Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Леверэджаныя інверсныя ETF — гэта ETF, якія імкнуцца забяспечыць кратнасць адваротнага даходу за дзень адносна базавага індэкса. Інверсны ETF 2× на S&P 500 імкнецца дасягнуць прыросту 2% за дзень, калі індэкс губляе 1%, і страты 2% за дзень, калі індэкс атрымлівае 1%. Штодзённы пераразлік прымяняецца, і тыя ж рызыкі кампандавання, што датычаць леверэджаваных ETF, прымяняюцца і да леверэджаваных інверсных ETF, але з дадатковай асаблівасцю: інверсная сувязь цяжка падтрымліваецца на працягу некалькіх дзён.
Рызыкі леверэджаваных інверсных ETF такія ж, як і рызыкі леверэджаваных ETF, але з дзвюма дадатковымі рызыкамі: зніжэнне (decay) на трэндавым рынку і памылка адсочвання (tracking error) на валацільным рынку. Прадукт прызначаны для кароткатэрміновага хеджавання і тактычных кароткіх пазіцый, і прадукт не прызначаны для доўгатэрміновай кароткай пазіцыі па індэксе.
Рызыка складання
Рызыка складання — гэта найбольш істотная рызыка для рычаговага інверснага ETF. Штодзённы пераразлік азначае, што прыбытак прадукту за перыяд больш чым у адзін дзень не з’яўляецца простым множнікам прыбытку індэкса. Калі рынак падае на 1% тры паслядоўныя дні, рычаговы інверсны ETF 2× атрымлівае 2% за дзень, а чысты прыбытак за тры дні складае 6,12% (не проста 6%). Калі рынак расце на 1% тры паслядоўныя дні, рычаговы інверсны ETF 2× губляе 2% за дзень, а чысты страта за тры дні складае -5,88% (не -6%).
Адрозненне паміж простым прыбыткам і прыбыткам ад складання нязначнае на працягу некалькіх дзён і істотнае — на працягу многіх дзён. У тэндэнцыйным рынку (уверх або ўніз) складанне працуе на карысць прадукту або супраць яго. У «калматым» рынку складанне працуе супраць прадукту, бо прадукт губляе вартасць з-за штодзённага пераразліку нават тады, калі індэкс застаецца без змен.
Рызыка разрыву (gap risk)
Рызыка разрыву (gap risk) для рычажнага інверснага ETF такая ж, як і для звычайнага рычажнага ETF. ETF ацэньваецца па закрыцці, а разрыў на наступным адкрыцці адлюстроўваецца ў цане ETF. Разрыў уверх на 3% па індэксе прыводзіць да страты 6% на інверсным ETF з каэфіцыентам 2× і да страты 9% на інверсным ETF з каэфіцыентам 3×.
Рызыка разрыву найбольш вострая, калі трэйдар выкарыстоўвае рычажны інверсны ETF як хедж супраць доўгага партфеля. Калі рынак робіць разрыў уверх на адкрыцці, доўгі партфель атрымлівае прыбытак (які хеджуе страту інверснага ETF), і камбінаваная пазіцыя абаронена. Калі ж трэйдар трымае рычажны інверсны ETF як самастойную кароткую пазіцыю, страта ад разрыву з’яўляецца рэальнай выдаткай.
Адхіленне адсочвання
Адхіленне адсочвання — гэта розніца паміж прыбытковасцю прадукту і чаканым кратным значэннем прыбытковасці індэкса. Адхіленне адсочвання ўзнікае з-за выдаткаў на кіраванне ETF, выдаткаў на фінансаванне вытворных інструментаў і неэфектыўнасці перабалансавання ETF. Адхіленне адсочвання звычайна невялікае для ETF на буйны індэкс (0,1–0,5% у год) і большае для ETF на нішавы індэкс (0,5–2% у год).
Адхіленне адсочвання назапашваецца з часам, і трэйдар, які трымае прадукт больш чым некалькі дзён, павінен чакаць прыбытковасць, якая ніжэйшая за кратнае значэнне прыбытковасці індэкса. Адхіленне адсочвання — гэта прычына таго, што доўгатэрміновыя трымальнікі leveraged inverse ETFs стабільна паказваюць вынікі ніжэйшыя за чаканую прыбытковасць.
Рызыка трэндавага рынку
Рызыка трэндавага рынку характэрна для леверэджаваных інверсных ETF. На рынку, які рухаецца ўверх (бычыны рынак), леверэджаваны інверсны ETF губляе вартасць кожны дзень, а складанне (компаўндынг) узмацняе страты. Інверсны ETF 2× на рынку, які расце на 1% у месяц на працягу года, дае страту прыблізна 20–25%, што больш, чым -12%, чаканыя ад простага множніка.
Трэйдар, які выкарыстоўвае леверэджаваны інверсны ETF як доўгатэрміновую кароткую пазіцыю на трэндавым рынку, змагаецца і з трэндам індэкса, і з компаўндынгам. Трэйдару варта выкарыстоўваць іншы інструмент для доўгатэрміновай кароткай пазіцыі (put-апцыён, кароткі ETF без леверэджу або кароткую ф’ючэрсную пазіцыю).
Калі выкарыстоўваць рычагавы інверсны ETF
Адзіна бяспечнае выкарыстанне — як кароткатэрміновае хеджаванне для пазіцыі ў партфелі. Трэйдар, які мае доўгую пазіцыю ў партфелі і чакае кароткатэрміновае падзенне (заседанне ФРС, сезон справаздач, вядомая падзея), можа выкарыстоўваць рычагавы інверсны ETF як хедж на працягу некалькіх дзён. Хедж закрываецца пасля таго, як рызыка падзення праходзіць, а кошт хеджу — гэта штодзённы carry ETF.
Прадукт не з’яўляецца карысным як самастойная кароткая пазіцыя больш чым на некалькі дзён. Кампаўндынг, рызыка разрыву (gap risk) і памылка адсочвання (tracking error) зніжаюць вынік, і трэйдару лепш выкарыстоўваць звычайны інверсны ETF, апцыён put або кароткую ф’ючэрсную пазіцыю.
Спадарожныя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце leveraged inverse ETF, найбольш карысныя для праверкі функцыі — гэта каэфіцыент крэдытнага пляча (leverage ratio), стаўка выдаткаў (expense ratio), гісторыя памылкі адсочвання (tracking error) і валацільнасць індэкса. Наш broker comparison пералічвае прадукты ETF, даступныя ў кожнага брокера, што разам паказвае, якія будуць выдаткі і рызыкі яшчэ да таго, як вы купіце.