Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Търговия без комисионни — без такса за поставяне на поръчка за акция или ETF — вече е стандарт във всеки голям американски брокер. Преминаването към $0 комисионни, което започна, когато Robinhood стартира през 2013 г. и стана масово в цялата индустрия в края на 2019 г., премахна най-видимия търговски разход. Но търговията без комисионни не означава без разходи — брокерите печелят приходи чрез други канали.
Кои брокери предлагат търговия без комисионна?
Всеки голям американски брокер вече предлага $0 сделки с акции и ETF:
| Broker | Stock/ETF | Options | Mutual Funds (NTF) | Fractional Shares |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contract | 3,400+ без такса за транзакция | Да ($1 минимум) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contract | 4,000+ OneSource | Да ($5 минимум) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contract | 19,000+ (някои такси) | Да |
| Vanguard | $0 | $0.65/contract | само Vanguard фондове | Да |
| Robinhood | $0 | $0/contract | Не се предлага | Да ($1 минимум) |
| Webull | $0 | $0/contract | Не се предлага | Да ($5 минимум) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contract | 4,400+ без товар, без такса | Да |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contract | 3,800+ NTF | Да |
Как работи „безплатната“ търговия: източници на приходи
Ако не плащате комисионна, как брокерът печели пари? Четири основни канала:
Плащане за поток от поръчки (PFOF)
Когато подадете поръчка за търговия, вашият брокер насочва поръчката към маркет мейкър — фирма като Citadel Securities или Virtu Financial — вместо да я изпрати директно на борса. Маркет мейкърът плаща на брокера за този поток от поръчки. След това маркет мейкърът изпълнява вашата търговия на цена, която включва малък спред — разликата между цените „купува“ и „продава“.
Брокерът получава плащането по PFOF. Вие, като търговец, получавате цена за изпълнение, която може да е малко по-различна от най-добрата налична цена на борсата. Разликата обикновено е части от стотинка на акция. При търговия от 100 акции това може да се равнява на няколко цента. Общите приходи от PFOF за големите брокери достигат стотици милиони долари годишно.
PFOF е законно и регулирано. SEC изисква брокерите да разкриват практиките по PFOF и да търсят „най-добро изпълнение“ за поръчките на клиентите. Критиците твърдят, че PFOF създава конфликт на интереси — стимулът на брокера да максимизира приходите от PFOF може да не съвпада с това да осигури на клиента най-добрата възможна цена за изпълнение. Регулатори, включително SEC, са разглеждали тези практики и в някои случаи (особено глобата на Robinhood от $65 милиона от SEC през 2020 г.) са установили, че разкриването е било недостатъчно.
Маржинално кредитиране
Брокерите печелят лихва върху парите, които отпускат на клиентите си чрез маржин сметки. Разликата между лихвения процент, който брокерът ви начислява, и лихвения процент, по който самият брокер заема средства, е печалба. Приходите от маржин лихви са значителни — за някои брокери те надвишават приходите от комисиони.
Лихва върху неизползваните парични средства
Когато държите неинвестирани пари в брокерската си сметка, брокерът ги прехвърля (sweep) в банка или във фонд на паричния пазар. Брокерът печели лихва върху тези средства и обикновено ви изплаща по-нисък лихвен процент, отколкото печели — разликата е печалбата на брокера. Това се нарича cash sweep yield spread.
Разликата варира значително. Брокер, който плаща 0.01% върху неизползвани парични средства, докато печели 4% върху същите фондове, задържа разликата — $399 на година при $10,000 неизползвани парични средства, докато вие получавате $1. Някои брокери, по-специално Fidelity и Schwab, плащат по-конкурентни лихвени проценти върху неизползвани парични средства.
Заемане на ценни книжа
Брокерите заемат акции, държани в клиентски сметки, на други търговци — най-често на инвеститори, които продават на късо и се нуждаят от заеми на акции. Брокерът печели такса за заемане и може да сподели част от нея с клиенти, които са се включили в програма за заемане. Дори без изрично съгласие от страна на клиента, брокерите могат да заемат акции, държани в сметки с маржин, до размера на маржин заема.
Добро ли е търгуването без комисионни за инвеститорите?
Доказателствата са смесени.
Какво е ясно положително: Премахването на комисионни от $5–$10 на сделка е направило инвестирането достъпно за хора, които не биха могли да оправдаят тези разходи при малки сделки. Дробните акции, комбинирани с $0 комисионни, означават, че можете да инвестирате $10, без да загубите и стотинка за такси.
Какво е по-малко ясно: Моделът PFOF означава, че плащате за сделките си чрез леко различни цени на изпълнение, а не чрез изрични комисионни. За повечето дребни инвеститори, които търгуват рядко, общата цена почти сигурно е по-ниска, отколкото беше при модела с комисионни — плащането на части от стотинка на акция чрез PFOF е по-евтино от плащането на $5–$10 на сделка.
Какво заслужава внимание: Доходността от паричния „cash sweep“. Брокер може да предлага $0 комисионни, но да плаща 0,01% върху неизползваните ви пари, докато печели значително повече. С времето пропуснатата полза от ниската доходност на наличните пари може да надхвърли това, което спестявате от комисионните.
Често задавани въпроси
Наистина ли брокерът без комисионна е безплатен? Не. Брокерът печели приходи чрез PFOF, маржин кредитиране, разлики от кеш суип (cash sweep) и отдаване на ценни книжа назаем. Вие плащате непряко чрез цените на изпълнение, маржин лихвите и доходността от неизползвания ви кеш. Въпросът е дали общата непряка цена е по-ниска от тази при изрични комисионни — за повечето инвеститори отговорът е „да“.
Означава ли PFOF, че получавам по-лоши цени на изпълнение? Разликата между PFOF изпълнение и най-добрата налична цена на борсата обикновено е много малка — части от цент на акция. За повечето търговии на дребно с няколкостотин акции, разликата в разходите се измерва в центове. При много големи поръчки разликата може да е по-значима.
Кой брокер има най-добро качество на изпълнение? Технологията за smart routing на Interactive Brokers обикновено се счита, че води до едно от най-добрите качества на изпълнение. Профилът IBKR Pro на IBKR не използва PFOF — вместо това начислява малки изрични комисионни и насочва поръчките към най-добрата налична цена. IBKR Lite използва PFOF, както и повечето други брокери.
Трябва ли да избягвам брокери, които използват PFOF? За повечето инвеститори PFOF-базираното изпълнение е приемливо. Разликата в разходите е малка, а алтернативата — плащането на изрични комисионни — обикновено струва повече. Ако качеството на изпълнение на ниво под цент е важно за вашата стратегия, помислете за IBKR Pro или за брокер с прозрачна политика за изпълнение.
Всички брокери с $0 комисионна имат ли еднакви разходи? Не. Докато комисионните за акции/ETF са $0 навсякъде, маржин лихвите, таксите за опции, доходността от кеш суип и таксите за транзакции с взаимни фондове се различават значително. Общата цена от използването на брокер зависи от тези други такси, а не само от $0 комисионната.
Откъде да започнете
Сравнете брокерите по разходите, които се отнасят до вашата търговия: лихвени проценти по маржин, ако използвате маржин, такси за опции, ако търгувате с опции, и коефициенти на разходите по фондове, ако държите фондове. Нашето ръководство за скрити такси обяснява какво да търсите. Нашите отзиви за брокери включват анализ на таксите за всеки брокер.
Инвестирането включва риск. Стойността на инвестициите може да се повишава, както и да спада, и може да получите обратно по-малко от първоначалната си инвестиция. Тази страница съдържа партньорски линкове.