Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Леверэджаны прадукт — гэта любы фінансавы інструмент, які памнажае дзённую прыбытковасць базавага актыву. Катэгорыя шырокая: леверэджаныя ETF, леверэджаныя ETP, леверэджаныя CFDs, ф’ючэрсы на адзіную акцыю, апцыёны, якія выкарыстоўваюцца як леверэдж, і варантныя прадукты. У кожнага з іх свая механіка, і кожны прадаецца з аднолькавым агульным пасылам пра ўзмоцненыя даходы. Рэальная гісторыя больш нюансаваная.
Дзе крэдытныя (левераджаваныя) прадукты сапраўды дапамагаюць
Самы відавочны варыянт выкарыстання — кароткатэрміновае тактычнае пазіцыянаванне. Калі ў вас ёсць накіраваны погляд на акцыю, сектар або індэкс на працягу наступных некалькіх дзён, то leveraged ETF або CFD дазваляюць вам вызначыць памер пазіцыі паводле вашага меркавання, не ўкладаючы ўвесь намінал у наяўныя. Пазіцыя адкрываецца, утрымліваецца кароткі час і закрываецца. Штодзённы пераразлік большасці leveraged прадуктаў не з’яўляецца істотным «цягам» на працягу шматдзённага ўтрымання. Гэта чыстае выкарыстанне інструмента.
Другі варыянт — хеджаванне партфеля. Кароткая пазіцыя ў leveraged inverse прадукце можа хеджаваць доўгі партфель у вядомым акне рызыкі, напрыклад падчас пасяджэння ФРС або ў перыяд «групы» справаздач. Кошт хеджа — стаўка фінансавання плюс tracking error прадукту. Перавага ў тым, што хедж лёгка і танна ўвайсці і проста выйсці, асабліва ў параўнанні з кароткімі пазіцыямі па асобных акцыях.
Трэці варыянт — доступ. Некаторыя рынкі цяжка дасягнуць для рознічных трэйдараў. Leveraged прадукты, якія адсочваюць індэксы Японіі, Ганконга або краін, што развіваюцца, даюць рознічным трэйдарам адзін тикер, які забяспечвае ўздзеянне. Прадукт не бясплатны, але ён значна таннейшы за кошык базавых акцый, якія ўтрымліваюцца на замежным кастады-рахунку.
Дзе крэдытныя (левераджаваныя) прадукты шкодзяць
Самы распаўсюджаны рэжым няўдачы — дэкей (убыванне). Левераджаваныя ETF, якія нацэльваюцца на дзённы каэфіцыент даходнасці базавага актыву, пераўсталёўваюцца (reset) кожны дзень. У бакавым або «шарпавым» рынку дзённы reset назапашваецца такім чынам, што дае адмоўную прыбытковасць нават тады, калі базавы актыў застаецца нязменным. Эфект нязначны за дзень і вялікі за тыдні. Інвестары, якія трымаюць ETF з левераджам «купіў і трымаю», сутыкаюцца з гэтым, калі іх двухгадовая прыбытковасць істотна ніжэйшая за два разы даходнасці базавага актыву, нават калі базавы актыў вырас.
Другі рэжым няўдачы — гэп (прагаліна). Левераджаваны прадукт ацэньваецца па рынкавай цане на закрыцці, але трэйдар можа трымаць яго на ноч ці на працягу выходных. Гэп уніз на адкрыцці стварае страту большую, чым падказвае дзённы мультыплікатар, бо прадукт перабалансаваўся на папярэднім закрыцці. ETF S&P 500 з левераджам 2× можа страціць больш за 2% за сесію, калі S&P 500 робіць гэп уніз на 3% на адкрыцці.
Трэці рэжым няўдачы — няправільны прадукт для гарызонту часу. Прадукт з левераджам 2× або 3×, які трымаюць месяцамі, — гэта не інвестыцыя з левераджам. Гэта стаўка з левераджам на тое, што базавы актыў не зробіць гэп, што валацільнасць не будзе назапашвацца, і што дзённы reset не будзе дэкейвацца. Большасць рознічных трэйдараў, якія трымаюць левераджаваныя прадукты доўгатэрмінова, робяць гэта па звычцы, а не па стратэгіі. У выніку ўзнікае профіль павольнай страты, які нечакана «прыходзіць» да тых, хто трымае, калі надыходзіць кластэр валацільнасці.
Што кантралюе Broker і што кантралюеце вы
Broker кантралюе столь леверэджу, стаўку маржы, дапушчальныя інструменты і парог маржын-колу. Трэйдар кантралюе памер пазіцыі, уваход, стоп і перыяд утрымання. Сэнс леверэджу — зрабіць гандлёвы план выканальным у патрэбным памеры, а не павялічыць пазіцыю больш, чым план гэта дазваляе.
Практычнае правіла: разлічвайце памер пазіцыі па стопе і па рахунку, а не па жаданай прыбытковасці. Калі стоп знаходзіцца на адлегласці 5%, а рызыка па гандлі для рахунку складае 1%, то памер пазіцыі вызначаецца гэтымі двума лічбамі. Леверэдж — гэта тое значэнне, якое для гэтага патрэбнае. Трэйдару не трэба думаць, ці леверэдж 1,5×, ці 5×. Гандаль аднолькавы.
Як думаць пра правільны прадукт
ETF з крэдытным плячом 2× або 3× падыходзіць для шматдзённай тактычнай пазіцыі. Інверсны ETF з плячом 1× падыходзіць для хеджавання. Крэдытны CFD падыходзіць для пазіцыі на працягу аднаго дня або наступнага дня. Крэдытны ETP, які адсочвае замежны індэкс, падыходзіць для больш працяглага ўтрымання, з разуменнем таго, што штодзённае «drag» ад перанастройкі будзе назапашвацца. Выбар правільнага прадукту для правільнага тэрміну — гэта розніца паміж карысным інструментам і самапашкоджаннем.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы параўноўваеце брокераў для доступу да прадуктаў з крэдытным плячом, найбольш важныя параметры — верхняя мяжа крэдытнага пляча для вашай юрысдыкцыі, палітыка маржынальнага выкліку і стаўка фінансавання або крэдытавання для начных утрыманняў. Наш параўнанне брокераў паказвае крэдытнае плячо, даступнае ў кожнага брокера, і рэгулятара, які кантралюе рахунак, што разам дазваляе зразумець, што фактычна даступна вам.
Агульныя пытанні пра крэдытнае выкарыстанне прадуктаў
Ці выплачваюць крэдытныя (з выкарыстаннем рычага) прадукты дывідэнды?
Некаторыя — так. ETF з 2× рычагом на S&P 500 выплачвае дывідэнды, атрыманыя ад базавага кошыка, з улікам каэфіцыента рычага. Дакладная даходнасць звычайна на 1,5% да 2% ніжэйшая за даходнасць базавага актыву, бо кошт фінансавання на пазычанай частцы вылічваецца. Прачытайце factsheet фонду, каб пацвердзіць палітыку.
Ці магу я трымаць крэдытны (левераджаваны) прадукт на пенсійным рахунку?
У некаторых юрысдыкцыях — так, але дапушчальны пералік ужо, чым для некабрыджаваных (без леверажу) прадуктаў. Напрыклад, IRS у ЗША дазваляе leveraged ETF у IRA, у той час як некаторыя рэгулятары ЕС абмяжоўваюць выкарыстанне leveraged products у SIPP або аналагічнай абгортцы. Праверце ў спісe дапушчальных інструментаў брокера для канкрэтнага тыпу рахунку.
Якая тыповая стаўка фінансавання для маржынгавых CFDs?
Гэта залежыць ад базавага актыву і брокера. Для CFD на амерыканскую акцыю стаўка фінансавання звычайна ўключае грашовую стаўку брокера плюс надбаўку 2% да 4%. Для CFD на FX яна звычайна ўключае стаўку tom-next swap плюс надбаўку. Стаўка публікуецца на старонцы прадукту брокера і налічваецца штодня.
Ці з’яўляецца крэдытаваны прадукт лепшым за маржынальны крэдыт на базавую акцыю?
Крэдытаваны прадукт мае штодзённы пераразлік, выдаткі на фінансаванне і вызначаны каэфіцыент крэдытнага пляча. Маржынальны крэдыт на базавую акцыю мае адну працэнтную стаўку і не мае пераразліку. Гэтыя два варыянты непасрэдна не параўнальныя, але пры ўтрыманні на працягу некалькіх дзён крэдытаваны прадукт часта танней увайсці і выйсці. Пры ўтрыманні на працягу некалькіх месяцаў маржынальны крэдыт звычайна танней у цэлым.
Як брокеры ўсталёўваюць мяжу крэдытнага пляча?
Мяжа ўсталёўваецца рэгулятарам брокера ў вашай юрысдыкцыі, ліквіднасцю базавага актыву і ўласнай палітыкай рызыкі брокера. ESMA, FCA і ASIC усе апублікавалі абмежаванні крэдытнага пляча для рознічных трэйдараў. Афшорныя брокеры могуць прапаноўваць больш высокае крэдытнае пляча, але рэгулятарная абарона там менш трывалая.