Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Опцыёны даюць вам крэдытнае плячо. Call-апцыён на $500 можа кантраляваць $5,000 акцый. Калі акцыі рухаюцца на 10% у вашу карысць, апцыён можа вярнуць 100%. Плячо сапраўднае, і менавіта таму трэйдары выкарыстоўваюць апцыёны наогул.
Што маркетынг не кажа: плячо не сіметрычнае. Вы можаце быць правільнымі па кірунку і ўсё адно страціць грошы. Самы распаўсюджаны вынік для пачаткоўца, які купляе апцыёны, — невялікія, пастаянныя страты, нават у здзелках, дзе базавыя акцыі зрабілі тое, чаго вы чакалі. Мэта гэтага — сумленны погляд на апцыёны для павялічаных даходаў.
Чаму апцыёны маюць рычаг
Апцыён колл дае вам права (але не абавязак) купіць акцыю па зададзенай цане (strike) на або да пэўнай даты (expiry). За гэта права вы плаціце прэмію. Прэмія адносна невялікая ў параўнанні з цаной акцыі, і менавіта гэта стварае рычаг.
Уявіце акцыю за $100 з 3-месячным апцыёнам колл са strike $105, які каштуе $2.50. Акцыя павінна вырасці вышэй за $107.50 да даты expiry, каб вы атрымалі прыбытак. Калі акцыя вырасце да $115, вы зарабляеце $7.50 за кантракт — гэта 200% прыбытку ад $2.50. Калі акцыя застаецца на ўзроўні $100 або ніжэй, апцыён заканчваецца без кошту, і вы губляеце $2.50.
Рычаг рэальны: рух акцыі на 15% даў вам 200% прыбытку. Але і неадпаведнасць (асіметрыя) таксама рэальная: роўны або сыходны рух акцыі дае вам 100% страту па апцыёне.
Дзе пачаткоўцы памыляюцца
Тры шаблоны, якія з’яўляюцца зноў і зноў:
Купля па-за-грашовыя коллы, бо яны «дешавыя»
Колл на 6 месяцаў са страйкам $130 на акцыі коштам $100 можа каштаваць $0.50. Спакуса — купіць 100 такіх кантрактаў за $50. Калі акцыя вырасце да $140, вы атрымаеце $9.50 прыбытку на кантракт ($9,500) пры інвестыцыі $50.
Праблема: у гэтай сітуацыі нізкая верагоднасць. Больш верагодны вынік за 6 месяцаў — што акцыя не моцна зменіцца, а апцыёны скончацца без выплаты. Чаканая вартасць «доўгага» далёка-аддаленага варыянту (long-shot) звычайна адмоўная.
Гэта шаблон «лотарэйнага білета». Ён часам спрацоўвае, але пастаянныя страты па прайгрышных здзелках большыя, чым часамшыя прыбыткі па пераможных.
Утрыманне ў межах чаканага руху і назіранне за змяншэннем прэміі
Нават калі вы правільна ацанілі кірунак, апцыён можа прынесці страты. Часавое змяншэнне (theta) сцірае вартасць апцыёна па меры набліжэння да заканчэння тэрміну. Калі акцыя перамесціцца да $115, а да заканчэння тэрміну застанецца два тыдні, апцыён будзе каштаваць больш за сваю цану $2.50, але часавое змяншэнне ўжо забрала значную частку.
Калі акцыя перамесціцца да $115, а да заканчэння тэрміну застанецца адзін тыдзень, часавое змяншэнне будзе яшчэ больш агрэсіўным. Вы можаце выявіць, што знаходзіцеся ў плюсе толькі на 30% замест 200%, бо пазабіржавы (extrinsic) кошт апцыёна скарачаецца.
Заканамернасць: вы правільныя, але недастаткова, або не так хутка, і theta «з’ядае» прыбытак.
Не вызначаць памер пазіцыі паводле вашай перакананасці
Агульная памылка — укласці 10% рахунку ў адну адзіночную кол-апцыён. Калі здзелка спрацуе — выдатна. Калі не — вы страціце 10% рахунку за дзень-два. Леверэдж працуе ў абодва бакі.
Апцыёны для павялічаных даходаў павінны быць меншага памеру, чым апцыёны для даходу або хеджавання. Разумнае правіла: не больш за 2–5% рахунку ў адным адзіночным доўгім апцыёне, нават пры высокай перакананасці.
Стратэгіі, якія больш сумленна выкарыстоўваюць крэдытнае плячо
Тры падыходы, што паважаюць асіметрыю:
1. Спрэды (вызначаны рызыка)
Кал-спрэд — гэта адначасовая купля аднаго кол-апцыёна і продаж іншага кол-апцыёна з большай цаной страйку. Такая структура абмяжоўвае ваш патэнцыйны рост, але абмяжоўвае і спад рызыкі да чыстай прэміі, якую вы заплацілі. Леверэдж ніжэй, чым пры «голым» коле, але кіраванне рызыкай убудавана.
Прыклад: купіць кол $105 за $2.50, прадаць кол $115 за $0.50. Чысты кошт: $2.00. Максімальны прыбытак: $8.00 (розніца $10 паміж страйкамі, мінус $2 чыстага кошту). Максімальная страта: $2.00.
Гэта здзелка з вызначанай рызыкай. Леверэдж умераны, рызыка вядомая, і пазіцыю можна фармаваць больш агрэсіўна, бо найгоршы сцэнар абмежаваны.
2. Купля доўгіх коллаў з стоп-лосамі
Калі вы хочаце пакінуць патэнцыял росту адкрытым, альтэрнатыва — усталяваць стоп-лос на апцыён. Калі апцыён падае на 50% ад вашага ўваходу, закрывайце яго. Рызыка рэальная (апцыён можа знізіцца на 50% за дзень у нестабільнай кампаніі), але яна абмежаваная.
Кампроміс: вас могуць спыніць на некаторых здзелках, якія маглі б спрацаваць. Пытанне ў тым, ці перавышаюць зэканомленыя страты на спыненых здзелках прапушчаныя прыбыткі на тых, што маглі б спрацаваць. Для большасці трэйдараў адказ — так.
Калі апцыёны для крэдытнага пляча сапраўды працуюць
Апцыёны для павялічанай прыбытковасці лепш за ўсё, калі:
- У вас ёсць дакладная тэза адносна кірунку І часу
- Падлягаючы актыў ліквідны (вузкія спрэды bid-ask, глыбокая сетка апцыёнаў)
- Імпліцытная валацільнасць разумная (не купляеце назву, якая ўжо вырасла на 30% за тыдзень)
- Пазіцыя падабрана адпаведна (2–5% ад рахунку на адну здзелку).
- У вас ёсць план выхаду (мэта па прыбытку, стоп-лосс, выхад па часе) яшчэ да ўваходу
Апцыёны горшыя, калі вы купляеце «дешавыя» далёка па-за-грашом апцыёны ў надзеі на вялікі рух, трымаеце да заканчэння тэрміну, спадзеючыся на аднаўленне, памер пазіцыі выбіраеце «каб было па адчуваннях», а не паводле вашай рызыкаталерантнасці, або выкарыстоўваеце апцыёны як замену пазіцыі ў акцыі, якую вы не можаце сабе дазволіць.
Як ацаніць
Калі вы разглядаеце варыянты для выкарыстання рычага, спытайце:
- Якая мая максімальная страта? (Калі вы не можаце адказаць у доларах, у вас няма вызначанай здзелкі.)
- Якая мая мэта па прыбытку? (Калі ў вас яе няма, вы прадасце занадта рана або будзеце трымаць занадта доўга.)
- Які ў мяне гарызонт часу? (Калі гэта больш за некалькі тыдняў, theta сапраўды «цягне» назад.)
- Ці ліквідная базавая акцыя/інструмент? (Калі спрэды bid-ask складаюць 5%+ , вы занадта шмат плаціце, каб увайсці і выйсці.)
- Імпліцытная валацільнасць высокая ці нізкая? (Высокая IV = дарагія апцыёны; падумайце пра продаж замест пакупкі.)
Пытанні і адказы
Ці больш рызыкоўныя апцыёны, чым акцыі?
У тым сэнсе, што вы можаце страціць 100% прэміі па апцыёне — не. У тым сэнсе, што рычаг узмацняе працэнтны рух — так. Рызыка залежыць ад таго, як вы вызначаеце памер пазіцыі, а не ад інструмента.
Які брокер лепшы для гандлю апцыёнамі?
Для апцыёнаў ЗША: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Для еўрапейскіх апцыёнаў: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Брокер мае значэнне, бо ўплывае на доступ да ланцужка апцыёнаў, стаўкі маржы і якасць выканання.
Ці магу я зарабляць на гандлі апцыёнамі?
Некаторыя людзі робяць гэта, але частата няўдач высокая. Стратэгіі, якія працуюць для рознічных трэйдараў, — гэта продаж прэміі (cash-secured puts, covered calls) больш, чым купля апцыёнаў дзеля павялічаных даходаў. Асиметрыя, якая шкодзіць пакупнікам апцыёнаў, працуе на карысць прадаўцам апцыёнаў.
Спадарожныя рэсурсы
- Найлепшыя Broker для гандлю апцыёнамі
- Камісіі брокерскіх паслуг → Камісіі за гандаль апцыёнамі
- Камісіі брокерскіх паслуг → Параўнанне ставак маржы
З чаго пачаць
Калі вы хочаце выкарыстоўваць options для крэдытнага пляча, практычны першы крок — адкрыць дэма-рахунак (paper-trading) або невялікі жывы рахунак у Broker з узроўнем tier-1 па options і зрабіць 10–20 paper trades, перш чым укладваць рэальныя грошы. Глядзіце нашу табліцу брокераў для бягучага спісу платформаў з доступам да options.