Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Першапачатковая маржа і крэдытнае плячо — гэта два бакі адной ідэі. Першапачатковая маржа — гэта дэпазіт, які вы ўносіце, каб адкрыць пазіцыю з выкарыстаннем крэдытнага пляча. Крэдытнае плячо — гэта суадносіны памеру пазіцыі да дэпазіту. Калі вы ўносіце €1,000, каб адкрыць пазіцыю на €5,000, то першапачатковая маржа складае €1,000, а крэдытнае плячо — 5:1. Гэтыя два паказчыкі звязаныя простай формулаю, і менавіта гэтая формула з’яўляецца асновай для кожнага разліку маржын-кола.
Формула
Адносіны такія: пачатковая маржа = памер пазіцыі / каэфіцыент крэдытнага пляча. Або эквівалентна: каэфіцыент крэдытнага пляча = памер пазіцыі / пачатковая маржа. Каэфіцыент крэдытнага пляча — гэта множнік на дэпазіт трэйдара, а пачатковая маржа — гэта грашовая сума дэпазіту.
Рэгулятар усталёўвае максімальны каэфіцыент крэдытнага пляча для рознічных трэйдараў. ESMA у ЕС абмяжоўвае рознічнае крэдытнае плячо да 1:5 для асноўных акцый. FCA у Вялікабрытаніі мае падобныя абмежаванні. ASIC у Аўстраліі ўзмацніў свае правілы, каб адпавядаць. Offshore Broker могуць прапаноўваць больш высокае крэдытнае плячо, але рэгулятарная абарона там танчэйшая. Максімальнае крэдытнае плячо, якое Broker рэкламуюць, — гэта максімальнае крэдытнае плячо, якое рэгулятар дазваляе для тыпу рахунку трэйдара ў яго юрысдыкцыі.
Што пакрывае пачатковая маржа
Пачатковая маржа — гэта дэпазіт, які забяспечвае пазіцыю ад дэфолту з боку трейдара. Калі пазіцыя рухаецца супраць трейдара і ўласны капітал трейдара апускаецца ніжэй за парог, Broker выстаўляе margin call. Пачатковая маржа — гэта буфер, які ёсць у трейдара да таго, як спрацуе margin call. Пазіцыя з крэдытным плячом 5:1 па буйной акцыі мае 30% maintenance margin у многіх юрысдыкцыях, што азначае: уласны капітал трейдара павінен знізіцца на 30% ад пачатковага ўзроўню, перш чым спрацуе margin call. Для пазіцыі 5:1 падзенне на 30% па пазіцыі — гэта рух супраць трейдара на 6%. Пасля руху на 6% Broker пачне хвалявацца.
Узаемасувязь паміж пачатковай маржой і maintenance margin — гэта «злётна-пасадачная паласа» (runway) трейдара. Высокая пачатковая маржа пры нізкай maintenance margin дае трейдару доўгую runway. Нізкая пачатковая маржа пры высокай maintenance margin дае трейдару кароткую runway. Апублікаваныя брокерскія стаўкі маржы — гэта першае значэнне; другое значэнне знайсці складаней і часта патрабуе чытання юрыдычных дакументаў.
Асіметрыя крэдытнага пляча
Тая самая стаўка крэдытнага пляча, якая ўзмацняе рост на 5% да прыбытку ў 25%, таксама ўзмацняе страту на 5% да страты ў 25%. Страта ў 25% цяжэй аднавіць, чым страту ў 5%, бо трэйдару патрэбны рост на 33%, каб вярнуцца ў нуль. Паўтаральны (капіталізацыйны) эфект страты — адна з прычын, чаму брокеры абмяжоўваюць крэдытнае плячо на ніжэйшых узроўнях для рознічных трэйдараў, чым для прафесійных або інстытуцыйных кліентаў. Гэтае абмежаванне — прызнанне таго, што рознічныя трэйдары часцей няправільна ацэньваюць гэтую асіметрыю.
Асіметрыя найбольш каральная на хуткім рынку. Пазіцыя, якая адкрываецца з разрывам уніз (gap down), можа рухнуцца на 10% або больш за адну сесію, а для пазіцыі 5:1 гэта азначае страту 50% капіталу трэйдара. Страта ў 50% патрабуе росту на 100%, каб аднавіцца, што большасць трэйдараў не можа забяспечыць за даступны час. Пазіцыя закрываецца брокерам у самы неспрыяльны момант, і аднаўленне становіцца немагчымым.
Як думаць пра правільную пачатковую маржу
Правільная пачатковая маржа — гэта тая, якая забяспечвае правільны доларавы рызыка на стоп-лосс, а не тая, што дае пэўны каэфіцыент крэдытнага пляча. Трэйдар з рахункам у €10,000, рызыкай 1% на здзелку і стопам, які знаходзіцца на 5% ад уваходу, мае патрэбу ў памеры пазіцыі, які прывядзе да страты ў €100 на стопе. Пачатковая маржа — гэта ўсё, што патрабуе памер пазіцыі, а велічыня крэдытнага пляча — гэта тое, што вынікае з памеру пазіцыі.
Пашыранае правіла — вызначаць памер пазіцыі так, каб доларавы рызыка быў 1% ад рахунку, незалежна ад крэдытнага пляча. Крэдытнае плячо — гэта вынік, а не ўваходныя дадзеныя. Трэйдару не трэба думаць, ці плячо 2× або 5×. Здзелка тая ж.
Як рэгулятары трактуюць узаемасувязь
Рэгулятары разглядаюць пачатковую маржу і крэдытнае плячо як адно паняцце. Ліміты ESMA на крэдытнае плячо для рознічных трэйдараў задаюцца ў тэрмінах пачатковай маржы. Ліміт 1:5 па асноўных акцыях азначае пачатковую маржу ў 20% ад кошту пазіцыі. Ліміт 1:2 па другарадных акцыях азначае пачатковую маржу ў 50%. Ліміт усталёўваецца ў тэрмінах пачатковай маржы, але фармулёўка ўзаемазаменная з крэдытным плячом, бо гэтыя велічыні з’яўляюцца ўзаемна адваротнымі.
Ліміт крэдытнага пляча, які ўсталёўвае рэгулятар, — гэта не ліміт крэдытнага пляча брокера. Брокер можа ўжыць больш жорсткі ліміт, калі базавы актыў менш ліквідны, трэйдар менш дасведчаны або палітыка рызыкі брокера патрабуе гэтага. Апублікаваны ліміт — гэта максімум, а не мінімум.
Дадатковыя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы параўноўваеце брокераў па даступнасці крэдытнага пляча, найбольш карысныя лічбы — гэта пачатковая маржа па тых інструментах, якімі вы хочаце гандляваць, мінімальная (падтрымліваючая) маржа і палітыка маржыннага выкліку. Наш брокерскі параўнальнік паказвае крэдытнае плячо і дапушчальныя інструменты ў кожнага брокера, што разам дазваляе зразумець, які будзе кошт і рызыка яшчэ да таго, як вы адкрыеце пазіцыю.