Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Леверэджныя ETF — гэта біржавыя інвестыцыйныя фонды, якія выкарыстоўваюць вытворныя інструменты (ф’ючэрсы, свопы, апцыёны), каб забяспечыць кратнасць штодзённай прыбытковасці базавога індэкса. ETF з леверэджам 2× на S&P 500 імкнецца дасягнуць прыбытку 2% у дзень, калі індэкс дае 1%, і -2% у дзень, калі індэкс дае -1%. Штодзённы пераразлік (daily reset) — гэта вызначальная асаблівасць, і менавіта штодзённы пераразлік з’яўляецца крыніцай як патэнцыйнага росту, так і рызыкі падзення.
Прадукт прызначаны для кароткатэрміновага тактычнага пазіцыянавання, а не для доўгатэрміновага інвеставання «купіў і трымаю». Трэйдар, які выкарыстоўвае леверэджны ETF на працягу дня або некалькіх дзён, атрымлівае вынік, які прыкладна ў некалькі разоў перавышае прыбытковасць індэкса. Трэйдар, які трымае прадукт на працягу месяцаў ці гадоў, атрымлівае вынік, які «сціраецца» штодзённым пераразлікам, коштам фінансавання і рызыкай разрыву (gap risk).
Перавагі
Галоўная перавага леверэджанага ETF — прастата. Трэйдару не патрэбен маржынальны рахунак, не трэба кіраваць леверэджам і не трэба здзяйсняць некалькі здзелак. Трэйдар купляе адну акцыю ETF, а менеджэр ETF апрацоўвае вытворныя інструменты, фінансаванне і штодзённы пераразлік. Задача трэйдара — выбраць кірунак (паўдоўгі або інверсны) і леверэдж (2×, 3×).
Другая перавага — ліквіднасць. Асноўныя леверэджаныя ETF (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) маюць высокі гандлёвы аб’ём, вузкія спрэды і ліквідны рынак апцыёнаў. Трэйдар можа лёгка ўвайсці ў пазіцыю і выйсці з яе, а таксама можа выкарыстоўваць рынак апцыёнаў для дадатковых стратэгій.
Трэцяя перавага — дыверсіфікацыя. Леверэджаны ETF адсочвае шырокі індэкс (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, індэкс сектара), і трэйдар атрымлівае дыверсіфікацыю індэкса разам з леверэджам прадукту. Трэйдар не робіць канцэнтраваную стаўку на адну акцыю.
Чацвёртая перавага — празрыстасць выдаткаў. Плата за кіраванне (expense ratio) леверэджанага ETF раскрываецца ў праспекце (звычайна 0.75-1.5% у год), а кошт фінансавання ўбудаваны ў штодзённую прыбытковасць. Трэйдар загадзя ведае структуру выдаткаў і можа параўноўваць кошт паміж прадуктамі.
Недахопы
Першым недахопам з’яўляецца штодзённы «drag» ад перазапуску. Штодзённы перазапуск азначае, што прыбытковасць прадукту за шматдзённы перыяд не з’яўляецца простым множнікам прыбытковасці індэкса. У «калматым» рынку без агульнага руху ўзмоцнены ETF губляе кошт, бо адбываецца штодзённы перазапуск. ETF з 2× рычагом на рынку, які ў панядзелак вырастае на 1%, а ў аўторак падае на 1%, дае -0.02% прыбытковасці за два дні (не 0% прыбытковасці індэкса), і страта назапашваецца з часам.
Штодзённы «drag» ад перазапуску — самая распаўсюджаная прычына, чаму пачаткоўцы губляюць грошы ва ўзмоцненых ETF. Трэйдар, які купляе прадукт для доўгатэрміновага ўтрымання на валацільным рынку, атрымлівае прыбытковасць значна ніжэйшую за прыбытковасць індэкса, і яго здзіўляе вынік.
Другі недахоп — кошт фінансавання. Узмоцнены ETF выкарыстоўвае вытворныя інструменты, якія маюць кошт фінансавання, і гэты кошт закладзены ў штодзённую прыбытковасць. Звычайна гэта 1–2% у год для ETF з 2× рычагом і 2–3% у год для ETF з 3× рычагом. Кошт спаганяецца штодня, і гэта рэальная «цягнучая» нагрузка на прыбытковасць пры ўтрыманні на працягу некалькіх тыдняў.
Трэці недахоп — рызыка «гэпа». Узмоцнены ETF ацэньваецца па закрыцці, а гэп на наступным адкрыцці адлюстроўваецца ў цане ETF. Гэп уніз на 3% па індэксе прыводзіць да страты 6% на ETF з 2× рычагом і да страты 9% на ETF з 3× рычагом. Рызыка гэпа найбольш вострая ў выхадныя, на свята або падчас вядомай падзеі.
Чацвёрты недахоп — абмежаваны асартымент прадуктаў. Узмоцненыя ETF даступныя толькі для асноўных індэксаў і некаторых сектараў. Трэйдар, які хоча ўзмоцненую пазіцыю па пэўнай акцыі або па індэксе малой капіталізацыі, не можа выкарыстоўваць узмоцнены ETF.
Калі выкарыстоўваць рычагаваныя ETF
Чэсны адказ: выкарыстоўваць рычагаваны ETF для кароткатэрміновай тактычнай пазіцыі (1–5 дзён) з выразным выхадам і жорсткім стопам. Гэты прадукт таксама карысны як хедж для пазіцыі ў партфелі, калі хедж прызначаны для канкрэтнага перыяду рызыкі (сезон справаздач, пасяджэнне ФРС). Прадукт не падыходзіць для доўгатэрміновай стратэгіі «купіў і трымаю».
Агульныя пытанні пра рычагаваныя ETF
Ці з'яўляецца 3× рычагаваны ETF больш рызыкоўным, чым 2×? Так. 3× рычагаваны ETF у тры разы больш адчувальны да дзённага руху індэкса, а «перазапускны» (daily reset) эфект зніжэння (drag) большы. 3× ETF губляе больш кошту на «калматым» рынку і патрабуе большага руху індэкса, каб выйсці ў ноўль.
Ці магу я выкарыстоўваць рычагаваны ETF для стаўкі на сектар? Так, ёсць рычагаваныя ETF для асноўных сектараў (тэхналогіі, фінансы, энергетыка, ахова здароўя, біятэхналогіі). Сектарныя ETF маюць той самы штодзённы перазапуск і тыя самыя рызыкі, што і шырокія індэксныя ETF.
Ці рэгулююцца рычагаваныя ETF? Так. Рычагаваныя ETF рэгулююцца SEC у ЗША і адпаведным органам у іншых юрысдыкцыях. Правайдэр ETF павінен раскрыць стаўку выдаткаў (expense ratio), каэфіцыент рычага (leverage ratio) і палітыку штодзённага перазапуску (daily reset policy) у праспекце.
Звязаныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце Leveraged ETFs, найбольш карысныя для параўнання функцыі — гэта каэфіцыент крэдытнага пляча, камісійныя (expense ratio), палітыка штодзённага скіду (daily reset policy) і індэкс, які адсочваецца. Наш broker comparison пералічвае Leveraged ETFs, даступныя ў кожнага брокера, і expense ratios, што разам паказвае, як выглядае прадукт яшчэ да таго, як вы яго купіце.