Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Ливъриджът (Leverage) при търговия с акции е използването на заемен капитал, за да се заеме позиция, по-голяма от сумата в брой, която търговецът би могъл нормално да си позволи. Търговецът внася част от стойността на позицията като депозит, а брокерът (Broker) отпуска останалото. Позицията се държи така, сякаш търговецът притежава цялата сума, а печалбата или загубата се изчислява върху пълния размер на позицията. Парите, които търговецът е вложил, са единствените средства под риск, но възвръщаемостта (положителна или отрицателна) се усилва от коефициента на ливъридж.
Основният пример
Трейдър има €10,000 в брокерска сметка и иска да купи €30,000 от акция. Трейдърът внася €10,000 от собствения си кеш и заема €20,000 от брокера. Позицията е дълга позиция за €30,000, а кешът на трейдъра е собствен капитал (equity) в позицията. Коефициентът на ливъридж е 3:1, което означава, че позицията е три пъти по-голяма от кеша на трейдъра.
Ако акцията се повиши с 10%, позицията струва €33,000, а трейдърът дължи на брокера €20,000 плюс всякакво финансиране. Собственият капитал на трейдъра е €13,000 минус финансирането, което е 30% доходност спрямо първоначалните €10,000. Ако акцията падне с 10%, позицията струва €27,000, а собствен капиталът на трейдъра е €7,000 минус финансирането, което е 30% загуба.
Ливъриджът 3:1 усилва 10% движение в 30% движение върху кеша на трейдъра. Усилването работи и в двете посоки и трейдърът, който е прав за посоката на акцията, реализира по-голяма доходност, отколкото би произвела неливъриджирана позиция. Трейдърът, който греши за посоката, губи по-голяма сума.
Как брокерът отпуска заема
Брокерът отпуска парите като заем срещу наличните средства на търговеца и самата позиция. Паричните средства и позицията са обезпечение за заема, а брокерът има обезпечен интерес и към двете. Ако позицията се движи срещу търговеца, собствеността (equity) в сметката намалява и обезпеченият интерес на брокера става по-голяма част от сметката. Ако собствеността падне под определен праг (maintenance margin), брокерът издава margin call.
Margin call е начинът на брокера да каже, че собствеността на търговеца вече не е достатъчна, за да поддържа заема. На търговеца се иска да внесе повече пари, да затвори част от позицията или и двете. Ако търговецът не реагира, брокерът затваря позицията на най-неизгодната налична цена, фиксира загубата и начислява такса.
Цената на заема
Заемът не е безплатен. Трейдърът плаща лихвен процент за финансирането върху заетата част, а процентът е публикуван на продуктовата страница на брокера. Обикновено той е с 2% до 4% над кешовия лихвен процент на брокера и се начислява ежедневно. Цената се плаща независимо дали позицията печели или губи, и представлява реална тежест върху възвръщаемостта.
Цената на заема е най-честата причина, поради която leveraged позиции (с ливъридж) се представят по-слабо от неleveraged позиции за дълги периоди. Трейдър, който държи 3:1 leveraged позиция в продължение на една година и генерира 10% брутна възвръщаемост върху базовия актив, получава възвръщаемост от 30% × коефициента на ливъридж минус разхода за финансиране. Разходът за финансиране е 2% до 4% върху заетата част, което е 4% до 8% върху парите на трейдъра. Разходът се натрупва (компаундира) и се плаща независимо дали търговията печели или губи.
Коефициентът на ливъридж
Коефициентът на ливъридж е размерът на позицията, разделен на паричните средства на търговеца. Ливъридж 2:1 означава, че позицията е два пъти парите на търговеца, а ливъридж 5:1 означава, че позицията е пет пъти парите на търговеца. Коефициентът на ливъридж е множителят върху възвръщаемостта на търговеца и е най-важният параметър в сделката.
Коефициентът на ливъридж се задава от Broker и регулатора. Broker определя максималния ливъридж, наличен за инструмента, а регулаторът определя максималния ливъридж, наличен за дребните търговци в юрисдикцията на търговеца. ESMA в ЕС ограничава ливъриджа за дребни търговци до 1:5 за основни акции, което е ливъридж 5:1 или първоначален маржин от 20%. FCA във Великобритания има подобни ограничения. Офшорни Broker-и могат да предлагат по-висок ливъридж, но регулаторната защита е по-тънка.
Маржин колът
Маржин колът е механизмът на Broker за управление на заема. Обаждането се задейства при поддържащия маржин, който обикновено е по-нисък от първоначалния маржин. За голяма американска акция с 50% първоначален маржин и 25% поддържащ маржин позицията се открива с депозит от €5,000 върху позиция от €10,000, а маржин колът се задейства, когато собственият капитал на търговеца спадне до 25% от стойността на позицията, което е €2,500.
Маржин колът е реално събитие с реални последици. Търговецът, който не отговори на обаждането, е принуден да затвори позицията при най-лошата налична цена и загубата се фиксира. Търговецът, който отговори на маржин кола, като внесе още пари, „удвоява залога“ върху губеща позиция, а „удвояването“ рядко е правилният ход.
Честната употреба на ливъридж
Ливъриджът е инструмент за краткосрочни тактически позиции, за хеджиране и за ефективност на капитала. Търговецът, който използва ливъридж за дългосрочно задържане, плаща разхода за финансиране за целия период на задържане, а този разход е реална тежест върху възвръщаемостта. Търговецът, който използва ливъридж за необхеджирана насочена спекула, е изложен на пълния спад (drawdown) по позицията и спадът може да е по-голям от бюджета му за риск.
Честното правило е да оразмериш позицията спрямо стопа и сметката и да използваш какъвто и да е ливъридж, необходим за получаване на правилния доларов риск. Числото за ливъриджа е резултат от оразмеряването на позицията, а не входна променлива. Търговецът, който може да го прави последователно, използва ливъридж правилно. Търговецът, който не може, използва ливъридж по подразбиране, а по подразбиране рядко е правилният отговор.
Свързани ресурси
- Най-добри брокери за акции
- Отзиви за Broker
- Такси за брокерска услуга → Сравнение на лихвени проценти по Margin
От къде да започнете
Ако оценявате ливъриджа за вашата стратегия, най-полезното упражнение е да изчислите доларовия риск при стопа и да използвате ливъриджа, необходим за да се получи този риск върху малка позиция. Нашето сравнение на брокери изброява наличния ливъридж при всеки брокер и регулатора, който надзирава сметката, като по този начин ви показват какво е на масата, преди да отворите позицията.