Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Вариационният маржин е дневното плащане „mark-to-market“, което генерира ливъриджната позиция. В края на всеки търговски ден брокерът преоценява позицията по цената на сетълмента, а разликата между предишното затваряне и новото затваряне е вариационният маржин. Ако позицията е нараснала по стойност, вариационният маржин се кредитира към сметката на търговеца. Ако позицията е загубила стойност, вариационният маржин се дебитира. Плащането е реален паричен поток, а не счетоводна корекция.
Откъде идва вариационният маржин
Вариационният маржин идва от ежедневната преоценка на позицията. Позицията се маркира по пазарна стойност в края на деня и марката определя дали търговецът плаща или получава. При дълга позиция в акция, която е затворила по-високо, търговецът получава вариационен маржин, равен на изменението в цената, умножено по броя акции. При дълга позиция в акция, която е затворила по-ниско, търговецът плаща вариационен маржин, равен на изменението в цената, умножено по броя акции.
Вариационният маржин се изчислява от клиринг системата на Broker и резултатът се публикува по сметката на търговеца през нощта. Търговецът вижда вариационния маржин в баланса на сметката си на следващата сутрин, а вариационният маржин е включен в паричния баланс на търговеца за целите на изчисляването на маржа. Търговец, който е използвал вариационния маржин, за да финансира друга сделка, на практика е рециклирал парите.
Разликата между вариационен маржин и първоначален маржин
Първоначалният маржин е депозитът, който търговецът внася, за да открие ливъриджирана позиция. Вариационният маржин е дневното плащане по „mark-to-market“, което позицията генерира. Двете са различни по своята функция, по времето на прилагане и по ефекта им върху сметката на търговеца.
Първоначалният маржин се внася веднъж, при откриването на позицията, и се държи от Broker-а като обезпечение. Вариационният маржин се внася ежедневно и представлява прехвърляне на пари между търговеца и Broker-а (или, на фючърсния пазар, между търговеца и клирингова къща). Първоначалният маржин е „буферът“, който защитава Broker-а при неизпълнение от страна на търговеца. Вариационният маржин е дневното уреждане на стойността по „mark-to-market“ на позицията.
Търговец, който има ливъриджирана позиция с 50% първоначален маржин и 10% дневно движение срещу търговеца, ще види плащане на вариационен маржин, равно на 10% от размера на позицията. При позиция от €10,000 вариационният маржин е €1,000 и балансът на сметката на търговеца спада с €1,000. Собственият капитал на търговеца вече е €4,000 (първоначалният маржин от €5,000 минус вариационния маржин от €1,000), което е 40% от новата стойност на позицията от €9,000. Маржин call-ът се задейства при поддържащия маржин, който често е 25% от стойността на позицията. Позицията все още е над поддържащия маржин, но буферът е по-малък.
Защо вариационният маржин е важен на бързи пазари
Вариационният маржин е най-важен на бързи пазари, където дневните движения са големи. Трейдър с ливъриджирана позиция в волатилна акция може да види плащане на вариационен маржин от 5% до 10% от стойността на позицията в рамките на един-единствен ден, като плащането е реално парично изтичане. Трейдърът, който не е заделил кеш за вариационния маржин, е принуден да затвори позицията, за да изпълни изискването, често в най-лошия възможен момент.
Периодът от 24 часа между затварянето и следващото отваряне е времето, когато се изчислява вариационният маржин. Трейдърът, който държи позицията през уикенд, празник или голямо събитие, е изложен на риск от ценова разлика (gap) през затворения период, а вариационният маржин при следващото отваряне е по-голям от типичното дневно движение. Трейдърът, който използва ливъридж, трябва да оразмерява позицията спрямо риска от ценова разлика, а не спрямо дневния риск, и позицията трябва да бъде оразмерена като малък процент от сметката.
Вариационен маржин при CFDs спрямо фючърси
Вариационният маржин се държи по същия начин при CFDs и фючърси, с една важна разлика. На фючърсния пазар вариационният маржин се изплаща чрез клиринговата къща и плащането е гарантирано от борсата. На пазара на CFDs вариационният маржин се изплаща чрез брокера и плащането е гарантирано от брокера. Търговецът с CFDs е изложен на кредитния риск на брокера, докато търговецът с фючърси е изложен на кредитния риск на клиринговата къща.
Кредитният риск е малък и в двата случая, защото вариационният маржин се изплаща ежедневно и позицията се преоценява всеки ден. Рискът е брокерът или клиринговата къща да се провалят между затварянето и следващото отваряне, оставяйки търговеца с необезпечена експозиция към разликата. Рискът се смекчава чрез отделянето на средствата на клиентите и капиталовите изисквания към брокера или клиринговата къща.
Как да управлявате вариационния маржин в сметката си
Честният отговор е да оразмерите позицията спрямо риска от разликата (gap) и да държите пари в брой в сметката, за да покривате вариационния маржин. Паричният буфер е функция от размера на позицията, волатилността на базовия актив и рисковата толерантност на трейдъра. Често срещано правило е да държите пари в брой, равни на 20% до 50% от стойността на позицията, в допълнение към първоначалния маржин, за да покриете gap от 10% до 20% при следващото отваряне.
Трейдърът, който използва ливъридж за дългосрочна позиция, е изложен на вариационния маржин през целия период на държане, а кумулативният вариационен маржин може да бъде значителен. Ливъриджирана позиция, която губи 2% на ден в продължение на десет дни, губи 18% от стойността си във вариационен маржин, въпреки че позицията все още е отворена и базовият актив е само с 18% под входната цена. Трейдърът плаща по 2% на ден в реални пари, а парите не са на разположение за други цели.
Свързани ресурси
- Най-добри брокери за акции
- Отзиви за брокери
- Такси за брокерска услуга → Сравнение на лихвени проценти по маржин
От къде да започнете
Ако използвате ливъридж, най-полезното упражнение е да изчислите вариационния маржин при хипотетична „разлика“ (gap). Вземете размера на позицията, умножете го по 10% и проверете дали имате толкова пари в сметката. Ако нямате, позицията е твърде голяма за буфера. Нашето сравнение на Broker-и изброява маржин политиките и процедурата за вариационния маржин при всеки Broker, които заедно ви показват как изглежда паричният поток, преди да отворите позицията.