Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Опциите „at-the-money“ (ATM) са опции, чиято цена на упражняване е най-близо до текущата цена на базовата акция. ATM call има цена на упражняване точно над текущата цена, а ATM put има цена на упражняване точно под текущата цена. ATM опциите са най-активно търгуваните опции, а ATM опциите имат най-висока ликвидност и най-тесни спредове. Трейдърът, който може да идентифицира ATM опциите, може да изгражда по-точни сделки, а трейдърът може да използва ATM опциите като ориентир за веригата.
Какво означава „at-the-money“
Изразът „at-the-money“ описва връзката между страйк цената и цената на базовия актив. Пут опция е at-the-money, когато страйк цената е равна на цената на базовия актив, и кол опция е at-the-money, когато страйк цената е равна на цената на базовия актив. Опцията е „at“ парите и няма вътрешна стойност.
Опцията може също да бъде „in-the-money“ или „out-of-the-money“. Кол опцията е in-the-money, когато страйк цената е под цената на базовия актив, и е out-of-the-money, когато страйк цената е над цената на базовия актив. Пут опцията е in-the-money, когато страйк цената е над цената на базовия актив, и е out-of-the-money, когато страйк цената е под цената на базовия актив.
ATM опциите са границата между in-the-money и out-of-the-money опциите. ATM опциите са най-чувствителни към промени в цената на базовия актив, а ATM опциите имат най-висок делта, най-висок гама и най-висок тета. Трейдърът, който разбира грийкс (greeks), може да използва ATM опциите, за да изгражда сделки, които се възползват от движение в цената на базовия актив.
Как да идентифицирате ATM опциите
Първата стъпка е да разгледате опционната борса (option chain). Тя изброява всички налични страйкове за даден срок на валидност, а веригата е сортирана по страйк. Трейдърът търси страйка, който е най-близо до текущата цена на базовата акция, и маркира този страйк като ATM страйк.
Втората стъпка е да проверите цените bid и ask. ATM опциите имат най-тесен bid-ask спред и спредът се стеснява, докато опцията се доближава до цената на базовата акция. Трейдърът, който вижда по-широк спред, трябва да избягва опцията, а трейдърът, който вижда тесен спред, може да използва опцията с увереност.
Третата стъпка е да разгледате обема и открития интерес (open interest). ATM опциите имат най-висок обем и най-висок открит интерес, а високият обем е знак за интерес от страна на трейдърите. Трейдърът, който вижда нисък обем, трябва да избягва опцията, а трейдърът, който вижда висок обем, може да използва опцията с увереност.
Четвъртата стъпка е да разгледате подразбиращата се волатилност (implied volatility). ATM опциите имат най-висока подразбираща се волатилност, а волатилността е очакването на пазара за бъдещото движение. Трейдърът, който вижда висока подразбираща се волатилност, може да използва опцията, за да заложи на голямо движение, а трейдърът, който вижда ниска подразбираща се волатилност, може да използва опцията, за да заложи на малко движение.
Защо опциите „At-the-Money“ (ATM) имат значение
Първата причина е ликвидността. ATM опциите имат най-висок обем и най-тесни спредове, и търговецът може да влезе и да излезе от сделката на справедлива цена. Търговецът, който използва по-малко ликвидни опции, плаща по-широк спред, и търговецът се отказва от част от печалбата в полза на маркет-мейкъра.
Втората причина е гама. ATM опциите имат най-висока гама, а гама е скоростта на промяна на делтата. Високата гама означава, че делтата се променя бързо, и търговецът може да коригира позицията бързо. Търговецът, който иска да е „long volatility“, може да използва ATM опциите, а търговецът, който иска да е „short volatility“, може да продава ATM опциите.
Третата причина е тета. ATM опциите имат най-висока тета, а тета е дневното „изтичане“ (декей) на стойността на опцията. Високата тета означава, че опцията губи стойност бързо, и търговецът, който купува опцията, плаща висока премия за времето. Търговецът, който продава опцията, получава висока премия, и търговецът, който продава опцията, се възползва от изтичането във времето.
Четвъртата причина е референтната точка. ATM опциите са референтната точка за опционната „верига“ (option chain) и търговецът може да сравнява другите страйкове с ATM страйка. Търговецът може да изчисли мънинеса (moneyness) и да използва мънинеса, за да сравнява премиите.
Чести грешки при идентифицирането на ATM опциите
Първата грешка е да се използва грешен страйк. Трейдърът, който използва страйк, който е далеч от цената на базовия актив, не търгува ATM опция, а търгува OTM опция. OTM опцията има по-ниска премия, и OTM опцията има по-ниска вероятност за печалба.
Втората грешка е да се игнорира спредът купува/продава (bid-ask). Трейдърът, който влиза в ATM опция с широк спред, плаща скрита цена, и трейдърът трябва да търси по-тесен спред. Тесният спред е знак за ликвидност, и тесният спред е знак за интереса на трейдъра.
Третата грешка е да се обърка ATM с at-the-money-open. at-the-money-open е страйкът, който е бил at-the-money при откриването, и at-the-money-open може да не е текущият ATM страйк. Трейдърът, който използва at-the-money-open, използва остаряла референция, и трейдърът трябва да използва текущия ATM страйк.
Често задавани въпроси за ATM опциите
Колко често се променя ATM цената на упражняване? ATM цената на упражняване се променя всеки път, когато базовата цена премине през някоя цена на упражняване. Трейдърът, който държи позиция, трябва да следи базовата цена и да коригира позицията, когато ATM цената на упражняване се промени.
Мога ли да имам ATM опция с дробна цена на упражняване? Някои Broker-и предлагат дробни цени на упражняване, а дробните цени позволяват на трейдъра да се доближи по-близо до базовата цена. Дробните цени на упражняване са полезни за акции с висока цена и са полезни за трейдъри, които искат точна цена на упражняване.
Каква е разликата между ATM и ATM-forward? ATM-forward е цената на упражняване, която е at-the-money за форвардната цена, и ATM-forward се използва в волатилити повърхността.
Свързани ресурси
От къде да започнете
Ако оценявате ATM опциите, най-полезната първа стъпка е да отворите демо сметка при Broker, който предлага опции, и да разгледате опционната борса (option chain) за акция, която следите. Нашето сравнение на Broker-и изброява Broker-ите, които предлагат опции, и наличните опционни вериги, които заедно ви показват какво предлага Broker-ът, преди да направите първата сделка с опции.