Якія рызыкі выкарыстання крэдытнага пляча ў таргах акцыямі

Леверэдж у таргоўлі акцыямі ўзмацняе як патэнцыйны рост, так і падзенне па пазіцыі, і рызыкі тут некалькі. Найбольш распаўсюджаныя рызыкі — гэта ўзмацненыя страты, маржынальныя патрабаванні (margin calls), выдаткі на фінансаванне, рызыка гэпа (gap risk) і паводніцкая пастка. Гэтыя рызыкі сустракаюцца часцей, чым адпаведныя ўзнагароды, а самая распаўсюджаная памылка трэйдара — выкарыстоўваць леверэдж, каб адкрыць пазіцыю большага памеру, чым тая, якую можна было б адкрыць без леверэджу. У выніку атрымліваецца пазіцыя, якой складаней кіраваць, і якая з большай верагоднасцю будзе закрыта ў самы горшы момант.

Узмоцнены страта

Першы рызыка — узмоцненая страта. Пазіцыя з крэдытным плячом 2×, якая губляе 10%, прыводзіць да страты 20% на капітале тэйрдара. Пазіцыя з крэдытным плячом 5×, якая губляе 10%, прыводзіць да страты 50%. Страта ў 50% патрабуе 100% росту, каб аднавіцца, і большасць тэйрдараў не могуць атрымаць 100% росту ў даступны час.

Узмоцненая страта найбольш караючая на хуткім рынку. Пазіцыя, якая адкрываецца з гэпам уніз, можа прайсці 10% або больш за адну сесію, а ўзмоцненая страта на капітале тэйрдара для пазіцыі 2× складае 20% або больш. Гэп — самая распаўсюджаная прычына вялікіх страт рахунку для рознічных тэйрдараў, якія выкарыстоўваюць крэдытнае плячо.

Вырашэнне — вызначаць памер пазіцыі па стопе і па рахунку, а не па жаданай прыбытковасці. Значэнне крэдытнага пляча — гэта тое, што патрабуе памер пазіцыі, а не мэта само па сабе.

Маржынальны выклік

Другая рызыка — маржынальны выклік. Выкарыстаная з крэдытным плячом пазіцыя, якая рухаецца супраць трэйдара, можа апусціцца ніжэй за ўзровень падтрымання маржы, і Broker выдасць маржынальны выклік. Трэйдар, які не адрэагуе, вымушаны закрыць пазіцыю па найгоршай даступнай цане, і страта будзе зафіксавана.

Рызыка маржынальнага выкліку найбольш вострая на хуткім рынку, дзе пазіцыя можа прайсці ўзровень падтрымання маржы, перш чым трэйдар паспее адрэагаваць. У выніку трэйдар застаецца з меншым рахункам і горшым уяўленнем пра рынак.

Рашэнне — вызначаць памер пазіцыі адносна падтрымання маржы, а не пачатковай маржы. Трэйдар, які вызначае памер пазіцыі з улікам 20% разрыву ў пазіцыі, мае запас для большасці разрываў, і маржынальны выклік менш верагодна спрацуе.

Кошт фінансавання

Трэцяя рызыка — кошт фінансавання. Пазіцыя з выкарыстаннем крэдытнага пляча, утрыманая на працягу ночы, выплачвае стаўку фінансавання на пазычаную частку, і гэтая стаўка налічваецца штодня. Гадавая стаўка фінансавання 5% для пазіцыі з плячом 2× — гэта прыкладна 5% у год на капітал трэйдара, якія выплачваюцца штодня.

Кошт фінансавання — самая распаўсюджаная прычына таго, што пазіцыі з выкарыстаннем крэдытнага пляча паказваюць горшыя вынікі, чым пазіцыі без пляча, на доўгіх гарызонтах. Гэты кошт не бачны ў штодзённым P&L, але ён праяўляецца ў выніку за год.

Рашэнне — трымаць пазіцыю з плячом кароткі час, калі кошт фінансавання невялікі. Трэйдар, які трымае пазіцыю некалькі дзён, плаціць долю працэнта ў выглядзе кошту фінансавання, і гэты кошт кампенсуецца прыбыткам ад здзелкі.

Рызыка разрыву

Чацвёртая рызыка — рызыка разрыву. Залевераджаваная пазіцыя пераацэньваецца на закрыцці, але трэйдар можа ўтрымліваць яе праз разрыў на наступным адкрыцці. Разрыў уніз на 3% па базавым актыве прыводзіць да страты 6% па пазіцыі з 2× рычагом, перш чым трэйдар атрымае магчымасць адрэагаваць. Перабалансаванне не адбылося, і стоп трэйдара не спрацаваў на патрэбным узроўні.

Рызыка разрыву найбольш вострая ў выхадныя, у святочныя дні або падчас вядомай падзеі. Трэйдар падвяргаецца рызыцы разрыву на працягу ўсяго закрытага перыяду, а залевераджаваная пазіцыя ўзмацняе гэты разрыў. Рашэнне — выйсці з пазіцыі перад вядомай падзеяй або разлічыць памер пазіцыі з улікам рызыкі разрыву, а не дзённай рызыкі.

Рашэнне таксама — усталяваць стоп на папярэднім закрыцці, а не на ўзроўні, які мяркуе роўнае адкрыццё. Трэйдар, які ставіць стоп на ўзроўні, што мяркуе, нібы цана будзе паважаць гэты ўзровень падчас разрыву, падвяргаецца горшаму запаўненню, чым мяркуе стоп. Трэйдар, які прымае, што разрывы могуць адбывацца, і разлічвае памер пазіцыі з улікам рызыкі разрыву, выкарыстоўвае рычаг правільна.

Паводніцкая пастка

Пятая рызыка — паводніцкая пастка. Трэйдар, які знаходзіцца ў плюсе па пазіцыі з выкарыстаннем крэдытнага пляча, неахвотна фіксуе прыбытак, бо вяртанне здаецца занадта невялікім у параўнанні з плячом. Трэйдар, які знаходзіцца ў мінусе па пазіцыі з выкарыстаннем крэдытнага пляча, неахвотна прымае страту, бо страта здаецца занадта вялікай для здзелкі. У выніку пазіцыя ўтрымліваецца занадта доўга ў абодвух напрамках, часта калі трэйдар дадае да пазіцыі ў самы горшы момант.

Паводніцкая пастка — самая распаўсюджаная прычына, чаму невялікія страты ператвараюцца ў вялікія страты. Трэйдар, які закрывае пазіцыю з крэдытным плячом па стоп-лініі, прымае страту і пераходзіць да наступнай здзелкі, выкарыстоўвае крэдытнае пляча правільна. Трэйдар, які перасоўвае стоп, дадае да пазіцыі і назірае, як страта расце, выкарыстоўвае крэдытнае пляча няправільна, і менавіта ён падвяргаецца вялікай страце.

Вырашэнне — усталяваць мэтавую цану і стоп-лінію яшчэ да адкрыцця здзелкі і прытрымлівацца іх, калі цана дасягае гэтых узроўняў. Дысцыпліна такая ж, як і для пазіцыі без крэдытнага пляча, але стаўкі вышэйшыя. Трэйдар, які выкарыстоўвае крэдытнае пляча, павінен быць больш дысцыплінаваным, а не менш, і менавіта дысцыпліна — адзіны спосаб прымусіць крэдытнае пляча працаваць на карысць трэйдара.

Сумежныя рэсурсы

• Лепшыя брокеры акцый
• Агляды брокераў
• Камісіі брокерскіх паслуг → Параўнанне працэнтных ставак па маржы

З чаго пачаць

Калі вы ацэньваеце крэдытнае плячо для сваёй стратэгіі, найбольш карыснае практыкаванне — разлічыць доларавы рызыка на стоп-лініі і выкарыстоўваць крэдытнае плячо, неабходнае, каб атрымаць гэты рызыка на невялікай пазіцыі. Наш параўнанне брокераў паказвае даступнае крэдытнае плячо ў кожнага брокера і рэгулятара, які наглядае за рахункам, — гэта разам падказвае, што ёсць на стале яшчэ да таго, як вы адкрыеце пазіцыю.