сканчаюцца. Значэнне доўгага опцыёну змяншаецца па меры набліжэння да даты заканчэння. Значэнне кароткага опцыёну можа стаць значным, калі здзелка ідзе супраць вас.
- Прэмія. Цана, якую вы плаціце за опцыён. Прэмія — гэта максімальная страта для доўгага опцыёну. Для кароткага опцыёну страта можа быць значна большай.
- Каэфіцыент рычага (leverage) адрозніваецца. Доўгі кол мае высокі рычаг (прэмія невялікая адносна базавага актыву). Cash-secured put не мае рычага. Рычаг залежыць ад стратэгіі.
- Няма margin call для доўгіх опцыёнаў (прэмія выплачваецца загадзя). Кароткія опцыёны маюць патрабаванні па маржы, якія могуць выклікаць margin calls.
Найлепш для: накіраваных ставак з вызначаным рызыкам (доўгія опцыёны), атрымання даходу (covered calls, cash-secured puts) і хеджавання. Асноўная перавага — гнуткасць.
Як яны параўноўваюцца
Параўнальны агляд трох па ключавых вымярэннях:
| Вымярэнне | Leveraged ETF | Leveraged CFD | Option |
|---|---|---|---|
| Дзе гандлююць | Біржа | OTC (broker) | Біржа |
| Перыяд утрымання | 1-4 тыдні | 1-4 тыдні | 2-8 тыдняў |
| Штодзённы кошт | Каэфіцыент выдаткаў (амартызаваны) | Кошт фінансавання (штодня) | Часавы спад (пастаянны) |
| Максімальная страта | Значэнне пазіцыі | Пастаўленая маржа (плюс яшчэ больш, калі будзе margin call) | Прэмія, выплачаная (long) / strike мінус прэмія (short put) / неабмежавана (short call) |
| Рызыка margin call | Не (толькі пазіцыя) | Так | Не для long, так для short |
| Падаткаабкладанне | Звычайны даход пры пераўсталяванні (US) | Залежыць ад юрысдыкцыі | Прыбыткі ад капіталу (Section 1256) або звычайны даход |
| Складанасць | Нізкая | Сярэдняя | Высокая |
| Найлепш для | Пары ставак на індэкс/сектар | Індзівідуальныя назвы/форэкс | Напрамкавыя стаўкі з вызначанай рызыкай, хеджаванне |
Калі выкарыстоўваць што
Чатыры сцэнарыі і правільны інструмент для кожнага:
- «Я хачу зрабіць стаўку на рост S&P 500 на 5% на працягу наступных 2 тыдняў». Лепшы інструмент — leveraged ETF. Купіце ETF на S&P 500 з каэфіцыентам 2×, трымайце 2 тыдні, зачыніце. Няма маржы, няма часовага спаду, няма выдаткаў на фінансаванне.
- «Я хачу зрабіць стаўку на падзенне EUR/USD на 3% на працягу наступнага тыдня». Правільны інструмент — leveraged CFD. На валютным рынку вузкія спрэды, CFD дае вам 10–20× крэдытнага пляча з невялікай маржой, а перыяд утрымання кароткі.
- «Я хачу зрабіць стаўку на пэўную акцыю: рост на 10% на працягу наступнага месяца». Правільны інструмент — option. Купіце call option на 5–10% па-за граніцай (out of the money). Рызыка — прэмія. Leveraged ETF на адну акцыю сустракаецца рэдка; CFD на адну акцыю мае больш шырокія спрэды.
- «Я хачу застрахаваць (hedge) свой доўгі партфель акцый ад падзення рынку». Правільны інструмент — option. Купіце put options на S&P 500 (або на пэўны sector ETF). Рызыка — прэмія. Хедж пачынае працаваць, калі рынак падае.
Як ацаніць
Пры выбары паміж трыма, спытайце:
- Які тэрмін утрымання? (Дні да тыдняў для ўсіх трох; опцыі могуць быць даўжэйшымі, калі яны глыбока ў грошах.)
- Якая кошт утрымання? (Expense ratio для ETF, фінансаванне для CFDs, часавы спад для опцый.)
- Якая максімальная страта? (Значэнне пазіцыі для ETF, маржа, унесеная для CFDs, прэмія для доўгіх опцый.)
- Які рызыка margin call? (Няма для ETF і доўгіх опцый, рэальная для CFDs і кароткіх опцый.)
ПЫТАННІ І АДКАЗЫ
Ці з’яўляюцца рычагавыя ETF больш бяспечнымі, чым CFDs?
Не зусім — яны маюць розныя рызыкі. Рычагавыя ETF маюць рызыку штодзённага пераўсталявання, але няма рызыкі маржын-колу. CFDs маюць рызыку выдаткаў на фінансаванне і рызыку маржын-колу.
Ці лепш апцыёны, чым рычагавыя ETF?
Для ставак у пэўным кірунку з вызначаным рызыкай — так. Апцыёны даюць вам рычаг з вядомым максімальным стратам. Кампраміс — часовая дэградацыя, гэта значыць, што пазіцыя павінна рухацца ў ваш бок на працягу перыяду ўтрымання.
Ці магу я выкарыстоўваць усе тры ў адным рахунку?
Так, але карэляцыя паміж імі высокая, калі яны ўсе заснаваныя на адной і той жа базавай актыве. Аб’яднаная пазіцыя фактычна мае рычаг (левередж) адразу ва ўсіх трох прадуктах.
Які самы танны спосаб атрымаць рычагавую экспазіцыю?
Для кароткатэрміновых здзелак рычагавыя CFDs звычайна самыя танныя, бо спрэда вузкая, а кошт фінансавання невялікі для кароткіх перыядаў утрымання. Для доўгатэрміновай экспазіцыі апцыёны (даўгатэрміновыя або LEAPs) звычайна таннейшыя, чым рэгулярнае перакатванне рычагавых ETF.
Спадарожныя рэсурсы
- Камісіі брокера → Параўнанне ставак маржы
- Пачаткоўцам → Што такое маржынальнае гандлювання
- Найлепшыя Broker для інвеставання ў ETF
З чаго пачаць
Калі вы хочаце параўнаць прапановы прадуктаў з рычагом паміж брокерамі, практычны першы крок — паглядзець на структуру выдаткаў (працэнт выдаткаў, кошт фінансавання, прэмія па апцыёнах) і ліквіднасць для тых прадуктаў, якімі вы плануеце гандляваць. Глядзіце нашу табліцу брокераў для актуальнага спісу платформаў, якія прапануюць прадукты з рычагом з празрыстым цэнаўтварэннем.