Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Леверэджаны прадукт — гэта любы інструмент, які памнажае дзённую прыбытковасць базавага актыву. Да гэтай катэгорыі належаць леверэджаныя ETF, леверэджаныя ETP, леверэджаныя CFDs, леверэджаныя варанты, ф’ючэрсы на адзіную акцыю, а таксама любая маржынальная пазіцыя, дзе леверэдж задае Broker. Роля леверэджаных прадуктаў — даць трэйдару інструмент для кароткатэрміновага тактычнага пазіцыянавання, хеджавання і эфектыўнасці капіталу. Па-за гэтымі сцэнарыямі прадукты звычайна зніжаюць доўгатэрміновыя вынікі, а гэта зніжэнне з’яўляецца вынікам дзённага пераўсталявання (reset), кошту фінансавання і рызыкі разрыву (gap risk).
Роля ў кароткатэрміновым тактычным пазіцыянаванні
Самы відавочны варыянт выкарыстання — кароткатэрміновае тактычнае пазіцыянаванне. Трэйдар, які мае накіраваны погляд на акцыю, сектар або індэкс на працягу наступных некалькіх дзён, можа выкарыстаць леверэджаны прадукт, каб сфарміраваць памер пазіцыі ў адпаведнасці з гэтым поглядам, не ўкладваючы ўвесь намінал у наяўныя сродкі. Пазіцыя адкрываецца, утрымліваецца кароткі час і закрываецца. Штодзённы пераразлік не з’яўляецца істотным тармажэннем на працягу некалькіх дзён, а кошт фінансавання невялікі.
Тактычнае пазіцыянаванне — гэта найбольш распаўсюджаны варыянт выкарыстання, і менавіта там прадукт паводзіць сябе так, як ён быў задуманы. Трэйдар, які мае рацыю, атрымлівае прыбытак, які ўяўляе сабой множнік ад прыбытку базавага актыву. Трэйдар, які памыляецца, атрымлівае страту, якая ўяўляе сабой множнік ад страты базавага актыву.
Тактычнае пазіцыянаванне таксама з’яўляецца тым месцам, дзе механіка прадукту супадае з намерам трэйдара. Трэйдар выкарыстоўвае прадукт на кароткі перыяд, а штодзённы пераразлік, кошт фінансавання і рызыка разрыву (gap risk) — усе яны невялікія.
Роля ў хеджаванні
Другі варыянт выкарыстання — хеджаванне. Трэйдар з доўгім партфелем можа адкрыць кароткую пазіцыю ў выкарыстаным інверсным прадукце з рычагом, каб хеджаваць вядомае акно рызыкі, а кошт хеджу — гэта стаўка фінансавання плюс памылка адсочвання (tracking error) прадукту. Звычайна гэты кошт невялікі для асноўных індэксаў, а хедж — гэта чысты спосаб кіраваць рызыкай.
Хедж найбольш карысны на хуткім рынку, калі погляд трэйдара на кірунак няпэўны і трэйдар хоча абараніць партфель ад раптоўнага падзення. Хедж таксама карысны ў вядомым акне падзеі (заседанне ФРС, серыя справаздач аб прыбытках), калі трэйдар хоча зафіксаваць значэнне партфеля праз падзею, не прадаючы пазіцыі.
Хедж менш карысны як доўгатэрміновая пазіцыя, бо кошт фінансавання налічваецца складанымі працэнтамі. Трэйдар, які выкарыстоўвае выкарыстаны інверсны прадукт як доўгатэрміновы хедж, аплачвае кошт фінансавання за ўвесь перыяд утрымання, і гэты кошт становіцца рэальным цяжарам. Трэйдару, якому патрэбен доўгатэрміновы хедж, лепш выкарыстоўваць апцыён put або ф’ючэрсны кантракт з доўгім тэрмінам.
Роля ў эфектыўнасці капіталу
Трэцім варыянтам выкарыстання з’яўляецца эфектыўнасць капіталу. Трэйдар, які хоча атрымаць доступ да вузкага сектару або да дарагога акцыйнага актыву, можа выкарыстаць леверэджаваны прадукт, каб атрымаць гэты доступ танна. Вызвалены капітал — гэта эканамічная выгода, і трэйдар можа выкарыстаць яго для іншай здзелкі, хеджу або грошай.
Эфектыўнасць капіталу найбольш карысная для трэйдараў з невялікімі рахункамі, якія інакш не маглі б дазволіць сабе поўны намінал пазіцыі. Трэйдар з рахункам у €5,000, які хоча атрымаць доступ да сектарнага ETF на €50,000, можа выкарыстаць леверэджаваны прадукт 10:1, і гэты прадукт будзе здзелкай. Трэйдар з рахункам у €500,000, які хоча той самы доступ, больш выгадна купіць нелеверэджаваны прадукт, і леверэдж не патрэбны.
Эфектыўнасць капіталу таксама карысная для трэйдараў, якія хочуць падтрымліваць дыверсіфікаваны партфель і дадаваць тактычную пазіцыю. Трэйдар, у якога 90% рахунку знаходзіцца ў доўгатэрміновым партфелі, можа выкарыстаць астатнія 10% з леверэджам 5:1, каб узяць тактычную пазіцыю, і памер пазіцыі будзе адпавядаць бюджэту рызыкі трэйдара. Трэйдар, які выкарыстоўвае леверэдж для поўных 100% тактычнай пазіцыі, падвяргаецца асіметрычнаму профілю рызыкі леверэджу, і рызыка не адпавядае бюджэту рызыкі трэйдара.
Кошт злоўжывання
Самое распаўсюджанае злоўжыванне — доўгатэрміновае ўтрыманне. Трэйдар, які купляе 2× або 3× leveraged ETF як доўгатэрміновую інвестыцыю, падвяргаецца штодзённаму «reset drag», выдаткам на фінансаванне і рызыцы разрыву (gap risk), а вынікам звычайна становіцца прыбытак, які амаль заўсёды ніжэйшы за прыбытак базавага актыву. Трэйдар, які ўтрымлівае leveraged product на працягу года ў «калматым» рынку, атрымлівае вынік значна ніжэйшы за 2× прыбытку базавага актыву; часам ён бывае адмоўным.
Другое па распаўсюджанасці злоўжыванне — празмерна ўзмоцненая стаўка. Трэйдар, які бярэ 5× leveraged пазіцыю па адной акцыі, падвяргаецца gap у 5%, што прыводзіць да страты 25% капіталу трэйдара, і гэтая страта большая за яго бюджэт рызыкі. Трэйдар, які бярэ 5× leveraged пазіцыю па змаўчанні — у кожнай пазіцыі — выкарыстоўвае крэдытнае плячо як узмацняльнік стаўкі, і менавіта гэты «бет-ампіфайер» з’яўляецца крыніцай страт трэйдара.
Трэцяе па распаўсюджанасці злоўжыванне — начное ўтрыманне ў акцыі з высокай валацільнасцю. Трэйдар, які ўтрымлівае leveraged пазіцыю ў акцыі з высокай валацільнасцю на працягу ночы, падвяргаецца gap пры наступным адкрыцці, і гэты gap з’яўляецца самай распаўсюджанай прычынай вялікіх страт для рознічных трэйдараў, якія выкарыстоўваюць крэдытнае плячо. Трэйдар, які ўтрымлівае пазіцыю на працягу выходных, свята або вядомай падзеі, таксама падвяргаецца gap, а сам gap узмацняецца крэдытным плячом.
Як правільна выкарыстоўваць крэдытнае плячо ў прадуктах
Чэсны адказ: выкарыстоўваць прадукт для кароткатэрміновай тактычнай пазіцыі, з жорсткім стопам, у памеры невялікага працэнта ад рахунку. Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт для доўгатэрміновага ўтрымання, аплачвае кошт фінансавання за ўвесь перыяд утрымання, і гэты кошт сапраўды «цягне» прыбытковасць уніз. Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт для празмерна ўзмоцненага стаўкі, падвяргаецца асіметрычнаму профілю рызыкі, і менавіта гэты профіль з’яўляецца крыніцай страт трэйдара.
Трэйдар, які выкарыстоўвае прадукт правільна, таксама выкарыстоўвае яго для пэўнай мэты, з вызначаным выхадам. Трэйдар ведае, калі ўваходзіць, калі дадаваць, калі скарачаць і калі выходзіць. Трэйдар не трымае яго «па звычцы» і не дадае да яго падчас прасадкі. Дысцыпліна такая ж, як і для пазіцыі без пляча, але стаўкі вышэйшыя.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце крэдытны (з выкарыстаннем рычага) прадукт для сваёй стратэгіі, найбольш карысныя для параўнання параметры — гэта каэфіцыент рычага, палітыка штодзённага пераўсталявання, кошт фінансавання і маржа падтрымання. Наш broker comparison паказвае даступны рычаг у кожнага брокера і рэгулятара, які кантралюе рахунак, што разам дазваляе зразумець, як выглядаюць кошт і рызыка яшчэ да таго, як вы вызначыце памер пазіцыі.