Гэта не з’яўляецца інвестыцыйнай парадай. Пададзеная інфармацыя прызначана толькі для адукацыйных і інфармацыйных мэтаў і не ўяўляе сабой рэкамендацыю на куплю або продаж любых фінансавых прадуктаў.
Леверэджаныя прадукты нясуць некалькі розных рызык, і гэтыя рызыкі сустракаюцца часцей, чым адпаведныя ўзнагароды. Спіс ніжэй — гэта парадак частотнасці для рознічных трэйдараў, і ён прыкладна адпавядае парадку, у якім рызыкі «падстаўляюць» трэйдара. Новы трэйдар часцей за ўсё трапляе на штодзённы «drag» (перацягванне) пасля скіду. Дасведчаны трэйдар часцей за ўсё трапляе на рызыку гэпа або на паводніцкую пастку.
Штодзённы «drag» ад пераўсталявання
Штодзённы «drag» ад пераўсталявання — гэта найбольш распаўсюджаны рызыка і самы падступны. Леверэджаваны прадукт, які арыентуецца на штодзённы множнік базавага актыву, пераўсталёўваецца (rebalances) на закрыцці. У плоскім або «тармазным» (choppy) рынку штодзённае пераўсталяванне складана (compounds) так, што прыводзіць да выніку ніжэйшага за назапашаны (cumulative) вынік базавага актыву. Эфект нязначны ў дзень і вялікі на працягу тыдняў.
Найбольш выяўлены «drag» у бакавым рынку з высокай рэалізаванай валацільнасцю. У выніку ўзнікае павольнае змяншэнне кошту, якое трэйдар не бачыць у штодзённым P&L, але якое назапашваецца ў штомесячным P&L. Трэйдар, які трымае 2× леверэджаваны ETF на S&P 500 на працягу года ў «тармазным» рынку, можа атрымаць вынік значна ніжэйшы за 2× выніку базавага актыву, часам нават адмоўны.
Рызыка разрыву
Рызыка разрыву — другая па распаўсюджанасці рызыка. Прадукт перабалансоўваецца на закрыцці, але трэйдар можа ўтрымліваць пазіцыю праз разрыў на наступным адкрыцці. Разрыў уніз на 3% па базавым актыве прыводзіць да страты 6% па прадукце з 2× рычагом яшчэ да таго, як трэйдар атрымае магчымасць адрэагаваць.
Рызыка разрыву найбольш вострая ў выхадныя, у святочныя дні або падчас вядомай падзеі. Трэйдар падвяргаецца ўздзеянню разрыву на працягу ўсяго закрытага перыяду, а прадукт з рычагом узмацняе гэты разрыў. Выпраўленне — выйсці з пазіцыі перад вядомай падзеяй або вызначаць памер пазіцыі з улікам рызыкі разрыву, а не дзённай рызыкі.
Кошт фінансавання
Кошт фінансавання — гэта трэці найбольш распаўсюджаны рызыка. Леверэджаваны прадукт, які ўтрымліваецца на працягу ночы, выплачвае стаўку фінансавання на пазычаную частку. Стаўка апублікавана на старонцы прадукту ў брокера, і яна налічваецца штодня. Для пазіцыі з леверэджам 2× кошт фінансавання прыкладна ўдвая меншы за стаўку маржы брокера. За год гэты кошт становіцца істотным.
Кошт фінансавання — самая распаўсюджаная прычына таго, што леверэджаваныя прадукты паказваюць горшыя вынікі, чым базавы актыў, на доўгіх гарызонтах. Гэты кошт не бачны ў штодзённым P&L, але ён праяўляецца ў выніку за год. Выпраўленне — трымаць прадукт кароткі час, калі кошт фінансавання невялікі.
Рызыка маржынальнага выкліку
Рызыка маржынальнага выкліку — чацвёртая па распаўсюджанасці рызыка. Леверэджаваны прадукт, які ўтрымліваецца на маржы, а не як цалкам аплачаная пазіцыя, падлягае маржынальнаму выкліку, калі пазіцыя рухаецца супраць трэйдара. Маржынальны выклік спрацоўвае на ўзроўні мінімальнай маржы, і трэйдару прапануюць унесці дадатковыя грашовыя сродкі, закрыць частку пазіцыі або зрабіць абодва дзеянні. Калі трэйдар не рэагуе, Broker закрывае пазіцыю па найгоршай даступнай цане, фіксуе страту і спаганяе камісію.
Рызыка маржынальнага выкліку найбольш вострая на хуткім рынку, дзе пазіцыя можа прайсці праз узровень маржынальнага выкліку, перш чым трэйдар паспее адрэагаваць. Прымусовае закрыццё фіксуе страту, і аднаўленне немагчыма з закрытай пазіцыі. У выніку трэйдар застаецца з меншым рахункам і горшым уяўленнем пра рынак.
Вырашэнне — разлічыць памер пазіцыі па мінімальнай маржы, а не па пачатковай маржы. Трэйдар, які разлічвае памер пазіцыі толькі па пачатковай маржы, не мае запасу на гэп, і гэп выклікае маржынальны выклік. Трэйдар, які разлічвае памер пазіцыі з улікам гэпу ў 20% па пазіцыі, мае запас для большасці гэпаў, і маржынальны выклік менш верагодна спрацуе.
Паводніцкая пастка
Паводніцкая пастка — гэта пяты па распаўсюджанасці рызыка і самая цяжкая для кіравання. Трэйдар, які знаходзіцца ў плюсе па пазіцыі з выкарыстаннем рычага, неахвотна фіксуе прыбытак, бо вяртанне здаецца занадта малым у параўнанні з рычагом. Трэйдар, які знаходзіцца ў мінусе па пазіцыі з выкарыстаннем рычага, неахвотна фіксуе страту, бо страта здаецца занадта вялікай для здзелкі. У выніку пазіцыя ўтрымліваецца занадта доўга ў абодвух напрамках, часта калі трэйдар дадае да пазіцыі ў самы горшы момант.
Паводніцкая пастка — самая распаўсюджаная прычына, чаму невялікія страты становяцца вялікімі. Трэйдар, які закрывае пазіцыю з рычагом на стоп-лініі, прымае страту і пераходзіць да наступнай здзелкі, выкарыстоўвае рычаг правільна. Трэйдар, які перасоўвае стоп, дадае да пазіцыі і назірае, як страта расце, выкарыстоўвае рычаг няправільна, і менавіта ён падвяргаецца вялікай страце.
Вырашэнне — усталяваць мэту і стоп да адкрыцця здзелкі і прытрымлівацца іх, калі цана дасягае гэтых узроўняў. Дысцыпліна такая ж, як і для пазіцыі без рычага, але стаўкі вышэйшыя. Трэйдар, які выкарыстоўвае рычаг, павінен быць больш дысцыплінаваным, а не менш, і менавіта дысцыпліна — адзіны спосаб прымусіць рычаг працаваць на карысць трэйдара.
Дадатковыя рэсурсы
З чаго пачаць
Калі вы ацэньваеце крэдытна-звязываны прадукт для свайго партфеля, найбольш карысныя для параўнання параметры — гэта каэфіцыент крэдытнага пляча, палітыка штодзённага пераўсталявання, кошт фінансавання і маржа падтрымання. Наш broker comparison паказвае даступнае крэдытнае пляча ў кожнага брокера і рэгулятара, які кантралюе рахунак, што разам дазваляе зразумець, як выглядаюць кошт і рызыка яшчэ да таго, як вы вызначыце памер пазіцыі.