Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Криптовалутен фючърс е договор за покупка или продажба на крипто актив на фиксирана цена в определена дата. Не получавате самия базов актив — уреждате разликата в брой. Повечето фючърси за дребни инвеститори в крипто са „перпетуални“ договори без срок на изтичане, при които цената се държи близо до спот цената чрез „funding rate“, който дългите плащат на късите (или обратно) на всеки 8 часа.
Почти всеки голям Broker, който предлага крипто, предлага и някаква форма на фючърси: регулирани Broker-и (в ЕС, САЩ и Австралия) предлагат фючърси, регулирани от CME или CFTC, със строги ограничения на ливъриджа. Офшорните крипто борси предлагат перпетуални фючърси с ливъридж до 100x или повече. Потребителското изживяване е сходно; регулаторната защита — не.
Тази статия е за регулираната версия на Broker-а, а не за офшорната версия на борсата.
Как работи крипто фючърсът
Представете си Bitcoin при $60,000. Отваряте фючърсна позиция:
- Посока: long (печелите, ако Bitcoin се повиши) или short (печелите, ако падне)
- Размер: 1 контракт, обикновено 0.01–1 BTC
- Ливъридж: 1x до 20x, в зависимост от Broker-а и вашата юрисдикция
- Маржин: депозитът, необходим за поддържане на позицията, изчислен като стойност на контракта ÷ ливъридж
Ако отидете long с 5x ливъридж и Bitcoin се повиши с 10% до $66,000, печелите 50% върху маржа си (минус такси). Ако Bitcoin падне с 10% до $54,000, губите 50% от маржа си. Ако падне с 20% до $48,000, маржът ви е изцяло изтрит и позицията се ликвидира.
Математиката е същата като при leveraged spot търговията, но структурата на контракта означава, че реално никога не притежавате Bitcoin. Broker-ът „изравнява“ позицията ви спрямо индексната цена в края на всеки ден (или я затваряте ръчно).
Какво е различното от крипто спот
Три структурни разлики, които имат значение:
- Ливъриджът е вграден. Спот търговията с крипто при повечето регулирани брокери ограничава ливъриджа до 1:2 или изобщо не го позволява. Фючърсите обикновено позволяват 1:5 до 1:20 за дребни инвеститори, понякога и повече в по-слабо регулирани юрисдикции.
- Можете да продавате на късо толкова лесно, колкото и да купувате. Спот изисква заемане на актива, за да се направи къса позиция. Фючърсните договори по своята същност са „късосвободни“ — просто избирате посоката.
- Прилагат се лихвени/финансови плащания (за perpetuals). На всеки 8 часа дългите и късите позиции си разменят малко плащане според разликата между цената на договора и спот цената. Когато договорът се търгува с премия спрямо спот (често срещан случай при възходящи пазари), дългите плащат на късите малка такса.
Лихвеният/финансовият процент е скрит разход. При позиция от $100,000 с 0.01% финансиране на всеки 8 часа това е $10/ден, или $3,650/година. За дългосрочните инвеститори това е реална „спирачка“ върху възвръщаемостта.
Какво предлагат регулираните брокери
| Broker / Exchange | Futures type | Max retail leverage | Regulator |
|---|---|---|---|
| CME (чрез фючърсен брокер) | Стандартни фючърси | ~1:1 (без ливъридж за повечето дребни инвеститори) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, други | 1:1 (без маржин) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (САЩ) | CME фючърси | 1:1-1:2 | FinCEN, щат |
| Binance.US | Ограничен | None за повечето потребители | По щати |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Перпетуъли | 1:20 до 1:100+ | None за нерезиденти |
За европейските дребни трейдъри ESMA ограничава ливъриджа при crypto CFD до 1:2 от 2023 г. Това на практика прави crypto фючърсите продукт с 2x, което ограничава както потенциала за печалба, така и риска от загуба.
За австралийските дребни трейдъри ASIC го ограничава до 1:2 по същата причина.
За американските дребни трейдъри фючърсите са обект на правилата на CFTC, които се различават по борса, но обикновено позволяват до 1:20 при Bitcoin futures за неотговарящи на условията трейдъри.
Честната картина на риска
Три риска, които не се виждат от маркетинга:
Каскади на ликвидация
Дълга позиция с ливъридж 10x се ликвидира, ако базовият актив се движи срещу вас с 10%. В нестабилен пазар позиция от $1,000 може да бъде заличена за минути. Денонощната природа на крипто означава, че това може да се случи в събота вечер, когато никой не следи.
Отклонение от финансирането (funding rate drag)
Перпетуалните фючърси изтичат с пари към страната, към която клонят пазарните настроения. При бичи пазар funding rate е положителен (лонговете плащат на шортовете). Ако държите лонг позиция, плащате дневна такса към шорт страната. За една година това може да достигне 5–15% от стойността на позицията.
Риск от контрагент
Регулираните фючърсни сделки имат клирингова къща (CME, Bakkt), която гарантира сделката. Офшорните борси не — вашият контрагент е самата борса, без отделяне на клиентските средства.
Кога фючърсите имат смисъл спрямо спот
- Дневна търговия или краткосрочни насочени залози. Фючърсите са по-евтини за влизане и излизане, отколкото спот (без FX конверсия, по-тесни спредове, по-малък размер на позицията на договор).
- Хеджиране на съществуваща спот позиция. Ако държите 1 BTC в студено хранилище и искате да хеджирате спад в краткосрочен план, сключването на къса позиция (short) на фючърсен договор е чист начин да го направите.
- Късо без заемане. Спот късите позиции изискват заемане на актива, което е трудно при крипто. Фючърсите — не.
Спот е правилният избор за:
- Дългосрочно държане (без „drag“ от финансиране, без риск от ликвидация)
- По-малки сметки (изискванията за маржин при фючърси могат да са високи)
- Всеки, който иска реална собственост върху актива
Практичната настройка
Ако решите, че фючърсите са подходящи за вашия случай:
- Използвайте регулиран брокер. Фючърси на CME чрез Interactive Brokers или подобен брокер от първо ниво (tier-1). Избягвайте офшорни борси за всичко, което не е повече от малка тестова сделка.
- Започнете с нисък ливъридж. максимум 1:2 или 1:3, дори ако платформата позволява 1:20. Брокерите, които позволяват висок ливъридж, залагат, че повечето търговци ще бъдат ликвидирани; не искате да сте от тази страна на залога.
- Задавайте стоп-загуби ръчно. Автоматичната ликвидация се случва на ниво борса; личната стоп-загуба ви позволява да излезете преди каскадата от ликвидации.
- Следете разходите по финансирането. Ако държите позиция повече от няколко дни, лихвеният/финансовият процент е реален разход. Добавете го към изчислението на възвръщаемостта.
- Не прекалявайте с разпределението. Крипто фючърсите трябва да са най-много 5–10% от диверсифициран портфейл, а не всичко.
ЧЗВ
Каква е разликата между фючърсите и CFDs?
Фючърсният договор се търгува на борса (като CME) с клирингова къща, която гарантира сделката. CFD е извънборсов договор, сключен с Broker като насрещна страна. Функционално те са сходни. Регулаторната защита се различава: фючърсните борси са силно регулирани; CFD Broker-ите са регулирани в своята юрисдикция, но не и от борса.
Може ли да загубите повече, отколкото инвестирате в крипто фючърси?
При изолирана маржа (по подразбиране в повечето платформи) — не: загубата ви е ограничена до вашата маржа. При кръстосана маржа (когато Broker използва цялата ви сметка, за да обезпечи позицията) — да: губеща позиция може да изтощи останалите ви активи. Повечето платформи по подразбиране задават изолирана маржа за нови трейдъри; не я променяйте.
Какъв е лихвеният процент (funding rate) при перпетуален фючърс?
Малка такса (обикновено 0.01–0.05% за период от 8 часа), която се заплаща между дълги и къси позиции, за да се поддържа цената на контракта близо до спот цената. Когато пазарът е възходящ, дългите плащат на късите. Когато е мечи, късите плащат на дългите. Таксата се начислява независимо от това дали позициите са печеливши.
Облагат ли се крипто фючърсите по различен начин от спот?
Зависи от юрисдикцията. В повечето държави фючърсите се облагат като деривати, често с различни правила от спот — понякога и по-благоприятно за търговци на краткосрочни позиции. Проверете указанията на местната данъчна администрация.
Свързани ресурси
- Broker-и по тип инвестиция → Крипто търговия
- Такси по брокерска сметка → Сравнение на лихвени проценти по маржин
- Ръководства за начинаещи → Какво е маржин търговия
От къде да започнете
Ако искате да търгувате крипто фючърси на регулирана платформа, практичните опции са фючърсите на CME чрез Interactive Brokers (US/EU), Kraken Futures (US) или брокери, регулирани от ASIC, за австралийски търговци. Вижте нашата таблица с брокери за текущия списък с платформи с регулирани крипто деривати.