Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Залучаныя прадукты — залучаныя ETF, залучаныя CFDs, апцыёны — маюць агульную рызыку: залучэнне працуе ў абодва бакі. Аснова кіравання рызыкай аднолькавая для ўсіх прадуктаў, нават калі механіка адрозніваецца.
Аснова складаецца з трох частак: вызначэнне памеру пазіцыі адносна рахунку, загадзя вызначаны выхад да таго, як здзяйсняецца здзелка, і яснае разуменне шляхазалежнай рызыкі прадукту (штодзённы перазапуск для залучаных ETF, часавое змяншэнне для апцыёнаў, кошт фінансавання для CFDs).
Мэта тут — практычная аснова для кіравання рызыкай залучаных прадуктаў — не маркетынгавы лозунг, а рэальныя правілы кіравання рызыкай, якія працуюць.
Размер пазіцыі
Першае правіла: размер пазіцыі вызначаецца на ўзроўні рахунку, а не на ўзроўні пазіцыі. ETF з крэдытным плячом 2×, які каштуе $5,000, — гэта пазіцыя 2×; пытанне ў тым, колькі з рахунку знаходзіцца пад пагрозай.
Стандартнае правіла: не больш за 2–5% ад рахунку ў любой адной крэдытнай пазіцыі, незалежна ад прадукту. Рахунак $50,000 можа ўтрымліваць $1,000–$2,500 у адным крэдытным прадукце. Плячо ўбудавана ў прадукт; памер пазіцыі — гэта тое, што абмяжоўвае страту.
Памылка: разглядаць крэдытны прадукт як «невялікую» пазіцыю, бо намінал невялікі. Пазіцыя $1,000 у ETF з крэдытным плячом 3× мае такі ж профіль рызыкі, як пазіцыя $3,000 у базавым актыве. Памер пазіцыі аднолькавы ў доларавым выражэнні; змяняецца толькі валацільнасць.
Вызначаныя выхады
Другое правіла: кожная выкарыстаная (з рычагом) пазіцыя павінна мець загаданы выхад яшчэ да таго, як яе размяшчаюць. Выхад можа быць:
- Стоп-лосс. Узровень цаны, пры якім пазіцыя закрываецца. Для S&P 500 ETF з рычагом 2×, купленага па $50, стоп на $45 абмяжоўвае страту 10% ад пазіцыі.
- Тайм-стоп. Дата, калі пазіцыя закрываецца незалежна ад цаны. Для leveraged ETFs з штодзённым пераўсталяваннем (daily reset) звычайны тайм-стоп на 2–4 тыдні.
- Мэта па прыбытку. Узровень цаны, пры якім пазіцыя закрываецца, каб зафіксаваць прыбытак. Для leveraged ETF гэта часта 20–30% вышэй за цану ўваходу.
Выхад трэба ўсталяваць, калі здзелка размяшчаецца, а не калі пазіцыя пачынае рухацца супраць вас. Дысцыпліна загадзя вызначаных выхадаў — гэта тое, што аддзяляе трэйдараў з leveraged product, якія выжываюць, ад тых, хто не.
Памылка: трымаць стратную пазіцыю з рычагом, бо «тэза здзелкі ўсё яшчэ актуальная». Выхад прымушае перагледзець рашэнне.
Рызыка, залежная ад шляху
Трэцяе правіла — разуменне рызыкі, якая залежыць ад шляху (path-dependent risk) прадукту. Тры асноўныя віды крэдытных (leveraged) прадуктаў маюць розныя рызыкі, залежныя ад шляху:
Леверэджаныя ETF (штодзённы пераразлік)
ETF з 2× леверэджам пераразлічвае паказчыкі кожны дзень. Прыбытак за некалькі дзён — гэта складаная (капіталізаваная) сутачная прыбытковасць, а не 2× прыбытковасць за ўвесь шматдзённы перыяд. У «калматым» (прывязным) рынку складаная прыбытковасць можа быць значна горшай за 2× прыбытковасць індэкса.
Рызыка траекторыі: утрыманне ETF з 2× леверэджам праз падзенне на 10% і рост на 10% дае вам -1% прыбытку, а не 0%. Кіраванне рызыкай: трымаць пазіцыю кароткі час (1–4 тыдні) і строга выкарыстоўваць time stop.
Опцыi (часавы распад)
Опцыя губляе вартасць кожны дзень, нават калі базавы актыў не рухаецца. Часавы распад (theta) паскараецца ў апошнія 30-45 дзён перад заканчэннем тэрміну. Доўгая (long) опцыя, утрыманая праз гэты перыяд, можа страціць 50-70% сваёй вартасці толькі з-за часавога распаду.
Кіраванне: вызначайце памер пазіцыі ў адпаведнасці з гарызонтам часу і выкарыстоўвайце спрэдавыя стратэгіі, каб абмежаваць уздзеянне часавога распаду.
Леверэджаныя CFDs (кошт фінансавання)
Леверэджаны CFD мае штодзённы кошт фінансавання (розніцу паміж доўгімі і кароткімі стаўкамі базавага актыву). Фінансаванне спаганяецца штодня і налічваецца складанымі працэнтамі. CFD, які ўтрымліваецца 6 месяцаў пры гадавым кошце фінансавання 5%, выплачвае 2,5% ад кошту пазіцыі ў выглядзе фінансавання.
Кіраванне: трымаць тэрмін утрымання кароткім і ўлічваць кошт фінансавання ў разліку чаканай прыбытковасці.
Скарэляваныя пазіцыі
Чацвёртае правіла: лічыце скарэляваныя пазіцыі як адну пазіцыю. Калі ў вас ёсць 3 леверэдж-ETF на S&P 500, агульная пазіцыя складае 3× памер любой асобнай. Рызыка такая ж, як у адной пазіцыі памерам 3×. Дыверсіфікацыя паміж трыма ETF з’яўляецца ілюзіяй.
Кіраванне: аб’яднайце ўсе леверэдж-пазіцыі ў адной базавай аснове, сектары або тэме і ацэньвайце агульны памер адносна рахунку.
Маштабаванне валацільнасці
Пятае правіла: маштабуй памер пазіцыі ў залежнасці ад валацільнасці прадукту. 2×-задзейнічаны ETF на S&P 500 мае меншую валацільнасць, чым 2×-задзейнічаны ETF на тэхналогіі малой капіталізацыі. Той самы рызыка 2% рахунку на прадукце S&P 500 — гэта значна большая пазіцыя, чым той самы рызыка 2% на прадукце з малой капіталізацыяй.
Кіраванне: выкарыстоўвай сярэдні сапраўдны дыяпазон (ATR) або стандартнае адхіленне, каб вызначыць памер пазіцыі. Прадукт з большай валацільнасцю атрымлівае меншы памер пазіцыі.
Як ацаніць
Пры ацэнцы рызыкі левериджанага прадукту спытайце:
- Якая шляхазалежная рызыка прадукту? (Дзённы перазапуск для ETF, часавое змяншэнне для апцыён, фінансаванне для CFDs.)
- Якая карэляцыя з іншымі пазіцыямі ў акаўнце? (Агрэгаваць карэляваныя пазіцыі.)
- Якая валацільнасць? (Падстройвайце памер пазіцыі пад валацільнасць.)
- Які план выхаду? (Стоп-лосс, часавы стоп, мэта па прыбытку — усе тры лепш, чым адзін.)
- Які памер пазіцыі адносна акаўнта? (2–5% ад акаўнта — стандартная верхняя мяжа для аднаго левериджанага прадукту.)
Адказы на гэтыя пытанні і вызначаюць фактычную рызыку пазіцыі. Маркетынгавыя матэрыялы прадукту не расказваюць вам пра шляхазалежную рызыку; яны паказваюць вам каэфіцыент левериджу.
Пытанні і адказы
Колькі з майго рахунку павінна быць у прадуктах з рычагом?
Для большасці рознічных трэйдараў 10–20% рахунку ў прадуктах з рычагом у любы момант часу — гэта разумны ліміт. Астатняе павінна быць у наяўных сродках, пазіцыях толькі з доўгім удзелам (long-only) або ў непадобных па карэляцыі актывах. Больш высокія долі ў прадуктах з рычагом дарэчныя для дасведчаных трэйдараў з усталяванымі правіламі кіравання рызыкамі, а не для большасці рознічных трэйдараў.
Ці варта выкарыстоўваць стоп-лосс на крэдытных (левераджаваных) прадуктах?
Так, заўсёды. Крэдытны (левераджаваны) прадукт без стоп-лосс — гэта пазіцыя, якая тэарэтычна можа дайсці да нуля. Стоп-лосс — гэта адзіная абарона ад пастаяннай страты капіталу.
Як доўга варта трымаць пазіцыю з выкарыстаннем крэдытнага пляча?
Залежыць ад прадукту. Leveraged ETFs: 1–4 тыдні. Options: 2–8 тыдняў. Leveraged CFDs: 1–4 тыдні. Усё, што даўжэй, і рызыка, якая залежыць ад шляху (path-dependent), пераважае выгаду ад крэдытнага пляча. Усё, што карацей, і выдаткі на здзелкі «з’ядаюць» прыбытак.
Які найбуйнейшы рызыка ў прадуктаў з крэдытным плячом?
Найбуйнейшая рызыка — спалучэнне крэдытнага пляча і канцэнтрацыі. Трэйдар, які ўкладае 30% рахунку ў адзін адзіны крэдытны ETF, фактычна вядзе пазіцыю памерам 90%+ ад усяго рахунку. Негатыўны рух на 10% у ETF — гэта прасадка на 27% для рахунку. Крэдытнае плячо непрыкметнае ў маркетынгу, але вельмі добра бачна ў прасадцы.
Сумежныя рэсурсы
- Камісіі брокера → Параўнанне ставак маржы
- Пачаткоўцам → Што такое маржынальнае гандлю
- Найлепшыя Stock Brokers
З чаго пачаць
Калі вы хочаце пачаць выкарыстоўваць leveraged products, практычны першы крок — усталяваць выразныя ліміты памеру пазіцыі і правілы выхаду яшчэ да размяшчэння здзелкі. Глядзіце нашу табліцу брокераў для бягучага спісу платформаў, якія прапануюць leveraged products з празрыстымі правіламі маржы.