Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Леверэдж у гандлі акцыямі ўзмацняе як выйгрышы, так і страты. Правільны спосаб думаць пра гэта — гэта падбор памеру пазіцыі адносна вашага рахунку, а не намінальны памер здзелкі. Пазіцыя ў $5,000 на рахунку $50,000 — гэта 10% ад рахунку, незалежна ад таго, ці гэта пазіцыя за наяўныя, ці пазіцыя з маржынальным каэфіцыентам 2:1.
Пастка — успрымаць маржынальную пазіцыю так, нібы яна з’яўляецца пазіцыяй за наяўныя. Трэйдар, які купляе акцыі на $10,000, маючы $5,000 наяўнымі, выкарыстоўвае леверэдж 2:1. Калі акцыі падаюць на 20%, страта складае $2,000 — гэта 40% ад наяўных. Леверэдж павялічыў працэнтную страту для рахунку.
Мэта тут — практычная структура для кіравання леверэджам у гандлі акцыямі: калі яго выкарыстоўваць, колькі выкарыстоўваць і калі варта адступіць.
Раўнанне крэдытнага пляча
Асноўная формула:
Эфектыўнае крэдытнае плячо = (Намінальная вартасць пазіцыі) / (Уласны капітал рахунку)
Рахунак у $50,000 з $25,000 у акцыях (без маржы) мае 0.5× эфектыўнага крэдытнага пляча. Той самы рахунак з $50,000 у акцыях (з выкарыстаннем $25,000 маржы) мае 1× эфектыўнага крэдытнага пляча. Той самы рахунак з $100,000 у акцыях (з выкарыстаннем $75,000 маржы) мае 2× эфектыўнага крэдытнага пляча.
Уласны капітал рахунку — гэта сапраўдны назоўнік. Намінальная вартасць пазіцыі — гэта сапраўдны лічнік. Суадносіны паказвае, наколькі рахунак падвяргаецца ўздзеянню гэтай пазіцыі.
Чаму трэйдары празмерна выкарыстоўваюць крэдытнае плячо
Тры распаўсюджаныя мадэлі:
- Маржа даступная, значыць яе выкарыстоўваюць. Broker’ы прапануюць маржу да рэгулятарнага ліміту (2× у ЗША для большасці акцый). Даступная маржа разглядаецца як мэта, а не як інструмент. Трэйдар выкарыстоўвае ўсю маржу, бо яна ёсць, а не таму, што гэта патрабуе стратэгія.
- Канцэнтрацыя выглядае як упэўненасць. Трэйдар, які зрабіў працу і якому падабаецца акцыя, укладзе ў яе 30–40% рахунку. Пры 2× маржы гэта становіцца 60–80% рахунку. Канцэнтрацыя адчуваецца як моцная пазіцыя; насамрэч гэта высокакрэдытная стаўка на адну назву.
- Mark-to-market не прымушае да выхаду. 50% прасадка ў крэдытна-плячовай пазіцыі не абавязкова запускае margin call (maintenance margin брокера складае 25–30% ад кошту пазіцыі). Трэйдар трымае пазіцыю, спадзеючыся на аднаўленне.
У выніку звычайна ўзнікае margin call у самы горшы момант — у час валацільнага рынку, калі пазіцыю вымушана закрываюць па самым неспрыяльным кошце.
Вызначэнне памеру выкарыстанай пазіцыі
Правільны спосаб вызначыць памер выкарыстанай (з выкарыстаннем крэдытнага пляча) пазіцыі — той самы, што і для пазіцыі за наяўныя: вызначце працэнт сродкаў рахунку, які вы гатовы страціць у здзелцы, а потым разлічыце памер пазіцыі так, каб найгоршы магчымы стратны сцэнар адпавядаў гэтаму працэнту.
Прыклад: рахунак $50,000, рызыка 2% на здзелку ($1,000), купля $100 акцый з стоп-лоссам 10%:
- Памер пазіцыі ў акцыях: $1,000 / ($100 × 0.10) = 100 акцый
- Намінальная вартасць пазіцыі: $10,000
- Працэнт рахунку: 20% ($10,000 / $50,000)
Калі вы выкарыстоўваеце 2× маржу, вам трэба толькі $5,000 наяўных, каб купіць $10,000 акцый. Памер пазіцыі той самы — 100 акцый. Плячо закладзена ў саму пазіцыю; яно не змяняе памер.
Памылка: думаць, што пазіцыя складае $5,000 (наяўныя) і не $10,000 (намінал). Рызыка тая ж незалежна ад таго, як фінансуецца пазіцыя.
Крывая крэдытнага пляча
Крэдытнае плячо рахунку мае нелінейны ўплыў на рызыку:
| Крэдытнае плячо рахунку | Патрэбны рух пазіцыі для 50% прасадкі |
|---|---|
| 0.5× (рахунак з грашовым забеспячэннем) | Акцыі павінны ўпасці на 100% (немагчыма) |
| 1× (без маржы) | Акцыі павінны ўпасці на 50% |
| 2× (поўная маржа US Reg-T) | Акцыі павінны ўпасці на 25% |
| 3× (portfolio margin) | Акцыі павінны ўпасці прыкладна на 17% |
| 5× (толькі ўнутрыдзённа) | Акцыі павінны ўпасці на 10% |
Узор геаметрычны. Крэдытнае плячо 2× робіць 50% прасадку ўдвая больш верагоднай. Крэдытнае плячо 5× робіць яе ў пяць разоў больш верагоднай.
Як думаць пра здзелку
Просты тэст: ці зрабілі б вы тую самую здзелку з 100% наяўнымі? Калі адказ «так», то 2× крэдытнае плячо — гэта проста больш эфектыўны спосаб выкарыстаць капітал для здзелкі. Рызыка тая ж. Калі адказ «не», то выкарыстанне 2× крэдытнага пляча — гэта прыняцце большай рызыкі, чым тая, на якую вы пайшлі б з наяўнымі. Плячо тут не інструмент; гэта спакуса.
Практычныя правілы
Пяць правілаў, якія вытрымалі выпрабаванне часам і падыходзяць для трэйдараў:
- Ніводная пазіцыя не павінна перавышаць 20–25% рахунку. Гэта датычыцца як наяўных, так і маржынальных пазіцый. 20–25% — гэта ліміт канцэнтрацыі, а не ліміт крэдытнага пляча.
- Агульнае крэдытнае плячо ніжэй за 1,5× для большасці стратэгій. Выключэнні — хеджаваныя стратэгіі (партфель long-short з кампенсуючымі пазіцыямі) і дзённыя стратэгіі (закрываюцца да канца гандлёвага дня).
- Для пазіцый з крэдытным плячом абавязковы стоп-лосс. Крэдытнае плячо павялічвае страту, калі вы памыляецеся. Стоп-лосс абмяжоўвае страту вядомай сумай.
- Не дадавайце да стратнай пазіцыі з крэдытным плячом. «Сярэдненне ўніз» па пазіцыі з крэдытным плячом — адзін з самых хуткіх шляхоў да margin call. Памер страты расце з кожным дадаткам.
- Зніжайце крэдытнае плячо пасля серыі выйгрышаў. Схема такая: трэйдар робіць 30% за квартал, адчувае ўпэўненасць, павялічвае памеры пазіцый і «ўлятае» ў наступным квартале. Рашэнне механічнае: памяншайце памеры пазіцый пасля прыбыткаў, а не толькі пасля страт.
Як ацаніць
Прымаючы рашэнне, колькі крэдытнага пляча выкарыстоўваць, спытайце:
- Якая самая горшая страта па гэтай пазіцыі? (Калі адказ больш за 5% ад рахунку, паменшыце памер пазіцыі.)
- Якая карэляцыя з іншымі пазіцыямі? (Калі ў вас ёсць 3 крэдытныя пазіцыі ў адным сектары, эфектыўнае крэдытнае пляча значна вышэйшае, чым падказвае крэдытнае пляча асобнай пазіцыі.)
- Якая ліквіднасць пазіцыі? (Нізкаліквідныя пазіцыі складаней выйсці па правільнай цане. Крэдытнае пляча ўзмацняе кошт выхаду.)
- Якая валацільнасць пазіцыі?
ПААЧАСТЫЯ ПЫТАННІ (FAQ)
Які бяспечны ўзровень крэдытнага пляча для таргоў акцыямі?
Для большасці рознічных трэйдараў правільны дыяпазон — 1× да 1,5×. Выключэнні — хеджаваныя стратэгіі і інтрадзённыя стратэгіі. Больш высокае крэдытнае плячо падыходзіць для дасведчаных трэйдараў з вызначанымі правіламі кіравання рызыкамі, а не для інвестараў, якія проста трымаюць акцыі доўга.
Ці можа крэдытнае плячо працаваць на маю карысць?
Так, але сіметрычна. Пазіцыя з плячом 2×, якая прыносіць рост 20%, падвойвае прыбытак на ўзроўні рахунку да 40% (да працэнтаў за маржу). Та самая пазіцыя, якая губляе 20%, скарачае рахунак на 40%.
Якая розніца паміж крэдытным плячом і канцэнтрацыяй?
Канцэнтрацыя — гэта тое, колькі сродкаў рахунку прыпадае на адну пазіцыю. Крэдытнае плячо — гэта тое, колькі пазіцыі фінансуецца за кошт пазыкі. 50% канцэнтрацыі ў наяўных сродках — гэта тое ж самае, што 50% канцэнтрацыі з 2× крэдытным плячом з пункту гледжання ўздзеяння на рахунак. Крэдытнае плячо не змяняе канцэнтрацыю; яно толькі змяняе фінансаванне.
Ці варта выкарыстоўваць маржу, каб укласці больш у свае лепшыя ідэі?
Маржа ўзмацняе канцэнтрацыю. Калі ваша лепшая ідэя — гэта 20% рахунку, то крэдытнае плячо можа павялічыць яе да 40% рахунку, але і рызыка таксама падвойваецца. Для большасці рознічных трэйдараў лепшы адказ — трымаць памер пазіцыі ў наяўных сродках і не выкарыстоўваць крэдытнае плячо, каб узмацняць канцэнтрацыю.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы хочаце выкарыстоўваць крэдытнае плячо ў гандлі акцыямі, практычны першы крок — усталяваць выразныя ліміты па ўзроўні рахунку і па ўзроўні пазіцыі да таго, як вы зробіце здзелку. Азнаёмцеся з нашай табліцай Broker для актуальнага спісу платформаў, зручных для маржы.